編者按

6月以來(lái)變化莫測(cè)的市場(chǎng)，使得之前高位薦股的一大批券商研報(bào)變得十分“不靠譜”。通過(guò)對(duì)5月份以來(lái)數(shù)十家券商的數(shù)千份個(gè)股研報(bào)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，我們得到了下面一組數(shù)據(jù)，這組數(shù)據(jù)雖然仍“不完全統(tǒng)計(jì)”，但已能說(shuō)明券商研報(bào)的“不靠譜”狀況：

近3個(gè)月內(nèi)，共有2014只（次）個(gè)股被券商研究機(jī)構(gòu)給予目標(biāo)價(jià)，而其中有859只（次）個(gè)股的目標(biāo)價(jià)與8月25日收盤(pán)價(jià)的差異率超過(guò)了100%；

近3個(gè)月以來(lái)，盡管行情暴跌，但仍有520只個(gè)股的評(píng)級(jí)被調(diào)高。其中，調(diào)高佰利聯(lián)、百潤(rùn)股份兩家公司評(píng)級(jí)的券商家數(shù)則分別達(dá)到6家和5家，集體給出的評(píng)級(jí)調(diào)高與二級(jí)市場(chǎng)的暴跌形成強(qiáng)烈反差。

個(gè)股的慘不忍睹，與券商研報(bào)中的樂(lè)觀預(yù)期形成了鮮明的對(duì)比，也在廣大以研報(bào)作為投資指導(dǎo)的投資者群體中引發(fā)了嚴(yán)重的信任危機(jī)。

券商研報(bào)緣何失準(zhǔn)？我們認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)下，行情變化過(guò)快、難以預(yù)料或是原因之一。即6月以來(lái)行情變化過(guò)快，很多券商并沒(méi)有想到市場(chǎng)調(diào)整幅度會(huì)如此之深，而7月9日以后的震蕩行情又難以把握節(jié)奏，從而造成了研報(bào)結(jié)論的失準(zhǔn)。

但我們也需要指出，研報(bào)“失準(zhǔn)”與研報(bào)“嚴(yán)重偏差”是兩個(gè)概念，如果研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)畸高，而二級(jí)市場(chǎng)暴跌之后的股價(jià)只有此目標(biāo)價(jià)的兩三成，我們已不能用“失準(zhǔn)”來(lái)定義，而只能說(shuō)這樣的研報(bào)極度的“不靠譜”。

此外，券商給出的估值“不靠譜”，不但體現(xiàn)在研究報(bào)告中，也體現(xiàn)在對(duì)自身證券定價(jià)的模糊當(dāng)中。例如，長(zhǎng)江證券（000783）即由于3個(gè)多月前“不靠譜”的定增價(jià)格，導(dǎo)致目前融資計(jì)劃面臨流產(chǎn)。而對(duì)于自身定價(jià)都無(wú)法明晰的券商，它給出的對(duì)其它上市公司的評(píng)級(jí)、估值是否“靠譜”？這是投資者應(yīng)該思考的問(wèn)題。