“高賣低買”，為退休布局？

李嘉誠說，他每天都會檢討集團(tuán)的投資和營運(yùn)策略;生意規(guī)模大小及資產(chǎn)布局，視乎業(yè)務(wù)所在地區(qū)或國家的政經(jīng)狀況而決定。

李嘉誠所建立起的龐大商業(yè)帝國旗下業(yè)務(wù)主要包括基建、零售、能源、電訊、地產(chǎn)、酒店及貨柜碼頭等，遍及全球52個國家和地區(qū)。在許多國家，他們都是當(dāng)?shù)刈畲蟮耐顿Y者之一，例如在加拿大、英國、澳大利亞、荷蘭、意大利等國。

在內(nèi)地和香港拋售資產(chǎn)后，李嘉誠轉(zhuǎn)投歐洲。

據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平的統(tǒng)計(jì)，過去幾年間，李嘉誠家族總共在海外投資了4000億港元，絕大多數(shù)投資項(xiàng)目都在歐洲，以和記黃埔為例，2010年的時候，歐洲業(yè)務(wù)占總盈利的比例是19%，到2012年就上漲到了34%。

而2015年長和中報(bào)顯示，歐洲業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了EBIT（息稅前利潤）總額的53%，其中，僅在英國的業(yè)務(wù)就占了EBIT總額的36%。相比之下，在中國內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)分別占了14%和5%。

過去的幾年，在歐洲，李嘉誠主要干了一件事——“收購英國”。

從媒體的梳理來看，2010年，李嘉誠斥資91億美元收購英國電網(wǎng);2012年8月，長江基建等斥資77.53億港元收購英國天然氣供應(yīng)商;2015年3月，和記黃埔決定以102.5億英鎊（約1183億港元）收購西班牙電信旗下英國第二大移動電訊營運(yùn)商O2，若完成此宗并購，和記黃埔將占有英國移動電訊約44%的市場，從而成為英國最大的移動電訊運(yùn)營商。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，李嘉誠的商業(yè)帝國在英國的投資已高達(dá)3900億港元，包括3個港口、3家連鎖店、1家移動運(yùn)營商、1家鐵路集團(tuán)、1家區(qū)域電網(wǎng)公司、2家區(qū)域煤氣公司、1家水務(wù)公司。在倫敦市區(qū)還有一個3500套住宅的樓盤開發(fā)項(xiàng)目。這些投資覆蓋了英國約44%的移動電訊市場、25%的天然氣供應(yīng)市場、30%的供電以及約5%的供水市場。

英國媒體驚呼，李嘉誠已“買下了英國”。事實(shí)上，李嘉誠財(cái)團(tuán)對英國的經(jīng)濟(jì)與民生已具有了不可忽視的影響力。

在歐洲大陸上，2013年，李嘉誠還分別以13億歐元和97億港元的巨額出資，拿下了奧地利3G通訊業(yè)務(wù)，以及荷蘭最大廢物轉(zhuǎn)化能源公司AVR 35%的股權(quán)。

李嘉誠此番對其商業(yè)帝國資產(chǎn)的全球布局，被概括為“脫亞入歐”。他認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象越見明顯，而且歐洲各國本身亦擁有很完善的法律制度，因此給予中國內(nèi)地及香港人不少投資機(jī)會。

這個時機(jī)“抄底”歐洲確實(shí)能買到便宜又優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。據(jù)悉，李嘉誠正在購買的英國電訊運(yùn)營商O2，西班牙電信2006年購入該公司時斥資180億英鎊，如今，李嘉誠要支付的價格便宜了近80億英鎊。

李嘉誠因?yàn)樯虡I(yè)判斷的精準(zhǔn)被奉為“超人”乃至“先知”。而他越是被奉為“先知”，他的“脫亞入歐”越被解讀為看跌中國市場。

“脫亞入歐”后“買下英國”

但李嘉誠公開表示，他對中國充滿信心。

事實(shí)上，自2012年以來，李嘉誠幾乎每年都在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)他對中央推動經(jīng)濟(jì)改革和調(diào)整轉(zhuǎn)型的信心。

香港某行業(yè)協(xié)會秘書長接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時認(rèn)為，“作為一個成熟商業(yè)社會里的商人，李嘉誠所做的一切不過是在鞏固其家族的利益及在香港經(jīng)濟(jì)社會中的地位。他根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)周期的影響來階段性地調(diào)整自己的戰(zhàn)略，以保護(hù)其家族產(chǎn)業(yè)，這是再正常不過的商業(yè)行為。而這也只能代表李嘉誠自己?！彼J(rèn)為，輿論實(shí)在不必對此進(jìn)行過度解讀并因此而恐慌。

李嘉誠自已則一直強(qiáng)調(diào)，“高賣低買本來就是正常的商業(yè)行為。”

在上述香港某行業(yè)協(xié)會秘書長看來，許多年來，正是因?yàn)槔罴握\始終能夠精準(zhǔn)地判斷出資產(chǎn)的升值空間，并因此果斷地進(jìn)行高賣低買，一定程度上，李嘉誠正發(fā)家于此，并成就了他龐大的商業(yè)帝國。

20世紀(jì)50年代，李嘉誠靠塑膠花生意起家，正當(dāng)長江塑膠廠逐漸成為全世界數(shù)一數(shù)二的大型塑膠花廠時，恰逢香港地產(chǎn)經(jīng)歷一場狂炒后一落千丈。李嘉誠決定“人棄我取”，用低價大量收購地皮和舊樓，在觀塘、柴灣及黃竹坑等地興建工廠大廈出租。三年后，房產(chǎn)價格急漲，李嘉誠趁機(jī)將廉價收購來的房產(chǎn)高價拋售獲利。

70年代末開始，受回歸預(yù)期的影響，英資開始部署撤離香港致股價蕭條，李嘉誠以極其低廉的價格收購香港電燈、青洲英泥、和記黃埔等英資企業(yè)。其中，匯豐銀行將總市值28.6億港元的和記洋行以6.39億港元出售予李嘉誠。1986年，受中東石油危機(jī)影響，全球油價暴跌，李嘉誠入股虧損的加拿大赫斯基石油公司并大舉收購石油資產(chǎn)，在日后油價大漲時成為受益者。1989年后，外資從中國內(nèi)地撤離，李嘉誠反其道而行之，進(jìn)軍內(nèi)地開發(fā)房地產(chǎn)，日后獲得超值的土地收益。

這么多年來，李嘉誠高賣低買的商業(yè)眼光及運(yùn)作能力令人贊嘆不絕，以至于在李嘉誠的商業(yè)史中，外界并非沒有過關(guān)于他究竟是精明的資產(chǎn)交易商還是企業(yè)創(chuàng)建者的辯論。

上述香港某行業(yè)協(xié)會秘書長說，此次不過是他的又一輪高賣低買?！爱?dāng)然，李嘉誠的此番調(diào)整不只是高賣低買，更多的還是為他下一步退休做打算?！?/p>

2012年5月，已屆85歲高齡的李嘉誠對其產(chǎn)業(yè)做出接班安排：其長子李澤鉅將接手，獲得超過40%的長江實(shí)業(yè)及和記黃埔的股權(quán)，以及加拿大能源公司赫斯基35%的股權(quán)。

隨著李澤鉅的掌權(quán)，其偏向國際化的投資風(fēng)格也逐步顯現(xiàn)。自2012年起，長江實(shí)業(yè)在年報(bào)中越來越強(qiáng)調(diào)其跨國綜合企業(yè)之定位及全球化方針，積極于全球市場尋求優(yōu)質(zhì)投資機(jī)遇。

如前所述，以李澤鉅為主力的長江實(shí)業(yè)及和記黃埔過去數(shù)年間在歐洲市場的投資十分活躍，其業(yè)務(wù)涉足全球四大洲，業(yè)務(wù)涵蓋能源、公路、水務(wù)、環(huán)保等多個領(lǐng)域，并已經(jīng)成為英國最大的單一海外投資者。

而無論是“抄底歐洲”還是遷冊開曼群島，其目的均為將長江實(shí)業(yè)及和記黃埔從香港公司變?yōu)楦鼑H化的跨國集團(tuán)。有分析認(rèn)為，在國際市場開疆?dāng)U土以及將集團(tuán)推向國際化，是李澤鉅的主要成就，也符合李嘉誠對集團(tuán)的長遠(yuǎn)設(shè)想。

如今長江實(shí)業(yè)及和記黃埔重組為兩家新的上市公司長和與長地，其中長和控股非房地產(chǎn)資產(chǎn)，長地則主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，在外界看來，這一新的架構(gòu)也讓李澤鉅接班變得更為簡單，此舉也將會帶來諸如市場估值更高及更寬松的派息等財(cái)務(wù)上的效益。資產(chǎn)大重組和開曼群島注冊對李氏家族和股東利益也能較好維護(hù)。

無法繼承的政商關(guān)系

李嘉誠的退位安排被認(rèn)為是深謀遠(yuǎn)慮、高瞻遠(yuǎn)矚的。外界揣摩其安排甚至兼顧了政商關(guān)系對其商業(yè)興衰的影響。

李嘉誠令人嘆為觀止的，除了他在商業(yè)上超人的稟賦之外，還有其處理政商關(guān)系時的長袖善舞。甚至，后者被認(rèn)為是李嘉誠商業(yè)帝國的基石之一。

無論是英殖民時代，還是香港回歸之后，李嘉誠均與當(dāng)局保持了良好的政商關(guān)系。

在北京，李嘉誠曾多次受到過中央最高領(lǐng)導(dǎo)的接見，其中鄧小平、江澤民曾多次單獨(dú)接見李嘉誠。

1992年，李嘉誠被國務(wù)院聘為香港事務(wù)顧問。在香港地區(qū)，他曾被委任為基本法起草委員會委員、港事顧問及香港特別行政區(qū)籌備委員會委員。

這樣的政商資源，為李嘉誠帶來了諸多商業(yè)上的便利，甚至構(gòu)成了其資產(chǎn)的特殊組成。

1989年，當(dāng)外資企業(yè)紛紛從內(nèi)地撤資的時候，李嘉誠大舉進(jìn)軍中國內(nèi)地市場，成為香港在中國內(nèi)地的最大投資者。1992年底，中共十四大召開，確定中國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是“建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”，李嘉誠積極響應(yīng)。據(jù)媒體報(bào)道，1993年，其內(nèi)地項(xiàng)目已經(jīng)占到了集團(tuán)資產(chǎn)的四分之一。其中，最具標(biāo)志性的項(xiàng)目是，他拿下了位于北京東長安街1號、占地10萬平方米的絕佳地段，建成了亞洲最著名的商業(yè)建筑群之一的“東方廣場”。

之后20多年，李嘉誠在中國市場上獲得了令人艷羨的商業(yè)成功，并從此長期居于華人世界的首富。

李嘉誠其實(shí)也一直在有意培養(yǎng)兩個兒子經(jīng)營政商關(guān)系的能力。

在公開的報(bào)道中可見，李嘉誠在兩個兒子很小的時候，便已開始帶他們出現(xiàn)在各種重要的政商會見場合。1986年，李嘉誠與加拿大官員會談，李澤鉅坐在一旁;1992年，時任中共中央總書記的江澤民會見李嘉誠，出現(xiàn)在現(xiàn)場的，還有李澤鉅和李澤楷;同年7月，新任港督彭定康受到長江實(shí)業(yè)的隆重歡迎，李澤鉅和李澤楷也被父親介紹給新總督。

其長子李澤鉅連續(xù)多屆擔(dān)任了全國政協(xié)常委。但據(jù)香港時事評論員、港澳問題專家冷夏的觀察，經(jīng)商做事循規(guī)蹈矩的李澤鉅與香港政商界的關(guān)系比較和諧，但很難說有重要的話語權(quán)和影響力。

外界認(rèn)為，在對李嘉誠衣缽的繼承中，最難的其實(shí)是政商關(guān)系的繼承。

無論是從遙遠(yuǎn)的歷史，還是當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)看，政商關(guān)系都是一把雙刃劍。李嘉誠們受惠于政商關(guān)系，但敏感的政商關(guān)系也可能是一顆不定時的炸彈，以至于他現(xiàn)在不得不割斷這層聯(lián)系。

事實(shí)上，在過去的這些年，長江實(shí)業(yè)及和記黃埔在內(nèi)地通過政商關(guān)系囤地坐等升值的致富模式也一度遭受輿論的詬病?！吨袊?jīng)濟(jì)周刊》曾統(tǒng)計(jì)長江實(shí)業(yè)2005年在內(nèi)地的29個項(xiàng)目，經(jīng)過八九年的開發(fā)，有近2/3未完工。甚至，有的項(xiàng)目歷時1/4個世紀(jì)仍未開發(fā)完。

而在漫長的囤地歲月中，土地價格飛漲。

依靠政商關(guān)系掙錢，一定程度上會抑制企業(yè)的創(chuàng)造力。這也讓商業(yè)界在對李嘉誠的商業(yè)天賦頂禮膜拜的同時，對其經(jīng)營政商關(guān)系的手段不以為然。

在中國今天的商業(yè)社會里，人們開始重新審視李嘉誠財(cái)富積累的路徑。一些人認(rèn)為，以地產(chǎn)、基建項(xiàng)目起家的李嘉誠，其致富缺乏現(xiàn)代性。

甚至有人惋惜，李嘉誠確實(shí)創(chuàng)造了商業(yè)帝國，可他并沒有創(chuàng)造出像蘋果或微軟那樣偉大的公司。

即使都曾作為華人首富，很多人也認(rèn)為，李嘉誠對于中國未來的改變不如馬云。馬云所創(chuàng)造的商業(yè)帝國阿里巴巴，深刻地改變了人們的交易方式、生活方式乃至整個社會的互動方式。

然而，這種評價多少有些苛刻和一廂情愿。