輝煌科技：“大交通WiFi”戰(zhàn)略漸入佳境

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：輝煌科技（002296）日前發(fā)布股票定增預(yù)案，向董事長(zhǎng)李海鷹及一致行動(dòng)人增發(fā)股票，募集資金總額不超過10.2億元，發(fā)行價(jià)格為14.89元/股。我們注意到，這次定增的認(rèn)購(gòu)方是第一大股東，而且通過此次定增，其將成為公司實(shí)際控制人。這應(yīng)當(dāng)如何來看待？

孔銘：輝煌科技本次定增發(fā)行完成后，原公司第一大股東李海鷹及一致行動(dòng)人袁亞琴合計(jì)將持有公司股票不超過1.26億股，占公司總股東的比例不超過28.34%，其中，李海鷹將技有公司股票不超過8927.68萬股，占公司總股本的比例為不超過20.26%，李海鷹將成為公司實(shí)際控制人。從董事長(zhǎng)此次增持股票彰顯出對(duì)公司未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心，以及大力發(fā)展募投項(xiàng)目的強(qiáng)大動(dòng)力。我們認(rèn)為對(duì)公司是利好的。

《動(dòng)態(tài)》：難怪輝煌科技股票復(fù)牌之后強(qiáng)勢(shì)漲停！就本次公司定增投向的Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，你認(rèn)為對(duì)提升公司的業(yè)績(jī)有何幫助？

孔銘：此次募集資金將有2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，8億用于交通Wi-Fi研發(fā)中心建設(shè)，為公司布局最全面的交通Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)打下基礎(chǔ)。我覺得，快速增長(zhǎng)的龐大交通客流為交通Wi-Fi培育了巨大的潛在空間。有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年，民航、鐵路和公路客流量合計(jì)188億人次，且交通Wi-Fi具備較高技術(shù)門檻，而輝煌科技本身?yè)碛行畔⒓夹g(shù)基礎(chǔ)及軌交領(lǐng)域的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，擁有實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略布局的能力。

《動(dòng)態(tài)》：在定增出爐的同一天，公司還發(fā)布了對(duì)外投資公告。根據(jù)公告，輝煌科技、北京賽盛投資有限公司、北京首佳投資管理有限公司與北京七彩通達(dá)傳媒股份有限公司、邱朝敏、黎小兵、北京匯盈恒鑫投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京嘉華信通投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京一路熱點(diǎn)信息技術(shù)有限公司日前簽署了《北京七彩通達(dá)傳媒股份有限公司投資協(xié)議》。輝煌科技擬以自有資金人民幣1億元認(rèn)購(gòu)其注冊(cè)資本300.03萬元，占其總股本的8.79%。由此進(jìn)入公交Wi-Fi領(lǐng)域?？磥?，公司是要在大交通WIFI這個(gè)領(lǐng)域大展手腳了。

孔銘：我們了解到，七彩通達(dá)旗下全資子公司一路熱點(diǎn)是一家主營(yíng)公交WiFi業(yè)務(wù)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的公司，其公交WiFi業(yè)務(wù)擁有較高的市場(chǎng)占有率。其在北京、南京等地公交Wi-Fi 市場(chǎng)具備領(lǐng)先地位。保守估計(jì)七彩通達(dá)目前裝車Wi-Fi約2萬輛，是當(dāng)前北京和南京在運(yùn)營(yíng)公交車總量的65%。七彩通達(dá)承諾一路熱點(diǎn)在2016年3月31日前實(shí)現(xiàn)一線及重點(diǎn)城市公交車Wi-Fi總裝車量4.2萬輛，并簽訂對(duì)賭協(xié)議保證輝煌科技投資的安全性。

其實(shí)，我們應(yīng)該看到，此次投資是輝煌科技繼在航空WiFi、鐵路列車WiFi、火車站W(wǎng)iFi等領(lǐng)域的布局之后，在公交WiFi的進(jìn)一步拓展，有利于公司“大交通WiFi”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。

2014年公司增資飛天聯(lián)合進(jìn)軍鐵路車載WiFi業(yè)務(wù)，飛天聯(lián)合產(chǎn)品已在中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組上試用，并正積極拓展海外航空WiFi市場(chǎng)；2015年7月公司增資賽弗科技布局鐵路站場(chǎng)WiFi，目前已鋪設(shè)11個(gè)站場(chǎng)；8月公司公告擬收購(gòu)COMLAB（北京）通信系統(tǒng)設(shè)備有限公司不低于51%股權(quán)，進(jìn)軍GSM-R弱場(chǎng)直放站市場(chǎng)，預(yù)計(jì)公司最快有望在年內(nèi)完成并購(gòu)。

《動(dòng)態(tài)》：其實(shí)，輝煌科技這家公司本身從基本面來看，也是不錯(cuò)的。從上半年和前三季度的業(yè)績(jī)來看，都實(shí)現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)。你認(rèn)為這種增長(zhǎng)依靠的是什么？未來可否持續(xù)？

孔銘：的確如此。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.84億元，同比增長(zhǎng)19.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3102萬元，同比增長(zhǎng)31.09%；每股收益0.08元，同比增長(zhǎng)31.21%。前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入2.7億元，同比增長(zhǎng)15.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3642萬元，同比增長(zhǎng)17.7%；每股收益0.10元。設(shè)備監(jiān)測(cè)、安防類產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，毛利率提升等都是公司業(yè)績(jī)提升的法寶。

未來公司業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)將得益于鐵路建設(shè)投資的持續(xù)增長(zhǎng)。2015全年鐵路計(jì)劃投資8000億元以上，軌道交通投資預(yù)計(jì)將達(dá)3000億元，均高于2014年投資規(guī)模。在此背景下，2015年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

此外，目前公司在手訂單充裕，有力保障增長(zhǎng)。有券商報(bào)告預(yù)計(jì)截至9月末公司在手訂單約為7 億元（不含已中標(biāo)未簽訂訂單），約為公司2014年收入的1.3倍，因此公司2016年收入增長(zhǎng)仍有所保障。因此，從整體來看，在手訂單充裕，兼并整合加速等都是公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)有利的支撐點(diǎn)。

《動(dòng)態(tài)》：輝煌科技復(fù)牌后的表現(xiàn)還是比較驚艷，從估值角度來看，目前公司股價(jià)還有上升的空間嗎？

孔銘：經(jīng)過一段時(shí)間的底部夯實(shí)后，公司股價(jià)通過此次定增形成了引爆點(diǎn)。從三季度每股收益0.1元/股來預(yù)測(cè)，今年全年的每股收益有望在0.33元/股，預(yù)計(jì)明年是0.44元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別約為60倍和45倍?？紤]到公司的外延擴(kuò)張預(yù)期，公司股價(jià)仍有上漲空間。