順鑫農(nóng)業(yè)：剝離非酒肉業(yè)務(wù)為明年蓄勢

順鑫農(nóng)業(yè)（000860）：公司一家專業(yè)從事白酒生產(chǎn)與銷售、肉食品加工與銷售的企業(yè)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要包括白酒、屠宰與建筑三大板塊，截至2015年上半年，各大業(yè)務(wù)的收入占比分別為54.4%、22.25%和13.67%。

定位酒肉主業(yè)，2015年非酒肉業(yè)務(wù)剝離在加速。自公司新董事長2013年上任至今已多次強(qiáng)調(diào)將定位酒肉主業(yè)，逐步剝離酒肉之外的業(yè)務(wù)，在這兩年酒肉營收占比穩(wěn)步提升至72%。房地產(chǎn)、水利建設(shè)、石門批發(fā)市場、創(chuàng)新食品、園林綠化工程、影視文化等方面已經(jīng)逐步開始剝離，2015年非酒類業(yè)務(wù)剝離呈現(xiàn)加速趨勢。其中房地產(chǎn)的剝離值得關(guān)注，除了山東曲阜那塊土地進(jìn)展速度較慢之外，其余的剝離工作在加速。公司2014年財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出1.82億，若地產(chǎn)項(xiàng)目剝離成功將大幅降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1.8億元。

白酒業(yè)務(wù)未來2-3年仍能實(shí)現(xiàn)10%-15%的銷售收入增長。公司產(chǎn)品性價(jià)比高，渠道毛利高達(dá)40%-50%，經(jīng)銷商銷售動(dòng)力強(qiáng)。北京市內(nèi)經(jīng)過了數(shù)十年的高增長我們認(rèn)為已經(jīng)過了增長的高峰期，未來2-3年增速將放緩至5%-10%之間；外埠市場在前3-5年的培育之后，成為近幾年的主要增長點(diǎn)，今年上半年實(shí)現(xiàn)了30%以上的增長。公司產(chǎn)品“低價(jià)、高性價(jià)比”，深受消費(fèi)者喜好，并且區(qū)域擴(kuò)張較易復(fù)制，未來2-3年可保持20%以上的增長。綜合北京市內(nèi)外增速和銷售占比，預(yù)計(jì)未來2-3年公司白酒業(yè)務(wù)給予年增速10%-15%的預(yù)判

操作策略：二級(jí)市場，該股近期低位徘徊已有兩月有余，未來業(yè)績有望催化股價(jià)展開上漲行情，可積極關(guān)注。