資深專家告訴你如何選擇金銀投資平臺

楊易君

國內(nèi)金銀保證金市場，可選擇的平臺都很多，沒有必要去選擇維權(quán)很難的海外平臺，

更不要選擇國內(nèi)隨時可以關(guān)門走人的灰色平臺，無論其裝修得多么高大上。

因為沒選好金銀投資平臺，受騙上當(dāng)?shù)陌咐龑乙姴货r。甚至，有些平臺本身漲跌都可以由黑手幕后操縱，你能賺到錢那才是怪事。那么，如何選擇一家靠譜的金銀投資平臺呢？

選擇金銀投資平臺，先看個人投資品種需求

金銀投資品種分為實物與非實物品種。對實物品種而言，又分為飾品、工藝品，與一般的投資性金銀條、金銀幣。

其中飾品與工藝品沒有投資價值，僅有觀賞與欣賞價值。而即便就飾品與工藝品而言，也建議消費者在正規(guī)的品牌商家去購買，以保證品質(zhì)。這些品牌商家，基本都是上海黃金交易所的會員單位。當(dāng)然，還有一些老牌的首飾店。一些純粹通過購物電視廣告銷售的金銀飾品，其品質(zhì)最沒保障，80%、90%甚至更高比例，都是假貨或成色嚴重不足。

投資性金銀幣、金銀條，又分為一般投資性金銀幣、金銀條，和紀念性金銀幣、金銀條。其中紀念性的溢價相對較高，主要體現(xiàn)為收藏價值，不建議沒有專業(yè)收藏知識的人去購買。即便就紀念性金銀幣、金銀條而言，也建議購買正規(guī)渠道的貨，必須是人民銀行發(fā)行的金銀幣、金銀條才有“收藏”價值。一些公司，哪怕是一些具備較深資歷的收藏公司發(fā)行的金銀幣、金銀條，都毫無收藏價值，且品質(zhì)存疑。一些“純電視購物”的所謂金銀收藏品，95%以上都是假貨。

故就實物金銀投資角度而言，筆者傾向投資者選擇溢價相對較小的一般金銀條、金銀幣即可。選擇可靠的商家購買即可，這些可靠的商家一般都是上海金交所會員，尤其一些資深品牌，有金銀精煉廠的商家推出的品種品質(zhì)最為可靠。甚至投資者可以通過銀行的交易平臺，直接在上海黃金交易所購買金銀后，選擇通過銀行提貨，這對黃金長線投資者而言，尤其方便。

非實物金銀投資平臺

非實物金銀投資平臺與品種又分為保證金與非保證金類投資。對非保證金金銀投資而言，筆者首推商業(yè)銀行的紙黃金、賬戶金，24小時交易，可以多空雙向操作，人民幣金銀、美元金銀皆可。對有打算進一步向衍生品交易深入的投資者，是個非常好的練手平臺。

對于金銀保證金市場而言，筆者建議盡可能不要去選擇所謂的國外平臺或外圍平臺，即便這些平臺在國外看起來非常正規(guī)，也不建議選擇，因為一旦出現(xiàn)問題后，其維權(quán)非常麻煩。這兩年最明顯的是，一些打著香港金銀業(yè)貿(mào)易場牌子的商家推出的所謂倫敦金，出現(xiàn)問題后的維權(quán)可謂麻煩透頂。

一些穿著不同馬甲的公司，聲稱是國外某某大金融機構(gòu)在國內(nèi)的代理，杠桿倍數(shù)通常很大，50、100倍都可以。這些公司，95%以上都不值得信任，甚至自己通過人為操縱交易平臺，將投資者錢變自己錢的游戲。剩下那或許可以信任的5%，筆者也沒發(fā)現(xiàn)它們在哪，這類平臺是最危險的平臺。

但有一種情況投資者還是可以考慮的，即有國內(nèi)正規(guī)期貨公司作擔(dān)保推出的其國際市場品種，我知道有期貨公司是這樣操作的。

故投資者在選擇保證金交易時，盡可能選擇“國內(nèi)平臺”（非國內(nèi)公司在國外的平臺）。

目前國內(nèi)平臺選擇很多，上海期貨交易所、上海黃金交易所的金銀品種，以及天交所、廣交所等為代表的地方白銀交易平臺，都可以選擇參與。對上海期貨交易所、上海黃金交易所平臺，投資者可能沒有絲毫疑慮。略疑慮的是地方政府推出的交易所，比如廣交所、天交所等。以前稱之為半灰色交易所，那是因為各交易所之間也存在利益博弈，以及地方交易所與監(jiān)管層的博弈。從目前來看，這些交易所的運作還算正規(guī)，會員單位的不正規(guī)運作并不代表交易所的不正規(guī)。在選擇地方交易所方面，投資者同樣要區(qū)別對待，一定要選擇地方政府有控股權(quán)的平臺。

如果僅僅勉強有一個地方政府“部門”的紅頭文件，但平臺被資質(zhì)一般的民營企業(yè)絕對控股，這種平臺也要小心。

兩年前，天津有家稀貴交易所通過控制后臺與客戶對賭，商品價格走勢完全脫離國際市場，就自己根據(jù)自己利益杜撰價格?？蛻粲玫氖钦娼鸢足y，他們只需要看底牌后在后臺通過修改數(shù)字，即達到與客戶在對賭中只贏不輸?shù)男Ч?，這是很好的平臺選擇風(fēng)險案例。公平的交易所，自己不會參與交易，只是監(jiān)督、管理投資者與投資者之間，投資者與機構(gòu)之間的交易，機構(gòu)之間的交易，做到交易公平。

近年偶爾看到有投資者起訴一些看似正規(guī)營運的地方交易機構(gòu)的會員單位，說他們參與對賭。我認為這是投資者在侮辱自己的智商，這種官司沒有贏的可能。以天交所、廣交所為例，誰規(guī)定了會員單位就不能與投資者對賭了？國際上做市商模式也層層分級，頂級做市商下面還有其他做市商，一級、二級、三級等等。在我看來，天交所、廣交所等的交易模式相對于國際市場，還有創(chuàng)新，即是一個場內(nèi)外交易相結(jié)合的模式，這個模式是筆者的朋友龍銀最初創(chuàng)立天交所時設(shè)計的。

需要說明的是，盡管龍先生隨后還打造了類似的幾個地方平臺，但本人沒有參與任何合作，至今也沒與任何平臺進行合作。這種場內(nèi)外相結(jié)合的交易模式，即便交易所會員單位通過交易系統(tǒng)與其客戶進行對賭，但對賭的交易本身必須下單到交易所的場內(nèi)進行，接受交易所的監(jiān)管與清算，只是交易所會將這筆對賭交易劃入會員的賬戶名目，進行監(jiān)管清算。國際上的場外交易則是投資者直接與做市商對賭，做市商自己接受交易即可，可以不上報給上一級做市商。

故此，國內(nèi)“一些”地方交易平臺還是比較有保障的，投資者不要幼稚的拘泥于你的服務(wù)商是不是參與了與你的對賭游戲。誰規(guī)定了服務(wù)商不能與你對賭呢？又不是你贏了就賴你賬，你輸了只管收賬。保證金合約交易本就是一個零和游戲交易，都是對賭交易。上海黃金交易所、期貨交易所的金銀保證金交易也一樣，投資者沒有必要在意與你對賭的是誰。你只需在意你賭贏后，錢能否順利結(jié)算到你的賬戶上。交易所即負責(zé)這項工作，監(jiān)督清算各賬戶之間公平的資金流動與劃轉(zhuǎn)。如果你真有本事，你在對賭中可以讓你的服務(wù)商爆倉。如果你真讓你的服務(wù)商爆倉了，你也別擔(dān)心收不到錢，交易所會將你的頭寸自動劃轉(zhuǎn)到其它尚有能力與你進行對賭清算的會員單位。

故此，即便交易所某會員單位爆倉了，它的客戶資金還是安全的，不會影響其盈利到賬，以收取傭金為目的的交易所必須維護本身的信譽。除非，你夠牛，打爆了交易所的所有會員單位！當(dāng)然，并非所有地方交易所都是這種操作機制，一旦交易所參與了客戶的對賭，那投資者在選擇這個平臺時，就要小心了。

所以就安全性而言，上海黃金交易所、上海期貨交易所、天交所、廣交所等，對一般投資者而言，都是安全的。但并非說這些地方交易所與上海金交所、期交所沒有一點差別，差別還是存在的。

通常來說，金交所、期交所的會員單位，經(jīng)紀服務(wù)商實力雄厚，適合更大的資金參與。而天交所、廣交所等地方交易所服務(wù)商的資金實力通常一般，僅適合一般的中小投資者參與，只是投資者能夠獲得的有效杠桿高于金交所或期交所。如果你說你有幾千萬資金，想找一個天交所會員單位參與天交所的白銀交易，我估計敢接招的會員單位不多，因為你很容易把他打爆。但如果你有幾千萬資金找期貨公司參與期交所金銀交易，或是通過銀行參與金交所金銀交易，那你會是他們的貴賓客戶，他們非常歡迎。

一般銀行在代理金交所杠桿交易，期貨公司在代理期交所金銀交易時，都會在交易所的杠桿基礎(chǔ)上再減少投資者的操作杠桿，以控制“純經(jīng)紀業(yè)務(wù)”的風(fēng)險。比如金交所、期交所要求的保證金為7%，那么銀行或期貨公司就會要求客戶保證金為12%，甚至15%。而地方交易所的會員單位不會進一步限制杠桿，因為它們不是“純經(jīng)紀”，基本都會與客戶進行對賭。

總體而言，即便國內(nèi)金銀保證金市場，可選擇的平臺都很多，沒有必要去選擇維權(quán)很難的海外平臺，更不要選擇國內(nèi)隨時可以關(guān)門走人的灰色平臺，無論其裝修得多么高大上。多些自己對平臺的深入了解。此外，選擇了正規(guī)平臺，就要“愿賭服輸”，輸了打官司，也基本沒有贏的可能性。如果這也能贏，很多股民都去起訴證監(jiān)會、上海（深圳）證券交易所去了。

作者系威爾鑫首席分析師