創(chuàng)業(yè)者為什么熱衷于融資？

文/徐欣欣

創(chuàng)業(yè)者為什么熱衷于融資？

文/徐欣欣

創(chuàng)業(yè)圈充滿激情，但不少虛假信息卻帶來了風險甚至陷阱。比如，虛報融資數(shù)額已經(jīng)成為商界心知肚明的小把戲，不少創(chuàng)業(yè)者認為獲得大額融資是一個極其榮耀的事情，似乎只要得到資本的青睞，也就等于成功了。當然，不少企業(yè)家熱衷企業(yè)上市，并為此采取了不少野蠻手段甚至瘋狂行為。不少企業(yè)為了上市，可謂是“八仙過海各顯神通”，拿出自己的看家本領，冒險也要上市，甚至認為只要上市就萬事大吉了。58同城的CEO姚勁波甚至下了斷言：現(xiàn)在企業(yè)不融資就能成功？不可能！

我國企業(yè)界充滿著嚴重的“浮躁病、急躁病”，不少創(chuàng)業(yè)者根本沒有耐心，恨不得幾天就把自己的企業(yè)做大，三年就能上市，五年就資產(chǎn)過億。在這一病態(tài)心理的驅使下，抓住資本就成為最佳甚至唯一的選擇，拼命地融資、燒錢，這是通往商業(yè)成功的不二法門嗎？為什么不能踏踏實實做企業(yè)，老老實實賺營收呢？其實，我國商界依然有一批以“不融資、不上市”為理念的優(yōu)秀企業(yè)，照樣做到同行業(yè)翹楚，這是為什么呢？他們的成功經(jīng)驗十分值得創(chuàng)業(yè)者學習借鑒。

一、融資成為商界的一道亮麗的風景線

當今商界最引人注目的事件就是融資，主要途徑有三種：

一是公司上市融資。很多企業(yè)經(jīng)歷千辛萬苦成功上市，成為企業(yè)最耀眼也是最輝煌的事件，其實，在中國上市的真正目的就是融資，可以得到一大筆資金，圈錢成為上市公司的一大游戲規(guī)則，這是不少股民痛恨的事情。當然，對于上市公司而言，得到一筆不需要支付任何財務成本的資金，是百利無害的事情，至于今后企業(yè)的業(yè)績如何，并不關心。有的上市公司業(yè)績很差，依然可以在股市上翻云覆雨，獲得大量的資金。

二是股權融資。不少企業(yè)根本沒有資格通過上市這一金燦燦的道路融資，只好采取股權互換、股權出售等方式融資。這里，股權互換方式是企業(yè)進入多元化發(fā)展的一個途徑，也許本身并不可能直接獲得一筆現(xiàn)金，但是起碼可以讓企業(yè)進入一個新產(chǎn)業(yè)、新領域。當然，互換股權存在著不少的學問，企業(yè)自身的股權價值是否值得這樣交換？有的企業(yè)正處于成長階段，企業(yè)股權價值也在快速增加，如果這個時候進行股權交換，就很容易出現(xiàn)現(xiàn)在價值與未來價值的矛盾。相反，如果某個企業(yè)處于衰落階段，股權的未來價值與現(xiàn)在價值也會出現(xiàn)比較大的差異性。總之，企業(yè)有生命力旺盛的階段也有生命力衰弱的階段，在不同時間段進行股權交割，看似公平合理，其實也隱藏著不少商業(yè)秘密。同理，有的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)處于夕陽產(chǎn)業(yè)，而有的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)處于朝陽產(chǎn)業(yè)，在不同產(chǎn)業(yè)、行業(yè)之間進行股權交換，也會出現(xiàn)現(xiàn)在價值與未來價值的矛盾性。這里，還有一個問題：股權在新公司的比重問題，如果進行股權交換后，企業(yè)在新公司的股權很少，也不能進入新公司的最高管理層，這樣的股權其實也沒有什么價值，只能成為一個利潤分配的工具。

如今最流行的風險投資，主要是股權出賣方式，創(chuàng)業(yè)者為了獲得一筆寶貴的創(chuàng)業(yè)資金，不得不出賣自己的股權，風險投資投入一筆資金后，得到一個可觀的股權。這是目前創(chuàng)業(yè)領域最常見的一種融資方式。

三是資源交換融資。有的企業(yè)擁有特殊的自然資源、社會資源、科技資源，可以將這些資源進行市場化運作，得到風險投資的認可和支持，也可以得到一筆寶貴的投資。例如，專利成果是一種高價值的投資對象，也是不少創(chuàng)業(yè)者喜歡進入的領域，可以獲得一筆寶貴的融資。純自然資源也是投資的對象，特別是天然資源十分優(yōu)越的環(huán)境往往是最佳的投資對象，例如旅游資源、農(nóng)業(yè)資源往往依賴于天然的自然環(huán)境，擁有這些稀缺的自然環(huán)境，則可獲得投資。

二、融資與創(chuàng)業(yè)的矛盾性

1.沒有錢寸步難行。

大眾創(chuàng)業(yè)是時代的潮流，看似轟轟烈烈，其實暗潮涌動，風險巨大，不少創(chuàng)業(yè)者倒在融資的門檻上，根本不可能越過融資這道高高的門檻。不少創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)想法新穎、思路清晰，有創(chuàng)業(yè)激情，還有創(chuàng)業(yè)團隊，但是，就是缺乏最基本的資金，無法進入正常的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，融資成為創(chuàng)業(yè)者最大也是最痛苦的事情。

社會上有一句名言：金錢不是萬能，但是沒有錢是萬萬不能的。這句話用在創(chuàng)業(yè)者身上非常貼切。不少創(chuàng)業(yè)者屬于“草根創(chuàng)業(yè)”，沒有社會背景，也沒有特殊資源，還沒有商業(yè)信譽，憑借什么資本在激烈的商海里競爭呢？大企業(yè)有一個特別的優(yōu)勢，可以憑借企業(yè)的社會地位和影響力，獲得社會的認可，在購買原材料的時候往往可以賒銷，得到原材料后再進行生產(chǎn)，也許可以將產(chǎn)品銷售后再支付貨款，這么長的周期占用貨款，對于大企業(yè)來說可以是非常有利的。但是對于小企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)，不可能得到這么優(yōu)惠的條件，而是直接現(xiàn)金交換，商業(yè)交易均要現(xiàn)金，對于缺乏資本的創(chuàng)業(yè)者來說，更是雪上加霜。商界規(guī)則就是這么殘酷，本來創(chuàng)業(yè)者處于十分微弱的地位，還要面臨著殘酷的競爭，怎么可能闖過這一道道生死坎呢？

2.對于資本的瘋狂追逐，也許就是創(chuàng)業(yè)者失敗的開端。

創(chuàng)業(yè)者承擔著巨大的壓力，最大的壓力來自市場，面對競爭對手的激烈競爭，創(chuàng)業(yè)者不得不采取各種辦法，其最大的希望就是融資成功。有的創(chuàng)業(yè)者為了得到資本家的青睞，不得不付出沉重的代價，最大的代價就是無原則地出賣大量的股權，也許最終的結果變?yōu)橘Y本家的打工仔。

我國不少優(yōu)秀的企業(yè)為了引入大筆資金，與國際風險投資合作，看似風光幾年，一旦不能實現(xiàn)風險投資規(guī)定的利潤率復合增長要求，也就等于將企業(yè)放在火爐上烤，企業(yè)創(chuàng)始人往往成為最大的犧牲品，被“資本”趕出企業(yè)。這是資本游戲規(guī)則的殘酷性，也是創(chuàng)業(yè)者面臨的一大風險性。

從創(chuàng)業(yè)者淪落為打工者，這是目前我國創(chuàng)業(yè)者的一個普遍現(xiàn)象，也是不少資本家最喜歡的游戲玩法，通過資本的強大力量，吞噬了不少優(yōu)秀的創(chuàng)造型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、創(chuàng)意型企業(yè)。

三、風險投資帶來的是“?！边€是“禍”呢？

風險投資在我國教育產(chǎn)業(yè)的得與失，是一個經(jīng)典的案例，可以從中看到融資帶來的后遺癥，不要盲目信任資本，也不能把自己的命運交給資本。其實，資本追逐的最終目的往往與創(chuàng)業(yè)者的初衷是南轅北轍，不少創(chuàng)業(yè)者掉進資本的陷阱之中，成為一個個犧牲者，多么可惜??？！

1.風險投資到底是什么？

所謂的風險投資（Venture Capital Investment，簡稱VC），又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指由職業(yè)金融家將風險資本投向新興的、迅速成長的、有巨大競爭潛力的未上市公司(主要是高科技公司)，在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權資本和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其他股權轉讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。

2.資本進入中國教育事業(yè)。

2004年老虎基金進入中國教育行業(yè)進行投資，其首選目標是新東方教育科技集團，先后投入3000萬美金換取了“新東方”18．93%的股份。這是有據(jù)可查的國外風投資金進入中國民辦教育領域的第一個案例。目前，老虎基金對“新東方”累計已投入5000多萬美元的資金。

3.追逐利潤是資本的天職。

風險投資人不是慈善家，也不是救世主，而是追逐利潤最大化的投資者。風險投資進入我國民辦教育領域，其最終目的絕對不是為了發(fā)展我國的教育事業(yè)，其首要目標是為了提高利潤回報率。資本的逐利性是一種本能，這一本能對教育的公益性沖擊十分猛烈。從目前實際情況來看，一些民辦教育機構面臨著資金瓶頸，不得不千方百計引進巨額融資，也許可以解決一時的困難。但是，按照資本意志追逐更多的利潤，唯一的辦法就是瘋狂擴張，通過簡單的平面化資源搶占，粗放式地做大企業(yè)，旨在通過快速整合，低效率地利用資源，在低水平上實現(xiàn)利潤最大化，并希望短期內達到上市要求。這一運作思路本身就是十分荒唐的，也是可怕的，不少民辦教育機構的快速擴張，已經(jīng)為企業(yè)失敗隱藏著巨大的風險，對教育公益性嚴重淡漠，忽視了教育產(chǎn)業(yè)的社會價值，這是中國民辦教育事業(yè)發(fā)展的巨大隱患。

4.風險投資執(zhí)行資本的意志。

盲目的、粗放的、低效率的發(fā)展模式，導致教育培訓行業(yè)過度競爭。風險投資在向培訓機構投資前，要與培訓機構簽訂發(fā)展目標的“對賭協(xié)議”，將企業(yè)發(fā)展與未來利潤直接掛鉤，明確規(guī)定每個年度的發(fā)展規(guī)模、營業(yè)額及利潤增長目標，若不能達到設定目標，辦學者就必須向投資者出讓一定股份。這是一種殘酷的市場游戲規(guī)則，典型的經(jīng)濟動物方式操作市場運作，融資后的企業(yè)已經(jīng)失去了自身的發(fā)展自主權，為了實現(xiàn)資本的意志，不得不面對激烈的市場競爭，瘋狂地加快擴張步伐，有的時候根本沒有具備最基本的條件，也要冒險擴張，這一瘋狂的舉措會有什么好的結果嗎？事實上也是如此，無論是“新東方”，還是學大教育，在引入風險投資后，都實行了大舉擴張的戰(zhàn)略，不少戰(zhàn)略看似正確，其實隱藏著巨大的風險甚至危機，將企業(yè)帶入泥潭之中。

5.違背市場規(guī)律的后果是嚴重的。

任何市場的發(fā)育都是一個自然的歷史進程，單純地人為加速，后果十分嚴重，往往就會出現(xiàn)拔苗助長的結果。目前，從風險投資進入的領域來看，無論是學前教育，還是職業(yè)培訓類教育，其在我國教育市場容量總是有限的，不存在無限擴張的可能，最近幾年我國民辦教育機構的快速擴張，必然導致行業(yè)過度競爭，行業(yè)資源的嚴重失衡和大浪費，不利于我國教育事業(yè)的健康、和諧發(fā)展。

6.市場競爭有理性與瘋狂之分。

為什么會出現(xiàn)瘋狂的舉動呢？一般而言，如果行業(yè)過剩度超過30%，就會突破理性的限度，進入非理性狀態(tài)；如果過剩度超過40%，就會出現(xiàn)嚴重的紅海競爭；如果過剩度超過50%，就會出現(xiàn)殘酷的絞殺戰(zhàn)。我國民辦教育事業(yè)正因為引入風險投資，帶來的最大惡果就是市場嚴重過剩，大大超過正常需求的最大限度。因為風險投資強烈要求教育培訓企業(yè)必須高速增長，持續(xù)保持每年30%～50%甚至100%以上的增長速度，這樣的要求合理嗎？正常嗎？健康嗎？其實就是資本追逐利潤的瘋狂舉措，短期內擠壓完行業(yè)稀缺資源后就放棄，通常在3～7年內退出。正因為這一資本本能，導致風險投資進入民辦教育領域，往往就會采取短期行為甚至掠奪式行為，但是，教育事業(yè)的發(fā)展是一個長線發(fā)展過程，需要漫長的積累和積淀，才有可能具備行業(yè)提升力。正因為風險投資的進入，為了達到協(xié)議規(guī)定的贏利目標，不少民辦教育機構常常喪失理智，鋌而走險，不擇手段追求經(jīng)濟利益，完全忽視了公益價值，虛假承諾，誤導學員，低教育質量，惡性競爭、卷款潛逃，成為我國商業(yè)欺騙的重災區(qū)。據(jù)初步統(tǒng)計，2015年5月，我國培訓市場中有8000多家英語培訓機構，很多培訓機構是被商業(yè)利益所誤導，根本不顧最基本的教學質量，這些“速食”學校完全淪落為一種商業(yè)陷阱。我國培訓機構如此泛濫地出現(xiàn)，生源的激烈爭奪，滋生不規(guī)范行為甚至違法行為。

7.行業(yè)發(fā)展遭遇“天花板”。

資本是行業(yè)發(fā)展的一個基本元素，但是絕對不是全部要素。其實，資本的進入往往還會給行業(yè)發(fā)展帶來嚴重的負作用。

最近幾年，大量的風險投資進入中國教育市場，根本不是為了快速提升我國教育事業(yè)的整體水平，不是為扶持民辦教育機構的發(fā)展、無私地解決民辦教育機構所面臨的困難，反而是追逐最大的利潤，采取了不少瘋狂的舉措，分享民辦教育培訓市場這個“大蛋糕”，瘋狂地追逐民辦教育培訓領域的高利潤回報。這才是資本的本來面目。風險投資進入的最終目標是摧毀這一行業(yè)的生命力，而不是為了這個行業(yè)的長久發(fā)展。這一點十分可怕，也是很多人根本沒有發(fā)現(xiàn)的地方。民辦教育事業(yè)的嚴峻處境就是一個明證。

多年的經(jīng)驗教訓說明，風險投資的“進入”是為了更好地“退出”。一旦這個行業(yè)的寶貴資源被擠壓后，這些風險投資就會像泥鰍式地溜走了。

按照規(guī)則，風險投資人或機構直接委派人員參與民辦教育機構的內部管理，掌控了這些機構的戰(zhàn)略規(guī)劃、發(fā)展方向、人事大權、財政大權，在風險投資協(xié)議執(zhí)行期間，民辦學校并沒有自身的主動權，資金逐步被轉移甚至掏空，導致一些民辦教育機構難以繼續(xù)生存，我國民辦教育整體發(fā)展面臨巨大的危機。

8.風險投資為什么給企業(yè)帶來這么大的危險？

新東方陷入擴張怪圈。不擴張沒投資，一擴張就虧損。對于新東方教育的財報虧損和裁員原因，一些主流媒體歸結為擴張過快。然而深層次的原因是投資人的壓力。一味追求投資高回報和教育自身有著漸進規(guī)律的矛盾顯得不相容。如何滿足投資人的高要求，簡單的方式就是快速擴張，但現(xiàn)在的培訓市場僅靠擴張并不能保證生源的正比例增長。于是，新東方陷入了越虧損越擴張，越擴張越虧損的怪圈。

新東方的問題在投資人的壓力下，在各地分校開始表現(xiàn)出來。一離職管理高層以成都新東方為例說，先是頻繁更換校長。在趙爾迪時期，業(yè)務還相對穩(wěn)定，甚至還在四年任內將成都市場份額從兩千多萬元做到過億元。但總部并不滿意，一再更換校長。而新校長的管理，讓員工并不太適應，一些高管相繼離開。一離職者坦承，領導者對經(jīng)營和市場運作不太懂行，這也是很多優(yōu)秀人才流失的原因。

與成都本土教育培訓留學機構相比，新東方并沒有沉下去找尋目標消費者?，F(xiàn)在的學生和家長要求越來越高，市場越來越細分化。新東方除了留學語言考試的大學市場和泡泡少兒英語外，在中小學課外輔導領域并不占據(jù)優(yōu)勢。在傳播策略上，依然突出主品牌。在小升初、中考和高考師資方面，大部分為大學畢業(yè)生和研究生，也不如成都本土機構的實力強。

正因如此，“新東方”董事長俞敏洪甚至非?！昂蠡谏鲜小?；而基于對風險投資所存在的潛在風險的理性思考，一些教育集團明確拒絕了外國投資商的融資協(xié)議，并表示近期內不打算上市。

四、資本世界的商業(yè)邏輯：一切商業(yè)活動均建立在資本這一軸心之上

1.資本主宰商界。

從十八世紀第一次產(chǎn)業(yè)革命以來，資本作為一種新鮮的經(jīng)濟原動力，正式登上歷史的舞臺，近300年資本一直成為人類社會最強大、最神秘的力量主宰著一切，資本主義制度的誕生就是一個典型的證據(jù)。馬克思在《資本論》中深刻地揭示了資本的歷史起源、現(xiàn)實作用、未來趨勢。

2.資本構成強大的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

市場經(jīng)濟與自然經(jīng)濟的本質區(qū)別就是資本的性質和功能，與自給自足的自然經(jīng)濟完全不同的社會性質和作用。資本的天性就是追逐利潤。利潤成為資本的唯一使命，離開利潤來談及資本，好比離開樹木來談及森林。沒有利潤的資本也就等于扼殺了資本的生命。追逐更多的利潤是資本的本能，甚至表現(xiàn)為一種天然的貪婪性。正因為利潤成為資本的唯一生命線，那么，建立在資本基礎之上的一切商業(yè)活動，均是建立在利潤的全社會分配基礎之上的，如何分享全社會的利潤也就成為資本的最基本規(guī)則，也是商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的最基礎、最原始也是最強大的運作規(guī)則。

3.資本成為市場經(jīng)濟的靈魂。

什么是市場經(jīng)濟，也許有各種各樣的解釋，這里有一個經(jīng)典的定義：資本是市場經(jīng)濟的靈魂和生命，沒有資本也就沒有市場經(jīng)濟，這一點與計劃經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的差異性。在計劃經(jīng)濟時期，根本沒有資本，即使有“資本”也是“國家資本”，而不是具有市場經(jīng)濟意義的“資本”，已經(jīng)喪失了資本的基本功能。正因為資本與市場經(jīng)濟的內在的、本質的、必然的聯(lián)系，才會出現(xiàn)近代社會300年的市場經(jīng)濟繁榮歷史。正確處理資本與市場經(jīng)濟的辯證關系，成為我國當今市場經(jīng)濟體制的一個課題。

五、資本面臨的歷史挑戰(zhàn)：高科技時代，資本退居二線，成為商界的輔助者

1.新時代的新引擎——高科技。

進入21世紀，人類經(jīng)濟發(fā)展方式正在發(fā)生本質的變化，最大的一個變化就是高科技成為現(xiàn)代經(jīng)濟的主要動力源泉，資本的地位大大下降，特別是在高科技公司，資本完全淪落為二流地位，高科技人才、高科技成果才是第一位的甚至擁有絕對地位的。例如美國的硅谷，每天都在誕生高科技公司，不少創(chuàng)業(yè)者憑借高科技成果，快速培育出一批世界級優(yōu)秀企業(yè)。

工業(yè)4.0時代即將到來，建立在智能制造方式為基礎上的現(xiàn)代財富創(chuàng)造方式，主要依靠移動互聯(lián)網(wǎng)技術、物聯(lián)網(wǎng)技術、云技術、現(xiàn)代物流技術等先進技術，建立了面向全球消費者的定制模式，高科技支撐著未來財富創(chuàng)造系統(tǒng)，資本的作用快速下降，成為一種輔助的工具。這是未來社會的一個驚人的變化?？梢哉f20世紀以前是資本的世界，21世紀則是科技的世界，也許到了22世紀，高科技將徹底主宰世界，資本也許就成為一種補充者。這是時代進步的表現(xiàn)。

2.股權與管理權分離。

最近，企業(yè)界出現(xiàn)一個新管理思想：股權與企業(yè)管理權分離，企業(yè)管理權牢牢掌握在一批職業(yè)經(jīng)理人手中，股權成為一種純粹的利潤分配權，而不能成為一種企業(yè)管理權。

例如，阿里巴巴的管理層與資本層分離，資本層擁有阿里巴巴的利潤分配權，但是并不參與阿里巴巴的管理，而阿里巴巴的管理層牢牢把控著企業(yè)的重大經(jīng)營決策權和企業(yè)運營權。資本與管理權分離將是一個新趨勢，特別是在互聯(lián)網(wǎng)公司比較明顯，也是未來企業(yè)的一種新方式。

六、為什么有的企業(yè)不融資照樣風風火火？

市場經(jīng)濟不是“自古華山一條路”。融資是企業(yè)發(fā)展的一個路徑，但絕對不是唯一路徑，不要把所有希望都寄托在融資上。其實，真正優(yōu)秀的企業(yè)反而并不真正希望外部資本的注入，因為資本帶來的苦果并不好吃，企業(yè)自身良性循環(huán)、步步增高也許是最佳的選擇。

1.華為：2014年營收2882億元，是中國制造的一面旗幟，還是國際市場競爭的佼佼者。

在世界500強中，華為是唯一一個沒有上市的企業(yè)，掌門人任正非明確表示未來5至10年內，既不考慮上市，也不考慮通過合并、兼并、收購的方式進行資本游戲。這是為什么呢？因為華為將生命線建立在自身的高科技成果基礎之上的龐大顧客群體。對于資本而言，任正非并不感興趣，摩根士丹利（全球領先的金融服務公司，中國電信、聯(lián)通上市都有它參與其中）首席經(jīng)濟學家率團隊訪問時，他拒絕出面會見，他拒絕的可是一個3萬億美元的團隊，摩根士丹利方很是失望。任正非說：“他又不是客戶，我為什么要見他？如果是客戶的話，最小的我都會見。他帶來機構投資者跟我有什么關系呀？我是賣設備的，就要找到買設備的人”。

華為最親的是高科技和客戶而不是資本。華為的文化是人才文化。任正非眼中，科技企業(yè)是靠人才推動的，公司過早上市，就會有一批人變成百萬富翁、千萬富翁，他們的工作激情就會衰退，這對華為不是好事，對員工本人也不見得是好事，華為會因此而增長緩慢，乃至于隊伍渙散；員工年紀輕輕太有錢了，會變得懶惰，對他們個人的成長也不會有利。這是多么有遠見的思想啊，華為之所以有強大的戰(zhàn)斗力，來源于全體職工，有7萬多名員工持有公司股份，占全部股權的98%以上，利益共享，風險共擔，正確的、大面積的正向激勵機制，確保華為的執(zhí)行力。假如外來資本注入，如此分散的股權結構，很容易讓投資者形成相對控制權，必定導致多元化，喪失華為的狼性管理文化和史無前例的員工持股制度。國美電器的動蕩便是前車之鑒。

2.娃哈哈：2014年營收728億元，中國食品行業(yè)的標桿。

中國食品行業(yè)可以說是多災多難，出現(xiàn)了無數(shù)的食品安全事故，為什么娃哈哈能夠成為常青樹呢？一個擁有總資產(chǎn)300億元，員工近30000人，股東超過15000人的娃哈哈集團，創(chuàng)立于1987年，從一個校辦企業(yè)經(jīng)銷部發(fā)展成為今天多元化的娃哈哈集團，憑借兒童營養(yǎng)液、非常可樂、營養(yǎng)快線等幾代銷售額驚人的產(chǎn)品成為中國規(guī)模最大、效益最好的飲料企業(yè)。

上市成為多少企業(yè)家的夢想，但是對于娃哈哈而言，根本沒有什么興趣。首先是企業(yè)自身發(fā)展良好，現(xiàn)金流充裕，凈利潤每年達100億元，根本無需外部資本注入。其次是企業(yè)股份結構特殊。目前娃哈哈股東數(shù)量有15000個，根據(jù)國家法律規(guī)定，企業(yè)上市之前股東數(shù)量不允許超過200。娃哈哈在2013年已實現(xiàn)全體員工持股，如果上市，員工將與股民共同分享企業(yè)利潤，員工的回報將變少。娃哈哈將企業(yè)命運交給全體員工，而全體員工也與娃哈哈形成命運共同體。這樣的企業(yè)怎么不可能興旺呢？

3.老干媽：2013年營收37億元，創(chuàng)業(yè)者的榜樣，誠信經(jīng)營的楷模。

老干媽是中國創(chuàng)業(yè)者成功的典范，一個并沒有多少文化的創(chuàng)業(yè)者，為什么能夠成就一番事業(yè)呢？老干媽創(chuàng)造了一個奇跡。這是源于創(chuàng)業(yè)者高尚的品德。

多少年來，老干媽不貸款、不融資、不上市，不讓別人入股，也不去參股、控股別人，成為一個“獨行俠”。

老干媽創(chuàng)始人陶華碧說：“上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債?！币苍S這一觀點有點偏激，但是總體而言是正確的。

為什么老干媽遠離資本呢？這是因為老干媽自身的運作良好，公司數(shù)十億元的現(xiàn)金流成為老干媽不貸款、不融資的底氣。老干媽的創(chuàng)業(yè)之路可謂艱辛，起家時向玻璃瓶廠幾十元的零散采購，到如今超過千萬元的日銷售額，老干媽堅持現(xiàn)款現(xiàn)貨的原則，就連收購農(nóng)民的辣椒也不例外。陶華碧曾說，“我從不欠別人一分錢，別人也不能欠我一分錢”。老干媽的公司賬目也格外簡單。這是多么誠信的企業(yè)啊!正是憑著這一點，老干媽的口碑好，商譽高，企業(yè)發(fā)展也就越來越好。

陶華碧說：“我做本行，不跨行，就實實在在把它做好做大、做專做精。錢再來得快，也不能貪多。有多大本事做多大的事。”這是陶華碧的做人原則，也是老干媽的成功秘訣，其實這一點對于創(chuàng)業(yè)者來說非常重要。

4.方太集團：估值150億元，中國高端廚具品牌的代表。

創(chuàng)始人茅忠群的理念：一要把企業(yè)搬到大工業(yè)區(qū)，二不用親戚，三涉及方太重要決策，茅忠群說了算。方太創(chuàng)業(yè)18年，至今仍然是一個家族企業(yè)，一個不愿做500強，而要堅持做500年的家族企業(yè)。

茅忠群認為：“上市后企業(yè)必然最快地追求利潤，對企業(yè)的長期發(fā)展不利?！蓖顿Y方希望每年遞增30%～50%，這與高端品牌的發(fā)展初期不吻合。

其實不上市，方太可以靜下心來，按照自己的思路去發(fā)展，一旦上市，公司會受很多的影響，股價漲跌，業(yè)績公布，投資方對你指手畫腳，每個季度都要交報表，為了銷售的利潤不得不采取短期措施。上市和不上市其實差距還是比較大。

方太從1996年創(chuàng)業(yè)至今，專業(yè)化、精品化、高端化的發(fā)展戰(zhàn)略，年收入30億左右，年增長保持在20%～30%。2014年3月，在高端吸油煙市場份額排名中，方太以45.43%的份額雄踞榜首。茅忠群的“三不原則”：不上市、不打價格戰(zhàn)、不貼牌。這是方太獨樹一幟的風格。

5.光線傳媒：市值386億元，成為傳媒界的一匹黑馬。

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，光線傳媒董事長王長田創(chuàng)業(yè)12年，沒有進行融資。在1998年10月成立，公司接點小單維持生計，摸索了近一年，直到1999年7月《娛樂現(xiàn)場》節(jié)目播出才確定了一個發(fā)展方向。一旦方向正確了，光線傳媒的發(fā)展就進入快車道。

創(chuàng)業(yè)者往往并不缺乏激情，最缺乏的是冷靜、謹慎、耐心、堅持，最難做到的是拒絕誘惑。

王長田是一個非常謹慎的人，2003、2004年曾有機會成立房產(chǎn)公司，但他沒有去做，反而選擇把資金儲備起來，以備不時之需。2006年電視行業(yè)危機時，才有足夠的資金支持轉型，在不盈利的情況下堅持到2008年電視行業(yè)復蘇。并在2011年，在公司發(fā)展最好的時候尋求上市。

不是說上市對不對，問題是什么時機上市。王長田有自己獨到的見解。如果之前拿到錢，他也許會早上市一年或一年半，但是會喪失很多股權，很不劃算的。只有創(chuàng)始人有股權才能再去市場換取更多資金投入新的業(yè)務，才可以分給自己的員工。而融資的本質是買賣，只融資的話，沒什么好光榮的。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，首要任務是發(fā)展企業(yè)的能力，不能把融資當成救命稻草，也不要把融資當做活菩薩，即使要融資，也要在公司發(fā)展到最好時再談。陽光燦爛修屋頂，不能等下雨天才修。

6.vivo：2014年營收同比增長100%。

不少企業(yè)都希望提高知名度，但是，vivo非常低調，追求本分，不融資，也不求上市，沒有高估值，最大的一個特點就是量力而行，不會超越自身的實力去冒險，創(chuàng)始人兼CEO沈煒表示，vivo不會因為某個產(chǎn)品有市場需求就去做，只想本本分分做好手機，成為一個個性鮮明與眾不同的品牌。這是企業(yè)文化的精華所在，也是企業(yè)成功的一個秘訣。

商界十分流行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，當然也有成功的案例。不過，沈煒認為產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合風險巨大。因為上下游副業(yè)的投資完全是建立在主業(yè)高速發(fā)展上，一旦主業(yè)失速，整個產(chǎn)業(yè)就崩塌了。這方面的案例也不少。手機行業(yè)表面上是做制造業(yè)，本質上是做消費品。vivo最懂的只有消費品，不會做別的。

當今社會有一個通?。焊≡辍⒚?、急躁。在這個躁動的年代，堅持、踏實、本分顯得彌足珍貴。vivo就是一個榜樣。

一般企業(yè)都有嚴格的考核系統(tǒng)，但是，在vivo卻不設定嚴格的KPI考核制度，每年董事會，沈煒雖然下達指標，說了就說了，但從來不考核。不僅如此，對于各地的區(qū)域渠道主管，沈煒也很少交代具體業(yè)務。這是為什么呢？因為本分，相信每個人也像vivo一樣本分。這是一個特殊的企業(yè)文化，值得研究。

當然，vivo也有自己的邊界：維護自身的信譽，絕對不能欺騙顧客。這是一個優(yōu)秀的企業(yè)文化。凡是違背這一企業(yè)文化，沈煒從不姑息。早期，當MP3剛流行時，一些機型因內置MP3播放而迅速走紅。vivo的一個產(chǎn)品經(jīng)理便將鈴聲播放的功能命名為“媒體播放器“，沈煒知道后大罵這名產(chǎn)品經(jīng)理：“這個東西很容易被消費者誤解為MP3，對營銷有幫助，實際上不是MP3，只是鈴聲播放。做人做事要本本分分，該怎么樣就怎么樣，不要夸大其詞?！边@一品質多么可貴啊，一般企業(yè)很難做到的。

7.立白集團：2014年營收超160億元。

多少民企追逐上市，采取的辦法五花八門，在這場上市熱潮中，立白集團掌門人陳凱旋則表現(xiàn)得相當清醒，上市融資固然好，但并不是“一上就靈”，要根據(jù)企業(yè)的實際需要進行。在過去20年，立白集團打造了聲名顯赫的日化帝國，銷售額超160億元。

一般而言，上市的目的一般來說有兩個：一是提高知名度，二是融資。立白集團就這兩點，暫時都不需要。立白集團天天打廣告，是家喻戶曉的品牌；至于資金，立白集團是業(yè)內第一家款到發(fā)貨、打破行業(yè)三角債的企業(yè)，資金很順暢。

立白創(chuàng)始人陳凱旋也曾公開表示：“我的原則是不炒股，不進入房地產(chǎn)。實實在在地做品牌，雖然很艱難，但還是要堅持到底?！?/p>

8.掌閱：用戶規(guī)模5億人。

手機電子書流行，這一軟件上線六年，數(shù)字圖書發(fā)布平臺掌閱iReader在全球150多個國家的確積累了4.8億用戶，擁有圖書35萬冊，月活躍用戶達到6000萬。需要這么大的市場發(fā)展，掌閱卻從未融資。

掌閱在堅持低調獨立發(fā)展、從未融資的道路上，公司和管理層抵御了很多誘惑，在未來的道路上將爭搶更多獨家圖書版權內容，并放大品牌的聲音。

業(yè)界十分看好掌閱，互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司不止一次想入股和收購掌閱，以實現(xiàn)戰(zhàn)略互補，但最終雙方合作沒有達成。掌閱不是完全拒絕合作和融資，但是企業(yè)在不同的發(fā)展階段都有不同需求，現(xiàn)階段將重點放在強化自身的成長。

2012年開始，掌閱已經(jīng)基本實現(xiàn)盈虧平衡，財務狀況比較健康，主要通過向用戶收費以及和出版社、作者分成來獲得營收，之后在收入模式上還會做出更多探索，今后掌閱的未來將會越來越好的。

9.什么值得買：130人團隊充滿戰(zhàn)斗力。

什么值得買是一個網(wǎng)購產(chǎn)品推薦網(wǎng)站，最早一批用戶是來自于“Hi-pda”論壇的網(wǎng)友，關注電子產(chǎn)品，樂于分享和交流。在創(chuàng)立之前，什么值得買只是該論壇交易版的一個帖子，供相互推薦好用便宜的商品。因滿足用戶剛需，該貼聚集了相當?shù)娜藲猓蛱麅冗^多的商家自薦內容，違背版規(guī)，被掃地出門。

高性價比商品信息分享，需要強烈的需求。該帖樓主，也就是“什么值得買”的創(chuàng)始人隋國棟，自立門戶，2010年開創(chuàng)站點，人氣與用戶自需推動下的產(chǎn)物，擁有了很好的用戶基礎，有穩(wěn)定的用戶流量，還培養(yǎng)出了先天的用戶貢獻氛圍。

剛創(chuàng)業(yè)階段就有先天良好的基礎，經(jīng)過5年的正常運營，積累起了數(shù)百萬用戶，每天頁面訪問量幾千萬個，在沒有融資、自負盈虧的情況下擴展到130余人，按照人均年薪15萬元的規(guī)模估算，企業(yè)一年的純盈利至少要在2000萬元以上，企業(yè)才有可能生存發(fā)展。

10.順豐：估值51億美元，成為快遞行業(yè)的一匹黑馬。

順豐在我國快遞行業(yè)的發(fā)展一直良好，1993年創(chuàng)業(yè)以來，經(jīng)過22年的快速發(fā)展，成為一家具有社會影響力的優(yōu)秀企業(yè)，對融資、上市極其慎重的企業(yè)。只在2013年完成了唯一一次融資。面對找上門來的投資，其創(chuàng)始人王衛(wèi)往往視而不見。

王衛(wèi)曾說：“順豐速遞上市的唯一好處是圈錢，而順豐速運不會為了錢上市。上市后，企業(yè)就變成一個賺錢的機器，每天股價的變動都牽動著企業(yè)的神經(jīng)，對企業(yè)管理層的管理是不利的。我做企業(yè)，是想讓企業(yè)長期發(fā)展，讓一批人得到有尊嚴的生活?！?/p>

如今快遞行業(yè)競爭十分激烈，如果是上市公司，必然要遵照上市公司規(guī)定披露公司信息，企業(yè)財務指標、戰(zhàn)略規(guī)劃將會拿到陽光下供人隨意翻閱，更不利于順豐自身商業(yè)秘密的保護，不利于企業(yè)的快速成長，也違背王衛(wèi)做企業(yè)的精神。

七、結語

創(chuàng)業(yè)者是一群可歌可泣的人群，也是全社會財富創(chuàng)造的源泉。從多年實際來看，創(chuàng)業(yè)者失敗的概率很高，一旦失敗，寶貴的創(chuàng)業(yè)本錢也就付之東流。從失敗類別來看，融資是一個失敗源。不少創(chuàng)業(yè)者本來發(fā)展正常，但是為了盡快做大，創(chuàng)業(yè)者選擇融資，看似一個正確的決定，其實往往就是一個無形的陷阱，甚至融資越多，陷阱也就越深，企業(yè)根本不能自我擺脫出來，從而成為資本吞噬的對象。

在資本大市場上，不少大佬上市之后都后悔不已——網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊、新東方創(chuàng)始人俞敏洪都公開表示過上市的不良影響。戴爾創(chuàng)始人更是敢想敢干，直接就宣布了私有化退市。

創(chuàng)業(yè)者千辛萬苦打拼出自己的一片天地，一定要珍惜來之不易的成就，千萬不要被資本的外表所迷惑，也不要幼稚地只看到資本的正面價值，一定要冷靜要反思，自己想做一番事業(yè)，就要耐得住寂寞，特別是企業(yè)盈利能力穩(wěn)定，不需要融資。千萬不要貪慕虛榮，也不要攀比，企業(yè)像每片樹葉一樣都有差異性，天下沒有絕對相同的企業(yè)，千萬不要謀求看似風光無限的融資上市，走自己的路，建設好自己的事業(yè)，也許一直不上市，企業(yè)也照樣會發(fā)展得很好。

【編者按】：“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”是當今中國的兩大新引擎。創(chuàng)業(yè)是一項嶄新的事業(yè)，是社會進步的主要動力，也是一項復雜而艱巨的使命。創(chuàng)業(yè)風險大，成功概率低，創(chuàng)業(yè)之路充滿荊棘，不少創(chuàng)業(yè)者雄心勃勃，但殘酷的現(xiàn)實毀滅了不少創(chuàng)業(yè)者的夢想，成為創(chuàng)業(yè)道路上的墊腳石。創(chuàng)業(yè)浪潮中出現(xiàn)一個現(xiàn)象：創(chuàng)業(yè)者十分熱衷于融資，似乎只要融資成功就等于創(chuàng)業(yè)成功。其實，融資僅僅是創(chuàng)業(yè)的萬里長征第一步，后面的路還很長。反觀我國不少優(yōu)秀企業(yè)，并不熱衷于融資，反而活得很好。對融資的態(tài)度是考驗企業(yè)家的一個試金石，也是企業(yè)能否健康發(fā)展的十字路口。正因為創(chuàng)業(yè)存在著巨大的風險，理智分析創(chuàng)業(yè)中出現(xiàn)的各種問題，具有強烈的現(xiàn)實意義。這里，熱衷于融資往往成為創(chuàng)業(yè)者的“滑鐵盧”。這是為什么呢？