報表分析2015化肥上市公司三季度季報分析

文/周和平

報表分析2015化肥上市公司三季度季報分析

文/周和平

三季度報業(yè)績亮眼 創(chuàng)近3年贏利新高

化肥上市公司三季度季報于10月31日公布完畢。由于化肥價格有所走高，今年前三季度化肥上市公司總體表現(xiàn)良好，24家化肥上市公司共實現(xiàn)利潤36.33億元，比去年同期大幅增長2551.39%，創(chuàng)出近三年來同期最高盈利。華魯恒升、鹽湖股份、金正大、史丹利、新洋豐5家公司的利潤均超過5億元，金正大更是超過10億元，成為盈利最高的肥企。

分行業(yè)看，氮肥類公司業(yè)績較上年有所好轉(zhuǎn)，但仍然沒有完全擺脫困境，6家虧損上市公司全部來自于氮肥企業(yè)，特別是西南氣頭尿素企業(yè)，仍有多家處于虧損狀態(tài)，僅有四川美豐和瀘天化兩家盈利。磷肥類上市公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，上年3家磷肥公司僅有魯北化工一家略有盈利，今年3家公司全部盈利，整體業(yè)績同比大幅增長111.26%。鉀肥類上市公司業(yè)績略有下降。

表現(xiàn)最為亮麗的是復(fù)合肥行業(yè)，6家復(fù)合肥上市公司，盈利都在1億元以上，整體盈利高達27.5億元，同比增長37.42%，利潤連續(xù)多年實現(xiàn)高增長。

復(fù)合肥企業(yè)業(yè)績優(yōu)異，主要原因一是尿素等原料價格近年來從高點大幅下滑，而復(fù)合肥價格的下跌幅度小于原材料價格下跌幅度，增加了企業(yè)的盈利空間；二是復(fù)合肥企業(yè)大力開展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，建立了品牌優(yōu)勢，同時在全國各地到處辦廠，擴大規(guī)模，利用規(guī)模優(yōu)勢增加盈利；三是我國肥料的復(fù)合肥化率在不斷提高，農(nóng)民對復(fù)合肥的使用量在不斷增加，復(fù)合肥行業(yè)成為受益者。

化肥上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度上升，也是整體化肥市場有所走好的一個縮影。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年1～9月，全國尿素市場均價1 664元/噸，同比漲幅5.5%；磷酸二銨均價2906元/噸，漲幅10.4%；磷酸一銨均價2090 元/噸，上漲7.6%；國產(chǎn)氯化鉀均價2121元/噸，上漲約1%；45%硫基復(fù)合肥均價2338元/噸，上漲3.2%。但四季度化肥市場進入淡季，尿素價格明顯下跌，磷肥需求不旺，預(yù)計對企業(yè)的業(yè)績會有所影響。

部分上市公司中報點評

金正大：套餐肥新品+新型肥料聯(lián)合發(fā)力形勢大好

前三季度，基本每股收益0.7元，稀釋每股收益0.7元，每股凈資產(chǎn)4.9645元，攤薄凈資產(chǎn)收益率1 3.8208%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率1 4.88%；營業(yè)收入1 6235283908.27元，歸屬于母公司所有者凈利潤1098698756.95元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤109362541 5.86元，歸屬于母公司股東權(quán)益794961 41 70.60元。

預(yù)計2015年度全年公司業(yè)績將增長25.00% 至35.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在108，299 萬元至11 6，962.92萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為86，639.2萬元。業(yè)績增加的主要原因為：公司以套餐肥新產(chǎn)品推廣為主線，以品牌建設(shè)、顧問式營銷、重點縣建設(shè)、渠道開發(fā)與優(yōu)化和市場終端亮化等為手段，普通復(fù)合肥、控釋復(fù)合肥銷量穩(wěn)步增長，硝基復(fù)合肥、水溶肥等新型肥料銷量增長迅速。

化肥類上市公司2015年前三季度業(yè)績一覽表利潤：萬元，每股收益：元/股

史丹利：業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長 凈利潤持續(xù)看漲

前三季度，基本每股收益0.93元，稀釋每股收益0.93元，每股凈資產(chǎn)6.061 4元，攤薄凈資產(chǎn)收益率1 5.2683%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率1 6.31%；營業(yè)收入61 80370956.1 7元，歸屬于母公司所有者凈利潤540068496.01元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤526932393.44元，歸屬于母公司股東權(quán)益35371 911 39.26元。

預(yù)計2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將增長20.00% 至30.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在59，426.27萬元 至 64，378.46萬元，2014 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為49，521.89 萬元。公司業(yè)績增長的主要原因為：公司各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，銷量穩(wěn)定增長，毛利保持穩(wěn)定，預(yù)計凈利潤較去年有所增長，但仍存在不確定因素。

新洋豐：雙戰(zhàn)場聯(lián)動 加大營銷創(chuàng)新

前三季度，基本每股收益1元，稀釋每股收益1元，每股凈資產(chǎn)7.0842元，攤薄凈資產(chǎn)收益率1 3.4264%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率1 6.94%；營業(yè)收入8076411 650.74元，歸屬于母公司所有者凈利潤627021 559.49元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤620848788.90元，歸屬于母公司股東權(quán)益4670077371.10元。

2015年，公司重點推進營運、生產(chǎn)兩個主戰(zhàn)場工作，加大營銷力度，實現(xiàn)營銷創(chuàng)新，加大作物專用肥料、新型功能肥料研發(fā)力度，持續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新，精細內(nèi)部管理，全面提高運營水平，取得了較好業(yè)績。上半年，公司共實現(xiàn)銷售收入544，395.1 9萬元，較上年同期增長35.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤40，01 3.77萬元，較上年同期增長43.59%，較好地實現(xiàn)了董事會制定的年度經(jīng)營目標(biāo)。

芭田股份：銷售毛利率下降 貴州芭田項目投產(chǎn)虧損較大

前三季度，基本每股收益0.1 533元，稀釋每股收益0.1 533元，每股凈資產(chǎn)2.1 46元，攤薄凈資產(chǎn)收益率7.0047%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率7.8%；營業(yè)收入1 879680968.1 8元，歸屬于母公司所有者凈利潤1 31 796363.94元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤124343761.45元，歸屬于母公司股東權(quán)益1 881 550202.08元。

預(yù)計2015年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利：1 4，890.6萬元至1 8，61 3.25萬元，同比下降0% 至20%。業(yè)績下降的主要原因為： 1.制造成本上升導(dǎo)致銷售毛利率下降；2.貴州芭田項目投產(chǎn)初期虧損較大。

新都化工：復(fù)合肥銷量增加 雷波黃磷項目達產(chǎn)

前三季度，基本每股收益0.45元，稀釋每股收益0.45元，每股凈資產(chǎn)2.9264元，攤薄凈資產(chǎn)收益率5.41 57%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率6.57%；營業(yè)收入4979805273.63元，歸屬于母公司所有者凈利潤1 60089259.85元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤11 631 5655.63元，歸屬于母公司股東權(quán)益2956006892.27元。

預(yù)計2015年全年公司業(yè)績將增長60%至90%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在1 8，1 62.50 萬元至 21，567.96萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為 11，351.56萬元。業(yè)績增加的主要原因為：復(fù)合肥銷量增加，雷波黃磷項目達產(chǎn)。

司爾特：新項目投產(chǎn) 主要產(chǎn)品銷量增加

前三季度，基本每股收益0.325元，稀釋每股收益0.325元，每股凈資產(chǎn)4.11 77元，攤薄凈資產(chǎn)收益率6.5039%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率10.38%；營業(yè)收入2444352040.59元，歸屬于母公司所有者凈利潤1 92321 884.41元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1 79444010.43元，歸屬于母公司股東權(quán)益2957008378.04元。

預(yù)計2015 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將增長70.00% 至 100.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在24，491.64萬元至28，81 3.7萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1 4，406.85萬元。公司業(yè)績增長的主要原因為：新項目投產(chǎn)，產(chǎn)能擴張；公司主要產(chǎn)品銷量增加。

四川美豐：多措并舉，調(diào)結(jié)構(gòu)促銷量

前三季度，四川美豐共實現(xiàn)營業(yè)收入311，864.01萬元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5，476.24萬元，實現(xiàn)基本每股收益0.0926元，同比去年全面實現(xiàn)扭虧為盈的原因是，2015年公司多措并舉，進一步降低成本，并合理優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，致力推進產(chǎn)品上量銷售，另外，報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品銷價有所上漲。

為實現(xiàn)“三轉(zhuǎn)一降”，加快公司產(chǎn)業(yè)升級步伐，促進公司可持續(xù)健康發(fā)展，經(jīng)全面考察、研究，公司全資子公司四川美豐化工科技有限責(zé)任公司擬不高于評估價2684.79萬元，收購四川綿城石化燃氣投資有限公司擁有的，該公司至美豐科技公司廠區(qū)的天然氣輸送管道及配套設(shè)施。

湖北宜化：磷肥價格上漲拉動業(yè)績增長

前三季度，基本每股收益0.038元，稀釋每股收益0.038元，每股凈資產(chǎn)7.5079元，攤薄凈資產(chǎn)收益率0.5021%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.55%；營業(yè)收入1 381 4231 939.96元，歸屬于母公司所有者凈利潤33849791.35元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-11 401 603.86元，歸屬于母公司股東權(quán)益6741089883.44元。

公司前三季度業(yè)績增長86.22%，主要系主導(dǎo)產(chǎn)品磷肥價格上漲。

瀘天化：業(yè)績扭虧為盈得益于股權(quán)處置收益和主導(dǎo)產(chǎn)品的價格上漲

前三季度，基本每股收益0.009元，稀釋每股收益0.009元，每股凈資產(chǎn)1.2548元，攤薄凈資產(chǎn)收益率0.7069%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.68%；營業(yè)收入338001 3408.1 3元，歸屬于母公司所有者凈利潤51 88946.09元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-1 60777964.56元，歸屬于母公司股東權(quán)益734059940.06元。

公司業(yè)績扭虧為盈主要原因是：報告期轉(zhuǎn)讓子公司四川天華股份有限公司股權(quán)取得股權(quán)處置收益；原料氣供應(yīng)充足，化肥市場逐步回暖，主要產(chǎn)品尿素銷量和價格較去年同期均有上漲。