企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的實證研究
——以皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司為例

強(qiáng)群莉

（安徽建筑大學(xué)管理學(xué)院，安徽合肥230601）

●區(qū)域發(fā)展

企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的實證研究
——以皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司為例

強(qiáng)群莉

（安徽建筑大學(xué)管理學(xué)院，安徽合肥230601）

文章立足于皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)，構(gòu)建實證分析模型研究示范區(qū)環(huán)境信息披露狀況。研究結(jié)果表明示范區(qū)環(huán)境信息披露數(shù)量與質(zhì)量呈上升趨勢，環(huán)境信息披露與企業(yè)的污染程度呈顯著正相關(guān)，企業(yè)污染程度是企業(yè)披露環(huán)境信息的主要影響因素。因此，要促進(jìn)示范區(qū)的環(huán)境保護(hù)，政府應(yīng)完善環(huán)保方面的法律法規(guī)，監(jiān)督企業(yè)環(huán)境信息披露程度；要更新企業(yè)環(huán)保觀念，提升企業(yè)環(huán)境披露的主動性；提高公眾環(huán)保意識，關(guān)注企業(yè)環(huán)境信息披露。

皖江城市帶；示范區(qū)；環(huán)境信息；披露

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2015.05.013

一、研究背景

2010年1月，國務(wù)院批復(fù)《皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)規(guī)劃》，將合肥、蕪湖、銅陵、馬鞍山、安慶、池州、滁州、宣城和六安市的金安區(qū)、舒城縣，共59個縣（市、區(qū)）劃入示范區(qū)規(guī)劃。皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)在成立初始就將環(huán)境保護(hù)放在重要位置，對能耗大、產(chǎn)出低、用地粗放的項目不予支持。四年來，示范區(qū)GDP增速領(lǐng)跑全省，招商引資態(tài)勢良好，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)運行，工業(yè)企業(yè)效益顯著提升，財政實現(xiàn)穩(wěn)定增收。

在霧霾、水污染事件頻發(fā)的大環(huán)境下，示范區(qū)企業(yè)環(huán)境保護(hù)的狀況也日益引起公眾的關(guān)注。胡環(huán)對皖江城市帶各城市的環(huán)境效率進(jìn)行研究［1］，王俊蘭、方鳳滿對皖江城市帶2004-2011年環(huán)境經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)性及其演化特征進(jìn)行定量評價［2］。而社會公眾了解環(huán)境信息的重要窗口就是企業(yè)年報中對環(huán)境信息的披露。目前皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)環(huán)境信息是如何進(jìn)行披露的？披露的形式如何？哪些因素影響示范區(qū)的信息披露？關(guān)鍵因素是什么？本文擬研究示范區(qū)內(nèi)上市公司環(huán)境信息披露的情況，計量環(huán)境信息披露水平，研究示范區(qū)環(huán)境信息披露狀況的影響因素，提出完善環(huán)境信息披露的政策建議。

二、皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀

本文以皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)（以下簡稱示范區(qū)）58家上市公司為樣本。通過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，58家上市公司中有8家公司2011-2013年度沒有披露環(huán)境信息，占總樣本的13.79%，主要分布在傳播與文化、金融保險、信息技術(shù)等對環(huán)境影響極小的行業(yè)，為防止這些公司數(shù)據(jù)的干擾，特將這8家公司數(shù)據(jù)剔除（后面的實證分析一樣不考慮）。資料顯示，示范區(qū)上市公司在年報中進(jìn)行環(huán)境信息披露的項目分布在逐年擴(kuò)大，2011年分布在11個分項，2012年分布在14分項，2013年分布在16分項；進(jìn)行披露的公司數(shù)量也呈逐年上升的趨勢，這說明示范區(qū)環(huán)境保護(hù)、環(huán)境信息披露的意識呈增強(qiáng)趨勢。從具體分布看，示范區(qū)環(huán)境信息披露主要集中在董事會報告和財務(wù)報告附注兩大塊。董事會報告中，在未來發(fā)展展望和社會責(zé)任中披露最多，從3年數(shù)據(jù)看，企業(yè)在社會責(zé)任中披露環(huán)境信息的意識上升很快，從2011年的6%上升到2013年的64%，在未來發(fā)展的描述中披露環(huán)境信息的比例也從2011年的34%上升到2013年的66%，這兩項披露以非貨幣信息為主；財務(wù)報告附注中進(jìn)行環(huán)境信息披露的首要項目是“營業(yè)外收入——政府補助”，2011年到2013年都在40%以上，這些政府補助多為環(huán)境保護(hù)方面的獎勵或補貼；其次是“其他非流動負(fù)債”項目，主要是環(huán)境治理方面的專項資金、補助或技改投入；這項費用的投入從管理費用項目上可以看到其成果，企業(yè)在管理費用中披露的環(huán)境信息主要是排污費，從管理費用項目看，2011年22%的公司存在高額的排污費，2012-2013年減少到2%，有排污費支出的企業(yè)大大減少。這項費用的減少主要是企業(yè)進(jìn)行了環(huán)保設(shè)備的投資或更新改造（其他非流動負(fù)債和在建工程）。財務(wù)報告附注中的信息以貨幣信息形式為主。這說明近年來政府和企業(yè)對環(huán)境保護(hù)方面的投入增加，整個社會可持續(xù)發(fā)展的理念在加強(qiáng)，也都在為建設(shè)生態(tài)文明的示范區(qū)做出努力。

三、研究理論及假設(shè)

持受托責(zé)任論的學(xué)者認(rèn)為在環(huán)境危機(jī)日益加重的前提下，企業(yè)負(fù)有管理和改善環(huán)境法定和道義上的責(zé)任。布倫頓.菲爾德（Brenton Fielder）和格倫.萊曼（Glen Lehman）認(rèn)為企業(yè)有責(zé)任公開環(huán)境信息［3］。杰瑞G·克羅熱（Jerry G·Kreuze）、蓋里·紐厄爾（Gale·Newell）和斯蒂芬J·紐厄爾（Ste?phen J·Newell）指出：由于環(huán)境責(zé)任的存在，閱讀者應(yīng)該被告知履行該責(zé)任的計劃如何、成本可能有多大以及成本如何計量等方面的詳盡信息［4］。

我國的企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露更多地受到外部壓力論和自愿披露論的推動［5］。為鼓勵和規(guī)范上市公司進(jìn)行環(huán)境信息披露，深圳證券交易所、上海證券交易所分別于2006、2008年發(fā)布上市公司社會責(zé)任指引；國家環(huán)保局2007年4月發(fā)布2008年5月執(zhí)行的《環(huán)境信息信息公開辦法（試行）》，2008年2月發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》；2010年9月公布《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿）。隨著社會對環(huán)境保護(hù)的日益重視，在外部壓力下，企業(yè)自愿進(jìn)行環(huán)境信息披露的動力增強(qiáng)。近幾年，我國上市公司自愿披露環(huán)境信息的數(shù)量呈上升趨勢。本文認(rèn)為，企業(yè)有責(zé)任進(jìn)行環(huán)境信息披露，而披露質(zhì)量和水平的高低與其污染程度相關(guān)。公司污染越嚴(yán)重，社會的對其關(guān)注度越高，為消除公眾對其環(huán)境污染的擔(dān)憂，企業(yè)環(huán)境信息披露的自愿性越高。

假設(shè)1：企業(yè)污染嚴(yán)重，環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高。

對公司績效與環(huán)境信息披露的相關(guān)性研究方面，Anderson和Frankle（1980）、Belkaoui（1976）、Fry和Hock（1976）、Bowmna（1978）以及Preston （1975）等通過實證研究發(fā)現(xiàn)公司績效與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系；而Freedman和Jaggi （1982）、Ingram和Frazier（1980）等研究卻得出截然相反的結(jié)論公司績效與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系［6］。鑒于兩種截然相反的研究結(jié)論，本文提出以下假設(shè)，研究示范區(qū)上市公司環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量與企業(yè)績效的相關(guān)性：

假設(shè)2：企業(yè)盈利情況越好，環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高。

假設(shè)3：企業(yè)償債能力越強(qiáng)，環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高。

假設(shè)4：企業(yè)營運能力越強(qiáng)，環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高。

不少學(xué)者通過實證研究證明了企業(yè)規(guī)模與環(huán)境信息披露之間的正相關(guān)關(guān)系（Cormier和Megan，2003；湯亞莉、陳自力等，2006）［7-8］，也有部分的研究表明兩者之間負(fù)相關(guān)（Cowen和Ferreri等，1987）［9］，或者無明顯相關(guān)性（Lynn，1992）［10］。本文認(rèn)為規(guī)模大的公司其生產(chǎn)經(jīng)營活動對社會和環(huán)境的影響重大，受到的公眾關(guān)注度高，政府對其生產(chǎn)活動監(jiān)管力度大，所以大公司承受的環(huán)境監(jiān)管壓力和環(huán)境保護(hù)責(zé)任與小公司相比要大得多，在強(qiáng)大的壓力下大公司更有動機(jī)披露更多有關(guān)環(huán)境方面的信息，滿足政府和公眾的需要，為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。另外一般來說大公司管理規(guī)范，組織結(jié)構(gòu)完善且合理，人員素質(zhì)高，為高質(zhì)量的環(huán)境信息披露創(chuàng)造了條件，故本文提出以下假設(shè)，研究皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量與公司規(guī)模的相關(guān)性：

假設(shè)5：公司規(guī)模越大，環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高。

四、研究設(shè)計

（一）變量設(shè)計

1.被解釋變量——環(huán)境信息披露指數(shù)（Disclo?sure Index of environmental information，簡稱EDI）

由于環(huán)境信息披露包含的內(nèi)容、形式和口徑?jīng)]有具體的統(tǒng)一要求，每個上市公司披露時表達(dá)方式靈活多樣，因此，很難通過單一變量或某幾個變量來度量環(huán)境信息披露水平。在這種情況下，大部分研究通常都采用環(huán)境信息披露指數(shù)法［3］對上市公司的環(huán)境信息披露水平進(jìn)行評價。本文也采用環(huán)境信息披露指數(shù)法來衡量皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)內(nèi)上市公司的環(huán)境信息披露水平。借鑒已有學(xué)者的研究［6］，本文確定下來的我國上市公司環(huán)境信息披露條目如表1所示。

表1　環(huán)境信息披露評分

2.解釋變量

對反映盈利能力的指標(biāo)本文選取銷售凈利率，反映償債能力的指標(biāo)考慮資產(chǎn)負(fù)債率，營運能力主要考慮企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，公司規(guī)模本文借鑒國內(nèi)外研究做法，用總資產(chǎn)金額的自然對數(shù)計量上市公司的規(guī)模。上述各項指標(biāo)計算時均考慮期初數(shù)和期末數(shù)，取平均數(shù)，如計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時用營業(yè)收入除以平均資產(chǎn)總額（資產(chǎn)期末余額與資產(chǎn)期初余額的平均）。對于企業(yè)是否是重污染的判斷是根據(jù)2010年環(huán)保部公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿）確定。變量說明見表2所示。

表2　變量說明

（二）數(shù)據(jù)來源及模型設(shè)計

本文以皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)在滬、深兩市上市的58家公司為研究對象。環(huán)境信息披露指數(shù)根據(jù)皖江城市帶58家上市公司年報數(shù)據(jù)手工計算得出，采用的是項目直接匯總的方法，不考慮權(quán)重。公司年報信息數(shù)據(jù)來源于深圳證券交易所、上海證券交易所和巨潮資訊網(wǎng)；財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。

本文采用最小二乘法建立OLS模型如下：

（三）回歸分析

本文采用多元回歸OLS分析法和Stata11軟件的統(tǒng)計結(jié)果來分析解釋變量和被解釋變量的關(guān)系。表3是對各變量的描述性統(tǒng)計，分別列示出各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值及最小值。表4是回歸統(tǒng)計結(jié)果。

表3　變量的描述性統(tǒng)計

表4　回歸分析

統(tǒng)計分析結(jié)果顯示，從總體上看R2達(dá)到50.08%，調(diào)整后的R2達(dá)到47.98%，說明模型的擬合優(yōu)度較好，具有較好的解釋力，具有統(tǒng)計上的意義。從表5可以看出對于選取的這些指標(biāo)，企業(yè)污染程度對環(huán)境披露指數(shù)在0.1%水平上顯著，呈明顯正相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)1相符。企業(yè)銷售凈利率與環(huán)境信息披露微弱負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)的盈利能力對環(huán)境信息的披露沒有顯著影響，假設(shè)2沒有得到驗證。資產(chǎn)負(fù)債率與環(huán)境信息披露在5%水平上負(fù)相關(guān)，企業(yè)負(fù)債率低則披露好，這可能是企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，資金充足，有足夠的資金用于環(huán)境保護(hù)方面的投資，也就愿意詳細(xì)披露環(huán)境方面的信息，而負(fù)債率與償債能力呈反向關(guān)系，負(fù)債率低則償債能力強(qiáng)，即償債能力與環(huán)境信息披露正相關(guān)，與假設(shè)3相符?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與環(huán)境信息披露關(guān)系不顯著，說明資產(chǎn)運營狀況與企業(yè)環(huán)境披露情況關(guān)系不大。企業(yè)規(guī)模與環(huán)境披露指數(shù)也呈明顯正相關(guān)關(guān)系，在0.1%水平上顯著，說明企業(yè)規(guī)模越大，信息披露狀況越好，與假設(shè)5相符。

五、結(jié)論及政策建議

本文立足于皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)，從示范區(qū)上市公司環(huán)境信息披露的角度，研究了示范區(qū)環(huán)境信息披露的現(xiàn)狀，通過研究發(fā)現(xiàn)，從近年上市公司年報數(shù)據(jù)看，示范區(qū)環(huán)境信息披露的自覺性逐步提高，企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的意識在加強(qiáng)，環(huán)境披露的詳細(xì)程度增強(qiáng)，披露范圍也正在擴(kuò)大。另外，本文選取企業(yè)污染程度、盈利能力、償債能力、營運能力、企業(yè)規(guī)模等指標(biāo)研究這些因素對企業(yè)環(huán)境信息披露的影響。通過2011-2013年數(shù)據(jù)分析得出企業(yè)環(huán)境信息披露與盈利能力、資產(chǎn)管理能力相關(guān)性弱，即企業(yè)其環(huán)境信息披露的水平和質(zhì)量與企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理能力沒有顯著關(guān)系；與償債能力、企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即規(guī)模大、償債能力強(qiáng)的企業(yè)環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量就高；環(huán)境信息披露與企業(yè)的污染程度呈顯著正相關(guān)，即污染程度高，環(huán)境信息披露的水平和質(zhì)量就高。

據(jù)此，本文提出以下政策建議：

第一，政府應(yīng)完善環(huán)保方面的法律法規(guī)，監(jiān)督企業(yè)環(huán)境信息披露程度。政府相關(guān)部門可以根據(jù)企業(yè)的污染程度細(xì)化企業(yè)分類，對不同污染類型的企業(yè)制定相應(yīng)的環(huán)境信息披露政策法規(guī)，讓環(huán)境披露信息更加豐富和透明，讓社會監(jiān)督更加便捷。地方政府在招商政策中可以加大對環(huán)境保護(hù)企業(yè)的政策傾斜，對環(huán)境保護(hù)得力且環(huán)境信息披露好的企業(yè)實施獎勵政策，對規(guī)模小、負(fù)債情況差的企業(yè)要嚴(yán)格把關(guān)，避免產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來環(huán)境污染問題。

第二，更新企業(yè)環(huán)保觀念，提升企業(yè)環(huán)境披露的主動性。企業(yè)不僅要注重經(jīng)濟(jì)效益增長，同時應(yīng)該認(rèn)真履行環(huán)境責(zé)任，及時、規(guī)范地公布本企業(yè)的環(huán)境信息。應(yīng)將環(huán)境因素納入企業(yè)管理者的績效考核中，盡量避免以環(huán)境換取效益的短視行為。

第三，提高公眾環(huán)保意識，關(guān)注企業(yè)環(huán)境信息披露。本文研究表明重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露程度高于非污染企業(yè)。投資者應(yīng)意識到公眾輿論對企業(yè)環(huán)境信息披露的壓力和督促作用，促使上市公司不斷提升環(huán)境信息披露質(zhì)量。

［1］胡環(huán).低碳視角下的皖江城市帶環(huán)境效率研究［D］.馬鞍山：安徽工業(yè)大學(xué)，2013.

［2］王俊蘭，方鳳滿.皖江城市帶環(huán)境經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)協(xié)調(diào)演化分析［J］.安徽師范大學(xué)學(xué)報，2013，36（5）：493-496.

［3］王建明.環(huán)境信息披露、行業(yè)差異和外部制度壓力相關(guān)性研究——來自我國滬市上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)驗數(shù)據(jù)［J］.會計研究，2008（6）：54-62.

［4］李連華，丁庭選.環(huán)境會計信息披露問題研究［J］.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯.2001（1）：66.

［5］唐國平，李龍會，吳德軍.環(huán)境管制、行業(yè)屬性與企業(yè)環(huán)保投資［J］.會計研究，2013（6）：83-96.

［6］田云玲，洪沛?zhèn)?上市公司環(huán)境信息披露影響因素實證研究［J］.會計之友，2010（1）：66-69.

［7］Cormier D，Gordon I M.An Examination of Social and Envi?ronmental Reporting Strategies［J］.Accounting，Auditing and Accountability Journal，2001，14（5）：587-616.

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［責(zé)任編輯：張青］

An Empirical Study on the Influencing Factors of Corporate Environmental Information Disclosure —Evidence from Listed Companies in the Demonstration Area of Wanjiang City Belt to Undertake Industrial Transfer

QIANG Qun-li
（School of Management，Anhui Jianzhu University，Hefei 230601，China）

This article，based on the demonstration area of Wanjiang City Belt to undertake industrial transfer，builds an em?pirical analysis model to study environmental information disclosure in the demonstration area.The results show that the quan?tity and quality of environmental information disclosure in the demonstration area present the upward trend.The correlation be?tween environmental information disclosure and corporate pollution is significant positive.The degree of corporate pollution is a major influencing factor of corporate environmental information disclosure.Therefore，the government should improve envi?ronmental laws and regulations and supervise corporate environmental information disclosure，enterprises should update the concept of environmental protection and promote environmental disclosure initiatives，and the public should enhance the awareness of environmental protection and attach importance to corporate environmental information disclosure in order to pro?mote environmental protection in the demonstration area.

Wanjiang City Belt；demonstration area；environmental information；disclosure

強(qiáng)群莉（1974-），女，安徽蕪湖人，副教授，碩士，研究方向：環(huán)境會計，生態(tài)經(jīng)濟(jì)。

F127；F275

A

1007-5097（2015）05-0079-04

2015-03-10

安徽省教育廳人文社會科學(xué)重點項目（SK2012A037）；安徽高校人文社會科學(xué)重點研究基地項目（SK2014A035）；安徽省教育廳高校人文社會科學(xué)重點研究基地開放課題（jf2012-11）