年末市場(chǎng)分化，精選個(gè)股為王

文/吳銳鋒

在上證綜指上沿380 0-40 0 0點(diǎn)一線有重重上漲阻力，而30 0 0點(diǎn)以下又有國(guó)家隊(duì)、產(chǎn)業(yè)資本重金殺入的護(hù)盤(pán)，股指維持震蕩的格局是大概率的事件。

上證指數(shù)從6月份5100點(diǎn)一直跌到8月底的2850點(diǎn)，下跌幅度達(dá)到了45%，牛熊轉(zhuǎn)換之快，下跌之慘烈，前所未有。進(jìn)入到9月份之后隨著場(chǎng)外配資清理進(jìn)入尾聲、產(chǎn)業(yè)資本的注入、證金公司借道基金公司超過(guò)千億資金的進(jìn)場(chǎng)，A股開(kāi)始企穩(wěn)，上證綜指持續(xù)在2900-3200點(diǎn)之間上下波動(dòng)。經(jīng)歷了熱火朝天的6月，經(jīng)歷過(guò)大漲和大跌之后，筆者認(rèn)為，在上證綜指上沿3800-4000點(diǎn)一線有重重上漲阻力，而3000點(diǎn)以下又有國(guó)家隊(duì)、產(chǎn)業(yè)資本重金殺入的護(hù)盤(pán)，股指維持震蕩的格局是大概率的事件。而隨著板塊的分化，今年末季主要以精選個(gè)股為王。

從行業(yè)的配置角度來(lái)講，防御性行業(yè)是當(dāng)然的選擇，特別是醫(yī)藥。主要原因是：1、在震蕩格局中，醫(yī)藥板塊往往表現(xiàn)突出。無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，在市場(chǎng)走勢(shì)偏弱的背景下，往往喜歡配置醫(yī)藥股，這成了一種習(xí)慣。2、醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)速度仍遠(yuǎn)高于GDP的增長(zhǎng)速度。在GDP增速持續(xù)走弱的背景下 （2015年GDP預(yù)計(jì)7%），醫(yī)藥行業(yè)的主營(yíng)收入增幅仍有15%左右，在各行業(yè)中的速度對(duì)比中十分搶眼。3、政策支持醫(yī)藥改革，國(guó)資企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)巨大的存量資源，國(guó)資改革有望激活中國(guó)經(jīng)濟(jì)微觀主體動(dòng)力，中央政府近期發(fā)布了國(guó)企改革利好政策，國(guó)企改革有望迎來(lái)第二春。而醫(yī)藥國(guó)資企業(yè)數(shù)量眾多，不少地方國(guó)資醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)先期進(jìn)行改革。還有，政府鼓勵(lì)醫(yī)院采用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，醫(yī)療器械有望分享政策改革紅利。4、并購(gòu)將成為2015年醫(yī)藥投資的主旋律。根據(jù) 《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，截止到8月13日，A股生物醫(yī)藥行業(yè)總計(jì)發(fā)生了308件并購(gòu)重組事項(xiàng)，涉及金額超千億元。其中正在進(jìn)行中的并購(gòu)重組事項(xiàng)達(dá)167件，有12件并購(gòu)重組事件失敗，129件并購(gòu)重組事件已經(jīng)完成。并購(gòu)重組也是A股投資不變的主題，每年的大牛股中有不少并購(gòu)重組的身影。如此重多利好，又有業(yè)績(jī)?cè)鏊僦С?，又得到了產(chǎn)業(yè)資本的積極響應(yīng)，末季重點(diǎn)配置醫(yī)藥股成為理性的選擇。

不過(guò)，A股的醫(yī)藥股也有200多家，如何精選個(gè)股。筆者認(rèn)為可重點(diǎn)考慮三點(diǎn)：1、跌幅度較大，至少股價(jià)被腰斬的個(gè)股；2、大股東或高管參與定向增發(fā)的或在二級(jí)市場(chǎng)中有積持增持的個(gè)股；3、主營(yíng)業(yè)務(wù)有創(chuàng)新有亮點(diǎn)的個(gè)股。

通過(guò)筆者的研究，看好創(chuàng)業(yè)板中的萊美藥業(yè) （300006）。主要理由在于：

1、股價(jià)大跌一度達(dá)到74%，股價(jià)比腰斬還多。該股股價(jià)從2015年6月12日的79.38元下跌到2015年9月2日的20.62元，下跌幅度為74%。什么是熊股，什么是大跌，萊美藥業(yè)做了很好的解釋。值的一提的是，壞到了極點(diǎn)就是好，熊到了極點(diǎn)就是牛，這就像銀行股在2010-2014年上半年，熊途漫漫，而到了2014年下半年，開(kāi)始了牛抬頭的走勢(shì)。

2、7月公司迎來(lái)增發(fā)過(guò)會(huì)利好，大股東真金白銀參與。7月份以來(lái)，公司發(fā)布公告，非公開(kāi)發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)。增發(fā)價(jià)格28.08元，發(fā)行0.31億股，8.64億元。本次非公開(kāi)發(fā)行發(fā)行對(duì)象主要是西藏萊美 （大股東邱宇先生的100%持股）、六和世元、南京瑞森等，大股東認(rèn)購(gòu)數(shù)量超30%，鎖定期為三年，有利于并購(gòu)的發(fā)展。截止2015年10月10日，該股收盤(pán)價(jià)僅為28.08元。誰(shuí)最了解上市公司，當(dāng)然是大股東或者是董事長(zhǎng)邱宇，而他用了真金白銀買了萊美藥業(yè)，與當(dāng)前的市價(jià)一樣，而且還要鎖定三年，這意味著什么？

3、公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立，基本面向好提供股價(jià)安全邊際。2014年公司因?yàn)樯a(chǎn)改造、批件轉(zhuǎn)移、GMP認(rèn)證、費(fèi)用攤銷等原因僅實(shí)現(xiàn)900萬(wàn)凈利潤(rùn)，導(dǎo)致市盈率畸形高企，一度達(dá)到650倍。但是今年以來(lái)基本面逐漸向好，一季度和上半年均同比扭虧，上半年實(shí)現(xiàn)800-1200萬(wàn)凈利潤(rùn)，較去年同期增加約4000萬(wàn)凈利潤(rùn)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立。而業(yè)績(jī)拐點(diǎn)往往是個(gè)股由熊轉(zhuǎn)牛的重要原因。

4、特色?？扑帉⑹俏磥?lái)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力更是公司的亮點(diǎn)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)抗感染、大輸液未來(lái)有望止損，不再拖累業(yè)績(jī)，特色?？扑帉⑹俏磥?lái)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力更是公司的亮點(diǎn)，特別是埃索美拉唑、烏體林斯 （免疫調(diào)節(jié)劑）、納米碳注射液均具有成為重磅產(chǎn)品的潛力。

5、員工持股和增資湖南康源對(duì)管理層激勵(lì)充分，彰顯公司發(fā)展信心。此次員工持股計(jì)劃主要是不超過(guò)20名的核心高管激勵(lì)，資金來(lái)源不超過(guò)5000萬(wàn)元，資產(chǎn)管理計(jì)劃不超過(guò)2億份額，并有實(shí)際控制人作擔(dān)保，人均持股金額數(shù)目較大，同時(shí)綁定業(yè)績(jī)考核，激勵(lì)充分，利好公司股價(jià)。

6、股價(jià)跌破重要平臺(tái)——2014年的起漲點(diǎn)。從2013年2月至2015年2月，該股形成了兩年的震蕩平臺(tái)，平均價(jià)格約30元，這是在大盤(pán)最黑暗的時(shí)候。而當(dāng)前的股價(jià)只有28元，比大盤(pán)最黑暗的時(shí)候還要低。

7、底部有持續(xù)放量。從7月16日至9月22日，該股底部明顯放量，有大資金開(kāi)始參與。大資金的參與往往是個(gè)股股價(jià)的穩(wěn)定器，而且大跌之后的放量往往就是底部誕生的區(qū)域。