中國金融要有投行思維

李揚

金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)就是它提供不提供資金，這其實是錯誤的。

長期以來我們對于金融功能的理解只集中于儲蓄、投資。因此，也相應(yīng)的把金融理解為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，這種觀點沒錯，但是過于片面。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，金融如何服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)正進(jìn)一步的復(fù)雜化。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征之一就是大部分實體經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型時找不到方向。

實體領(lǐng)域很彷徨，大家不知道自己要去做什么，金融部門更彷徨，也不知道該做什么。很危險的是，資金只能流向高風(fēng)險、低效率但短期收益高的領(lǐng)域。其中之一就是去拆東墻補(bǔ)西墻，為很多的斷頭資金、斷頭的融資活動提供緊急救助，再有就是進(jìn)入到投機(jī)性很強(qiáng)的領(lǐng)域中，如股市、房市等。

現(xiàn)在，貨幣當(dāng)局態(tài)度很明確，要支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，防止經(jīng)濟(jì)失速過快，能做的事就是把錢提供出來，但是錢提供出來之后，無論它來做還是由商業(yè)銀行來做、還是由市場來做，都沒有方向。

實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并沒有給予很明確的方向。這說明我們的金融業(yè)自身存在著缺陷。我國的金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)不太了解實體經(jīng)濟(jì)運行的風(fēng)險特征。

任何情況下實體經(jīng)濟(jì)的規(guī)律都是第一性的，金融是第二性的東西。金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員中，一定要有熟悉產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)變化的人員。金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)不是簡單的只是給錢，而要改變你的理念、原則，改變你的員工結(jié)構(gòu)。

在新常態(tài)下金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，主要有兩個方面：

一方面，新常態(tài)下金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重點是促進(jìn)科技進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)生產(chǎn)要素重組，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級。其中資本市場顯得尤其重要，資本市場是允許試錯的。

另一方面，便利市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。所謂資源配置的市場機(jī)制，其實就是一個有效的金融機(jī)制，通過金融的資產(chǎn)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)流動、變化來產(chǎn)生的。

對于金融改革，我認(rèn)為首先發(fā)展資本市場。推動金融與實體經(jīng)濟(jì)結(jié)合，發(fā)展有效的股票市場，為企業(yè)提供權(quán)益資金。

第二，要打破長期以來實行的禁止非金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)生信用關(guān)系的桎梏，放松對非金融機(jī)構(gòu)信用活動的限制，讓實體經(jīng)濟(jì)之間直接發(fā)生信用活動。

第三，推動產(chǎn)融結(jié)合。鼓勵實體經(jīng)濟(jì)辦金融，應(yīng)當(dāng)鼓勵成立控股公司，金融控股公司，或者說非金融的但其中含金融業(yè)務(wù)的公司。

第四，要推動“互聯(lián)網(wǎng)+”，放開對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的限制，以互聯(lián)網(wǎng)為新技術(shù)手段和載體，發(fā)展普惠金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。

我國金融體系要經(jīng)歷一個投資銀行化的過程，從業(yè)人員要有投資銀行的思路。投資銀行的思路就是不管到哪里都要看有沒有好企業(yè)，有了這樣的出發(fā)點，是否依托投資銀行的機(jī)制，還是依托傳統(tǒng)銀行機(jī)制其實已經(jīng)是次要的問題了。你只要能夠認(rèn)識什么是好企業(yè)，知道企業(yè)到底要什么就可以了，至于用什么工具去滿足這些需求，我覺得是次要的。

（作者系中國社科院學(xué)部委員，本文根據(jù)其在中國企業(yè)競爭力夏季峰會主題演講整理。）