淺析人民銀行貨幣政策的有效性

【摘要】我國(guó)的宏觀角度經(jīng)濟(jì)政策的組成主要包括對(duì)貨幣行使的相關(guān)政策，它在國(guó)民的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擁有十分重要的意義。隨著改革開放不斷向縱深推進(jìn)，此文先介紹中國(guó)人民銀行進(jìn)行簡(jiǎn)單的概述，然后詳細(xì)介紹貨幣政策有效性的問題。在1985年之前，中央銀行相關(guān)體制并沒有在我國(guó)得到成立，并且本國(guó)不存在實(shí)際意義上的錢幣規(guī)定政策。在此后，我國(guó)銀行通過引用錢幣政策來調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自身增長(zhǎng)，但是錢幣政策在實(shí)行過程中，有發(fā)揮好的時(shí)期，也有發(fā)揮不好的時(shí)期，這時(shí)我們不得不考慮貨幣政策自身具備的效力問題，錢幣政策發(fā)揮進(jìn)一步重要影響的時(shí)候到了。目前，金融方面的危機(jī)急劇惡化，貨幣政策的大起大落，我們不得不提高錢幣政策的有效力度，兩個(gè)不同的貨幣政策能夠在較短的時(shí)間實(shí)行，就是兩個(gè)相反的貨幣政策，一種是當(dāng)幣值穩(wěn)定后，在將另一種相反的錢幣政策實(shí)行起來。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 人民銀行 有效性 貨幣政策有效性的影響

一、前言

金融學(xué)一直以來把錢幣政策當(dāng)作是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的探討課題。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡進(jìn)而研究貨幣經(jīng)濟(jì)和政策。實(shí)際生產(chǎn)中的關(guān)系是由生產(chǎn)力所決定，此類關(guān)系往往需要與之適應(yīng)的新經(jīng)濟(jì)政策。生產(chǎn)力的發(fā)展，經(jīng)融的創(chuàng)新不斷增多，經(jīng)融的結(jié)構(gòu)不斷演變，信息網(wǎng)絡(luò)對(duì)貨幣環(huán)境不斷改善，貨幣政策被人類逐步地了解，是貨幣政策不斷出現(xiàn)全新現(xiàn)象問題，全新規(guī)定，嶄新環(huán)境。由于2001年時(shí)通貨緊縮，自2006年開始出現(xiàn)了過剩的流動(dòng)性。加之，目前許多的專家學(xué)者等等一些代表認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前的匯率體制是制約貨幣有效性的原因，因此提出的研究貨幣政策有效性這一課題[1]。

二、人民銀行貨幣政策的概述

在貨幣政策中，現(xiàn)下學(xué)術(shù)領(lǐng)域?qū)τ谝?guī)則的描述主要有兩個(gè)不同的途徑：其一是直接給定錢幣政策的規(guī)定的形式，包括泰勒原則，佛利德曼原則等，其二是處于中央銀行目標(biāo)函數(shù)最優(yōu)化的前提，推導(dǎo)出最有錢幣相關(guān)政策的規(guī)則形勢(shì)，Wood ford以及Eric是早期極具代表性的調(diào)研。處于較優(yōu)狀態(tài)的錢幣政策形式規(guī)則比較復(fù)雜，不適合用于實(shí)踐中，但此類貨幣政策的形式規(guī)則具有更好調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用以及更好的福利損失。有些學(xué)者在混合菲利普曲線的基礎(chǔ)上，研究了最優(yōu)貨幣政策規(guī)則與泰勒規(guī)則相互抉擇之間福利損失和通貨膨脹的福利成本[2]。艾宏德等在研究中更加突出菲利普曲線對(duì)于最優(yōu)錢幣政策的作用。以上所講的貨幣政策的研究研究大部分都是將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹之間的有利性的平衡關(guān)系作為貨幣政策的最終努力目的。

三、貨幣政策有效性和與之相關(guān)的有效性影響因素的理論

貨幣政策分為廣義和狹義。廣義上的貨幣政策指：中央銀行、國(guó)家政府以及另外一些相關(guān)部門在經(jīng)濟(jì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)變量上所使用的一些產(chǎn)生有效性作用的全部手段。狹義的貨幣政策是指：中央銀行為了保證經(jīng)濟(jì)目的得以最終達(dá)成，使用多種方法和手段對(duì)貨幣供給量和利率進(jìn)行合理有效的調(diào)整，從而作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和手段的整體累加效果[3]。外生與內(nèi)生屬于貨幣中的兩種形式，從本質(zhì)上看，完全的信用貨幣制度現(xiàn)代的貨幣制度，資產(chǎn)規(guī)模由中央銀行的資產(chǎn)運(yùn)用所決定，進(jìn)而決定貨幣數(shù)量[4]。錢幣供給內(nèi)生論者曾說，錢幣供給量是由物品的價(jià)格、利潤(rùn)率、生產(chǎn)量等因素決定。如果國(guó)內(nèi)的錢幣提供出現(xiàn)了內(nèi)生情況，錢幣的需求便由錢幣提供量決定，錢幣供給無法被該國(guó)央行自主控制，使用供給類別的錢幣政策形式來調(diào)整錢幣的宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)沒有任何效果。后來內(nèi)生性的貨幣理論被凱恩斯貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，即中央銀行受到市場(chǎng)的需求壓力而調(diào)整貨幣的增減[5]。

四、中國(guó)貨幣政策有效性的影響和與之有聯(lián)系的分析

作用于錢幣政策的有效力度特點(diǎn)表現(xiàn)在選定的最終目標(biāo)量和實(shí)際目標(biāo)間有無矛盾的存在，著便是錢幣政策的主要目的。單純化的目標(biāo)與多重化目標(biāo)比較來說，單一目標(biāo)有效，因?yàn)閱我换繕?biāo)中的目標(biāo)數(shù)量不多，以此比較容易實(shí)現(xiàn)。單一目標(biāo)和多重目標(biāo)存在沖突，在開展錢幣政策時(shí)可能不會(huì)全部達(dá)成，從而對(duì)錢幣政策的效果產(chǎn)生消極作用。錢幣政策的有效特點(diǎn)被其自身的媒介目標(biāo)和操作目標(biāo)所影響。中央銀行使用的此類政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)生作用的關(guān)鍵點(diǎn)是中介目標(biāo)，因此不管錢幣政策實(shí)際效果如何，在很大程度上由中介目標(biāo)來決定。中介目標(biāo)的選擇在整體中擁有十分重要的意義。對(duì)于選擇中介目標(biāo)往往具有三個(gè)特性，分別為可控性、相關(guān)聯(lián)性以及可測(cè)性，當(dāng)這三個(gè)特性全都具備的時(shí)候，貨幣政策的作用就會(huì)得到很好的發(fā)揮[6]。從世界觀出發(fā)，中介目標(biāo)包含兩個(gè)不同形式：價(jià)格目標(biāo)和數(shù)量目標(biāo)。在不同情況下，中介目標(biāo)也會(huì)不同。錢幣政策的工具是貨幣政策的有效性的具體體現(xiàn)，同時(shí)也影響著這一有效性。貨幣政策的工具包括一般性和選擇性，對(duì)于不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)體制使用不同的錢幣政策工具。通常在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制極度集中的狀態(tài)下，行政手段最有效；面對(duì)市場(chǎng)化特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)的體制時(shí)，使用經(jīng)濟(jì)化手段具有較強(qiáng)的效果。通常情況下，國(guó)家都會(huì)存在兩種錢幣政策工具，主要區(qū)別就是將哪種貨幣政策工具作為主體的問題。貨幣政策是通過傳導(dǎo)主體進(jìn)行傳導(dǎo)以及實(shí)現(xiàn)。傳導(dǎo)途徑從中央銀行到下級(jí)各種與貨幣有關(guān)的企業(yè)和組織等。就貨幣政策的傳遞通道，在學(xué)術(shù)領(lǐng)域中有兩種觀點(diǎn)：貨幣觀點(diǎn)和信貸觀點(diǎn)。貨幣政策時(shí)滯對(duì)貨幣政策具有重要影響作用，時(shí)滯在錢幣政策中有兩種類別，一種是包括內(nèi)部時(shí)滯，另一種是外部時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯越短，錢幣政策可以調(diào)控特性就越高。外部時(shí)滯越時(shí)間越短，傳導(dǎo)過程中遇到的不確定因素越會(huì)大大減少[7]。

五、關(guān)于提高人民銀行貨幣政策以及有效性的參考

第一，補(bǔ)充國(guó)有銀行擁有的資本金，可以通過各種渠道，逐步使國(guó)內(nèi)控股的股份制度的商業(yè)化銀行越來越多，進(jìn)而使此類銀行被推進(jìn)進(jìn)行上市經(jīng)營(yíng)。第二、成本約束和利潤(rùn)考核通過各種方法使之強(qiáng)化。第三、金融監(jiān)管被加強(qiáng)，逐步完善外部約束機(jī)制。逐步擴(kuò)大直接融資比重，是國(guó)有企業(yè)通過發(fā)行股票、債券調(diào)整和改善其負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，降低銀行的不良債權(quán)。積極培育我國(guó)健全的金融市場(chǎng)體系，規(guī)整金融市場(chǎng)行為，是中央銀行實(shí)施監(jiān)控，保證貨幣政策按時(shí)傳到的必要通道。不斷完善貨幣市場(chǎng)構(gòu)架體系和組織體系，積極進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，資本市場(chǎng)將會(huì)被進(jìn)一步完善和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]凱恩斯.就業(yè)、利息與貨幣通論[M].商務(wù)印書館，1983.

[2]薩繆爾森，諾德豪斯.經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中文版，華夏出版社，1999.

[3]米爾頓佛里德曼.弗里德曼文萃[M].中文版，北京經(jīng)濟(jì)學(xué)院出版社，1991.

[4]李念齋.中國(guó)貨幣政策研究[M].中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社，2003.

[5]黃達(dá).宏觀調(diào)控與貨幣供給[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，1997.

[6]謝平.新世紀(jì)中國(guó)貨幣政策的挑戰(zhàn)[J].金融研究，2000，1.

[7]戴根有.過于我國(guó)貨幣政策的理論和實(shí)踐問題[J].金融研究，2000，9.

作者簡(jiǎn)介：陳扶星（1979-），男，漢族，甘肅白銀人，本科，職稱：助理經(jīng)濟(jì)師、研究方向：金融。