影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀和潛在風(fēng)險的調(diào)查與思考

丁廉業(yè)

影子銀行作為正規(guī)金融體系的有益補充，在促進金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，解決“三農(nóng)”、小微企業(yè)融資難題等方面發(fā)揮著積極作用。但是影子銀行作為金融抑制和金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，游離于監(jiān)管之外，其經(jīng)營不規(guī)范，市場投機性強，弱化貨幣政策效果，風(fēng)險交叉感染等潛在問題和風(fēng)險不容忽視。因此，高度重視影子銀行的風(fēng)險狀況，加強規(guī)范管理，合理引導(dǎo)其健康發(fā)展，對于維護普洱市金融穩(wěn)定、促進地方經(jīng)濟健康發(fā)展具有重要意義。

一、普洱市影子銀行的主要存在形式

（一）銀行直接參與的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如理財產(chǎn)品、委托貸款、銀行承兌匯票等

隨著金融市場發(fā)展改革，利率市場化的推進，商業(yè)銀行經(jīng)營策略不斷調(diào)整，通過大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，以規(guī)避資本充足率、存貸比、貸款規(guī)模等約束，提升銀行競爭力和盈利能力。一是理財產(chǎn)品快速發(fā)展。2015年3月末，全市銀行業(yè)理財產(chǎn)品余額13.7億元，同比增長43.8%。理財產(chǎn)品的快速發(fā)展?jié)M足了居民投資理財多樣化需求，提升商業(yè)銀行高息吸儲能力以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。二是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票逐漸回落。普洱市銀行承兌匯票2012、2013年呈快速發(fā)展態(tài)勢，至2014年2月達(dá)到4.11億元的高點后，快速回落。2015年3月末，全市銀行業(yè)未貼現(xiàn)銀行承兌匯票余額1.47億元，分別比年初和去年同期下降29.3%和53.3%。三是委托貸款快速增長。2015年3月末，普洱市委托貸款余額62.74億元，比去年同期略有回落，下降1.35億元；分別是2011和2012年末的1.74和0.54倍。其中向企業(yè)及各類組織發(fā)放委托貸款余額29.08億元，占比47.5%；向個人發(fā)放的委托貸款余額33.66億元，占比53.65%。

（二）由企業(yè)法人發(fā)起成立的非正規(guī)金融組織，如小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司等

一是小額貸款公司快速發(fā)展。截至2015年3月末，普洱市納入金融統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)的小額貸款公司有27家，覆蓋全市九縣一區(qū)，注冊資本金為6.91億元，同比增長68.5%；貸款余額6.89億元，同比增長70.97%，全部為短期貸款。2015年3月末，實現(xiàn)利潤總額0.07億元，同比增長26.77%。普洱市小額貸款公司充分發(fā)揮小額、分散、靈活的經(jīng)營特點，重點支持了轄內(nèi)農(nóng)戶、小微企業(yè)及個體工商戶。二是融資擔(dān)保公司穩(wěn)步發(fā)展。截至2015年3月末，全市共成立了14家融資擔(dān)保公司，注冊資本金為9.43億元，同比增長38.24%，其中上億的有6家。2015年3月末，實現(xiàn)擔(dān)保利潤0.06億元，同比增長743.24%；流動資產(chǎn)8.7億元，流動負(fù)債0.9億元，流動性較充裕。截至2015年3月末，累計為4708戶小微企業(yè)和下崗失業(yè)人員提供擔(dān)保，比年初增加86戶；累計實現(xiàn)擔(dān)保貸款45.85億元，比年初增加3.53億元。融資擔(dān)保公司的快速發(fā)展，為小微企業(yè)、“三農(nóng)”等提供信用擔(dān)保，增進其信用等級，有效緩解了抵押品不足的問題，有效分擔(dān)了金融機構(gòu)風(fēng)險。

（三）金融創(chuàng)新型組織，如互聯(lián)網(wǎng)金融、資本管理公司、民間融資登記服務(wù)公司、股權(quán)投資基金管理公司、私募股權(quán)投資基金等

截至2015年3月末，普洱市共成立3家民間資本管理公司，2家民間融資登記服務(wù)公司，5家股權(quán)投資基金管理公司，注冊資本金2.87億元。互聯(lián)網(wǎng)金融以低門檻、方便、快捷，不受地域、區(qū)位限制的優(yōu)勢，在普洱市快速發(fā)展。如互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品、P2P平臺、網(wǎng)絡(luò)小貸、第三方支付等已與居民生活息息相關(guān)，影響了消費觀念，豐富著投融資渠道。其中小微金融交易、愛貸金服兩家互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)從2014年開業(yè)至2015年3月末，累計融資3.5億元。

二、普洱市影子銀行的主要特點

（一）群眾參與范圍廣

影子銀行以高收益、低門檻等優(yōu)勢吸引著越來越多的投資者，包括城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村居民、個體工商戶、私營業(yè)主、公務(wù)員、企事業(yè)單位干部職工等社會各階層人員。同時投資者可根據(jù)風(fēng)險偏好選擇投資方式，如風(fēng)險厭惡者可以選擇銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，可獲得4.5%以上的年化收益率；風(fēng)險愛好者可通過P2P平臺、小微交易平臺、民間融資登記服務(wù)等機構(gòu)，獲取12-18%的年化收益率。

（二）運作模式多元化

普洱市影子銀行逐漸從隱蔽的、地下的個人、企業(yè)之間的借貸形式，發(fā)展成為以銀行業(yè)金融機構(gòu)為主，小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、資本管理公司、民間融資登記服務(wù)、股權(quán)投資管理公司等民間機構(gòu)為補充的多樣化、多層次的影子銀行體系，通過設(shè)立合理的組織結(jié)構(gòu)、管理制度和風(fēng)險防控制度，規(guī)范投融資操作流程，有效防范風(fēng)險。截至2015年3月末，普洱市共注冊登記投資類企業(yè)228戶，投融資服務(wù)類企業(yè)68戶，資產(chǎn)管理類企業(yè)15戶，典當(dāng)類企業(yè)5戶，資金類企業(yè)8戶。

（三）市場資金需求旺盛

普洱市經(jīng)濟處于快速上升的通道，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)田水利、“三農(nóng)”經(jīng)濟、工業(yè)園區(qū)發(fā)展等需要大量信貸資金，銀行信貸已不能滿足需求，對以影子銀行為主的融資渠道需求旺盛。以某資本管理公司為例，該公司在開業(yè)一個月時間，共發(fā)放貸款22筆，累計發(fā)放2.06億元，貸款余額1.04億元。為了滿足快速增長的資金需求，該公司已獲批1.5億元的股東借款和有效期為1年的0.5億元定向借款。

（四）資金來源具有廣泛性

一是大量閑置資金進入。越來越多的投資者將閑置的資金投資于影子銀行，獲取高額回報率。二是企業(yè)經(jīng)營性資金進入。受經(jīng)濟持續(xù)下滑影響，企業(yè)經(jīng)營效益下滑，導(dǎo)致部分企業(yè)經(jīng)營性資金退出實體經(jīng)濟，轉(zhuǎn)而投資于影子銀行高息項目。同時存在部分企業(yè)通過發(fā)起成立小額貸款公司、融資擔(dān)保公司等中介機構(gòu)獲取高額資本回報率。三是銀行信貸資金的間接進入。部分企業(yè)或個人將從銀行獲得的貸款投資于影子銀行，獲取息差。

（五）獨立性低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單

普洱市影子銀行可以認(rèn)為是“銀行的影子”，其核心仍是銀行機構(gòu)。其業(yè)務(wù)模式主要通過高額回報吸收居民和企業(yè)的資金，再以債權(quán)、信貸資金、各類收益權(quán)作為投資標(biāo)的，由中介機構(gòu)簡單包裝，使資金流向資金需求方，形成對商業(yè)銀行信用中介功能和傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的替代，獨立性低，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和運作模式簡單，產(chǎn)品創(chuàng)新和復(fù)雜程度較低。

（六）利率偏高，企業(yè)融資成本高

調(diào)查顯示，普洱市影子銀行主要為客戶提供短期融資，融資成本遠(yuǎn)高于銀行利息。如資本管理公司、小微金融交易、投資公司等機構(gòu)投資回報率普遍在12%～18%，加上3%～12%的中介費，再根據(jù)風(fēng)險狀況加收融資額10～20%的保證金，加上評估費、律師咨詢費等費用，融資成本基本保持在20%～40%，遠(yuǎn)高于實體經(jīng)濟的平均回報率，加重企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，容易導(dǎo)致企業(yè)違約。

（七）風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)

當(dāng)前影子銀行仍然是金融監(jiān)管的灰色地帶，存在違規(guī)操作，違法經(jīng)營等情況，經(jīng)營風(fēng)險初步顯現(xiàn)。據(jù)調(diào)查P2P平臺小微金融交易平臺已經(jīng)出現(xiàn)多起未按期償還本金的融資項目；某融資擔(dān)保公司違規(guī)經(jīng)營，涉及民間借貸、非法吸儲等違規(guī)行為，涉案金額逾億元，涉及個人、企業(yè)、金融機構(gòu)等，社會影響較大。

三、普洱市影子銀行的潛在風(fēng)險

由于相關(guān)法律法規(guī)不健全，缺乏有效的監(jiān)管，影子銀行違規(guī)經(jīng)營，市場投機等潛在問題和風(fēng)險不容忽視。

（一）游離于正規(guī)金融體系之外，面臨法律風(fēng)險

目前，我國缺乏對影子銀行及相關(guān)領(lǐng)域的法律法規(guī)，缺乏有效監(jiān)管措施，容易引發(fā)高利貸、非法吸儲、集資詐騙、暴力催收等違法犯罪活動，同時由于其隱蔽性，容易為洗錢犯罪活動提供便利。在進行借貸時，手續(xù)簡單，操作不規(guī)范等因素，容易引起法律糾紛。同時由于群眾參與范圍廣，涉及人員多、金額大，一旦發(fā)生資金鏈斷裂等情況，則會發(fā)生連鎖反應(yīng)，引發(fā)社會風(fēng)險。如景東縣羅某某以種植、養(yǎng)殖等為名，非法面向群眾集資，涉案金額4000余萬元，涉及群眾120余名，社會影響較大。

（二）期限錯配嚴(yán)重，容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險

一是嚴(yán)重的期限錯配。影子銀行主要使用的是短期資金，而投資于缺乏流動性的房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等長期資產(chǎn)，導(dǎo)致資金期限錯配，在一定程度上易導(dǎo)致流動性風(fēng)險。二是業(yè)務(wù)模式存在不可持續(xù)性。存在部分企業(yè)將影子銀行融資作為“過橋資金”，以歸還到期貸款，再通過還舊借新方式歸還中介機構(gòu)，一旦資金鏈斷裂，則會產(chǎn)生流動性風(fēng)險。三是違規(guī)經(jīng)營導(dǎo)致流動性風(fēng)險。在運行中，存在向股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款情況，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，則會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，加大區(qū)域流動性風(fēng)險。

（三）信息不對稱，導(dǎo)致信用風(fēng)險

一是信息不對稱。影子銀行的借貸行為大多發(fā)生在陌生人之間，一方面融資者作為資金最終使用者，為了獲取高額回報率可能存在逆向選擇，將資金投向于高風(fēng)險、高收益項目，甚至進行非法行為。另一方面，投資者由于缺乏企業(yè)或具體項目信息，若融資方通過提供虛假項目信息或夸大回報率，投資者無法準(zhǔn)確估計項目風(fēng)險與收益，使得投融資雙方信息極不對稱。二是征信體系不完善。多數(shù)影子銀行信貸信息未納入征信體系，導(dǎo)致企業(yè)、個人信貸信息失真，給銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量造成了負(fù)面影響，加劇信用風(fēng)險。三是企業(yè)通過影子銀行融資成本較高，遠(yuǎn)高于實體經(jīng)濟的正常回報率加重企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，加大了違約風(fēng)險。

（四）與銀行信貸資金相互滲透，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險

一是部分資金來源于銀行。存在個人、企業(yè)通過自身優(yōu)勢從銀行獲取貸款，投向影子銀行獲取利差，使得金融風(fēng)險關(guān)聯(lián)性增強。二是風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行。存在部分企業(yè)將影子銀行資融資資金作為“過橋資金”，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)。三是風(fēng)險較差感染。影子銀行涉及跨區(qū)域、跨機構(gòu)、跨市場、多方參與的復(fù)雜金融交易，容易導(dǎo)致風(fēng)險交叉感染，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。四是缺乏風(fēng)險預(yù)警機制。影子銀行業(yè)務(wù)沒有納入當(dāng)前的存款保險制度，缺乏保障機制，易導(dǎo)致流動性危機，甚至可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

（五）弱化貨幣政策調(diào)控效果

一是大量的資金通過影子銀行，投入到政府融資平臺、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩等限制性產(chǎn)業(yè)，不利于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，弱化了宏觀調(diào)控效果。二是影子銀行的規(guī)模難以統(tǒng)計，造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，影響貨幣政策的決策和效果。三是影子銀行不受監(jiān)管或受較少監(jiān)管，存款準(zhǔn)備金率、資本充足率、利率政策等監(jiān)管手段對其影響較小，弱化了貨幣政策的調(diào)控能力。四是影子銀行改變了傳統(tǒng)的信用創(chuàng)造模式，改變了信用創(chuàng)造的理論基礎(chǔ)和貨幣供應(yīng)量，影響了商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，進而影響貨幣政策的有效性。

四、有效防范影子銀行潛在風(fēng)險的思考

影子銀行是金融抑制的產(chǎn)物，有效規(guī)避了金融監(jiān)管；同時在解決“三農(nóng)”、小微企業(yè)等融資難題，促進金融市場化方面發(fā)揮著獨特的作用。所以，對于快速發(fā)展的影子銀行，宜疏堵結(jié)合，采取合理的引導(dǎo)和規(guī)范，進一步深化金融改革，構(gòu)建差異化、多層次的金融服務(wù)體系。

（一）加快立法進程，引導(dǎo)市場合法化、規(guī)范化發(fā)展

盡快完善相關(guān)的法律法規(guī)，確立其合法地位，明確民間金融機構(gòu)性質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)、市場準(zhǔn)入、退出、經(jīng)營范圍、風(fēng)險管理制度等內(nèi)容，使影子銀行體系有法可依、有章可循，實現(xiàn)信貸資金的有效配置。同時以法律形式明確界定非法吸收公眾存款、非法集資和正常民間融資的界限，確保投資者的合法權(quán)益。

（二）建立健全監(jiān)管體系，確保市場有序發(fā)展

將影子銀行納入正規(guī)金融監(jiān)管體系中，明確監(jiān)管主體職責(zé)和其他職能部門之間的具體分工，應(yīng)按照“誰審批、誰負(fù)責(zé)”的原則，明確主管部門的權(quán)責(zé)，完善風(fēng)險問責(zé)機制。加強資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和流動性管理，有效防范和化解民間融資風(fēng)險。建立完善信用信息披露制度，做好風(fēng)險提示，提升信息透明度。

（三）建立健全統(tǒng)計制度，確保貨幣政策的有效性

完善金融綜合統(tǒng)計業(yè)務(wù)，擴大統(tǒng)計范圍，逐步將影子銀行業(yè)務(wù)納入到監(jiān)測體系中，全面系統(tǒng)掌握資金投放量、流向等，提高監(jiān)測針對性和有效性，為貨幣政策的制定提供依據(jù)。同時密切關(guān)注影子銀行的發(fā)展變化，實時調(diào)整貨幣政策的預(yù)調(diào)、微調(diào)，確保貨幣政策的有效性和及時性。

（四）銀行機構(gòu)應(yīng)建立防火墻，防止風(fēng)險的交叉感染

高度重視影子銀行的潛在風(fēng)險，通過全面評估影子銀行的風(fēng)險，在銀行與影子銀行之間建立防火墻，對風(fēng)險進行隔離，防止風(fēng)險傳導(dǎo)到金融機構(gòu)；規(guī)范表外業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，與表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)分離，提升業(yè)務(wù)透明度，防止表外風(fēng)險向表內(nèi)傳導(dǎo)；應(yīng)加強貸后管理，對信貸資金流向進行嚴(yán)密監(jiān)測，確保信貸資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，防止資金流向影子銀行體系。

（五）非銀行機構(gòu)應(yīng)加強自身建設(shè)，增強風(fēng)險防控意識和能力

一是完善公司治理制度。通過設(shè)立合理的組織結(jié)構(gòu)和管理制度，健全風(fēng)險防控制度，規(guī)范貸款操作流程，有效防范風(fēng)險。二是建立科學(xué)合理的定價制度，適當(dāng)降低企業(yè)融資成本，提升盈利空間，實現(xiàn)多方共贏局面。三是找準(zhǔn)市場定位。充分發(fā)揮靈活經(jīng)營特點，堅持以服務(wù)綠色經(jīng)濟、特色產(chǎn)業(yè)等為主的“三農(nóng)”、小微企業(yè)等。四是提升從業(yè)人員綜合素質(zhì)。積極引入人才、加強培訓(xùn)，不斷提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和專業(yè)水平，通過專業(yè)開拓新的領(lǐng)域。五是提升風(fēng)險防控意識。加大對高風(fēng)險客戶的信用風(fēng)險審查；控制融資渠道、總量和杠杠倍數(shù)，提足撥備，做好風(fēng)險預(yù)警，防止金融風(fēng)險的發(fā)生。

（六）加快推進社會信用體系建設(shè)

一是擴大征信體系征集范圍。逐步將影子銀行信貸業(yè)務(wù)納入征信系統(tǒng)，全面反映企業(yè)、個人的信用狀況，降低信用風(fēng)險。二是建立資源共享的社會征信體系。加快建立包含工商、公安、稅務(wù)、質(zhì)監(jiān)、環(huán)保、銀行等信用信息的社會信息管理系統(tǒng)，強化信用觀念，嚴(yán)懲失信行為。

（七）深化金融市場改革

中國影子銀行是金融抑制的產(chǎn)物，與利率管制和市場不發(fā)達(dá)有密切關(guān)系。要從根本上化解影子銀行風(fēng)險，就必須進一步深化金融體制改革。一是結(jié)合沿邊金融綜合改革，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟，整合優(yōu)化金融資源，加強金融對外交流合作，促進沿邊金融、跨境金融、地方金融改革先行先試。二是深化利率市場化改革，增強金融市場利率定價的自我調(diào)節(jié)功能，實現(xiàn)信貸資源的優(yōu)化配置。三是加快資本市場發(fā)展，擴大直接融資比例，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。四是大力發(fā)展和鼓勵民間資本通過建立中小金融機構(gòu)，形成多層次、多樣化的金融市場體系，實現(xiàn)借貸雙方自主定價，根本上解決正規(guī)金融體系和影子銀行體系利率雙軌制的套利問題。