亞投行：人民幣的勝利？

魏雅華

當(dāng)中國(guó)正在為淘汰鋼鐵、水泥、煤炭、玻璃和發(fā)電設(shè)備等過(guò)剩產(chǎn)能犯愁的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)許多亞洲國(guó)家，還在為自己過(guò)于薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而一籌莫展。與此同時(shí)，中國(guó)擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，卻沒(méi)有合適的投資去向。而美國(guó)、歐元區(qū)和日本都在開動(dòng)印鈔機(jī)，使中國(guó)的外匯儲(chǔ)備不斷縮水。在這種背景下，亞洲基礎(chǔ)建設(shè)投資銀行應(yīng)運(yùn)而生。

許多年來(lái)，中國(guó)都在為輸入型通脹而犯愁。美國(guó)一旦推行寬松的貨幣政策，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)縮水，通脹水平也隨之上升。有了亞投行，情況將有所改觀。創(chuàng)建亞投行，最直接的結(jié)果是人民幣的勝利。隨著亞投行的建立，一路上行的美元指數(shù)升勢(shì)減弱，而人民幣匯率卻轉(zhuǎn)跌為升。2015年第一季度，美元指數(shù)突破了100，直奔120。到2015年5月，美元指數(shù)跌到了80。

美元稱霸

說(shuō)到此處，我們需要回憶一段歷史。1944年7月，美國(guó)羅斯福總統(tǒng)推動(dòng)建立了3個(gè)世界體系：一個(gè)是政治體系，即聯(lián)合國(guó)；一個(gè)是貿(mào)易體系，即關(guān)貿(mào)總協(xié)定（WTO）；一個(gè)是貨幣金融體系，即布雷頓森林體系。

布雷頓森林體系的核心，是確立了美元和黃金掛鉤的體制，1盎司黃金約等于35美元。也就是說(shuō)，每印35美元，在美國(guó)的金庫(kù)里，就必須有1盎司黃金作為實(shí)物抵押。美國(guó)人的這個(gè)承諾，得到了全世界的認(rèn)可。

布雷頓森林體系還確定各國(guó)貨幣與美元掛鉤，并根據(jù)與美元的比價(jià)，確定各國(guó)貨幣的匯率。這一體制，被稱之為“雙掛鉤”體制。布雷頓森林體系使得美元等同于黃金。借此，美國(guó)建立了美元在全世界的霸主地位。美元成為除軍事和科技之外，美國(guó)維持世界霸權(quán)地位的第三大支柱。

這一依靠正式制度維系的美元霸權(quán)，在20世紀(jì)70年代初期出了大問(wèn)題。當(dāng)時(shí)美國(guó)卷入兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，耗費(fèi)巨大，致使其無(wú)法再守住1盎司黃金約等于35美元的底線。

為了彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)虧空，美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)，大量印制美元，致使國(guó)內(nèi)通脹加劇。美元實(shí)際購(gòu)買力下降，引發(fā)了全世界對(duì)美元的信任危機(jī)，世界各國(guó)紛紛拋售美元，要求美國(guó)將美元兌換成黃金。這樣的擠兌風(fēng)潮，迫使美國(guó)不得不解除美元與黃金掛鉤，讓金價(jià)隨行就市，直接結(jié)果是黃金價(jià)格暴漲。到2015年5月，國(guó)際金價(jià)已上漲到了1盎司1200美元左右。但布雷頓森林體系并沒(méi)有因此而崩潰，世界進(jìn)入了“后布雷頓森林體系”時(shí)代。

美國(guó)辯解稱，美國(guó)從未違約。從國(guó)債償還的意義上看，此言不謬，但從違背美元與黃金固定比價(jià)承諾上看，美國(guó)則在全世界制造了一次巨大的違約。

曾經(jīng)有人預(yù)測(cè)，隨著美元與黃金脫鉤，世界對(duì)美元的需求會(huì)大幅減少，進(jìn)而美元霸權(quán)會(huì)受到一定程度的削弱。然而，事實(shí)并非如此。時(shí)至今日，美元仍然是全球最主要的貨幣。這是因?yàn)槭澜缟蠜](méi)有出現(xiàn)另一種強(qiáng)大到能替代美元的貨幣。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)，人們?nèi)匀涣?xí)慣用美元來(lái)進(jìn)行結(jié)算，這一比例為60%左右。

黃金升值、美元貶值，擾亂了國(guó)際大體有序的匯率機(jī)制。各國(guó)匯率風(fēng)險(xiǎn)的提升，增加了發(fā)生貨幣危機(jī)的可能性。在缺乏替代美元的計(jì)價(jià)尺度、交易媒介和儲(chǔ)備手段的世界里，對(duì)美元的需求反而增加了。這就是2014年以來(lái)美元指數(shù)不斷走強(qiáng)的原因。

歐元和日元加入爭(zhēng)鋒

美元作為世界主導(dǎo)貨幣，給美國(guó)帶來(lái)了巨大收益。數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的美元在美國(guó)體外循環(huán)流通并且常態(tài)化，意味著美國(guó)以極低的成本，享用著全世界創(chuàng)造的財(cái)富。世界的美元化，不僅讓美國(guó)規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低了交易成本，還讓美國(guó)影響甚至操縱了高度美元化經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策，更是為美國(guó)帶來(lái)了一大筆“廣義鑄幣稅”。

1989年冷戰(zhàn)結(jié)束后，人們熱衷于談?wù)摗昂推郊t利”。其實(shí)“和平紅利”的主要來(lái)源不是國(guó)防開支的節(jié)省，而是隨全球化而來(lái)的美元流通領(lǐng)域的迅速拓展。

人們很快便意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性。美國(guó)以鄰為壑的貨幣政策，讓世界難以忍受。首先起來(lái)抵制的是歐洲。歐洲各國(guó)聯(lián)合起來(lái)以歐元抗衡美元，爭(zhēng)奪貨幣流通領(lǐng)域，分享國(guó)際“鑄幣稅”，擴(kuò)大自身貨幣金融影響力。1999年1月1日，歐元正式誕生，歐元的定價(jià)是與美元比值為1∶1.07。這幾乎是對(duì)美元的挑釁。

20世紀(jì)50年代，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了騰飛，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一度超過(guò)20%。日本迅速崛起，重新成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，而日元也成為世界第三貨幣。不過(guò)，后來(lái)美國(guó)用《廣場(chǎng)協(xié)議》強(qiáng)迫日元大幅升值，使蒸蒸日上的日本，陷入了30多年經(jīng)濟(jì)衰退的陰影。

美歐日在21世紀(jì)初是排在世界前三位的經(jīng)濟(jì)體，國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)出“兩大一小”局面。其中，“兩大”是美元和歐元，“一小”是日元。

人民幣的反擊

在加入WTO之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起加速。15年后的今天，情況發(fā)生了變化。如果再討論未來(lái)10年貨幣體系走勢(shì)的話，“兩大”仍難改變，而“一小”將會(huì)從日元變?yōu)槿嗣駧?。未?lái)的國(guó)際貨幣體系格局，將是美元、歐元和人民幣三足鼎立。

2015年，人民幣已經(jīng)成為全球位居第二的強(qiáng)勢(shì)貨幣。人民幣的攻勢(shì)強(qiáng)勁，于是美國(guó)的矛頭又對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)，不斷迫使人民幣升值。人民幣與美元的比值，從匯改前的1∶8.3，一度上升到1∶6.01，升值的幅度達(dá)到了30%。

美元的霸主地位，是強(qiáng)大起來(lái)的中國(guó)所必須跨越的?；蛟S很少有人會(huì)想到，中國(guó)提出籌建亞洲投資銀行，這個(gè)為了亞洲的繁榮和進(jìn)步、向全世界慷慨解囊的舉措，會(huì)成為重新劃分世界金融版圖的溫柔一刀。

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀，誰(shuí)又能抗拒亞投行的魅力？2015年3月12日，英國(guó)在7大工業(yè)國(guó)中第一個(gè)明確表示將加入亞投行?！坝?guó)沖擊波”一時(shí)間震動(dòng)了世界。之后形勢(shì)改變，觀望中的德國(guó)、法國(guó)和意大利等歐洲各國(guó)紛紛投向亞投行的懷抱。

這讓美國(guó)人不是滋味。也許直到此時(shí)，美國(guó)才如夢(mèng)初醒。2015年3月底，到訪中國(guó)的美國(guó)財(cái)務(wù)部長(zhǎng)雅各布·盧向國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示：“期待與亞投行的合作”。