中小企業(yè)負債融資的風險及對策

王廷杰　尚亞芳

摘 要：現(xiàn)今社會，企業(yè)必須有強大的資金作為支持，才能生存并不斷運作、發(fā)展。負債經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的一種策略和手段，對中小企業(yè)負債融資如果運用得當會給企業(yè)帶來收益，但若運用不當也會給企業(yè)帶來巨大風險。本文主要闡述了負責融資的原因，分析了負債融資的優(yōu)勢，以及如何防范風險的對策。

關鍵詞：中小企業(yè)負債融資風險對策

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

由于負債經(jīng)營具有較為明顯的財務杠桿和節(jié)稅作用被我國中小企業(yè)廣泛采用。然而長期以來，獲得負債融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。從政府、金融機構、擔保體系，再到中小企業(yè)自身雖然都不斷提出有針對性的措施及方式創(chuàng)新，但中小企業(yè)融資問題依然解決緩慢。

1.融資渠道狹窄。起步時期，我國中小企業(yè)通常會由內(nèi)部渠道解決融資問題，但僅靠內(nèi)部融資難以滿足企業(yè)經(jīng)營和擴張需求。而外部資金來源，由于國家的宏觀調(diào)控政策和對風險與獲利等因素的考慮，大量資金由商業(yè)銀行主要借貸給規(guī)模較大、資信較好、抵押完備的大中型國有企業(yè)，同時為了降低壞賬等風險，其他金融機構對中小企業(yè)放貸數(shù)量有限、審查過程嚴格謹慎。據(jù)我國經(jīng)濟資料顯示，中小企業(yè)通過直接融資（包括所有者投資和內(nèi)部留存）所占可用資金比例約為50%左右，構成了企業(yè)發(fā)展資金的主要來源。同時中小企業(yè)很難通過市場公開融資，使得中小企業(yè)的擴張和發(fā)展缺乏有效支持。

2.抵押貸款難，融資期限結(jié)構不合理。目前，我國1000萬中小企業(yè)銀行和信用社貸款為13.5%，非正式信貸為6.2%，且大多數(shù)為短期貸款。由于固定資產(chǎn)較少，缺乏抵押資產(chǎn)，資信等級較低等種種因素，使中小企業(yè)抵押貸款難，融資成本高。

二、中小企業(yè)負債融資產(chǎn)生風險的原因

企業(yè)能否企業(yè)按契約的規(guī)定按期償還本息，不僅要看企業(yè)的盈利狀況是否良好，還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時和資產(chǎn)的整體流動性如何。企業(yè)投資決策和信用政策等因素均會影響預期的現(xiàn)金流入量的實現(xiàn)。

此外，負債利息率由于受到借款時金融市場的資金供求情況，市場的波動，都會導致企業(yè)的籌資風險。如果中小型企業(yè)將主要采取短期貸款方式融資，遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升等問題，那么利息費用劇增，利潤下降，甚至導致因支付不起高漲的利息費用被迫破產(chǎn)清算。

負債的結(jié)構也是影響企業(yè)財務風險的重要因素。長期借款籌資使利息費用在長時期內(nèi)固定不變，而短期借款則使利息費用可能有大幅波動。隨著負債規(guī)模的增加，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大，負債規(guī)模越大，財務風險也越大。

三、防范負債財務風險的對策

1.充分分析償債能力。企業(yè)的償還能力是一個企業(yè)經(jīng)濟實力的真實反映。企業(yè)應通過多重財務數(shù)據(jù)及指標對短期償債、長期償債能力進行分析和控制。如資產(chǎn)負債率，反映了企業(yè)的資產(chǎn)總額中債權人提供資金所占的比重。該指標不宜過高，因為負債總額越多，企業(yè)無法償還的風險就越大，一旦出現(xiàn)無法正常還本付息的情況，就有可能被債權人強迫破產(chǎn)清算或改組，一般認為保持在40%—60%較為理想。企業(yè)還應根據(jù)自身經(jīng)營銷售狀況、資產(chǎn)結(jié)構、規(guī)模大小、現(xiàn)金流量、以往經(jīng)驗和所處行業(yè)特點，并與相關企業(yè)進行橫向比較，來確定長期負債與流動負債的比例。

2.加強對營運資金的管理。營運資金的持有量，衡量了一個企業(yè)的償債靈活性和風險程度。在保證合理資金需要的前提下，保有最優(yōu)的營運資金可以提高資金使用效率、加快資金周轉(zhuǎn)并節(jié)約資金使用成本。一般長期資產(chǎn)的收益性高于流動資產(chǎn)，持有較低的營運資金量，會提高企業(yè)的收益率。然而少量的現(xiàn)金、有價證券和較低的保險儲備存貨量，會使企業(yè)的債務償還能力和支付能力降低，導致信用損失，企業(yè)的風險因此加大了。企業(yè)應根據(jù)自身經(jīng)營策略和行業(yè)以及金融環(huán)境，確定保守或積極的融資策略以保證正常生產(chǎn)經(jīng)營。

3.加強對財務風險的控制。首先企業(yè)應適度舉債并合理制定負債期限結(jié)構。負債融資具有雙重作用，負債比例過大會導致公司財務風險增大，負債比例過小，又說明企業(yè)經(jīng)營過于保守，喪失擴大的可能。企業(yè)必須控制負債的額度，使之保持在一個適度范圍內(nèi)。控制負債額度可依據(jù)兩個因素：資產(chǎn)負債率的比例最好在50%以內(nèi)，即使企業(yè)效益好，也不應該超過60%；企業(yè)的利潤收入應高于企業(yè)的負債利息，并配以與資產(chǎn)壽命相對應的負債結(jié)構，合理的籌集和使用資金，降低財務風險。

其次企業(yè)要按時對融資進行風險評估。建立良好的風險控制制度是降低風險的有效方法，這就需要對融資風險進行全過程的評估監(jiān)督工作。融資前，要對本公司的償債能力和意外事故發(fā)生的概率等進行綜合評估，以及對資金的投資項目的風險及收益進行評估。融資后，還應對資金使用過程中的風險進行評估，以免項目失敗導致不能償還債務而使公司周轉(zhuǎn)不靈造成更大的風險。在該項財務活動結(jié)束后，企業(yè)應把項目的結(jié)果與預測數(shù)據(jù)比較，總結(jié)融資經(jīng)驗，為下次融資降低財務風險。

四、結(jié)論

籌集到資金、具有節(jié)稅效應并防止企業(yè)控制權的分散等優(yōu)勢，然而負債經(jīng)營是一把雙刃劍。企業(yè)應制定合理的融資方案，權衡風險與收益間的關系，適當?shù)乩秘搨I資、負債經(jīng)營，最大限度地實現(xiàn)公司價值最大化。

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作者簡介：王廷杰（1990- ），女，山西太原人，研究生在讀，會計專業(yè)，研究方向：財務管理理論與實務；尚亞芳（1989- ），女，山西臨汾人，山西財經(jīng)大學2014級會計專業(yè)碩士研究生，研究方向：財務管理理論與實務