從賣(mài)牛奶到賣(mài)票房，皇氏憑什么

吳丹

在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、跨界、升級(jí)的火熱浪潮中，作為資本市場(chǎng)基石的上市公司，走在前列。它們擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在與互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)融合的進(jìn)程中，其選擇的商業(yè)模式與路徑，值得業(yè)界關(guān)注。有鑒于此，從本期開(kāi)始，《二十一世紀(jì)商業(yè)評(píng)論》特設(shè)“上市公司跨界創(chuàng)新路”系列文章。

這是一家上市僅5年多的中小板公司，短短時(shí)間內(nèi)，這個(gè)偏居廣西一隅的乳制品企業(yè)，先后跨界影視、互聯(lián)網(wǎng)金融及在線教育。到底是什么動(dòng)因，驅(qū)動(dòng)名稱“霸氣”的皇氏集團(tuán)（002329.SZ）的跨界創(chuàng)新之路？53歲的皇氏控制人黃嘉棣又在醞釀什么樣的真實(shí)內(nèi)心商業(yè)戰(zhàn)略，將這幾個(gè)“不搭界”的產(chǎn)業(yè)融合起來(lái)發(fā)展？

皇氏在2014年4月宣布收購(gòu)御嘉影視100%股權(quán)，欲進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)后，關(guān)注乳業(yè)的市場(chǎng)人士均感吃驚。曾經(jīng)在2010年初掛牌上市時(shí)豪言“水牛奶，三年甲天下”的皇氏，從2014年開(kāi)始大刀闊斧地轉(zhuǎn)型，頻頻出手收購(gòu)影視產(chǎn)業(yè)鏈上公司及互聯(lián)網(wǎng)金融、兒童娛樂(lè)教育，至今已斥資數(shù)億。這么大規(guī)模的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，除了乳業(yè)自身增長(zhǎng)難以繼續(xù)突破、廣西區(qū)域以外市場(chǎng)擴(kuò)展未及預(yù)期等原因外，投資近年大熱的影視及互聯(lián)網(wǎng)金融為其開(kāi)拓了想象空間與盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

皇氏在去年1月及其后的幾個(gè)重要收購(gòu)時(shí)間點(diǎn)及停牌前夕，其股票總市值分別為31.41億元、38.31億元、44.15億元、69.14億元及185.12億元?？缃绯跤袛孬@，皇氏的市值短短時(shí)間內(nèi)就膨脹了5倍之多，實(shí)際控制人黃嘉棣憑借10787萬(wàn)股持股，今日的股權(quán)財(cái)富約75億元。目前，皇氏約2.5億股的增發(fā)正上會(huì)等待表決。

對(duì)于最先轉(zhuǎn)型發(fā)力的影視內(nèi)容及傳播領(lǐng)域，皇氏有一套自己的邏輯。去年公司收購(gòu)的御嘉影視在2014年投資制作發(fā)行了《我愛(ài)男閨蜜》、《向幸福出發(fā)》、《致命行動(dòng)》三部電視劇，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)6651.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147%。去年公司還與北京盛世驕陽(yáng)、北京北廣傳媒高清相關(guān)方簽訂股權(quán)投資協(xié)議。盛世驕陽(yáng)是影視、動(dòng)漫、幼教等專(zhuān)業(yè)內(nèi)容整合、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)公司，也是國(guó)內(nèi)最大的影視節(jié)目數(shù)字版權(quán)分銷(xiāo)商，北廣高清是數(shù)字網(wǎng)絡(luò)發(fā)布平臺(tái)?；适舷Ｍ瓿刹①?gòu)后，上述二者與作為影視劇制作和發(fā)布平臺(tái)的御嘉影視一起產(chǎn)生良好的協(xié)同作用，打造“影視制作—版權(quán)運(yùn)營(yíng)—終端傳播 ”完善產(chǎn)業(yè)鏈。

對(duì)于從乳業(yè)向乳業(yè)+文化雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，皇氏管理層的解釋是，基于降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力及盈利能力的目標(biāo)，公司力圖通過(guò)兼并重組等方式做大做強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)。為了顯示轉(zhuǎn)型決心，皇氏還在去年底將公司證券簡(jiǎn)稱從“皇氏乳業(yè)”改為“皇氏集團(tuán)”。

對(duì)于皇氏轉(zhuǎn)型，至少?gòu)呢?cái)報(bào)看來(lái)，收購(gòu)御嘉影視是一筆不錯(cuò)的買(mǎi)賣(mài)。2014年公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)14.1%，主要是由于去年10月收購(gòu)的影視制作發(fā)行公司御嘉影視并表，使得廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)收入從年中的135萬(wàn)元激增到7146 萬(wàn)元，在公司總收入中的比重也已超過(guò)6%。

除了影視內(nèi)容與傳播，搭上互聯(lián)網(wǎng)+的東風(fēng)，皇氏宣布進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融，與影視內(nèi)容板塊形成互動(dòng)閉環(huán)。6月1日，皇氏宣布與暾瀾投資、蘇寧軍、江龍共同設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)（P2P）公司。P2P 公司注冊(cè)資金人民幣1000 萬(wàn)元，其中皇氏集團(tuán)出資100萬(wàn)，股權(quán)比例占10%，杭州皇氏暾瀾投資合伙企業(yè)股權(quán)占比51%。這家新的P2P平臺(tái)將運(yùn)營(yíng)包括“影視寶”在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，主要目的是進(jìn)一步拓寬集團(tuán)影視文化公司的融資渠道和投資渠道?；适嫌?jì)劃通過(guò)兩個(gè)方面實(shí)行“影視寶”運(yùn)作，包括“互聯(lián)網(wǎng)金融+影視劇眾籌”平臺(tái)和“互聯(lián)網(wǎng)金融+編劇及劇本版權(quán)”交易平臺(tái)。

結(jié)合資源平臺(tái)目前儲(chǔ)備的500多部原創(chuàng)IP及近百部精品影視劇版權(quán)的投資需求，預(yù)計(jì)在2015-2016年P(guān)2P公司擬籌集約10多億元投向影視文化行業(yè)，通過(guò)影視寶眾籌的方式解決影視劇制作的資金問(wèn)題?；适线€希望通過(guò)該P(yáng)2P平臺(tái)，充分利用粉絲經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)影視劇編劇、投資、演員、制作與發(fā)行直至消費(fèi)者的多方互動(dòng)，打造專(zhuān)注于文化產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。

該P(yáng)2P公司核心團(tuán)隊(duì)有阿里、華為背景?？偨?jīng)理CEO 蘇寧軍曾任阿里巴巴數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)品經(jīng)理團(tuán)隊(duì)主管，在大數(shù)據(jù)及商業(yè)智能應(yīng)用領(lǐng)域從業(yè)超過(guò)10 年。有分析師認(rèn)為，皇氏對(duì)于核心人才的招募和配置體現(xiàn)出其對(duì)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的重視，未來(lái)有望借助大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)進(jìn)行影視劇數(shù)據(jù)資料的收集與分析，依托大數(shù)據(jù)對(duì)劇本、演員、導(dǎo)演、觀眾、票房等的精準(zhǔn)分析提升項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，平滑風(fēng)險(xiǎn)。

繼P2P之后，皇氏又宣布布局兒童娛樂(lè)教育。擬以現(xiàn)金增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式出資人民幣1200萬(wàn)元投資遙指科技，為進(jìn)入幼教及動(dòng)漫領(lǐng)域搭建新平臺(tái)。

對(duì)于皇氏布局互聯(lián)網(wǎng)金融和兒童娛樂(lè)教育，安信證券分析認(rèn)為，公司執(zhí)行力強(qiáng)且具備基于產(chǎn)業(yè)鏈布局能力，從全產(chǎn)業(yè)鏈角度，同時(shí)考慮整合資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)程度，理應(yīng)給予高于一般影視公司平均估值溢價(jià)。不過(guò)“影視寶”這類(lèi)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們已有類(lèi)似產(chǎn)品推出，包括阿里的娛樂(lè)寶和百度的百發(fā)有戲等。皇氏切入這個(gè)領(lǐng)域，能否與BAT提供的產(chǎn)品形成差異化，以及真正做到壓縮成本整合資源，成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。

從過(guò)去兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，皇氏原主營(yíng)乳制品的收入、占營(yíng)收比例與毛利率分別是81601萬(wàn)元、82%、32.99%和87303萬(wàn)元、77%、33.51%。與此同時(shí)，其影視制作去年收入7146萬(wàn)元，占營(yíng)收6.32%，毛利率60%。上述數(shù)據(jù)表明，皇氏的乳制品仍然維持不錯(cuò)的收入水平，目前仍是主要的收入來(lái)源，其由影視及相關(guān)融資平臺(tái)“導(dǎo)流”，公司資源能否支撐多個(gè)相關(guān)度并不高的主業(yè)，仍然有待時(shí)間觀察。