降息下的“理財(cái)路線圖”

在2015年政府工作報(bào)告中，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)重申了穩(wěn)健的貨幣政策要“松緊適度”。聯(lián)想到春節(jié)后的首個(gè)周末，央行即宣布降息，業(yè)內(nèi)人士判斷，這不會(huì)是今年內(nèi)唯一一次降息。

隨著央行進(jìn)入降息周期，除了存貸款利率變化，銀行理財(cái)產(chǎn)品、P2P、保險(xiǎn)產(chǎn)品、貨幣基金類產(chǎn)品等理財(cái)收益率也將隨之調(diào)整。因此，如何讓錢保值、升值成為很多投資者重點(diǎn)關(guān)注的話題。

國(guó)債市場(chǎng)銷售火爆

今年的首期憑證式國(guó)債發(fā)售時(shí)，受央行降息影響，此次發(fā)售的國(guó)債利率較去年有所下降，三年期票面年利率4.92%、五年期票面年利率5.32%，較去年同期分別微降0.08和0.09個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，不同于此前，已連續(xù)幾年備受冷落的國(guó)債，此次發(fā)售時(shí)，投資者的購(gòu)債熱情高漲，各承銷銀行柜臺(tái)銷售火爆，甚至一度遭遇“搶購(gòu)”。大部分商業(yè)銀行的國(guó)債在發(fā)行首日已經(jīng)基本售罄，期限較長(zhǎng)的國(guó)債品種更是大受歡迎。

對(duì)于國(guó)債的重新“受捧”，業(yè)內(nèi)人士分析，目前，盡管國(guó)債利率受降息影響有所下降，但相比于銀行的同期存款，利率水平仍具優(yōu)勢(shì)，符合大多數(shù)投資者的預(yù)期目標(biāo)水平。比如，央行的3年期存款，其基準(zhǔn)利率為3.75%，上浮1.3倍到“頂”為4.875%，仍低于本期發(fā)行的3年期國(guó)債0.045個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)5年期國(guó)債利率也高于同期限定存利率，因此，吸引了不少不滿足當(dāng)前定存且又不愿意參與高風(fēng)險(xiǎn)金融投資的人群。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前處于降息通道中，寬松的貨幣供需態(tài)勢(shì)將間接影響銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益定價(jià)，理財(cái)產(chǎn)品收益的下降同樣可能成為常態(tài)，國(guó)債收益雖然算不上高，但其具有國(guó)家信用擔(dān)保、投資風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。因此，利用閑置資金購(gòu)買國(guó)債提前鎖定未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的收益，也是一種理想的投資配置選擇。專家建議，追求資產(chǎn)收益穩(wěn)定的投資者，可關(guān)注后期的發(fā)債時(shí)間。

選長(zhǎng)線理財(cái)鎖定收益

“春節(jié)前同期限的一款銀行理財(cái)產(chǎn)品原本有5.3%的收益，降息后新推出的產(chǎn)品收益只有4.9%了。”長(zhǎng)期購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的市民韓女士向記者算了一本賬，以10萬(wàn)元為例，購(gòu)買一款同期限的理財(cái)產(chǎn)品，降息后收益就減少了400元。

一位銀行理財(cái)客戶經(jīng)理也告訴記者，降息以后，市場(chǎng)資金面寬松，銀行新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的收益會(huì)進(jìn)一步下降，因此在售的收益率稍微好的產(chǎn)品很快就被蜂擁而來(lái)的投資者買完了?！耙宦?tīng)說(shuō)降息了，第二天一大早我們銀行門口就擠滿了人，我們一款39天的5.1%的產(chǎn)品一下子就被搶光了?！?/p>

市場(chǎng)數(shù)據(jù)也顯示，央行宣布自3月1日降息之后，一些銀行3月初發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率隨即小幅下調(diào)。

記者采訪也發(fā)現(xiàn)，受春節(jié)因素影響，2月份銀行理財(cái)收益率略有上升，不過(guò)春節(jié)之后，銀行資金壓力減輕，而且2月28日央行時(shí)隔三個(gè)月再次宣布降息，市場(chǎng)資金面趨于寬松，市場(chǎng)預(yù)期，3月份銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降概率較大，且二季度收益率有可能跌破5%。

融360金融研究院指出，2月份央行接連向市場(chǎng)“放水”，2月4日降準(zhǔn)，2月28日降息，均在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)，預(yù)計(jì)今年央行仍然會(huì)有降息及降準(zhǔn)措施出臺(tái)，市場(chǎng)資金面將逐漸寬松，屆時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將重回下降通道，3月份有可能跌至5.1%下方，二季度有可能跌破5%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著利率水平的下降，市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益水平將繼續(xù)下滑。而且從目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)央行再度降息仍有預(yù)期，因此對(duì)于資金流動(dòng)性要求較低的投資者，建議盡量選擇期限較長(zhǎng)的高收益理財(cái)產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前的高收益。

普益財(cái)富研究員葉林峰也表示，市場(chǎng)資金成本下行在未來(lái)將繼續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期產(chǎn)品收益率均可能受到負(fù)面影響。他建議，“未來(lái)央行可能進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)，投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候可以考慮選擇期限較長(zhǎng)的品種以規(guī)避收益率下行帶來(lái)的損失。”

存款也需“貨比三家”

此次降息的同時(shí)，央行進(jìn)一步將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.2倍擴(kuò)大至1.3倍。擴(kuò)大存款浮動(dòng)區(qū)間后，活期存款利率將從原來(lái)的0.35%提高至0.455%；一年期定存將從2.5%提高至3.25%；2年期、3年期定存最高可上浮至4.03%和4.888%。

“這意味著經(jīng)營(yíng)成本的加大，利差的進(jìn)一步縮小，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)還是蠻大的?！敝猩酱髮W(xué)銀行業(yè)研究中心主任陸軍說(shuō)。

記者注意到，目前已有渤海銀行、恒豐銀行、成都農(nóng)商行、江蘇銀行、青島銀行等多家銀行率先行動(dòng)，將存款利率上浮30%。不過(guò)，國(guó)有大行目前并沒(méi)有開始行動(dòng)。其中，工行、農(nóng)行、中行和交行步調(diào)一致，一年期存款利率均定在2.75%，為同期限基準(zhǔn)利率的1.1倍；兩年期存款利率均定在3.25%，為同期限基準(zhǔn)利率的1.04倍；三年期利率均定在3.75%，和同期限基準(zhǔn)利率持平。

華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，部分銀行并沒(méi)有采取“一浮到頂”的存款定價(jià)策略，反映出當(dāng)前銀行負(fù)債成本已經(jīng)過(guò)高，導(dǎo)致存貸利差縮窄，銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理方面更加理性和審慎。

銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，銀行存款利率浮動(dòng)區(qū)間范圍擴(kuò)大，將加大各銀行之間的存款利率差異化。上一輪降息后，各銀行之間的存款利率差異就有所凸顯。雖然迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，絕大多數(shù)銀行都采取了存款利率上浮至頂?shù)姆绞?，但各銀行并非是“一刀切”全部按照最大浮動(dòng)區(qū)間來(lái)執(zhí)行。而是出現(xiàn)了分期限、分門檻、分渠道上浮利率，尤其是三年期、五年期的中長(zhǎng)期利率，各銀行之間差異更大。

不僅是銀行與銀行之間利率有差異，甚至同一家銀行不同的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)同一期限的利率也有所不同，這種行內(nèi)利率不同主要是營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較多的國(guó)有大行。

銀率網(wǎng)分析師提醒投資者，以后定期存款也要像買理財(cái)產(chǎn)品一樣，貨比三家，尤其是大部分資金都做定期存款的中老年人，若資金量較大，利率的差異影響更大。以一年期存款利率為例，此次降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率下降為2.5%，而若按照30%的最大上浮空間后，就將上升為3.25%。這意味著10萬(wàn)元的一年期銀行存款利息將增加750元的利息收入。

P2P輕松賺高息變難

除了傳統(tǒng)的銀行存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品之外，當(dāng)下新興流行的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也頗受投資者青睞。而P2P是近兩年來(lái)發(fā)展最為迅猛的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)方式，行業(yè)的平均收益率在17%左右。而央行降息，對(duì)時(shí)下熱門的網(wǎng)貸投資平臺(tái)而言，又將帶來(lái)哪些影響呢？

記者瀏覽了幾家網(wǎng)貸平臺(tái)的官網(wǎng)了解到，從目前來(lái)看，央行宣布降息后，一些之前收益率偏高的平臺(tái)已經(jīng)對(duì)投資收益進(jìn)行了調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，隨著央行降息影響，短短幾天內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上P2P網(wǎng)貸利率就平均下降1.5%。

“伴隨著網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管政策的臨近，P2P平臺(tái)要規(guī)避政策及法律風(fēng)險(xiǎn)，且如今高息已不是平臺(tái)吸引投資人的主要策略，平臺(tái)為了追求穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，通過(guò)降低利率來(lái)降低運(yùn)營(yíng)成本、開發(fā)優(yōu)質(zhì)借款人?！本W(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認(rèn)為，一些運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)的老平臺(tái)和“國(guó)資系”、“銀行系”平臺(tái)利率普遍較低，拉低了行業(yè)整體利率。投資人輕輕松松掙高息的時(shí)代，已經(jīng)過(guò)去了。

不過(guò)，相對(duì)于其他投資渠道，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率依然具有很強(qiáng)的吸引力。盡管收益有所下降且跑路事件屢有發(fā)生，但是自去年以來(lái)，網(wǎng)貸投資人數(shù)和借款人數(shù)持續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2015年2月當(dāng)月的活躍投資人數(shù)為80.86萬(wàn)人（含多平臺(tái)重復(fù)投融資），是去年同期的4.89倍。今年2月的活躍借款人數(shù)為16.18萬(wàn)人，是去年同期人數(shù)的6倍。

值得注意的是，盡管P2P行業(yè)迎來(lái)健康發(fā)展的契機(jī)，但挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。

以降息、降準(zhǔn)為體現(xiàn)的貨幣政策旨在降低企業(yè)融資成本，讓資金需求方更容易得到標(biāo)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的貸款。而網(wǎng)貸平臺(tái)其實(shí)屬于“影子銀行”的一種，企業(yè)在正規(guī)的銀行渠道難以貸款的情況下，才會(huì)轉(zhuǎn)而向網(wǎng)貸平臺(tái)借貸。因而降息會(huì)使得網(wǎng)貸平臺(tái)的需求減少，而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為了維持體量，可能不得不進(jìn)行客戶“下沉”，即在優(yōu)質(zhì)客戶轉(zhuǎn)向去銀行借錢的大環(huán)境下，平臺(tái)將錢借給相對(duì)劣質(zhì)的客戶。

理財(cái)專家建議，投資者對(duì)于P2P投資依然要很謹(jǐn)慎，切勿將所有資金都“押寶”在上面，盡量選擇有銀行或國(guó)企背景的平臺(tái)，相對(duì)較安全。

A股未到收獲季節(jié)

“降息利于股市”這句話被投資者所熟知，此次央行羊年首度降息也助力股市3月紅盤開局。而這，是否意味著中國(guó)股市將成投資“香餑餑”？

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士坦言，降息之后股市整體在3300點(diǎn)附近盤整，上升趨勢(shì)壓力重重。

德意志銀行指投資者對(duì)中國(guó)股市暫時(shí)保持觀望，等短期利率下降和信貸增速回升之后再介入。就近期而言，德銀認(rèn)為中國(guó)股市還存在以下?lián)鷳n，首先是A股保證金債務(wù)水平依然很高，可能引發(fā)更嚴(yán)格的審查和監(jiān)管；其次是地方政府融資平臺(tái)信用違約風(fēng)險(xiǎn)；第三是經(jīng)濟(jì)基本面惡化以及小型硬著陸風(fēng)險(xiǎn)上升。

不過(guò)，盡管如此，德意志銀行依然看好整個(gè)2015年的中國(guó)股市，預(yù)計(jì)今年走勢(shì)將先抑后揚(yáng)。

中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志表示，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)所處于的階段，延續(xù)此前沒(méi)有重大調(diào)整的判斷，牛市仍然在路上，離終點(diǎn)還有較長(zhǎng)的路，降息周期剛開始，貨幣政策寬松在路上?！肮墒须m然已經(jīng)脫離底部區(qū)間有了一定的漲幅，但對(duì)于大多數(shù)的品種來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有到收獲的季節(jié)，應(yīng)該耐心等待莊稼的成熟和收獲季節(jié)的到來(lái)。”吳偉志說(shuō)。

瀚信資產(chǎn)董事長(zhǎng)蔣國(guó)云也表示，受增量資金持續(xù)入市、利率不斷下降、改革持續(xù)深化等因素的驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)在中長(zhǎng)期仍處于牛市格局，預(yù)計(jì)在藍(lán)籌估值逐漸到位、市場(chǎng)整體估值中樞上升后，潛力板塊和價(jià)值個(gè)股將迎來(lái)牛市行情。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市或許將是降息后一個(gè)值得期待的投資途徑。

（文據(jù)《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》、《今晚報(bào)》等》）