“互聯(lián)網(wǎng)+時代”的金融創(chuàng)新沙龍

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作為第十八屆科博會中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)論壇的分論壇，主題為“互聯(lián)網(wǎng)+時代的新金融”鳳凰嶺觀山論壇于2015年5月15日在五礦觀山舉行。此次沙龍由中關(guān)村雜志社主辦，由素咖啡新金融工作室、北京太平洋視線文化傳播中心承辦。

除演講嘉賓外，出席此次沙龍的嘉賓還有中關(guān)村雜志社社長衛(wèi)漢青，南京會斯通集團(tuán)總裁及高級工程師章麗厚，上海安暢科技有限公司天使投資人楊飛等。

“上風(fēng)上水上海淀，融智融商融天下。”正值互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起云涌之時，在海淀后山——未來科技金融發(fā)展的主陣地舉辦這場沙龍活動，可以說是天時地利人和。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代，主辦方希望以金融沙龍的形式，通過更加緊密的互動，以及更加粘性的溝通協(xié)作，多維度、立體式地探討并促進(jìn)多層次的資本市場體系直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新金融方式。

“世界看中國，中國看中關(guān)村。”金融創(chuàng)新正在倒逼國家金融改革，它用互聯(lián)網(wǎng)的大旗在敲打、沖擊以前國有僵化、保守的金融業(yè)，為金融體制的改革起到了沖鋒和吶喊的作用。

互聯(lián)網(wǎng)金融的大云平移與小社物全

白澄宇（中國國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流中心中國小額信貸聯(lián)盟秘書長）

金融創(chuàng)新從模式角度來講，未來將是天云接地氣的發(fā)展脈絡(luò)。這要從中國文化陰陽學(xué)說、天地陰陽生態(tài)系統(tǒng)談起。金融系統(tǒng)類似于一個生態(tài)系統(tǒng)，要講究陰陽平衡。

互聯(lián)網(wǎng)+后面接的是“大、云、平、移”，即大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、平臺和移動互聯(lián)網(wǎng)。云代表結(jié)算中心，平臺是P2P和眾籌，屬于交易平臺形式。還有移動互聯(lián)網(wǎng)支付，將發(fā)展成為一個新的潮流。但是，任何金融創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，都要有一套接地氣的新技術(shù)或新模式。我提出另外四個概念，所謂的小是個人征信數(shù)據(jù)。馬云做了小數(shù)據(jù)，即個人征信信息。涉及到個人隱私保護(hù)問題，人民銀行有一種技術(shù)，可以把個人原始數(shù)據(jù)破碎化，再層層加密，外界無法獲得個人原始隱私信息，這是未來可以充分開發(fā)的技術(shù)。

另外，還有社交網(wǎng)絡(luò)，P2P是個人對個人。未來，利用區(qū)塊鏈的技術(shù)實(shí)現(xiàn)社區(qū)對社區(qū)的金融服務(wù)。如今，租車業(yè)開始使用物聯(lián)網(wǎng)和全球地理信息技術(shù)，這是未來金融服務(wù)的必要技術(shù)之一。

總而言之，金融創(chuàng)新無非要解決三個問題：流動性，風(fēng)險(xiǎn)和成本或收益的問題。分析大云平移就是要解決這些問題?；ヂ?lián)網(wǎng)最重要的優(yōu)勢是通過分享解決了信息不對稱的問題。

美國有一家全球市值第一的小額信貸銀行，在沙漠里建立了它的云計(jì)算信息中心，全國貸款申請都輸入到這個通信系統(tǒng)，通過打分卡自動篩選，最后形成自動客戶，在網(wǎng)上自動放戶，這是一家傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。如今，我們正在做城鄉(xiāng)對接合作信用體系，通過合作社把居民組織起來，在合作社之間進(jìn)行社區(qū)之間的融資。

互聯(lián)網(wǎng)金融最后還是要找到現(xiàn)實(shí)的需求，創(chuàng)新才有生命力，否則就是天上漂浮的云。

互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的博弈

張敏（大唐電信科技股份有限公司總裁特別助理）

2014年上半年，人們一直在談?wù)撘粋€話題，即任何事物都要觸網(wǎng)。人們都在說，傳統(tǒng)行業(yè)不與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的話，很快就要死掉。那么，互聯(lián)網(wǎng)思維真的能解決所有的問題嗎？我的答案是否定的。每個行業(yè)都有自身的核心競爭力，這些競爭力不會因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)存在而消失。

互聯(lián)網(wǎng)+是對傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。移動互聯(lián)網(wǎng)真正地改變了我們的生活。因?yàn)樗械臄?shù)據(jù)都是個性化的，與個體行為密切相關(guān)。所以，行業(yè)之間的互相滲透是大勢所趨，也將是常態(tài)。

互聯(lián)網(wǎng)+的核心是互聯(lián)互通，信息快速推送，通過大數(shù)據(jù)分析，對個性化數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，傾向于決策的分散化和信息的扁平化，這也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具有的核心競爭力。

互聯(lián)網(wǎng)+金融能生成什么？肯定是新的金融，也脫離不開金融行業(yè)得核心競爭力。

對金融行業(yè)來說，可以運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)手段做升級，實(shí)現(xiàn)資金收集方式的變革、長尾市場的激活，對用戶行為的分析和處置將更加快速，取消信息不對稱，加快資金的周轉(zhuǎn)和流轉(zhuǎn)。由此通過技術(shù)手段倒逼金融體制變革升級。

但我擔(dān)憂的是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特性是快速革新和變革，生長的過程是野蠻的。金融行業(yè)需要比較精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)控制，兩個行業(yè)的發(fā)展思路不一樣，如果風(fēng)險(xiǎn)控制跟不上，會導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生。所以，互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人員要有風(fēng)險(xiǎn)意識，政府的立法也要跟上，做緊密跟蹤。

互聯(lián)網(wǎng)金融首先做好頂層設(shè)計(jì)

?；蹮睿ㄖ袊顿Y協(xié)會投融資服務(wù)中心秘書長）

互聯(lián)網(wǎng)金融對中國人來說有兩個機(jī)會，一是互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會，二是金融機(jī)會。

傳統(tǒng)金融有大的體量，但是沒有很強(qiáng)的能力。傳統(tǒng)金融的市值排在前幾位，但是能力沒辦法比較。而科技金融、文創(chuàng)金融、輕資產(chǎn)的金融和工業(yè)鏈的金融，這些金融形態(tài)和互聯(lián)網(wǎng)的契合度非常高。

我們往前推進(jìn)的時候，要回到產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。所以，我們要做一件事情——橫向、縱向、混合杠桿和氈靴性的并購。如果我們用大的并購做互聯(lián)網(wǎng)金融，加上前期的P2P和眾籌，就會歸入大數(shù)據(jù)金融，背后是IP和信用風(fēng)控作支撐。我現(xiàn)在給銀信做顧問，專注于頂層架構(gòu)的設(shè)計(jì)。

我們?nèi)绾芜M(jìn)入到并購時代，把美國一百年的并購歷程用十年時間來完成？從國家的角度來看，確實(shí)要有頂層架構(gòu)，還要有平臺戰(zhàn)略。平臺是指超級的能夠推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融往縱深方向、往大數(shù)據(jù)細(xì)分后的產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展，這需要產(chǎn)業(yè)整合。只有建立了超級產(chǎn)業(yè)平臺，才有后面的對技術(shù)風(fēng)控的金融供應(yīng)鏈，從金融供應(yīng)鏈的角度來推進(jìn)金融技術(shù)和平臺實(shí)施，再把后端P2P和眾籌這樣輕型的應(yīng)用放在上面。

創(chuàng)新一定要應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)思維模式和平臺，無論是政策的集成還是行業(yè)應(yīng)用，抑或是技術(shù)和風(fēng)控，到了一個新的階段，就可以一起打造出互聯(lián)網(wǎng)金融的超級平臺。

股權(quán)投資時代到來

王偉（力勤集團(tuán)投資中心總經(jīng)理、長富匯銀基金原副總裁）

私募股權(quán)投資通過非公開形式募集資金，交由專門基金管理人進(jìn)行管理，對非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資。投資人主要看重上市前的收益，最后通過上市退出。股權(quán)投資通過投資非上市企業(yè)獲得高收益，投資期限比較長，從科技的前期投入到孵化到最后的退出，一般都是三到五年的時間。

地產(chǎn)基金不是專門的基金，在國內(nèi)很多是由建造商和開發(fā)商通過股權(quán)私募融資方式來組織生產(chǎn)。地產(chǎn)基金偏于項(xiàng)目導(dǎo)向型，根據(jù)具體項(xiàng)目的區(qū)位、品質(zhì)和產(chǎn)品來做項(xiàng)目評判，平均回報(bào)率相對較高。房地產(chǎn)基金投資期限短，通常在一年到兩年，最長三年的時間，投資收益年化8%-10%，風(fēng)險(xiǎn)基本可控。

股權(quán)基金投資成長性高的企業(yè)，由于主板市場門檻太高，對于很多非專業(yè)人員參與到主板市場的投資機(jī)會很少。現(xiàn)在關(guān)注比較多的是新三板市場，目前新三板已經(jīng)掛牌2400家企業(yè)，累積市值4000億元，趨于資本增加化。做市商提升了新三板交易活躍量，交易活躍量提高了市場和投資人的安全性，投資期限比較靈活，可根據(jù)市場隨時調(diào)整。所以，新三板將來會成為中國的納斯達(dá)克。預(yù)期今年年底，掛牌新三板的企業(yè)會達(dá)到4000家，市場增容速度非?？?。同時也不得不承認(rèn)這里面企業(yè)魚龍混雜，良莠不齊。

新三板帶來的股權(quán)投資時代到來了！我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)思維用互聯(lián)網(wǎng)的方式，解決了所有交易對手信息的對稱性。另外，在互聯(lián)網(wǎng)的每個節(jié)點(diǎn)，每個人不僅是產(chǎn)品的需求方也是產(chǎn)品的供應(yīng)方。要解決這兩個問題，不僅局限于現(xiàn)在所說的快遞、互聯(lián)網(wǎng)商城服務(wù)，可能會應(yīng)用到工業(yè)領(lǐng)域。

力勤集團(tuán)關(guān)注股權(quán)投資，而且看好中國的工業(yè)4.0。由于互聯(lián)網(wǎng)因其輕資產(chǎn)的特性，創(chuàng)業(yè)很容易，失敗也很容易，而且不需要承擔(dān)太大的失敗成本。所以，傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)里的科技創(chuàng)新，配合在傳統(tǒng)行業(yè)里進(jìn)行科技創(chuàng)的雙高企業(yè)（高科技企業(yè)、高科技產(chǎn)品）是我所看重的。甚至還可以考慮投資研究所，研究所通過知識專利研發(fā)，產(chǎn)生知識專利，將來移植到工業(yè)企業(yè)進(jìn)行企業(yè)升級換代，最終在細(xì)分市場里做到行業(yè)領(lǐng)先。企業(yè)通過專利技術(shù)獲得超額收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比工業(yè)企業(yè)低附加值帶來的客觀收益高得多，而且傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的大量資產(chǎn)沉淀保證了投資的安全性。

金融變革核心—貨幣的進(jìn)步

李添（上海天植股份有限公司總裁助理）

上海天植科技股份有限公司和北京平川科技是兄弟關(guān)聯(lián)公司。北京平川國際具有20多年進(jìn)出口貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，歷時八年研制下線第三方支付系統(tǒng)，APP加贏錢支付通道，最核心的技術(shù)就是安全，后臺層層加密技術(shù)操作后的銀行卡號和密碼不留下任何痕跡，無需綁定，以其安全便捷高效的優(yōu)勢在未來會成為支付行業(yè)的主流。涉及業(yè)務(wù)涵蓋了NFC近場支付，贏錢支付APP，多功能移動智能一體機(jī)（POS機(jī)），以及跨境電子商務(wù)平臺。天植股份在上海自貿(mào)區(qū)國貿(mào)網(wǎng)站成立了國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公共服務(wù)平臺全國最大的一家跨境電商平臺，以O(shè)2O B2B B2C的模式，重點(diǎn)開發(fā)2C端用戶，以在線交易的方式將讓全球人足不出戶就可以購買到大宗商品（石油、煤炭、木材、鋼鐵、銅粉等等）將緊扣民生全球正品OTC非處方藥、保健品、日用品、正品化妝品、家居用品等直接銷售給全球終端消費(fèi)者，同時將重點(diǎn)打造國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公共服務(wù)平臺，并提供與之配套的報(bào)關(guān)、商檢、保稅、退稅、營銷支付、金融保險(xiǎn)等服務(wù)以及信息流、資金流、物流等一系列解決方案，為國內(nèi)消費(fèi)者提供在線大健康類垂直電商門戶。豐富的產(chǎn)品和嚴(yán)格的供應(yīng)鏈管理讓消費(fèi)者足不出戶采購到全球優(yōu)質(zhì)的大健康類產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷一站服務(wù)，極大地提升國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作貿(mào)易交易結(jié)算的安全，形成安全綠色的產(chǎn)業(yè)鏈。公司己在上海自貿(mào)區(qū)，外匯管理局，銀聯(lián)，打通支付通道，讓全球人無論在哪個國家都能用本國貨幣進(jìn)行在線支付，商家無論在哪個國家都可以用本國貨幣進(jìn)行結(jié)算。對助推人民幣國際化真正意義起到了決定性作用，我們的目標(biāo)是讓人民幣結(jié)算走向全球，成為時代的先行者。

通過教育降低投資風(fēng)險(xiǎn)

桂曙光（京北投資、天使茶館合伙人）

2015年被定義成股權(quán)眾籌的元年。

眾籌分幾類，股權(quán)、獎勵、募捐、借貸，有這個目標(biāo)和愿景之后，吸引很多人來做?，F(xiàn)在有很多的創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)思維做得非常好。例如做一個咖啡館，用喝咖啡的方式結(jié)識一個圈子。

很多人理解股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)高、收益也高，所以希望把資金和資產(chǎn)拿去做股權(quán)方面的投資。于是就出現(xiàn)了股權(quán)眾籌平臺。國內(nèi)有幾十家股權(quán)眾籌平臺，包括中關(guān)村的創(chuàng)投選和天使匯，有很多項(xiàng)目成功了。但在我看來，很多股權(quán)眾籌的成功是一些單方面的成功，另外一方遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到成功的時候。

股權(quán)眾籌平臺有很多的股東參與，讓一個項(xiàng)目面對眾多投資人接觸，周期長、股東多，投后管理麻煩。股東投完之后，投資人不專業(yè)，對被投企業(yè)有很多莫名其妙的需求和要求，導(dǎo)致融完資的企業(yè)很痛苦。融資之前會花很多的時間交流，融資過程非常漫長。股權(quán)眾籌平臺叫好不叫座，也許有些項(xiàng)目成功的，但基本收不到錢。

很多人說P2P網(wǎng)站是充滿誘惑的地帶，但是眾籌的風(fēng)險(xiǎn)比P2P的風(fēng)險(xiǎn)更大。要想消除和降低風(fēng)險(xiǎn)，對投資人的教育很有必要。天使茶館采用的是天使投資人坐在一起交流，通過線下方式了解股權(quán)和企業(yè)，聯(lián)合參與投資的商業(yè)模式。

眾籌解決傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難題

涂濤（1898咖啡館創(chuàng)始成員，眾柴網(wǎng)眾籌平臺創(chuàng)始人）

互聯(lián)網(wǎng)金融比較火熱的2013和2014年，中小企業(yè)通過資本方式獲得新的融資渠道。2014年是眾籌發(fā)端的元年，我們希望眾籌可以解決很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的難題。

如今，眾籌的春天來了。

眾籌的思維是以大化小、以少成多的社交營銷，中國非常適合做眾籌平臺或者說參與眾籌方式，因?yàn)橹袊硕?，特別愿意以這種方式做社交，在中國做眾籌有很好的土壤。作為企業(yè)融資，不是說馬上眾籌完了之后，企業(yè)發(fā)展就會很順利很健康。但是，眾籌比較接地氣，可以滿足很多人的需求，能發(fā)揮很大的作用，有很大的想象空間。

正是因?yàn)橹行∑髽I(yè)巨大的融資需求與傳統(tǒng)融資渠道無法滿足之間的矛盾，才催生了股權(quán)眾籌巨大的需求。股權(quán)眾籌使普通人有機(jī)會參與天使投資；可以為中小企業(yè)獲得更多融資機(jī)會；得到眾籌的中小企業(yè)離資本市場更近。

眾柴網(wǎng)正在打造一個產(chǎn)融俱樂部，目標(biāo)籌集200個產(chǎn)融人士過來，以企業(yè)家為主，上市公司董事長或行業(yè)龍頭企業(yè)創(chuàng)始人100位。我們還開辟了金融板塊、聯(lián)盟會，平臺互推機(jī)制。

新三板讓企業(yè)從白日夢到中國夢

程曉明（新三板學(xué)院院長、太平洋證券副總裁）

只有金融的互聯(lián)網(wǎng)，沒有互聯(lián)網(wǎng)金融的概念。

我認(rèn)為股權(quán)眾籌的概念有問題。私募公化，股權(quán)眾籌能那么火，有兩個原因：互聯(lián)網(wǎng)的支持和國家法律的允許。按照以前的法律，股權(quán)眾籌幾乎都可以歸為非法融資。

現(xiàn)代金融的核心不再是債券，而是股權(quán)，股權(quán)眾籌最大的問題沒有定價(jià)機(jī)制，沒有對應(yīng)的二級市場。只是讓融資方融到資，融資價(jià)格是否合理，根本不知道，對投資方來說也許是惡夢剛剛開始。所以，關(guān)鍵是要發(fā)展證券市場，這也是核心。

新三板第一個重要性在于，把中國證券封閉的大門打開了，去年上了1300家企業(yè)，今年上2500-3000家企業(yè)，后年就要超過1萬家。創(chuàng)業(yè)板股價(jià)這么高，是因?yàn)槿藶橹圃熨Y源稀缺，錢多，股票少。新三板現(xiàn)在很火，2400多家企業(yè)掛牌，200多個做市，也是因?yàn)楣善碧?，讓更多的企業(yè)獲得上市機(jī)會，有限上市的公司得到過多的估值，代價(jià)是建立在很多的企業(yè)數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)上不了的代價(jià)的前提下。

新三板讓公司上市，從白日夢變成中國夢。主板、中小板就是白日夢，一年上200多家企業(yè)。新三板是中國夢，因?yàn)樯系枚?。新三板第二個重要性在于，有做市商。證券市場資源配置的手段和其他市場是價(jià)格機(jī)制，股票形成邏輯，所有主板的根本特征是傳統(tǒng)企業(yè)投資人看得懂的企業(yè)。投資人直接根據(jù)上市公司的信息記錄直接定價(jià)。新三板根本定位只有一個，是投資人看不懂的企業(yè)。高科技公司有信息披露，看得懂嗎？做市商告訴你。

我估計(jì)，新三板的市值未來五年會超過深交所，未來八年將超過上交所，十年到十二年超過上交所、深交所市值的總和，不信我們拭目以待。

讓天下企業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新

武曉峰（浙江嘉興京凱云德信息技術(shù)有限公司全網(wǎng)董事長）

西湖阿里巴巴代表了中國20年互聯(lián)網(wǎng)的歷史，它是消費(fèi)級互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)。接下來的幾十年，將是產(chǎn)業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)占據(jù)主流。

過去20年，互聯(lián)網(wǎng)解決了人們生活化、個人化和娛樂化的需求。這種形態(tài)要求首先產(chǎn)品要生產(chǎn)出來之后，才能找客戶、做交易和物流，以C2C和B2C模式為主。但是，企業(yè)級的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和企業(yè)人員的工作需求并沒有被滿足，現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)比較粗淺，只是表現(xiàn)在簡單的信息鏈接上。經(jīng)過多年的研究、探索和實(shí)踐，我們認(rèn)為今后20年是企業(yè)級、產(chǎn)業(yè)級“互聯(lián)網(wǎng)+”的大發(fā)展時期，更加側(cè)重產(chǎn)品生產(chǎn)出來之前的企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，商業(yè)模式主要以C2B為主。

“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展階段將分為幾個階段：2015年，以HTML5技術(shù)為主導(dǎo)的產(chǎn)品落地，在手機(jī)為載體的移動互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行企業(yè)輕應(yīng)用，為企業(yè)宣傳推廣尋找客戶；其中，HTML5技術(shù)產(chǎn)生的最大影響的領(lǐng)域之一是廣告。2016年，4G視頻應(yīng)用于企業(yè)人員溝通和協(xié)同。2017年，5G物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于企業(yè)，企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)云化。在產(chǎn)品表現(xiàn)形式上，“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+”的典型產(chǎn)品有：微企紅包，為企業(yè)宣傳推廣尋找客戶；微企社交，實(shí)現(xiàn)視頻即時溝通，企業(yè)人員的工作方式將以企業(yè)級Facebook的形式呈現(xiàn)；全網(wǎng)企業(yè)聚集，是以物理的形式讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)云端化。

未來，在全網(wǎng)企業(yè)大數(shù)據(jù)的依托下，實(shí)時金融形式甚至能夠?yàn)橹圃鞓I(yè)企業(yè)尋找到股權(quán)投資。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與風(fēng)控

鄭朝重（新華財(cái)富投資銀行部原副總裁）

開放互聯(lián)網(wǎng)金融市場和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場秩序?qū)⒊蔀楦母锏闹髁鳌?/p>

互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入雖然發(fā)展得如火如荼，但平臺在野蠻生長中對風(fēng)險(xiǎn)的識別、風(fēng)險(xiǎn)的防范和風(fēng)險(xiǎn)的控制等方面，還須借鑒傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積累的經(jīng)驗(yàn)。對于需要大量的金融技術(shù)積累才能夠完成的投資銀行、衍生品設(shè)計(jì)等高端金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在金融技術(shù)儲備不足的情況下，P2P還無法涉足。因此，銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)等，依然是互聯(lián)網(wǎng)金融學(xué)習(xí)的對象。為此主張專一、專注、專心保護(hù)投資人，專業(yè)服務(wù)客戶，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融+深度運(yùn)用有價(jià)值、有信用的大數(shù)據(jù)，與客戶共同成長。

例如，高校后勤市場供應(yīng)鏈，全國高校2800多所，在校大學(xué)生近三千萬，除去暑假兩個月，寒假一個月，平均學(xué)生在校270天。高校后勤食堂采購所需各類型食材（包括米面油肉禽蛋菜調(diào)料等），上游生產(chǎn)供應(yīng)融資方為各類型商戶，學(xué)生是消費(fèi)者，投資人針對供應(yīng)商的食材訂單進(jìn)行投標(biāo)，借助銀行的支付通道，提供線上線下020交易。食品安全則成為其核心關(guān)鍵因素，教育部、農(nóng)業(yè)部等部委多次下達(dá)指示強(qiáng)調(diào)食品安全的問題，故此主張深耕高校后勤垂直市場，構(gòu)建覆蓋全行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈。

為此建立的風(fēng)控措施包括：1. 學(xué)校、教育部門等審核嚴(yán)格，有一定的行業(yè)壁壘；2. 商戶各類征信良好，合同健全，供應(yīng)商穩(wěn)定，對商戶提交的書面資料的掃描件或電子影像文件及一致性進(jìn)行審查。3. 付款周期為1-3個月，還款優(yōu)質(zhì)，數(shù)據(jù)龐大，主要來源于客戶屬性、網(wǎng)上交易記錄、網(wǎng)上信用評價(jià)、網(wǎng)上交易習(xí)慣、社交網(wǎng)絡(luò)信息，以及財(cái)務(wù)信息。傳統(tǒng)貸款對客戶評估的數(shù)據(jù)，主要來源于客戶財(cái)務(wù)報(bào)表和抵質(zhì)押擔(dān)保。前者數(shù)據(jù)更有利于反映客戶的真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況和未來的收入趨勢，更能反應(yīng)客戶的信貸風(fēng)險(xiǎn)。4. 引入獨(dú)立的信用評級公司，獨(dú)立的法律事務(wù)所，達(dá)到公開、公正的效果；資金托管流程為：平臺借貸客戶資金在商業(yè)銀行托管，由商業(yè)銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)單獨(dú)開立戶名為商業(yè)銀行或支付機(jī)構(gòu)的專用存款賬戶或?qū)Ｓ弥Ц顿~戶，再為平臺借款人和投資人開立二級子賬戶或虛擬子賬戶，用戶可通過密碼、短信驗(yàn)證等方式對自有資金轉(zhuǎn)移、使用情況進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)之系統(tǒng)現(xiàn)象

姜鐘（姜鐘律師事務(wù)所投資人）

近幾年，人們已經(jīng)體會到互聯(lián)網(wǎng)金融時代的優(yōu)越及便利性，但人們忽視了各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，必須高度關(guān)注，提高警惕，未雨綢繆，防范于未然。

如果細(xì)分這些風(fēng)險(xiǎn)，可以歸結(jié)為三類。

第一，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)缺乏防御性預(yù)警。系統(tǒng)紊亂，易造成巨大損失，自主知識產(chǎn)權(quán)的加密、金融設(shè)備不豐富、非最高端。交易主體對計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)金融的操作規(guī)范和要求缺乏高深度的研究，引起不必要的損失，如支付中斷，交易系統(tǒng)不明原因的停止工作。2015年3月26日某銀行因系統(tǒng)升級突然出現(xiàn)故障，銀行柜臺、ATM、網(wǎng)銀三大交易平臺均出現(xiàn)“咳嗽”乃至“癱瘓”，這些都對該銀行造成經(jīng)濟(jì)上和名譽(yù)上難以計(jì)算的損失。

第二，資金安全的風(fēng)險(xiǎn)。存在資金糾紛（也稱作民間網(wǎng)絡(luò)民商糾紛）和資金被詐騙（也就是互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪）的現(xiàn)象。目前，第三方乃至第四方網(wǎng)絡(luò)平臺資金管理風(fēng)險(xiǎn)，由于缺乏有效保證及監(jiān)管，大量的資金存在導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)加大，易引起支付風(fēng)險(xiǎn)。另外，計(jì)算機(jī)病毒、黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)詐騙極易引起交易主體的資金損失。

第三，網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管不給力及信息泄露引起風(fēng)險(xiǎn)。民間網(wǎng)上P2P貸款平臺線上線下交易仍游離于央行監(jiān)管之外，企業(yè)投資人誠信素質(zhì)參差不齊，存在極大風(fēng)險(xiǎn)。

有資料顯示，2014年我國有80%的網(wǎng)民遭遇過網(wǎng)絡(luò)信息安全情節(jié)，金融交易信息通過互聯(lián)網(wǎng)傳輸，無法進(jìn)行簽字簽章按捺手印，存在可能被盜取、篡改的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，建議采取以下措施“以法治網(wǎng)”、“依法金融”：高度強(qiáng)化的互聯(lián)網(wǎng)軟硬件系統(tǒng)管理，提高電子金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；建立消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)屏障；構(gòu)建有效的擬橫向網(wǎng)絡(luò)化監(jiān)管體系；建立完善的法律體系，如客戶識別、身份驗(yàn)證、支付審查等；建設(shè)高端的規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)系統(tǒng)，為經(jīng)濟(jì)交易提供“金盾”安全服務(wù)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)。

新三板股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與員工股權(quán)激勵制度分析

肖小保（北京市京都律師事務(wù)所合伙人）

未來，會有很多企業(yè)上新三板，但是在前期怎樣設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)，包括處理與投資人股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系和對公司的控制是門學(xué)問。

新三板股權(quán)結(jié)構(gòu)要求是什么？《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》2.1條“（四）明確提出，股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”。首先是股權(quán)權(quán)屬清晰，不得有代持和權(quán)屬不清，不存在不確定性；其次是股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓定價(jià)公允，程序合法合規(guī)，遵守相關(guān)股份鎖定的要求。

股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)注的因素包括：公司融資需求，1. 老股東套現(xiàn)需求（包括規(guī)范公司出資瑕疵、個人資金需求、滿足后續(xù)股權(quán)重組資金需求等）；公司業(yè)務(wù)板塊發(fā)展的資金需求。2.公司業(yè)務(wù)整合需求，包括公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級和規(guī)范同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題。3.引入投資者與創(chuàng)始股東保持控制權(quán)需求，包括A輪與B輪融資的安排、入資價(jià)格的合理性解釋、員工持股計(jì)劃的需求。4.資本運(yùn)作及財(cái)務(wù)稅務(wù)的籌劃需求，包括融資及資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)安排、所得稅及適用特殊性稅務(wù)處理。

持股的方式簡單來講是直接持股和間接持股，持股平臺的選擇，我們會有兩種方案，不同的方案上面的股東是不一樣的，目標(biāo)公司只有一個股東，如果有三個股東，會涉及到公司控制權(quán)的問題，實(shí)際控制人是誰，這些問題都要解決。

股權(quán)激勵的要素中，作為初創(chuàng)者來說，員工是最寶貴的財(cái)富，設(shè)計(jì)比較合理的股票期權(quán)方式，例如定量、定人、定價(jià)、定時等。限制性股份是指附有受讓時限、業(yè)績條件、轉(zhuǎn)讓限制等限制條件的股份。股票期權(quán)是具有選擇是否以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買股份的權(quán)利。虛擬股份是將股份對應(yīng)的分紅權(quán)和增值權(quán)單獨(dú)提取用于激勵的形式。

“素咖啡書館眾創(chuàng)空間金融綜合體”創(chuàng)業(yè)模式解析

張聞素（素咖啡新金融工作室創(chuàng)始人）

勿渝厥初。

乾隆在他的圓明園四十景圖詠里這樣賦詩用詞。意思即不要忘記初心，這很符合當(dāng)今風(fēng)起云涌的創(chuàng)業(yè)風(fēng)潮。記得早在十年之前的世界讀書日2006年4月23日，當(dāng)晚我就徹夜不眠地起草了“城市圖書館計(jì)劃”大概共有10多頁P(yáng)PT，后來就永遠(yuǎn)地被關(guān)在那部IBM筆記本里。而今，當(dāng)歷經(jīng)了北京2008奧林匹克合作伙伴的工作、金融平臺高管、民營銀行股東辦主任而且已經(jīng)成功募集并簽約了200億元銀行股本之后，再次奮不顧身地投入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，就是為了找到十年之前的初心。于是，就在2015年4月23日世界讀書日之前又夜以繼日地完善了當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)設(shè)計(jì)，最為重要的是，添加了更多“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的新元素和新思路，形成了長達(dá)50頁P(yáng)PT的“素咖啡書館眾創(chuàng)空間金融綜合體”，這個金融主題的眾創(chuàng)空間的表現(xiàn)形式將是咖啡式圖書館包括但不限于創(chuàng)業(yè)，出版，銀行，保險(xiǎn)，信用，信托，基金，證券，擔(dān)保IPO……O2O，終極目的是在書香國度編織創(chuàng)業(yè)金融產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。

全國只有一個中關(guān)村，只有一條創(chuàng)業(yè)街，這對于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的廣大創(chuàng)業(yè)群體而言真的是太少，在全國主要城市甚至不排除和新華書店系統(tǒng)合作，在盡可能多的地方開辟專屬于創(chuàng)業(yè)者和再創(chuàng)業(yè)者并能為其提供全方位、多層次、一條龍式服務(wù)的體現(xiàn)金融和閱讀特色的眾創(chuàng)空間，讓他們創(chuàng)業(yè)和再創(chuàng)業(yè)更加方便、更加快捷、更加高效、更加快樂和有價(jià)值。有人把圖書館比喻為人間天堂，我們希望創(chuàng)業(yè)者們應(yīng)當(dāng)在這樣的環(huán)境里品著咖啡工作，需要任何支持都可以手到擒來，而不是一個項(xiàng)目要等天使投資兩三年甚至等閑白了少年頭，最大程度上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者和投資者及各種資源信息的透明而對稱。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的郁金香效應(yīng)就是發(fā)端于17世紀(jì)荷蘭阿姆斯特丹的酒肆咖啡館。 世界金融史上，那幾間酒肆咖啡館已成為金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)的基因、地標(biāo)和里程碑。而這正是我們創(chuàng)意創(chuàng)業(yè)的最初最根本的立意。

通過本次論壇，我們也研擬了“中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)協(xié)會聯(lián)合倡議書”，希望盡快成立這樣的組織，時機(jī)成熟申請籌建針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的專屬銀行比如暫定名“中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展銀行”，賦與新銀行以新的概念、內(nèi)涵、外延、功能、內(nèi)容、形式和組織機(jī)制，成為銀行和投行可以并駕齊驅(qū)、比翼齊飛的新型高效的金融機(jī)構(gòu)，而不是如目前到某些銀行去辦事就如同去醫(yī)院那樣需要拿號、排隊(duì)、無辜無聊地等候半個小時甚至更久，我們希望新的銀行能夠整合更多的資源、添加更多的輔佐眾創(chuàng)群體的功能，改良目前“躺著也賺錢”的怪現(xiàn)狀，當(dāng)然這與銀行牌照的稀缺性限量版密切相關(guān)。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，書香社會、全民閱讀，這些字眼是2015政府工作報(bào)告的關(guān)鍵詞，最后，祈愿符合國策的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃能夠越快越好地付諸行動。