俄羅斯經(jīng)濟(jì)報(bào)告

俄羅斯被西方國(guó)家實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，石油價(jià)格下跌至創(chuàng)紀(jì)錄最低，當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略上的十字路口。記者梅勒迪·米歇爾對(duì)此做了深入調(diào)查

阿爾伯特·愛因斯坦曾說(shuō)過(guò)：“困難之中隱藏著機(jī)遇。”最近的新聞?lì)^條均在唱衰俄羅斯經(jīng)濟(jì)，相信愛因斯坦的這句名言早已成為俄羅斯民眾的口頭禪。俄羅斯總統(tǒng)普京每周發(fā)表聲明，公布和亞洲國(guó)家之間新簽訂的雙邊貿(mào)易協(xié)定。他在聲明中表達(dá)了“去美元”的決心，倡導(dǎo)直接用當(dāng)?shù)刎泿磐瓿少Q(mào)易結(jié)算。俄羅斯因?yàn)蹩颂m危機(jī)受到美國(guó)和歐盟的經(jīng)濟(jì)制裁，普京正在抓住一切機(jī)遇尋找新的同盟——為此，他相當(dāng)努力。

然而，政策的改變需要時(shí)間成本才能實(shí)現(xiàn)，而俄羅斯當(dāng)前已經(jīng)瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退。據(jù)預(yù)測(cè)，俄2015年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下滑3%～4%，通貨膨脹大幅走高至12%。2014年年中以來(lái)，油價(jià)持續(xù)走低是俄羅斯經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因，其次是西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁。韃靼石油的國(guó)際法務(wù)主管彼得·格盧什科夫在GTR召開的俄羅斯和獨(dú)聯(lián)體國(guó)家貿(mào)易出口金融會(huì)議上說(shuō)：“盧布就是石油?！辫b于俄羅斯58%的出口產(chǎn)品為石油和天然氣，他的說(shuō)法并不算夸大。

實(shí)際上，盧布對(duì)美元匯率從2014年8月的0.029下跌至2015年2月中旬的0.016，尤其是在1月底下滑到最低點(diǎn)0.014，貶值已經(jīng)開始。盧布貶值超過(guò)45%的過(guò)程幾乎與原油的價(jià)格走勢(shì)趨同，2014年8月原油100美元/桶，至1月底不到45美元/桶，之后再次回調(diào)到約52美元/桶。

“中央銀行處境艱難，他們無(wú)法控制油價(jià)，而盧布幾乎和油價(jià)形影相隨?！杯h(huán)球透視公司主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主管簡(jiǎn)·蘭多夫說(shuō)。為了減緩盧布的貶值，2014年11月俄羅斯中央銀行上調(diào)存款利率至17%，上調(diào)幅度6.5%，整個(gè)銀行系統(tǒng)為此遭受附帶損失。出人意料的是，之后他們于1月底降息2%，一定程度上減輕了銀行的壓力，但此舉使盧布再次下跌。

觀望

我們注意到，俄羅斯和伊朗的情況不同，制裁之下的俄羅斯仍然可以得到出口信貸機(jī)構(gòu)（ECA）的援助——只要交易方不包括最大的國(guó)有銀行，包括俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行和俄氣銀行。然而，國(guó)際銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)制裁的擴(kuò)大十分警惕，因?yàn)檫@會(huì)使他們的行為變成非法融資，于是，他們持觀望態(tài)度。

“現(xiàn)在最主要的擔(dān)心是，制裁領(lǐng)域會(huì)擴(kuò)大到公共銀行。目前，出口信貸機(jī)構(gòu)（ECA）在歐盟的業(yè)務(wù)被認(rèn)可。也就是說(shuō)，如果西方國(guó)家進(jìn)一步向受制裁的政體加碼，那么俄羅斯與出口信貸機(jī)構(gòu)的連接有可能被切斷。我們認(rèn)為，這會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生額外的重大影響?！钡聡?guó)商業(yè)銀行出口信貸主管拉爾夫·萊爾希說(shuō)。

同樣，銀行在選擇合作伙伴時(shí)，對(duì)于不受制裁的企業(yè)，也表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎，因?yàn)橹撇妹麊紊系膬?nèi)容并不明確。

“國(guó)際銀行撤離市場(chǎng)已經(jīng)不是秘密，我認(rèn)為，總體上這是經(jīng)濟(jì)制裁和俄羅斯的負(fù)面形象雙重因素造成的?？傊覀兛吹?，很多國(guó)際銀行現(xiàn)在更多地采取觀望措施?！倍砹_斯出口信貸機(jī)構(gòu)——俄羅斯出口保險(xiǎn)公司新任命的執(zhí)行總裁阿列克謝·提帕諾夫告訴GTR。

在他看來(lái)，本地銀行無(wú)論在不在制裁名單內(nèi)，都感受了壓力，尤其是再融資方面?！岸砹_斯最大的銀行均是國(guó)有銀行，由于受到經(jīng)濟(jì)制裁，不能夠參與美元或歐元的長(zhǎng)期融資。由于盧布貶值，中央銀行大幅度提高了基礎(chǔ)利率。當(dāng)然這對(duì)國(guó)有銀行提供的貸款利率產(chǎn)生了很大影響?！彼a(bǔ)充道。

為了應(yīng)對(duì)這種情況，俄羅斯出口保險(xiǎn)公司變成了俄羅斯進(jìn)出口銀行的唯一股東，這樣它能夠在保險(xiǎn)范圍之外提供直接貸款。這一舉措從根本上為出口公司提供直接貸款，但也重組了銀行的出口信貸組合融資。然而，目前可用于此的資金有限，政府被寄予厚望，在接下來(lái)的幾個(gè)月以股東權(quán)益注資。

俄羅斯出口保險(xiǎn)公司已經(jīng)成立3年， 2015年的目標(biāo)確定為：提供55億美元的資金支持和15億～20億美元直接貸款。但是隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾降低俄羅斯主權(quán)信用評(píng)級(jí)至BBB-，俄羅斯出口保險(xiǎn)公司必定會(huì)受到銀行搭檔們?cè)絹?lái)越多的質(zhì)疑。

“經(jīng)濟(jì)制裁發(fā)生之前，我們收到俄羅斯幾家銀行的邀約，請(qǐng)我們參與他們和俄羅斯出口保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)，之后包括德國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家的一些公司也聯(lián)系我們，他們想通過(guò)俄羅斯出口保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在俄羅斯擴(kuò)大業(yè)務(wù)， 建立從俄羅斯出口到其他獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的供應(yīng)鏈。這些公司激勵(lì)我們開展業(yè)務(wù)，我們也開始學(xué)習(xí)俄羅斯出口保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的章程和要求，本以為會(huì)在2014年年底或者2015年年初完成準(zhǔn)備工作，但現(xiàn)在這些工作全部暫停了。隨著俄羅斯主權(quán)評(píng)級(jí)前景展望被定為負(fù)面， 俄羅斯出口保險(xiǎn)公司作為一個(gè)設(shè)有章程和風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)構(gòu)， 其收益也大大降低了?！钡聡?guó)商業(yè)銀行的萊爾希解釋說(shuō)。

一線希望

但是對(duì)于俄羅斯的出口公司而言，也不全是黯淡無(wú)望。在莫斯科2月的會(huì)議上，團(tuán)體發(fā)言人，包括俄羅斯韃靼石油公司的格盧什科夫解釋說(shuō)，2013年開始的效率最優(yōu)化戰(zhàn)略會(huì)幫助大公司（構(gòu)成俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值80%）應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)緊縮的形勢(shì)。

盡管制裁攻勢(shì)已經(jīng)開始，他們對(duì)于保衛(wèi)美元標(biāo)價(jià)的貸款表現(xiàn)得信心十足。

盧布貶值使俄羅斯國(guó)內(nèi)的民眾生活更加困難，也讓俄羅斯產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力變得極為強(qiáng)大。由于國(guó)內(nèi)需求下滑，很多公司計(jì)劃來(lái)年增加出口業(yè)務(wù)。

新興市場(chǎng)對(duì)商品的需求不斷增長(zhǎng)，促進(jìn)傳統(tǒng)貿(mào)易流向發(fā)生改變，亞洲、中東、北非、拉丁美洲和撒哈拉以南非洲，都被視為機(jī)遇的發(fā)源地。

良好的交易十分成功，盡管西方投資者和銀行持一樣的觀望態(tài)度，亞洲市場(chǎng)行情大好。 品成梅森律師事務(wù)所的合伙人尤里·波迪尤科說(shuō)：“每周都有新的合資企業(yè)從中國(guó)來(lái)到俄羅斯投資。”

俄羅斯出口保險(xiǎn)公司的提帕諾夫也注意到有亞洲同行對(duì)俄羅斯的強(qiáng)烈興趣?！岸砹_斯在空間、能源和鐵路等主要消費(fèi)領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)力。俄羅斯的制造商在2001～2012年期間改進(jìn)過(guò)生產(chǎn)設(shè)備，所以現(xiàn)在他們不需要進(jìn)口零部件。產(chǎn)品元器件100%俄羅斯國(guó)產(chǎn)，他們有實(shí)力降低美元價(jià)格，在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)一席之地?！?/p>

“亞洲人最先意識(shí)到，俄羅斯產(chǎn)品比以前便宜了?！彼f(shuō)。

轉(zhuǎn)向東方

因此，俄羅斯把目光轉(zhuǎn)向東方。2014年10月，俄羅斯和中國(guó)簽署了一份240億美元的貨幣互惠信貸協(xié)議，同時(shí)普京加強(qiáng)改善同印度、巴基斯坦、印度尼西亞，甚至同日本的關(guān)系。但是亞洲地區(qū)能夠吸收俄在西方貿(mào)易的失地嗎？大眾輿論對(duì)此存在爭(zhēng)議。

首先是運(yùn)輸問(wèn)題。俄羅斯的經(jīng)濟(jì)力量和人口全都位于烏拉爾以西?！八型顿Y轉(zhuǎn)向歐洲，所有通道通往歐洲，所有的貿(mào)易發(fā)生在歐洲和俄羅斯之間。烏拉爾以東的地區(qū)幾乎不參與，所以向東部轉(zhuǎn)移的想法實(shí)施起來(lái)十分困難——沒有數(shù)十年的時(shí)間改變不過(guò)來(lái)?！杯h(huán)球透視公司的蘭多夫說(shuō)。

然后是文化差異。迪納·梅爾庫(kù)洛娃是莫斯科阿爾法銀行面向金融機(jī)構(gòu)和出口信貸機(jī)構(gòu)的國(guó)際貿(mào)易融資主管，她在GTR的俄羅斯會(huì)議上發(fā)表演講時(shí)說(shuō)，盡管俄羅斯銀行數(shù)年前已經(jīng)開始同其他亞洲銀行建立聯(lián)系，克服貿(mào)易事務(wù)中的文化障礙需要很長(zhǎng)時(shí)間。

“中國(guó)的大公司在俄羅斯設(shè)立分公司，但很遺憾，他們的規(guī)模很小，并且受制于規(guī)模的限制，關(guān)系的建立十分具有挑戰(zhàn)性。你永遠(yuǎn)看不懂亞洲銀行的動(dòng)機(jī)，很難搞清楚誰(shuí)是最后拍板的人，他們的價(jià)格也不是很透明。我們更多的是需要貿(mào)易和出口融資上的支持，這部分業(yè)務(wù)的主體仍然來(lái)自國(guó)際銀行?！彼f(shuō)。

“我的觀點(diǎn)是，這并不會(huì)成為現(xiàn)有俄歐貿(mào)易的替代品。俄羅斯對(duì)于烏拉爾以東的本國(guó)土地十分謹(jǐn)慎，那里人口比例很小，而比鄰的亞洲恰好人口眾多。他們擔(dān)心貿(mào)易和投資過(guò)度發(fā)展帶來(lái)不利影響。”蘭多夫說(shuō)。

新貨幣

中東的需求也十分旺盛，尤其是對(duì)軟性商品和生產(chǎn)資料及服務(wù)的需求，但是該地區(qū)的貿(mào)易能力仍然有限，因?yàn)閷?duì)于貿(mào)易雙方來(lái)說(shuō)，出口產(chǎn)品以石油為主。

無(wú)論需求來(lái)自何方，俄羅斯出口商和銀行會(huì)花時(shí)間熟悉以前沒有打開的市場(chǎng)。更重要的是，他們?cè)诿媾R不確定性和制裁障礙的情況下，試圖為這些契約安全融資。

俄羅斯外貿(mào)銀行貿(mào)易和出口融資部門的總經(jīng)理伊戈?duì)枴ぐＣ谞杹喼Z夫說(shuō)：“我們看到中東和北非以及非洲不斷增加的潛在需求，但我們也應(yīng)該考慮貿(mào)易融資的實(shí)用性。習(xí)慣上，所有的融資為美元和歐元，但現(xiàn)在這兩種貨幣在俄羅斯的銀行沒有太大實(shí)用性。那就是說(shuō)，我們需要使用本國(guó)貨幣創(chuàng)建新的融資工具，但沒有人熟悉這一領(lǐng)域?！?/p>

中俄兩國(guó)的中央銀行于2014年10月簽署的價(jià)值250億美元、為期3年的盧布—人民幣互換貨幣協(xié)議雖然得到大力宣傳，但到目前為止并沒有用到。其他貨幣互換談判仍然處在萌芽之中。

對(duì)于處在謎題中的俄羅斯而言，似乎并沒有快速的解決辦法，但對(duì)于開始重整經(jīng)濟(jì)的俄羅斯來(lái)說(shuō)，這是最好的時(shí)期。“如果說(shuō)有哪個(gè)時(shí)期適合重新調(diào)整，那就是現(xiàn)在?！杯h(huán)球透視的蘭多夫說(shuō)，“現(xiàn)在有幾個(gè)難題要解，包括投資者的可預(yù)見性和可靠的法治環(huán)境。這對(duì)于發(fā)展中小企業(yè)和重新吸引外商投資十分重要。”

俄羅斯希望本國(guó)的出口保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增加非商品出口的比例，支持中小企業(yè)發(fā)展，但是，在一個(gè)寡頭政治執(zhí)政者控制的石油帝國(guó)，政策的公布能否帶來(lái)長(zhǎng)期的改變?nèi)孕枋媚恳源?/p>