嘗試一切手段

布拉德福特·德隆

2008年底，當我意識到全球經(jīng)濟正走向崩潰，且其危險性不遜于曾誘發(fā)大蕭條的經(jīng)濟崩潰，我在震驚之余又滿懷希望。畢竟，我們曾有過類似的經(jīng)歷，而且我們也曾找到減輕損失的方法。但不幸的是，決策者卻將此方法束之高閣。

1929年大蕭條開始后的三年半里，美國時任總統(tǒng)赫伯特·胡佛（Herbert Clark Hoover）的首要任務是平衡預算，并試圖恢復企業(yè)信心，但最終沒有成功。1933年，新當選的美國總統(tǒng)富蘭克林·羅斯福（Franklin D. Roosevelt）改變了路線，采取了一種簡單而激進的策略：嘗試一切可能刺激需求、增加產(chǎn)量或降低失業(yè)率的方法，然后將行之有效的方法堅持下去。

羅斯福放棄了平衡預算的嘗試，增加貨幣供應，并啟動了赤字開支。他讓美國脫離了金本位，允許政府直接雇傭工人，并為可能失去家園的人士提供貸款擔保。他推動石油行業(yè)組成企業(yè)聯(lián)盟，并為打破壟斷引入了積極的反壟斷措施。

確實，羅斯福新政的政策有時彼此沖突，有不少政策甚至適得其反。但通過嘗試一切辦法并推廣其中最成功的政策，羅斯福最終成功遏制了經(jīng)濟下滑。

因此，2008年底，前行的道路似乎顯而易見：實現(xiàn)銀行資本重組、提供貸款擔保、利用政府背景的住房貸款機構(gòu)房利美和房地美化解出現(xiàn)違約的抵押貸款，將短期利率下調(diào)至零，并利用量化寬松政策防止出現(xiàn)通縮或危險的低通脹，并增加赤字開支。而后，隨著事態(tài)發(fā)展，強化那些有效果的政策，并逐漸退出無效或適得其反的政策。

然而，我們沒有這樣做。相反，所有方案都遭到反對。有人擔心，注資銀行會獎勵那些應該為此次危機負責的機構(gòu)。還有人擔心，化解出現(xiàn)違約的抵押貸款會鼓勵不負責任的借款機構(gòu)。還有人對擴張性的財政政策和貨幣政策存在擔憂。還有人只看好某些政策（如化解出現(xiàn)違約的抵押貸款以及注資銀行），而反對其他政策（如擴大赤字開支、提高通脹預期）。

如今，在危機爆發(fā)六年后，經(jīng)濟仍未完全復蘇，問題仍未解決。在《華爾街日報》圣誕刊載的一篇文章中，一向明智的經(jīng)濟學家馬丁·費爾德斯坦（Martin Feldstein）提出了一套旨在刺激需求的政策，包括增加投資稅收抵免、向投資較少的企業(yè)轉(zhuǎn)移稅收負擔。

費爾德斯坦的想法有望獲得成功，而且參考大蕭條的經(jīng)驗，上述理念絕對值得試行。問題在于，其建議引起了強烈的反對聲浪。費爾德斯坦此文名為《美聯(lián)儲與風險的無謂調(diào)情》（The Feds Needless Flirtation With Danger），此文一出，反對者紛紛警告稱，量化寬松可能加大金融領(lǐng)域的不穩(wěn)定性。

費爾德斯坦也沒有直接宣揚其政策，而是將其稱為對其他方法“安全而有效的”替代補充。費爾德斯坦表示，他的建議并非另起爐灶，而是對“擴大預算赤字和國家債務的傳統(tǒng)凱恩斯主義政策”的替代補充。

其結(jié)果是費爾德斯坦對化解我們的經(jīng)濟困難毫無裨益。盡管他大概希望其評論能增加其首選政策被采納的可能性，但更有可能的效果是，其將削弱對現(xiàn)有政策的支持，同時卻未能增加對可實行有效替代政策的聯(lián)盟的支持。

老實說，我自己有時也幫了倒忙?；仡?008年來我所撰寫的文章，我發(fā)現(xiàn)自己有時也急于推進個人最喜歡的方法，而不顧可能給其他方法造成的損害。

隨著決策者繼續(xù)探索治愈經(jīng)濟痼疾的方法，我們最好記住羅斯福在引領(lǐng)美國走出類似危機前說過的話。羅斯福1932年曾說：“這個國家需要并且必須不斷大膽嘗試。不斷探索嘗試各種方法。如果效果不佳，必須坦白承認，再去嘗試其他方法。但關(guān)鍵是要嘗試一切方法?！?/p>

作者曾任美國財政部長助理，現(xiàn)任美國加州大學伯克利分校教授兼美國全國經(jīng)濟研究所研究員