區(qū)間支撐影響 連塑小幅看漲

一、宏觀分析

（一）、中國6月CPI增速擴大至1.4% PPI增速放緩至-4.8%

中國6月CPI同比增長1.4%，連續(xù)10個月處于“1時代”，預(yù)期增長1.3%，前值增長1.2%。數(shù)據(jù)表明，中國通脹壓力不大。

需求疲弱增加通脹放緩壓力，貨幣政策將持續(xù)寬松。隨著經(jīng)濟下行壓力持續(xù)，居民收入增速放緩和就業(yè)不景氣帶動需求下行，通脹面臨持續(xù)放緩壓力。通脹放緩與工業(yè)品通縮加劇推高實體經(jīng)濟真實利率，進一步加劇實體經(jīng)濟融資困境，需要貨幣政策進一步寬松，引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，有效降低實體經(jīng)濟融資成本。

中國6月PPI同比下滑4.8%，預(yù)期下滑4.6%，前值下滑4.6%。據(jù)中信建投統(tǒng)計，PPI連續(xù)40個月為負值，繼續(xù)創(chuàng)造歷史記錄。

經(jīng)濟疲弱帶動工業(yè)品通縮壓力再度加大。4、5月份經(jīng)濟弱企穩(wěn)帶來的PPI環(huán)比跌幅收窄并未持續(xù)，隨著6月經(jīng)濟再度放緩，工業(yè)品價格環(huán)比跌幅較上月擴大0.3個百分點至0.4%。7月初隨著國際大宗商品價格的大幅下挫，國內(nèi)工業(yè)品價格再度顯著下行。短期內(nèi)工業(yè)品價格大幅下跌趨勢將延續(xù)。

宏觀小結(jié)：

在盈利能力未有效改善、產(chǎn)能未有效去除、需求未有效企穩(wěn)的背景下，工業(yè)通縮還將持續(xù)較長時間。近期大宗商品價格大幅調(diào)整反應(yīng)了中國經(jīng)濟的疲弱，同時也將進一步壓低PPI。

三季度經(jīng)濟能否企穩(wěn)仍存不確定性。股市的大幅波動也將對經(jīng)濟造成短期傷害。貨幣政策仍有放松空間，至少有一次降息和若干次降準(zhǔn)。貨幣政策不會放緩和轉(zhuǎn)向。明年經(jīng)濟、價格繼續(xù)探底。

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

（一）、國內(nèi)人民幣市場回顧與分析

本周國內(nèi) PE 市場價格連續(xù)下跌。周初，市場交投熱情不高，多數(shù)隨行報盤。然周二開始，多數(shù)石化陸續(xù)大幅降價，且線性期貨連續(xù)兩日跌停，市場交投遭受重創(chuàng)，價格大幅下跌。周四期貨雖重回漲勢，但石化仍以降價為主，業(yè)者觀望居多。當(dāng)前線性主流價格在 9200-9550 元/噸，環(huán)比跌 500 元/噸；高壓主流價格在10600-11000 元/噸，環(huán)比跌 300 元/噸；低壓品種價格均有下降，環(huán)比跌 100-300元/噸。目前終端備貨意向偏弱，觀望情緒濃厚。

（二）、國內(nèi)美金市場回顧與分析

本周聚乙烯美金市場多數(shù)品種價格下跌，個別因供應(yīng)緊張，價格維穩(wěn)。低壓方面，膜料前期高位的1400美元/噸貨源消失，主流牌號報價跌至1380美元/噸，遠期信用證。聽聞有伊朗牌號成交在1360美元/噸，遠期信用證。拉絲近期供應(yīng)有限，以泰國、臺灣貨源為主，但受其他產(chǎn)品拖累，價格下跌。本周報價在1400美元/噸左右。中空、注塑市場跌勢較大，有巴西中空料報價1280美元/噸，伊朗常見牌號報價不多。注塑料有沙特料報價1320美元/噸，美國料報價在1300美元/噸。高壓市場，低端牌號拉低報價區(qū)間重心，有巴西膜料在1360美元/噸報盤。中東及泰國主流牌號在1400-1410美元/噸報盤，遠期信用證。聽聞有卡塔爾貨源成交在1380美元/噸。線性方面，因近期到港貨源有限，貿(mào)易商持貨壓力小，近期報價比較穩(wěn)定。沙特料報價在1300美元/噸，成交困難。東南亞免關(guān)稅貨源報價在1310美元/噸。泰國、沙特供應(yīng)商本周聚乙烯報盤穩(wěn)定，一定程度也支撐線性價格維穩(wěn)整理。

（三）、上游原料分析

1、原油

本周原油市場延續(xù)上周空頭氛圍，油價擊穿前期運行區(qū)間下限后繼續(xù)重挫。周初美國石油鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)下滑7個月后意外增長，頁巖油減產(chǎn)預(yù)期進一步降溫。隨后，希臘債務(wù)問題愈演愈烈，全名公投否決債權(quán)人救助方案，希臘退歐風(fēng)險加劇。此外，伊朗核談期限一推再推，投資者對伊朗原油重返市場擔(dān)憂情緒延續(xù)。而周中中國股市崩盤，引發(fā)全球金融動蕩，加劇油價跌勢。期末美國石油庫存全面增長，WTI五連跌，創(chuàng)4月6日以來新低。受原油跌勢影響， 線性期貨承壓下滑， 帶動國內(nèi) PE 現(xiàn)貨市場大幅下跌。

2、乙烯

本周亞洲乙烯持續(xù)下跌，截止到 8 日，CFR 東北亞收于 1269.5-1271.5 美元/噸， 創(chuàng) 3 個月以來新低。CFR 東南亞收于 1244.5-1246.5 美元/噸，創(chuàng) 4個月以來新低。周初缺乏實質(zhì)利好指引，亞洲乙烯跌勢延續(xù)，下游虧損情況雖有明顯改善，但當(dāng)前價位毫無吸引力，在供應(yīng)持續(xù)回升之下，乙烯價格仍有下行壓力。后期伴隨中國股市重挫，拖累亞洲市場，報盤繼續(xù)大幅下滑，目前多謹慎觀望。乙烯單體回落，PE 成本支撐力度減弱，加之期貨盤跌停施壓，國內(nèi) PE 本周大幅下滑。

（四）、國內(nèi)PE裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)情況統(tǒng)計

表3 國內(nèi)三石化檢修統(tǒng)計

本周石化裝置檢修情況與上周大同小異，仍以大慶石化、盤錦乙烯和上海石化等為主，伴隨撫順和燕山石化短暫停車，檢修涉及年產(chǎn)能總計299.3萬噸，共計損失產(chǎn)量約5.04萬噸，環(huán)比增加0.18萬噸。下周延長中煤將恢復(fù)生產(chǎn)，暫無其他新增的檢修計劃。本周期貨市場暴漲暴跌，商家心態(tài)迷茫，市場貨源流通緩慢，石化庫存窄幅攀升。

本周 PE 下游制品行業(yè)開工率窄幅波動。農(nóng)膜和包裝行業(yè)受部分大廠訂單小幅改善的帶動，開工率窄幅回升2%，但總體需求仍顯乏力。管材行業(yè)仍處于生產(chǎn)淡季，開工率震蕩走低。受房地產(chǎn)投資和新房屋建設(shè)面積回落的影響，今年管材整體開工率不及去年。原料漲跌反復(fù)，致使終端采購心態(tài)謹慎，原料庫存維持低位操作。

表4 本周下游工廠工

產(chǎn)業(yè)鏈總結(jié)：

本周線性期貨暴跌暴漲，致使市場走勢脫離基本面，波動頻繁，且波動幅度較大，業(yè)者心態(tài)迷茫，只得隨行就市操盤。短期來看，市場不確定性因素依舊較多，下周市場走勢仍需進一步觀察。

三、LLDPE技術(shù)分析

LLDPE主力合約L1509走勢：（周K線）

從周線來看，目前塑料主力合約處于向上緩慢爬升過程。本周周線級別K線下拉長影線，主要受到本周股市系統(tǒng)性風(fēng)險影響，商品普跌引爆看空情緒?？傮w來看，目前連塑主力走穩(wěn)，在9500一線有支撐，未來看漲。

塑料主力合約L1509走勢：（日K線）

目前日K線高位走強，本周行情跌宕起伏，從周五收盤來看，目前連塑主力合約處在區(qū)間震蕩行情，短期受到下方支撐線影響，可能小幅回調(diào)。技術(shù)指標(biāo)來看,MACD死叉，但是有轉(zhuǎn)成金叉的趨勢，短期小幅看漲。

四、下周展望與操作建議

下周展望：

下周大慶、蘭州、上海石化、盤錦乙烯等國內(nèi)石化裝置繼續(xù)停車檢修，預(yù)計下周損失產(chǎn)量約3.34萬噸。進口料方面，目前市場貨源供應(yīng)平穩(wěn)，價格較國內(nèi)料偏高，對國內(nèi)市場沖擊不大。需求方面，農(nóng)膜下游經(jīng)銷商謹慎觀望，備貨積極性依舊偏低。中大企業(yè)維持少量開工，開工率在1-4成，多數(shù)廠家依然處于停機檢修狀態(tài)。現(xiàn)廠家多按訂單采購為主，采購量有限。

操作建議：

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