宏觀審慎監(jiān)管下銀行業(yè)資本監(jiān)管親周期性研究

李珊珊

（安徽大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,安徽 合肥230601）

1 引言

美英等國在2008年金融危機后，紛紛將以實行宏觀的、逆周期的、以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險為重點指標(biāo)的宏觀審慎監(jiān)管引入到了金融監(jiān)管之中[1]。國際清算銀行（2001）認為宏觀審慎監(jiān)管是一種關(guān)注金融系統(tǒng)性風(fēng)險，以加大金融穩(wěn)定性為目標(biāo)，防止系統(tǒng)性風(fēng)險對經(jīng)濟整體產(chǎn)生負外部性的由上到下的監(jiān)管模式[2]。宏觀審慎監(jiān)管關(guān)注以下兩點：一是跨行業(yè)問題，二是時間問題。所謂跨行業(yè)問題，就是對事先選定好的時點上的金融機構(gòu)間的關(guān)聯(lián)度和相似系統(tǒng)性風(fēng)險進行分析，進而對金融系統(tǒng)重要性機構(gòu)加大監(jiān)管力度，完善交易對手風(fēng)險計量準(zhǔn)則,建立一個更加有效的市場基礎(chǔ)設(shè)施等。所謂時間問題，即整個金融系統(tǒng)親經(jīng)濟周期性問題。其最直觀的表現(xiàn)即為經(jīng)濟繁榮時期，銀行放松銀根，實施寬松的貨幣政策，加大信貸力度與規(guī)模，造成經(jīng)濟增長泡沫，一旦出現(xiàn)信用危機，則會引發(fā)嚴重的經(jīng)濟危機；而在經(jīng)濟衰退時期，減少信貸，加快了經(jīng)濟萎靡步伐。同時，《巴塞爾協(xié)議》的特征如資本約束監(jiān)督機制、金融加速器和金融機構(gòu)自身利益同樣使得銀行業(yè)資本監(jiān)管也出現(xiàn)親周期性問題[3]。因而，站在宏觀審慎監(jiān)管視角下，對銀行資本監(jiān)管的親周期性進行深入研究，進而尋找優(yōu)化路徑，具有十分重要的現(xiàn)實意義。

2 文獻綜述

早在20世紀(jì)，就有許多學(xué)者關(guān)于資本監(jiān)管的大范圍實施，對資本管制與經(jīng)濟關(guān)系進行了理論方面的研究，并指出銀行資本監(jiān)管存在親周期性特點。伯南克（1991）利用美國銀行數(shù)據(jù)進行的研究表明，如果銀行沒有足夠的資本，將導(dǎo)致信貸緊縮，從而影響整體經(jīng)濟運行。美國早前為滿足1988年的資本協(xié)議，在二十世紀(jì)九十年代出現(xiàn)嚴重的信貸萎縮現(xiàn)象，加劇了經(jīng)濟衰退[4]。Holmstrom-Tirole(1997)運用靜態(tài)分析法指出，決定銀行信貸、投資和利率水平的一個關(guān)鍵性因素是銀行資本，當(dāng)經(jīng)濟處于下行期時，銀行資本會出現(xiàn)親周期現(xiàn)象，進而加劇經(jīng)濟波動。田中(2003)指出，短期內(nèi)銀行信貸規(guī)模會受到資本管制的影響，進而對貨幣政策傳導(dǎo)機制產(chǎn)生不利的作用。 Edizetal（1998）、Cello（2004）和Watanabe（2007）各自就英國、西班牙、日本所出現(xiàn)的資本監(jiān)管親周期性現(xiàn)象給出了研究說明[5]。這些研究表明，1988年資本協(xié)議確實存在資本監(jiān)管親周期性特征，尤其是在經(jīng)濟衰退時，銀行信貸的收縮更是加劇了經(jīng)濟的波動，導(dǎo)致銀行利潤的大幅下降。隨后繼《協(xié)議2》推出后，伯特蘭（2008）依據(jù)瑞士銀行數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，不同規(guī)模銀行對資本監(jiān)管的要求有著不同的資本調(diào)整，在Shrieves（2007）聯(lián)立方程模型的基礎(chǔ)上，通過將資本與風(fēng)險相對變化的方程進行回歸分析表明，資本充足率與銀行信貸規(guī)模呈負相關(guān)關(guān)系，而且在經(jīng)濟周期不同時期呈現(xiàn)出非對稱特征，在經(jīng)濟衰退時更為明顯。斯托爾茲和Wedow（2008）對經(jīng)濟周期與銀行資本充足率和風(fēng)險加權(quán)資本之間的關(guān)系進行廣義矩估計，得出銀行資本充足率存在親周期性，而且商業(yè)銀行各自的內(nèi)部評級系統(tǒng)差異的存在使得銀行資本計量方法在一定程度上對資本充足率和經(jīng)濟運行關(guān)系有著很大的影響。劉斌(2013)實證分析使用16家中國商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)得出，不同的銀行資本監(jiān)管反映不同，相對來講，資本充足率較低的銀行受到資本約束的影響較大，同時，商業(yè)銀行自身風(fēng)險管理水平也影響著資本規(guī)模[6]。

針對資本監(jiān)管所出現(xiàn)的親周期性問題,結(jié)合面板數(shù)據(jù)采用GMM分析方法可得到更為有效的模型參數(shù)估計,使得模型具有更強的現(xiàn)實操作性和指導(dǎo)性,但以上研究少有提及，而且以上學(xué)者在對模型變量設(shè)定因素方面較為不全面.本文特色之處在于依據(jù)商業(yè)銀行作為系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，從宏觀審慎監(jiān)管要求出發(fā)，通過對銀行業(yè)資本監(jiān)管中資本緩沖與股東權(quán)益報酬率、不良貸款率、滯后一期資本緩沖、GDP增長率和銀行資產(chǎn)規(guī)模之間的關(guān)系進行較為合理而全面的GMM實證分析，來進一步探索如何利用宏觀審慎逆周期監(jiān)管思路來優(yōu)化我國銀行業(yè)資本監(jiān)管的不足，以更好地滿足宏觀審慎監(jiān)管要求。

3 銀行業(yè)資本監(jiān)管親周期性實證分析

3.1 指標(biāo)選取、模型設(shè)定

埃斯特雷亞（2012）指出，銀行緩沖資本主要受到三個因素的影響，分別是股東權(quán)益報酬率、不良貸款率和滯后一期資本緩沖。與此同時，影響銀行資本緩沖數(shù)量的另外兩個重要因素分別是經(jīng)濟發(fā)展水平和銀行資產(chǎn)規(guī)模，因而選取GDP增長率來表示經(jīng)濟發(fā)展水平[7]。鑒于以上情況，本文將模型被解釋變量定為緩沖資本，將解釋變量定為股東權(quán)益報酬率、不良貸款率、滯后一期緩沖資本、GDP增長率和銀行資產(chǎn)規(guī)模。

綜合以上情況，針對我國商業(yè)銀行資本監(jiān)管情況設(shè)定如下模型：

其中，Bi,t表示當(dāng)期資本緩沖，ROEi,t-1表示股東權(quán)益報酬率，NPLi,t表示不良貸款率，Bi,t-1表示上一期資本緩沖，GDPt-1表示經(jīng)濟增長率，CSi,t表示銀行資產(chǎn)規(guī)模，εi,t表示隨機誤差項，α、 β、γ、δ、Φ 表示相關(guān)系數(shù)。

3.2 分析結(jié)果

由于實證研究中參數(shù)估計方法較多，選取一個合適的研究方法尤為重要。一般對于面板數(shù)據(jù)而言，有隨機效應(yīng)法（Random Effects）、離差變換OLS法、平均數(shù)OLS法和一階差分OLS法、混合最小二乘法（Pooled OLS）等多種方法，而針對以上模型，各方法存在自身局限性，如參數(shù)估計量須滿足一系列假設(shè)條件才可得到有效的估計量，例如模型的隨機干擾項必須滿足正態(tài)分布等假設(shè)條件，而GMM則對隨機干擾項的分布信息沒有準(zhǔn)確要求，允許其存在序列相關(guān)性和異方差性，并且GMM適宜大樣本估計量，可做非線性分析，因而相對而言采用GMM實證分析可得到更為有效的參數(shù)估計。

該實證分析選取了2007-2013年間我國11家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)，其中包括五家大型國有商業(yè)銀行，六家股份制商業(yè)銀行。

表1 相關(guān)性檢驗

根據(jù)統(tǒng)計學(xué)原理，變量間相關(guān)系數(shù)介于0.3至0.5之間為低度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)大于0.5為高度相關(guān)[8]。從以上數(shù)據(jù)分析，股東權(quán)益報酬率（ROE）和不良貸款率（NPL）與緩沖資本有較低相關(guān)性，而經(jīng)濟增長率（GDP）和銀行資產(chǎn)規(guī)模（CS）相對來講與資本緩沖的相關(guān)性較高。

為防止模型出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，對各變量做如下ADF檢驗：

由表2可知，各個變量均通過檢驗，呈現(xiàn)出平穩(wěn)性。

表2 ADF檢驗

通過F檢驗來對模型的聯(lián)合顯著性進行檢驗，假設(shè)條件為 H0：α1=α2=…=αi,模型中各個樣本個體截距相同，即為隨機效應(yīng)模型；H1：模型中各個樣本個體截距不同，即為固定效應(yīng)模型。

由表3可知，P值小于0.05，拒絕原假設(shè)，接受H1的假設(shè)，繼而得出應(yīng)選取樣本個體截距不同的固定效應(yīng)模型來進行分析。

表3 F檢驗

對面板數(shù)據(jù)進行加權(quán)最小二乘法回歸分析，得到以下結(jié)果：

表4 回歸分析結(jié)果

3.3 結(jié)論

（1）股東權(quán)益報酬率（ROE）沒有通過 t檢驗，說明股東權(quán)益報酬率對資本緩沖的影響不夠顯著。從實際情況來分析，主要原因是由于目前我國大部分商業(yè)銀行的資本來源主要是依靠存款、借款和發(fā)行債券所取得的外來資金，留存收益較少，因而銀行在對資本緩沖計提時，很少將股東權(quán)益報酬率納入考慮因素。

（2）不良貸款率（NPL）回歸系數(shù)為正且通過t檢驗，不良貸款率已成為資本緩沖計提需考慮的一大重要因素。銀行基礎(chǔ)越薄弱，資產(chǎn)質(zhì)量越差，不良貸款率會越高，銀行為抵御經(jīng)營風(fēng)險，相對會提高資本緩沖量，以應(yīng)對未來市場變化。

（3）銀行滯后一期資本緩沖系數(shù)為正且通過t檢驗，當(dāng)期資本緩沖受到前期資本緩沖的影響，銀行對資本緩沖的計提存在前后一致性，當(dāng)前期資本充足率高時，銀行會相應(yīng)的提高當(dāng)期的資本緩沖，反之，會相應(yīng)減少。

（4）經(jīng)濟增長率（GDP）系數(shù)為正且通過t檢驗。當(dāng)經(jīng)濟處于上行期時，銀行會加大對資本緩沖的計提，導(dǎo)致銀行資本充足率的上升，進而進一步促進經(jīng)濟加快的步伐；當(dāng)經(jīng)濟處于下行期時，銀行將會縮小資本緩沖量，減少信貸規(guī)模，加劇了經(jīng)濟萎靡的狀況，陷入經(jīng)濟發(fā)展—資本緩沖計提量—經(jīng)濟發(fā)展相互影響的惡性循環(huán)中[9]。

（5）資產(chǎn)規(guī)模（CS）系數(shù)為負且通過t檢驗。資產(chǎn)規(guī)模越大的商業(yè)銀行，其計提資本緩沖的量會越少，而資產(chǎn)規(guī)模越小的商業(yè)銀行，相對會加大緩沖資本。這主要是因為作為資產(chǎn)規(guī)模較大的大型國有商業(yè)銀行，因其有強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)和良好的社會聲譽，對抗風(fēng)險能力較強，有較高的自我風(fēng)險管理水平，因而資本緩沖量較少；但針對資產(chǎn)規(guī)模較少的股份制銀行而言，由于在風(fēng)險管理水平和抵抗風(fēng)險能力方面較弱，為實現(xiàn)保險經(jīng)營，會計提較高的資本緩沖量，從而更好地應(yīng)對市場風(fēng)險變化所帶來的沖擊[10]。

綜合以上結(jié)論得知，商業(yè)銀行資本緩沖確實存在較強的順經(jīng)濟周期的特性，即表現(xiàn)為實體經(jīng)濟與緩沖資本之間形成正反相互傳遞信息機制，進而加劇經(jīng)濟波動的幅度，加速了經(jīng)濟繁榮或是衰退的步伐[11]。而宏觀審慎監(jiān)管的一個核心問題，就是針對當(dāng)前商業(yè)銀行所存在的親周期性問題進行探究。

4 銀行業(yè)資本監(jiān)管的優(yōu)化路徑

4.1 加快動態(tài)撥備制度的完善

商業(yè)銀行減少資產(chǎn)損失的一個重要方法是計提貸款損失撥備，因而貸款損失撥備也成為商業(yè)銀行進行風(fēng)險管理的一項重要內(nèi)容，次貸危機爆發(fā)后，巴塞爾委員會發(fā)現(xiàn)撥備制度影響資本監(jiān)管出現(xiàn)順經(jīng)濟周期的現(xiàn)象，因而基于現(xiàn)存的貸款損失準(zhǔn)備框架之上提出一種具有前瞻性的動態(tài)撥備制度[12]。所謂前瞻性動態(tài)撥備制度，是指當(dāng)經(jīng)濟處于繁榮期時，加大計提貸款損失撥備，以減少預(yù)期損失，當(dāng)經(jīng)濟處于衰退期時，減少信貸收縮[13]。我國在危機后，銀監(jiān)會調(diào)整撥備覆蓋率的指標(biāo)，先后將商業(yè)銀行的撥備覆蓋率提升至130%和150%的水平，但我國目前的動態(tài)撥備制度存在一個明顯問題，即是銀行歷史數(shù)據(jù)的缺失。由于該制度計算模型中的參數(shù)設(shè)定需要至少一個完整經(jīng)濟周期的歷史數(shù)據(jù)，而銀行由于當(dāng)前數(shù)據(jù)來源的不穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)的不完整性，直接影響到了參數(shù)制定的準(zhǔn)確性，進而導(dǎo)致動態(tài)撥備制度無法很好地實現(xiàn)其前瞻性和預(yù)測性，因而構(gòu)建一個完整而科學(xué)的銀行信貸數(shù)據(jù)庫以及配套的數(shù)據(jù)分析調(diào)整方法和數(shù)據(jù)質(zhì)量評估制度是十分必要的。在數(shù)據(jù)積累尚不完善的初期，可以考慮借鑒同行業(yè)數(shù)據(jù)進行模擬和測驗，或是可同內(nèi)部評價法所參考的數(shù)據(jù)一并進行。因而，加快完善動態(tài)撥備制度，商業(yè)銀行將會更好地實施逆周期監(jiān)管，以改善資本監(jiān)管的順周期性不足。

4.2 內(nèi)部評級法引入風(fēng)險曲線組

商業(yè)銀行內(nèi)部評級法的使用，并未緩解銀行資本監(jiān)管順周期性的弊端[14]。同時，在此次次貸危機中，內(nèi)部評級法的風(fēng)險敏感性表現(xiàn)不足，導(dǎo)致經(jīng)濟波動較大的資本監(jiān)管一定程度上促進了商業(yè)銀行監(jiān)管資本的親周期性。因而，在內(nèi)部評級法中引入風(fēng)險曲線組，通過風(fēng)險曲線平緩法和相機抉擇法來對資本監(jiān)管進行完善。風(fēng)險曲線平緩法就是針對不同的違約率來制定不同標(biāo)準(zhǔn)的資本緩沖計提置信水平，并且兩者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，并在最低值與最高值之間建立相互關(guān)系，避免監(jiān)管機制的主觀性干擾；相機抉擇法就是銀行設(shè)定計提緩沖資本置信水平的依據(jù)是經(jīng)濟運行的狀況，在經(jīng)濟處于上升階段增加置信水平，在經(jīng)濟處于下降階段，減少置信水平，實現(xiàn)經(jīng)濟運行水平同資本緩沖計提置信水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，實現(xiàn)逆周期的資本監(jiān)管目標(biāo)。

4.3 加快顯性存款保險制度的建立

由于我國目前采取的是隱性存款保險制度，有中央銀行和政府作為保障，這在一定程度上放松了銀行對于自身資本監(jiān)管的力度和重視度，為追求高額利潤，銀行追隨經(jīng)濟發(fā)展步伐，逐步凸顯出順周期性的弊端，不僅嚴重影響了本國的經(jīng)濟運行，同時還給各國的商業(yè)銀行以及金融機構(gòu)帶來極大的威脅。因而，通過法律法規(guī)建立顯性存款保險制度，可以加強商業(yè)銀行的日常經(jīng)營管理，將銀行可能存在的風(fēng)險“防范于未然”，增強公眾對銀行經(jīng)營管理的信心，以防止出現(xiàn)銀行擠兌浪潮的發(fā)生和蔓延，同時也加快了銀行市場退出機制的形成和銀行生存危機感的增強，加強了金融體系的穩(wěn)定性，滿足宏觀審慎監(jiān)管的要求。另外，如果將顯性存款保險制度同資本充足率、杠桿率、存款準(zhǔn)備金相互協(xié)調(diào)運用起來，其分別對股本、資產(chǎn)方和負債方進行全方位關(guān)注，將改善金融機構(gòu)脆弱性融資不足和進行逆周期的資本監(jiān)管方式。

4.4 完善差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制

進一步完善差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，可以針對商業(yè)銀行各自股份制改革和財務(wù)重組情況的不同，實施不同標(biāo)準(zhǔn)的動態(tài)準(zhǔn)備金率，以改善銀行資本約束機制，實現(xiàn)商業(yè)銀行在信貸規(guī)模利潤和高準(zhǔn)備金成本間的衡量和比較，以減緩資本監(jiān)管的順周期性。同時，進一步完善該動態(tài)調(diào)整機制可以更好地促進銀行業(yè)的優(yōu)化，將宏觀層面的總量調(diào)節(jié)和微觀層面的個體風(fēng)險相互結(jié)合，一定程度上可以抑制商業(yè)銀行盲目擴大信貸，改善資本監(jiān)管順周期性問題，增強宏觀審慎監(jiān)管的逆周期力度，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，強化了“金融約束”理念和宏觀審慎監(jiān)管制度的貫徹執(zhí)行。

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