P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式下小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及收益權(quán)衡

程竹

摘 要：作為一項(xiàng)新型的普惠金融產(chǎn)品，P2P網(wǎng)貸在小微企業(yè)中的融資影響力逐漸提升，并在一定程度上彌補(bǔ)了小微企業(yè)融資難的空白。小微企業(yè)的資金參與也為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展注入了新的生命力，這一過程中，P2P網(wǎng)貸與小微企業(yè)的共同成長(zhǎng)已成為有目共睹的事實(shí)。文章基于小微企業(yè)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)融資的收益及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡分析，提出了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的未來發(fā)展方向建議：即完善小微企業(yè)征信體系，積極引入第三方資金擔(dān)保及托管，以及制定P2P網(wǎng)貸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在提高P2P網(wǎng)貸行業(yè)口碑的同時(shí)，真正做到扶持小微企業(yè)，實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸與小微企業(yè)的共榮共贏。

關(guān)鍵詞：P2P 小微企業(yè) 收益 風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)展建議

基金項(xiàng)目：江蘇省教育廳2014年度高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究基金資助項(xiàng)目（2014SJB497）。

一、引言

隨著我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展，小微企業(yè)開始給予這一融資渠道更多的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)小微企業(yè)的貸款余額增速已超過大中企業(yè)，包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融借貸模式的普及很大程度上彌補(bǔ)了小微企業(yè)的資金缺口。與此同時(shí)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)也在小微企業(yè)的積極參與下得到了蓬勃發(fā)展，借貸雙方資金相互盤活。因此聚焦小微企業(yè)，勢(shì)必成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的未來。如今P2P平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)驚人，這種網(wǎng)絡(luò)借貸模式能否真正成為小微企業(yè)的成長(zhǎng)助力，完全由其成熟度決定。然而我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)目前只是剛剛起步，仍有眾多風(fēng)險(xiǎn)及缺陷，如何打破瓶頸追求行業(yè)的永續(xù)發(fā)展，延長(zhǎng)小微企業(yè)的生命周期，是P2P網(wǎng)貸模式當(dāng)前需要思考的重大課題。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸概念及背景

P2P全稱為Peer to Peer，即點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)借貸，運(yùn)營(yíng)模式為借貸公司依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為借貸雙方搭建橋梁，在為自身創(chuàng)造盈利的同時(shí)，通過自由競(jìng)價(jià)的方式促成借貸雙方合作。這一網(wǎng)貸模式最早起源于英國(guó)，隨后在西方國(guó)家得到迅速推廣。自2007年，我國(guó)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)——拍拍貸創(chuàng)辦以來，這一新型的信貸模式也開始在我國(guó)生根發(fā)芽，現(xiàn)已遍地開花。在經(jīng)歷過多次市場(chǎng)洗牌之后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)開始進(jìn)行戰(zhàn)略化區(qū)分，并按運(yùn)營(yíng)模式分為介入交易及不介入交易兩類：前者不僅創(chuàng)辦平臺(tái)，同時(shí)介入資金交易環(huán)節(jié)，建立資金池（如人人貸），部分平臺(tái)還開展網(wǎng)上信貸資產(chǎn)證券銷售等業(yè)務(wù)（如陸金所），但多元化的業(yè)務(wù)內(nèi)容往往帶來較多的漏洞與風(fēng)險(xiǎn)；后者為單純中介性質(zhì)，只負(fù)責(zé)交易平臺(tái)，制定相應(yīng)規(guī)則并提供包括征信，風(fēng)控及追償?shù)纫幌盗邢嚓P(guān)服務(wù)（如拍拍貸），無需抵押及擔(dān)保，對(duì)平臺(tái)而言運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較小，但對(duì)投資人而言，由于得不到平臺(tái)或第三方的資金擔(dān)保，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。

三、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的發(fā)展特點(diǎn)

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，P2P網(wǎng)貸在我國(guó)的發(fā)展也有一些本土化特點(diǎn)，主要表現(xiàn)為平臺(tái)增速快以及風(fēng)險(xiǎn)管理模式多樣化。

（1）平臺(tái)增速快

由于缺乏必要的行業(yè)監(jiān)管制度，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的準(zhǔn)入門檻極低且手續(xù)簡(jiǎn)陋。不規(guī)范的業(yè)務(wù)活動(dòng)導(dǎo)致集資詐騙事件愈演愈烈，并屢屢出現(xiàn)為了搶占市場(chǎng)而出現(xiàn)的低質(zhì)量融資行為。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)被抽查的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)中，近八成涉嫌詐騙卷款。這一方面體現(xiàn)了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)借貸模式的管理漏洞，另一方面也反映出我國(guó)中小企業(yè)的資金缺口難以從商業(yè)銀行等傳統(tǒng)融資渠道得到填補(bǔ)，借貸機(jī)構(gòu)供不應(yīng)求，才給了網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)迅速生根發(fā)芽的機(jī)會(huì)，而P2P借貸平臺(tái)增速過快，也是導(dǎo)致這一市場(chǎng)亂象叢生的根本原因。

（2）風(fēng)險(xiǎn)管理方式多樣化

在我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的實(shí)際運(yùn)作過程中，各平臺(tái)采取不同方式為自己篩選資信良好的客戶。由于目前我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)無法取得銀行征信系統(tǒng)的信用數(shù)據(jù)，因此缺乏對(duì)借款者銀行系統(tǒng)以外的信用約束。為取得可靠的信用報(bào)告，解決辦法通常以線下盡調(diào)為主，即現(xiàn)場(chǎng)考察借款人的身份及各類信息，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)辯其真?zhèn)?。除此之外，也有網(wǎng)貸平臺(tái)與擔(dān)保公司合作，讓第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)貸款人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為自己提供優(yōu)質(zhì)客戶資源，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這種線下征信的方式帶來的現(xiàn)象便是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的集中化效應(yīng)：哪里小微企業(yè)的數(shù)量多，哪里就會(huì)出現(xiàn)大量的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款與小微企業(yè)共同發(fā)展的原因

我國(guó)目前已有六千六百多萬家小微企業(yè)，數(shù)量眾多且融資需求強(qiáng)烈，但融資難這一問題卻早已成為頑疾。究其原因主要為以下幾點(diǎn)：首先是小微企業(yè)有形資產(chǎn)少，經(jīng)濟(jì)底子薄，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。這對(duì)于商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，很難獲得放貸必需的貸款抵押，也少有擔(dān)保公司愿意提供信貸擔(dān)保；其次，小微企業(yè)財(cái)務(wù)制度及信用觀念相對(duì)落后，而我國(guó)征信體系對(duì)小微企業(yè)的相關(guān)信息儲(chǔ)備較少，借貸雙方在資信問題上難以達(dá)成共識(shí)；最后，小微企業(yè)貸款往往是金額小，次數(shù)多，需求急迫，向商業(yè)銀行貸款手續(xù)繁雜，費(fèi)時(shí)費(fèi)力。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸便在此時(shí)應(yīng)運(yùn)而生，并在一定程度上緩解了小微企業(yè)融資難的問題：手續(xù)簡(jiǎn)單，審核寬松且到賬快速，這些特點(diǎn)正是小微企業(yè)所看重的。

而基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的資金規(guī)模不大，利率相對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)較高且歸還期限較短等特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)控制范圍內(nèi)，借款給小微企業(yè)是保持合理利率回報(bào)水平的最佳選擇，因此小微企業(yè)毫無意外地占領(lǐng)了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的戰(zhàn)略核心地位。可以說，兩者各取所需，一拍即合，迅速走上了共同發(fā)展之路。

五、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式服務(wù)小微企業(yè)的收益分析

對(duì)小微企業(yè)而言，通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)進(jìn)行貸款的優(yōu)勢(shì)是十分明顯的。小微企業(yè)在貸款時(shí)，可根據(jù)實(shí)際情況選擇合適的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，增加投入產(chǎn)出比。下面具體介紹P2P網(wǎng)貸模式下小微企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)。

（1）操作簡(jiǎn)便且手續(xù)費(fèi)用低。小微企業(yè)借款形式往往是量少次多，因此對(duì)借款的便利程度要求較高。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的認(rèn)證，審核，記賬，交割等流程均在線上完成，省去了銀行排隊(duì)，手續(xù)辦理及漫長(zhǎng)的資信審核時(shí)間，操作十分方便。以拍拍貸為例，其運(yùn)營(yíng)模式為單一中介模式，平臺(tái)的征信方式主要借鑒社會(huì)化因素，小微企業(yè)較容易通過審核獲取借款。對(duì)借款額度低的小微企業(yè)，此類平臺(tái)不要求抵押物及擔(dān)保人，僅向客戶收取手續(xù)費(fèi)作為平臺(tái)的盈利來源。小微企業(yè)主要通過競(jìng)標(biāo)形式獲取借款，只要按月還本付息，便能迅速積累信用。另外與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與民間小貸相比，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)收取的運(yùn)營(yíng)及交易費(fèi)用也較低。

（2）到賬速度快。對(duì)資信情況較好的小微企業(yè)客戶，部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)（如宜信）可提供貸款當(dāng)日到賬服務(wù)，第一時(shí)間解決小微企業(yè)主的資金問題。還有的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)僅提供小額資金借款，將額度控制在萬元以內(nèi)，小微企業(yè)主不但可以在極短時(shí)間內(nèi)獲得現(xiàn)錢，還能在短期內(nèi)進(jìn)行多次借款，融資效率極高，大大地滿足了小微企業(yè)主的資金周轉(zhuǎn)需求。

（3）貸款利率相對(duì)合理。至2015年6月，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸利率下調(diào)為14.17%，較早期的高水平利率合理很多，更是遠(yuǎn)低于民間貸款。盡管和商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率相比仍然高出幾個(gè)百分點(diǎn)，但由于銀行對(duì)抵押物有嚴(yán)格限制，小微企業(yè)想從這一渠道獲得貸款，必須尋求有資質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)介入，這一過程需要付出的時(shí)間及擔(dān)保費(fèi)用也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于從P2P平臺(tái)獲得貸款的成本。事實(shí)上，從目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中的近半數(shù)資金流向小微企業(yè)這一現(xiàn)象可以看出，P2P網(wǎng)貸的利率對(duì)于小微企業(yè)而言是非常有吸引力的。

除了在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上進(jìn)行貸款以外，小微企業(yè)主還可在資金寬松的時(shí)候?qū)㈤e散資金投入到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中進(jìn)行理財(cái)（如宜信），這類P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供多樣化，高利率的理財(cái)服務(wù)，通過收取理財(cái)服務(wù)費(fèi)及手續(xù)費(fèi)獲得運(yùn)營(yíng)回報(bào)。這時(shí)候，小微企業(yè)主的身份便從“借款人”變成了“投資人”，在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中獲得投資利潤(rùn)。

六、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式服務(wù)小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析

由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是一項(xiàng)新興的普惠金融產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)發(fā)展僅短短幾年，對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力并不成熟，在運(yùn)營(yíng)及資質(zhì)方面也存在一定的缺陷。下面就P2P網(wǎng)貸模式下平臺(tái)及借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析：

1.P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)P2P網(wǎng)貸公司準(zhǔn)入門檻極低，便宜的甚至幾千元就能買到一個(gè)平臺(tái)軟件。由于缺乏政府監(jiān)管，平臺(tái)屢屢出現(xiàn)挪用投資人資金謀取私利等行為；更為惡劣的甚至?xí)卧焯摷俳杩钊嘶虻盅何?，以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的年利息（利率往往會(huì)達(dá)到50%以上）吸引投資，最后攜款逃逸。除此之外，許多P2P網(wǎng)貸公司缺乏網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，具體體現(xiàn)在對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)把控不到位。規(guī)模較小的網(wǎng)貸平臺(tái)通常缺乏具備專業(yè)風(fēng)控知識(shí)的管理人員，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不夠，后果往往是被違約用戶拖垮資金鏈；或者不重視加強(qiáng)平臺(tái)網(wǎng)站的安全性及穩(wěn)定性，導(dǎo)致技術(shù)漏洞被黑客利用，使平臺(tái)用戶的資金安全受到威脅。在P2P網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)過程中出現(xiàn)的各種問題若無法及時(shí)有效地處理，平臺(tái)很容易經(jīng)營(yíng)不下去。

2.小微企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸第三方監(jiān)管平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸模式的平均壞賬率高達(dá)5%。究其原因主要是借款人違約導(dǎo)致的。有些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為了節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)小微企業(yè)的信用審核過于粗陋，使得部分資信不良的小微企業(yè)主有機(jī)可趁，貸款后故意逾期不還；另外，高額的年化收益率使得小微企業(yè)通過P2P平臺(tái)進(jìn)行融資的成本較高，還款壓力大，也可能導(dǎo)致小微企業(yè)主難以如期還貸。發(fā)生以上這類情況時(shí)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)往往需要先行為借款人墊付資金，然后再向小微企業(yè)主索要欠款，若借款人逾期不還，造成的壞賬將給P2P網(wǎng)貸平臺(tái)帶來巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資方資金風(fēng)險(xiǎn)

投資方的資金風(fēng)險(xiǎn)分為來源風(fēng)險(xiǎn)及保障風(fēng)險(xiǎn)。首先是來源風(fēng)險(xiǎn)：由于監(jiān)管制度的不完善，政府或第三方缺乏對(duì)投資者的資金審核，財(cái)產(chǎn)來源難以查清，若是受賄或盜竊等非法所得，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)便淪為這類投資人的洗錢工具。而這些非法行為一旦被查處，投入資金便會(huì)面臨收回，平臺(tái)或小微企業(yè)便陷入危險(xiǎn)的資金斷層；另外一類風(fēng)險(xiǎn)便是投資者的資金保障風(fēng)險(xiǎn)。許多像拍拍貸這類的純中介網(wǎng)貸平臺(tái)，在借貸雙方交易過程中不承擔(dān)資金保障責(zé)任，一旦借款人違約，投資人便需承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，在借貸雙方發(fā)生交易時(shí)，資金轉(zhuǎn)讓這一過程往往是由平臺(tái)操控，這些沒有采取第三方資金托管的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)一旦將投資人的錢挪作他用，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)便難以控制且無人承擔(dān)。若平臺(tái)資金出現(xiàn)問題或者法人卷款跑路，損失則首當(dāng)其沖指向投資者。

七、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)小微企業(yè)的未來發(fā)展建議

針對(duì)小微企業(yè)利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行融資過程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，文章從以下幾個(gè)方面提出具有可操作性的改善建議：

1.完善小微企業(yè)征信體系

由于我國(guó)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的性質(zhì)界定為非金融機(jī)構(gòu)，因此P2P平臺(tái)無法得到央行個(gè)人信用報(bào)告的使用授權(quán)。這給P2P平臺(tái)進(jìn)行用戶征信造成不便，難以篩查不良用戶。因此完善小微企業(yè)的征信體系，提供小微企業(yè)主的信用信息，對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)而言具有極其重要的意義。另一方面，對(duì)信用較好的小微企業(yè)而言，建立完善的信用信息數(shù)據(jù)庫，可以簡(jiǎn)化融資時(shí)P2P平臺(tái)對(duì)其的資格審查程序，對(duì)信用較差的小微企業(yè)而言，違約行為將被記錄在案，也可增加其對(duì)按時(shí)還款的重視程度。這一政策將大大提高P2P網(wǎng)貸平臺(tái)審核環(huán)節(jié)的效率，降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，并保障信用好的小微企業(yè)能優(yōu)先得到網(wǎng)貸平臺(tái)的資金扶持。

2.積極引入第三方資金擔(dān)保與托管

為避免P2P網(wǎng)貸平臺(tái)利用投資者的資金進(jìn)行圈錢詐騙或非法集資，第三方資金擔(dān)保及托管意義重大。第三方擔(dān)保通常是指借力于有資質(zhì)的擔(dān)保公司，從平臺(tái)利潤(rùn)及投資人收益中提取風(fēng)險(xiǎn)保證金，對(duì)投資人的資金承擔(dān)連帶責(zé)任保障，平臺(tái)產(chǎn)生的壞賬也由第三方擔(dān)保公司負(fù)責(zé)。第三方資金托管則是借助商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)提供的托管服務(wù)，通過監(jiān)控資金流的來源及流向等，對(duì)平臺(tái)資金實(shí)行“專款專用”制度，防止P2P平臺(tái)對(duì)資金的非法利用。從操作性角度來說，國(guó)家監(jiān)管部門可指定托管機(jī)構(gòu)，對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)行統(tǒng)一管理，限制P2P平臺(tái)對(duì)資金的控制權(quán)限，例如對(duì)平臺(tái)內(nèi)賬戶資金只允許查看，不允許調(diào)用。

3.完善P2P網(wǎng)貸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

作為一項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)家對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管漏洞必然存在，因此需要一個(gè)熟悉平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式及內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系進(jìn)行輔助監(jiān)管。目前在我國(guó)已有十幾家P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)自發(fā)組織了行業(yè)協(xié)會(huì)，并領(lǐng)先制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括準(zhǔn)入條件，退出機(jī)制等等，更針對(duì)不同平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式制定運(yùn)作規(guī)范及員工準(zhǔn)則，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范化做出了貢獻(xiàn)。

八、結(jié)束語

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的出現(xiàn)在一定程度上了解決了小微企業(yè)的資金問題，特別是針對(duì)小微企業(yè)的短期臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)意義非凡。P2P融資模式操作簡(jiǎn)便，費(fèi)用低廉，到賬快速且利率合理，無疑是小微企業(yè)融資的一大優(yōu)選。然而任何一種借貸模式都是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，P2P平臺(tái)的資質(zhì)及管理風(fēng)險(xiǎn)，小微企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)等實(shí)際問題也在阻礙著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展。文章的最后針對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)，提出了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式未來發(fā)展方向的建議，即完善小微企業(yè)征信體系，積極引入第三方資金擔(dān)保及托管，以及制定P2P網(wǎng)貸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。只有對(duì)存在的問題有針對(duì)性地采取措施，才能發(fā)揮P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)服務(wù)小微企業(yè)的最大作用。

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作者簡(jiǎn)介：

程 竹 （1987—），女，江蘇常州人，常州輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)教師。主要研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

（作者單位：常州輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院 江蘇常州市 213164）