湖州市小微工業(yè)企業(yè)融資效率評(píng)估

唐潔　酈歡新　江億凡　胡胤

[摘 要]融資難、成本高的結(jié)構(gòu)性問題一直是湖州市小微企業(yè)發(fā)展的桎梏。有效提高小微工業(yè)企業(yè)的融資效率有助于緩解其融資難的問題。為評(píng)估我市小微工業(yè)企業(yè)融資效率狀況，文章抽樣選取百余家小微工業(yè)企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)法進(jìn)行效率評(píng)估。最后，就改善小微工業(yè)企業(yè)融資難問題提出對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]小微工業(yè)企業(yè)；融資渠道；效率評(píng)估

[DOI]10-13939/j-cnki-zgsc-2015-27-138

工業(yè)企業(yè)是推動(dòng)湖州市國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的主要力量。然而融資難、成本高的結(jié)構(gòu)性問題一直是工業(yè)企業(yè)發(fā)展的桎梏，特別是小微工業(yè)企業(yè)尤為突出。有效緩解小微工業(yè)企業(yè)融資成本，既可以為企業(yè)“輸氧供血”，促進(jìn)湖州市當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又能形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)固本培元、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。所以，解決好企業(yè)，特別是小微企業(yè)融資成本高的問題，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生具有重大的意義，值得我們重視和研究。

1 湖州市小微工業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀

為了解湖州市（下簡(jiǎn)稱我市）小微工業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀，本文從湖州市工業(yè)企業(yè)中抽樣選取165家小微工業(yè)企業(yè)作為調(diào)查樣本。研究發(fā)現(xiàn)我市小微工業(yè)企業(yè)存在如下問題。

1-1 小微工業(yè)企業(yè)資金占用效益偏低

從反映企業(yè)資金占用的經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率看，165家被調(diào)查的企業(yè)若剔除2013年新增企業(yè)19家，在146家小微工業(yè)企業(yè)中，有52家企業(yè)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率小于10%，占35-62%；48家在10%～20%，占32-88%；27家在20%～30%，占18-49%；僅19家超過30%。被調(diào)查的146家小微工業(yè)企業(yè)中有超過2/3的企業(yè)的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率小于20%，有13家企業(yè)甚至出現(xiàn)負(fù)值。反映出大多數(shù)小微工業(yè)企業(yè)全部資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的能力仍然較弱，導(dǎo)致企業(yè)自由資金的不足，影響了貸款的風(fēng)險(xiǎn)化解和補(bǔ)償能力，從而使銀行沒有向其發(fā)放貸款的意愿。所以，目前小微企業(yè)仍很難從根本上走出融資難、融資貴的困境。

1-2 小微工業(yè)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)偏向性較大

絕大部分小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問題的存在是由于其不合理的資金結(jié)構(gòu)造成的。合理的資金結(jié)構(gòu)，需同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)，在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價(jià)值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險(xiǎn)最小，企業(yè)的資金成本最低。

據(jù)調(diào)查，在我市165家小微工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他的平均占比為58-89%、3-95%、33-21%及3-95%。總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏向于流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，長(zhǎng)期投資和無形資產(chǎn)等占比很少。90%以上的小微工業(yè)企業(yè)沒有長(zhǎng)期投資，固定資產(chǎn)占比為50%以上的企業(yè)數(shù)高達(dá)33-94%。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，被調(diào)查的165家小微工業(yè)企業(yè)以流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益為主，平均長(zhǎng)期負(fù)債的占比不到5%，165家中僅10家企業(yè)有長(zhǎng)期負(fù)債。反映了我市小微工業(yè)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的偏向性和不合理性。

1-3 小微工業(yè)企業(yè)融資渠道較窄

我市小微工業(yè)企業(yè)的融資方式以內(nèi)源融資和外源融資的間接融資為主。其中，內(nèi)源融資方式主要是將自身的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資，或是民間借款。而銀行貸款在近年成為我市小微工業(yè)企業(yè)外源融資的唯一渠道。

從被調(diào)查的小微工業(yè)企業(yè)的融資方式來看，165家企業(yè)中基本沒有通過資本市場(chǎng)直接融資的。其主要依賴銀行貸款，77-58%的企業(yè)當(dāng)前擁有銀行貸款。少數(shù)企業(yè)靠民間借款來籌集資金，有民間借款的企業(yè)占15-76%。其他的融資形式在我市小微工業(yè)企業(yè)的融資過程中不太常見。

1-4 小微工業(yè)企業(yè)融資難問題比較突出

從我市工業(yè)企業(yè)中隨機(jī)抽取165家小微企業(yè)的樣本調(diào)查結(jié)果看，有50%以上的企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前融資困難。近30%的企業(yè)將融資難列入該企業(yè)當(dāng)前面臨的最突出的三個(gè)問題之一。我市小微工業(yè)企業(yè)融資難問題比較突出。

在被調(diào)查的企業(yè)中35%以上企業(yè)當(dāng)前資金緊張，缺口較大。但由于企業(yè)自身發(fā)展動(dòng)力不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，被調(diào)查的165家企業(yè)平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅為7-49%，其中有13家利潤(rùn)甚至為負(fù)值。加上資金結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的不合理性等原因，當(dāng)前我市小微工業(yè)企業(yè)仍很難從根本上走出融資難、融資貴的困境。

2 小微工業(yè)企業(yè)的融資效率評(píng)估

為更好地分析我市小微工業(yè)企業(yè)的狀況，特進(jìn)行融資效率評(píng)估。為便于分析與計(jì)算，剔除2013年新增企業(yè)19家和負(fù)利潤(rùn)增長(zhǎng)的13家，整理出由133家企業(yè)組成的新樣本。對(duì)該樣本數(shù)據(jù)利用數(shù)據(jù)包絡(luò)法（DEA模型）進(jìn)行融資效率評(píng)估。選取能有效反映企業(yè)融資效率的指標(biāo)若干個(gè)，確定投入型指標(biāo)兩個(gè)：資本成本率、資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)出型指標(biāo)四個(gè)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

本文利用MaxDea軟件的數(shù)據(jù)包絡(luò)法對(duì)調(diào)查樣本進(jìn)行融資效率的評(píng)估。評(píng)估結(jié)果如下。

2-1 小微工業(yè)企業(yè)融資效率總體處于低效的狀態(tài)

從133家被調(diào)查小微工業(yè)企業(yè)融資效率的總體狀況來看，被調(diào)查的133家小微工業(yè)企業(yè)中僅8家技術(shù)效率有效，16家純技術(shù)效率有效，8家規(guī)模效率有效，分別僅占被調(diào)查樣本總數(shù)的6-02%，12-03%和6-02%（如表1所示）。

表1 133家被調(diào)查小微工業(yè)企業(yè)融資效率的總體狀況

93-98 數(shù)據(jù)來源：調(diào)查樣本數(shù)據(jù)包絡(luò)法運(yùn)算結(jié)果。說明：是否有效意味著企業(yè)是否在投入一定的條件下實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)出最大化。

在技術(shù)效率有效的 16家企業(yè)中，僅8家企業(yè)的相關(guān)的松弛變量全等于零，說明這8家企業(yè)在 CCR 模型假設(shè)條件下同時(shí)達(dá)到了規(guī)模報(bào)酬不變和技術(shù)效率有效狀態(tài)，其公司投入不存在投入過?；虍a(chǎn)出不足，表明融資效率處于有效狀態(tài)，但僅占6-02%（133家被調(diào)查小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報(bào)酬?duì)顩r見表2）。16家純技術(shù)效率企業(yè)有8家未達(dá)到技術(shù)效率有效。其余被調(diào)查企業(yè)融資效率值均小于 1，即融資效率為非有效，說明這些企業(yè)融資效率處于低效的狀態(tài)，存在投入過?；虍a(chǎn)出不足，故其投入或產(chǎn)出有待進(jìn)一步改善。

2-2 絕大多數(shù)小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報(bào)酬遞減

在被調(diào)查的我市133家小微工業(yè)企業(yè)中有118家企業(yè)規(guī)模報(bào)酬遞減，僅7家企業(yè)規(guī)模報(bào)酬遞增，8家企業(yè)規(guī)模報(bào)酬不變。造成超過80%的企業(yè)規(guī)模報(bào)酬遞減的主要原因有兩個(gè)，其一是生產(chǎn)要素可得性的限制。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，由于原材料供應(yīng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等多種因素的限制，可能會(huì)使企業(yè)在生產(chǎn)中需要的要素投入不能得到滿足。其二是生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)在管理上效率會(huì)下降，如內(nèi)部的監(jiān)督控制機(jī)制、信息傳遞等，容易錯(cuò)過有利的決策時(shí)機(jī)，使生產(chǎn)效率下降。

表2 133家被調(diào)查小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報(bào)酬?duì)顩r統(tǒng)計(jì)表

6-02 數(shù)據(jù)來源：調(diào)查樣本數(shù)據(jù)包絡(luò)法運(yùn)算結(jié)果。

說明：規(guī)模報(bào)酬（Returns to Scale）是指在其他條件不變的情況下，企業(yè)內(nèi)部各種生產(chǎn)要素按相同比例變化時(shí)所帶來的產(chǎn)出量變化。

3 緩解企業(yè)融資難的對(duì)策建議

緩解小微企業(yè)融資難必須做到標(biāo)本兼治，多措并舉。無論政府、相關(guān)機(jī)構(gòu)還是小微企業(yè)自身，都需要做出更多的努力。

3-1 要強(qiáng)化政策的支持與引導(dǎo)，完善優(yōu)化金融市場(chǎng)

（1）強(qiáng)化政府支持與引導(dǎo)：建立和完善對(duì)小微企業(yè)融資的扶持政策體系；引導(dǎo)民間借貸規(guī)范健康發(fā)展；推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)。

（2）完善金融市場(chǎng)體系優(yōu)化金融服務(wù)：建立完善的小微企業(yè)金融服務(wù)體系；健全融資擔(dān)保體系；完善資本市場(chǎng)；放開多種金融產(chǎn)品，堅(jiān)持金融創(chuàng)新。

3-2 加快市場(chǎng)體制建設(shè)，協(xié)助建立互助小微企業(yè)金融機(jī)構(gòu)

（1）構(gòu)建小微企業(yè)多層次金融組織體系。

（2）采取科學(xué)考核，分類處理，創(chuàng)新小微企業(yè)貸款融資方式。對(duì)經(jīng)營(yíng)效益好、產(chǎn)品供銷狀況穩(wěn)定、產(chǎn)品技術(shù)含量高、發(fā)展前景好的小微企業(yè)，在經(jīng)過有關(guān)部門評(píng)估后采取不同的抵押貸款方式；同時(shí)積極探索聯(lián)保貸款方式，探索最高限額抵押貸款管理辦法。

（3）逐步完善銀行服務(wù)。建立有利于小微企業(yè)融資的信貸審核管理體制。創(chuàng)新信貸品種，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提供更多符合小微企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品。

（4）合理定價(jià)，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式。金融機(jī)構(gòu)貸款利率上浮不可盲目，更不可一刀切。小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可忽視的推動(dòng)力量，在貨幣緊縮的大背景下，有關(guān)部門應(yīng)該對(duì)融資難度進(jìn)一步加大、融資成本進(jìn)一步上升給小微企業(yè)所帶來的不利影響進(jìn)行全面評(píng)估。

3-3 強(qiáng)化小微企業(yè)內(nèi)部管理，健全信用擔(dān)保體系

小微企業(yè)要提高企業(yè)綜合素質(zhì)，增強(qiáng)內(nèi)在融資能力關(guān)鍵是要規(guī)范運(yùn)作，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

（1）強(qiáng)化企業(yè)信用觀念，構(gòu)筑良好銀企關(guān)系。

（2）要規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度。小微企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)管理，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)法規(guī)和商業(yè)銀行要求，建立全面、準(zhǔn)確、真實(shí)的財(cái)務(wù)制度，增強(qiáng)信息透明度，準(zhǔn)確反映企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，有效地提高自身的對(duì)外形象。

（3）小微企業(yè)要提高自身競(jìng)爭(zhēng)能力。我市積極推動(dòng)小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)小微工業(yè)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)立項(xiàng)或備案的符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的當(dāng)年零土地技改，生產(chǎn)性設(shè)備投入在500萬元及以上的，按生產(chǎn)性設(shè)備投資額4%給予獎(jiǎng)勵(lì)。

3-4 完善小微企業(yè)融資法律法規(guī)，為小微企業(yè)融資保駕護(hù)航

（1）加強(qiáng)信用法律體系建設(shè)。

（2）完善融資法律法規(guī)。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)現(xiàn)有小微企業(yè)融資方面的法律法規(guī)進(jìn)行全面清理，對(duì)符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于推動(dòng)小微企業(yè)融資的規(guī)定進(jìn)一步完善，適時(shí)上升為法律，對(duì)不適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展，阻礙小微企業(yè)融資的規(guī)定，要及時(shí)的修訂。

（3）建立和完善投資者保護(hù)法律制度。健全的投資者保護(hù)法律制度體系，有助于促進(jìn)小微企業(yè)融資。

參考文獻(xiàn)：

[1]周建春-破解小微企業(yè)融資難的安徽模式[J].中國(guó)金融，2011（4）.

[2]李澤惠-扶持小微企業(yè)發(fā)展的法律環(huán)境建立與完善[J].遼寧科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（2）.

[3]毋照生，周卓爾-以銀行信貸結(jié)構(gòu)為視角分析小微企業(yè)融資難——基于江蘇省銀監(jiān)局的調(diào)查數(shù)據(jù)[J].中國(guó)證券期貨，2013（1）.

[4]曾江洪，陳迪宇-基于 DEA 的中小上市企業(yè)債務(wù)融資效率研究[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2008（1）：50-55-

[5]佟孟華，劉迎春-遼寧省中小企業(yè)融資方式與融資效率實(shí)證研究[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（2）：36-39-

[6]張慶軍-小微工業(yè)企業(yè)融資難原因分析及路徑選擇[J].山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究，2011（11）：31-33-