國(guó)際離岸金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)及制度對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的啟示

王梓淇

[摘要]通過(guò)介紹自由貿(mào)易區(qū)的定義，結(jié)合上海的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和現(xiàn)有制度的實(shí)際情況和存在的問(wèn)題，分析上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面戰(zhàn)略意義與可能的負(fù)面影響。為上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場(chǎng)找到最優(yōu)借鑒模式，提出上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展方向以及相關(guān)制度的改進(jìn)建議。

[關(guān)鍵詞]上海自由貿(mào)易區(qū)；國(guó)際離岸金融市場(chǎng)；戰(zhàn)略意義；制度創(chuàng)新

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.23.063

1 自貿(mào)區(qū)的含義及上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)

自由貿(mào)易區(qū)通常指兩個(gè)以上的國(guó)家或地區(qū)，通過(guò)簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，相互取消絕大部分貨物的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，取消絕大多數(shù)服務(wù)部門(mén)的市場(chǎng)準(zhǔn)人限制，開(kāi)放投資，從而促進(jìn)商品、服務(wù)和資本、技術(shù)、人員、生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同發(fā)展；亦可用來(lái)形容一國(guó)國(guó)內(nèi)消除了關(guān)稅和貿(mào)易配額并且對(duì)經(jīng)濟(jì)的行政干預(yù)較小的區(qū)域。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)即屬于后者。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)于2013年9月29日正式掛牌成立。其規(guī)劃面積為28平方公里，范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成立是我國(guó)自1978年實(shí)行改革開(kāi)放以來(lái)的又一大創(chuàng)舉，也是當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的必然要求。

2 中國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r

2.1 現(xiàn)行中國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展情況

離岸金融業(yè)務(wù)是近三十年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展的產(chǎn)物，它突破了所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)體制、貨幣政策、外匯管制等諸多因素的限制，與東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分隔，為資金在最大限度內(nèi)的流動(dòng)創(chuàng)造了條件。

在國(guó)際上，目前已形成了以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心、以紐約為代表的紐約型離岸金融中心和避稅型離岸金融中心。然而，在中國(guó)，目前離岸金融仍然屬于邊緣化的新生事物，面臨著曲高和寡、叫好不叫座的困境。盡管離岸金融試點(diǎn)從深圳擴(kuò)展到上海和天津，盡管各地媒體和學(xué)術(shù)界對(duì)于誰(shuí)應(yīng)當(dāng)建立離岸金融中心一度爭(zhēng)論得不亦樂(lè)乎，但是至少直到目前看來(lái)，中國(guó)還未擁有運(yùn)行較為完善的離岸金融市場(chǎng)。上海自由貿(mào)易區(qū)的成立，或成為中國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的起點(diǎn)。

2.2 現(xiàn)行中國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)運(yùn)行制度存在的問(wèn)題

首先，在金融監(jiān)管的法律法規(guī)方面，我們沒(méi)有做到與時(shí)俱進(jìn)。自2002年我國(guó)離岸銀行業(yè)務(wù)恢復(fù)后，仍沿用1997年頒布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則，其中，部分條款已經(jīng)明顯滯后，有些內(nèi)容不完全適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。同時(shí)《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》適用對(duì)象為中資銀行，而外資銀行開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)處于無(wú)章可循、無(wú)法可依的狀態(tài)，造成了內(nèi)資和外資金融機(jī)構(gòu)的不平等待遇。

其次，我國(guó)對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策之間相互矛盾，沒(méi)有形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系。1997年頒布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則，允許在岸與離岸銀行業(yè)務(wù)之間有10%的資金相互抵補(bǔ)，而在2002年的《中國(guó)人民銀行關(guān)于深圳發(fā)展銀行開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)的批復(fù)》中規(guī)定在岸與離岸資金不得相互抵補(bǔ)。在我國(guó)，目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的構(gòu)架下，監(jiān)管主體及監(jiān)管職責(zé)不明確，地區(qū)間的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，沒(méi)有形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

3 上海自貿(mào)區(qū)離岸金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析

3.1 離岸金融市場(chǎng)的消極影響

離岸金融市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)所在國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重大而深遠(yuǎn)的意義。但離岸金融市場(chǎng)是一把“雙刃劍”，潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，宏觀層面上增大了國(guó)際金融市場(chǎng)的脆弱性、影響各國(guó)貨幣政策的執(zhí)行效果、加大了各國(guó)金融管理當(dāng)局的監(jiān)管難度；微觀層面上放大了金融市場(chǎng)上的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 自貿(mào)區(qū)離岸金融市場(chǎng)的積極戰(zhàn)略意義

發(fā)展離岸金融市場(chǎng)不但對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)具有決定性意義，而且對(duì)整個(gè)國(guó)家的金融改革開(kāi)放也有重要的意義。從國(guó)家整體利益看，建立離岸金融市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融深化，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用。

（1）有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。人民幣走向國(guó)際化需要離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展與離岸金融的發(fā)展關(guān)系密切，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上是開(kāi)放本幣自由流動(dòng)的緩沖區(qū)，是對(duì)本幣國(guó)際化的支持。我國(guó)可以通過(guò)建立離岸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)人民幣的離岸化經(jīng)營(yíng)，從而推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。開(kāi)辟離岸金融市場(chǎng)可以回流在周邊國(guó)家流通的相當(dāng)數(shù)量的境外人民幣，從而便于我國(guó)加強(qiáng)對(duì)境外本幣的監(jiān)控，減少這部分本幣對(duì)金融市場(chǎng)可能帶來(lái)的沖擊，進(jìn)而進(jìn)一步增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力，保證我國(guó)貨幣政策的有效實(shí)施。

（2）有利于提高我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。離岸金融要求開(kāi)辦地?fù)碛休^好的基礎(chǔ)設(shè)施以及較高水平的從業(yè)人員，這有利于提升當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境及金融專業(yè)人員的素質(zhì)和技術(shù)水平；離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)展將使東道國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，中資金融機(jī)構(gòu)可以在家門(mén)口學(xué)習(xí)和借鑒外資金融機(jī)構(gòu)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)的專門(mén)人才；通過(guò)與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)中資銀行學(xué)到新的國(guó)際金融業(yè)務(wù)的操作，鍛煉隊(duì)伍，轉(zhuǎn)變機(jī)制，從而提高整體管理水平，提高金融業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)本地銀行業(yè)的發(fā)展。

（3）有利于帶動(dòng)我國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)。開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)和建立離岸金融市場(chǎng)，能確保外商來(lái)華投資利潤(rùn)不必直接匯回母國(guó)，也便于跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)自由調(diào)度資金需要；另一方面，進(jìn)行離岸金融功能的創(chuàng)新可望為出口加工業(yè)解決外匯瓶頸。比如，在天津港保稅區(qū)內(nèi)的加工項(xiàng)目，如OEM尚無(wú)報(bào)關(guān)清單，因而要履行復(fù)雜的報(bào)批手續(xù)，不能馬上收匯，業(yè)務(wù)開(kāi)展受制約。而離岸金融功能的創(chuàng)新將有效解決這一問(wèn)題，為今后濱海新區(qū)的貿(mào)易增長(zhǎng)奠定良好的金融基礎(chǔ)。通過(guò)提供為市場(chǎng)配套的設(shè)施和服務(wù)業(yè)可以刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，增加當(dāng)?shù)氐氖杖牒途蜆I(yè)，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，我國(guó)可以從稅收和離岸銀行業(yè)利潤(rùn)以及其他費(fèi)用收入中獲得相當(dāng)?shù)耐鈪R收入，提高財(cái)政收入，改善外匯收支狀況，給整個(gè)環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。

（4）有利于提升市場(chǎng)所在城市在世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)的地位和影響。以天津?yàn)槔?，歷史上天津曾是我國(guó)北方經(jīng)濟(jì)金融中心，目前天津不僅初步形成覆蓋銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，而且外資銀行紛紛搶灘進(jìn)駐，國(guó)外跨國(guó)公司投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，天津北方金融中心地位已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入恢復(fù)階段，建立天津離岸金融市場(chǎng)將使新區(qū)的中資銀行得以開(kāi)辟以非居民為服務(wù)對(duì)象、基本按國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則操作的離岸金融業(yè)務(wù)，外資銀行的離岸業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)大和規(guī)范，從而在新區(qū)內(nèi)形成局部范圍內(nèi)的國(guó)際資金流動(dòng)，增強(qiáng)新區(qū)金融的國(guó)際化功能。

4 上海自由貿(mào)易區(qū)制度的創(chuàng)新建議

4.1 發(fā)展模式選擇角度

目前，中國(guó)人民銀行規(guī)定“離岸賬戶與在岸賬戶嚴(yán)格區(qū)分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補(bǔ)”，是一種“內(nèi)外分離型”離岸金融市場(chǎng)，這可以有效阻止離岸金融交易活動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響和沖擊。目前我國(guó)政府金融監(jiān)管的能力尚處于軟弱狀態(tài)，主要還是運(yùn)用信貸規(guī)模來(lái)控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量。繼續(xù)采用內(nèi)外分離型的離岸金融市場(chǎng)模式，一方面有利于我國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展成熟之后，逐漸考慮向滲透型市場(chǎng)過(guò)渡。

4.2 制度體系確立角度

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，如英國(guó)、新加坡和日本，政府為了推動(dòng)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展相應(yīng)的外部金融環(huán)境和其他必要政策支持。在離岸金融市場(chǎng)建立初期，政府政策的大力推動(dòng)為其運(yùn)行提供了寬松的監(jiān)管環(huán)境和優(yōu)惠的稅收政策，從而使該國(guó)或地區(qū)離岸金融市場(chǎng)或迎頭趕上或后來(lái)居上。而制定和實(shí)施優(yōu)惠政策是政府推動(dòng)的主要形式，這些優(yōu)惠政策可包括：稅收優(yōu)惠；逐步實(shí)行自由外匯制度；降低經(jīng)營(yíng)成本，免提存款準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)金，降低對(duì)流動(dòng)性比率和清償力的要求。面對(duì)周邊地區(qū)離岸金融中心強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展同樣需要政府提供寬松的政策支持，以至少相同或相近的融資成本來(lái)吸引離岸金融交易者。

4.3 法律監(jiān)管制度角度

離岸金融業(yè)務(wù)法律框架的完善和細(xì)化，是創(chuàng)建我國(guó)離岸金融監(jiān)管政策有效實(shí)施的外部環(huán)境的一個(gè)重要方面。國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐證明，法制因素可以看作對(duì)外部條件最具吸引力的內(nèi)部條件，它使投資者和金融機(jī)構(gòu)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展樹(shù)立了信心。我國(guó)目前關(guān)于離岸金融業(yè)務(wù)的法律只有1997年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》和1998年國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》，以及其他一些對(duì)離岸金融有關(guān)的銀行業(yè)務(wù)有所涉及的法律法規(guī)，以規(guī)范離岸金融業(yè)務(wù)。因此，中國(guó)離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)，應(yīng)在政府政策推動(dòng)型模式的基礎(chǔ)上進(jìn)行法制的補(bǔ)充和完善，在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際通行的監(jiān)管規(guī)則的基礎(chǔ)上，盡快設(shè)計(jì)一套比較完整的離岸金融的法律制度。公平合理、穩(wěn)定開(kāi)放的法制環(huán)境會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)大的發(fā)展后勁，是吸引國(guó)外金融資本的最有效因素。

4.4 金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)角度

金融業(yè)應(yīng)加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，適當(dāng)降低業(yè)務(wù)地區(qū)、行業(yè)和對(duì)象的集中程度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)地區(qū)和業(yè)務(wù)對(duì)象的多元化；根據(jù)有關(guān)離岸銀行監(jiān)管的國(guó)際慣例，對(duì)離岸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其要重視資本充足率要求和流動(dòng)性要求。