第三方資金托管對(duì)P2P的重要性

徐衛(wèi)民

鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融，鼓勵(lì)P2P，絕不是縱容其無(wú)序發(fā)展。第三方資金托管模式將是P2P行業(yè)發(fā)展的邊界和底線(xiàn)之一。

今年年初，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)的第一站就調(diào)研考察了微眾銀行，一時(shí)成為行業(yè)熱點(diǎn)，被看作是國(guó)家支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的信號(hào)。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要領(lǐng)域的P2P，在經(jīng)歷飽受質(zhì)疑的野蠻生長(zhǎng)階段后，在國(guó)家政策的支持和大批專(zhuān)業(yè)人士的推動(dòng)下，逐步走入投資人的視野，成為普通投資者理財(cái)?shù)闹匾脚_(tái)、中小企業(yè)融資的重要渠道。而P2P的健康發(fā)展與第三方資金托管緊密相連，密不可分。

1 證券行業(yè)“三方存管”制度的啟示

華夏證券、南方證券，這些曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的證券業(yè)巨頭，現(xiàn)在都去哪兒了？21世紀(jì)初，國(guó)內(nèi)的證券行業(yè)經(jīng)歷了一輪大清洗，行業(yè)巨頭幾乎無(wú)一幸免，到底是什么原因?qū)е滦袠I(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)？又是什么引爆了2007年大牛市中全民炒股的熱情乃至瘋狂？

這一切，都與一個(gè)叫作“三方存管”的制度密切相關(guān)。三方存管，即股票投資者的資金由獨(dú)立于證券公司的第三方保存、管理。作為提供股票交易服務(wù)的證券公司，不能再任意動(dòng)用客戶(hù)的資金。在三方存管制度實(shí)施以前，客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票的資金直接存放在證券公司的銀行賬戶(hù)上，證券公司可以隨意動(dòng)用，結(jié)果就導(dǎo)致2001年之前絕大多數(shù)證券公司挪用客戶(hù)資金，并在之后的股市大跌中因大幅虧損而導(dǎo)致無(wú)法兌現(xiàn)客戶(hù)資金，大批證券公司破產(chǎn)重組。之后證監(jiān)會(huì)建立三方存管制度，并作為行業(yè)強(qiáng)制性要求，在機(jī)制上確?？蛻?hù)資金的安全，逐漸恢復(fù)投資者信心，為2007年的大牛市打下制度基礎(chǔ)。

今天的P2P，憑借著低門(mén)檻、高收益、產(chǎn)品簡(jiǎn)單等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為當(dāng)下發(fā)展最迅猛的互聯(lián)網(wǎng)金融排頭兵。雖然發(fā)展迅速，但從投資者數(shù)量看，P2P尚處于萌芽階段，發(fā)展空間巨大。因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)的投資者數(shù)量不足百萬(wàn)，而國(guó)內(nèi)股民數(shù)量接近1億。隨著監(jiān)管的逐漸明朗，大量資本和優(yōu)秀人才進(jìn)入P2P行業(yè)，將推動(dòng)這個(gè)行業(yè)不斷升級(jí)。然而，伴隨著行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，不時(shí)出現(xiàn)P2P平臺(tái)跑路的現(xiàn)象，讓很多穩(wěn)健的投資者對(duì)P2P望而卻步。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在這些跑路的P2P平臺(tái)中，除了一部分是由于管理者經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致提現(xiàn)困難之外，還有很大一部分是因?yàn)闆](méi)有通過(guò)第三方支付平臺(tái)對(duì)投資者的資金進(jìn)行托管。其實(shí)，造成這種局面的根本原因是，P2P作為平臺(tái)，自身的中介性質(zhì)不明，在形成一個(gè)龐大的資金池后，又沒(méi)有被監(jiān)管，導(dǎo)致卷款跑路的行為。

在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時(shí)代，如何才能讓P2P真正成為普惠大眾的理財(cái)產(chǎn)品呢？收益高是其中一方面，但最為重要的還是資金的安全問(wèn)題。而解決資金安全問(wèn)題，“第三方資金托管”將擔(dān)此重任。

第三方資金托管，即投資人的資金不經(jīng)過(guò)P2P平臺(tái)，而是通過(guò)第三方支付公司或者銀行提供的資金通道，直接到達(dá)借款人的賬戶(hù)，這樣就從根本上杜絕了P2P平臺(tái)挪用客戶(hù)資金的可能性。而第三方支付公司和銀行都是經(jīng)過(guò)央行或銀監(jiān)會(huì)審核的金融機(jī)構(gòu)，受到嚴(yán)格監(jiān)管，資金通過(guò)他們的通道流通，安全性大大提升。

2 ?如何甄別真正的第三方資金托管

2014年4月29日，央行發(fā)布的《2014中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中提出對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的五大原則，其中明確指出要發(fā)揮P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的“中介”功能，不得變相搞資金池。擺脫資金池的方式應(yīng)是由投資人向貸款人“直接”付款而不經(jīng)過(guò)P2P貸款平臺(tái)。當(dāng)前監(jiān)管部門(mén)的思路越來(lái)越清晰，“P2P平臺(tái)不能接觸客戶(hù)資金”成為越來(lái)越明確的監(jiān)管要求，該制度的強(qiáng)制實(shí)施是P2P能夠成為普通大眾理財(cái)選擇的基礎(chǔ)條件之一。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月末，我國(guó)共有第三方支付機(jī)構(gòu)269家。很多平臺(tái)對(duì)外宣傳已采取資金第三方支付托管模式。面對(duì)眾多的P2P平臺(tái)，投資人該如何識(shí)別哪些平臺(tái)真正采用了資金托管模式？

2.1 ?注冊(cè)賬戶(hù)

具體來(lái)講，借款人和貸款人分別在第三方支付平臺(tái)上設(shè)立賬戶(hù)，借款人通過(guò)第三方支付平臺(tái)把錢(qián)劃轉(zhuǎn)至貸款人的賬戶(hù)，這樣，P2P平臺(tái)并不具備匯集和調(diào)撥資金的功能，只發(fā)揮信息中介的作用。這種P2P平臺(tái)借助第三方支付實(shí)現(xiàn)資金托管的模式，即第三方資金托管模式，是監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)和推動(dòng)的行業(yè)發(fā)展方向。

在平臺(tái)注冊(cè)開(kāi)戶(hù)過(guò)程中，如果只開(kāi)通一個(gè)注冊(cè)賬戶(hù)就可以充值，那么這個(gè)平臺(tái)就沒(méi)有采取資金托管模式;如果一家平臺(tái)能夠通過(guò)多家第三方支付機(jī)構(gòu)充值，也不是資金托管模式。采用資金托管模式的平臺(tái)具有以下特征：一是開(kāi)戶(hù)時(shí)除了平臺(tái)賬戶(hù)，還需要開(kāi)通支付公司的托管賬戶(hù);二是由于開(kāi)通了一家支付機(jī)構(gòu)的托管賬戶(hù)，基本上不可能再通過(guò)其他支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行充值。在P2P平臺(tái)注冊(cè)后，必須在第三方支付平臺(tái)上也注冊(cè)資金賬戶(hù)，并通過(guò)第三方支付實(shí)施資金轉(zhuǎn)移。

2.2 ?投資過(guò)程

在采用第三方資金托管的P2P平臺(tái)投資具體流程見(jiàn)上圖。

從客戶(hù)的投資過(guò)程可以發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)過(guò)程中，客戶(hù)資金只在銀行賬戶(hù)和第三方托管賬戶(hù)之間流動(dòng)，P2P平臺(tái)沒(méi)有機(jī)會(huì)接觸客戶(hù)資金，確保了客戶(hù)資金的絕對(duì)安全。

3 ?第三方資金托管的重要作用

鑒于第三方支付對(duì)P2P平臺(tái)的資金托管，第三方支付可以根據(jù)資金的走向和貸款標(biāo)的的變化來(lái)判定貸款的“合規(guī)、合法性”。舉例來(lái)講，如果同一貸款人在貸款快到期時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大貸款額度，這很有可能是“借新還舊”的表現(xiàn)。同時(shí)，每筆貸款在第三方支付平臺(tái)上留下支付憑證，很容易對(duì)虛假標(biāo)的或詐騙行為進(jìn)行事后的調(diào)查取證。也就是說(shuō)，第三方支付的存在使得政府對(duì)P2P平臺(tái)的監(jiān)管變得更加容易，自發(fā)地避開(kāi)了資金池，提升了平臺(tái)的透明性。

通過(guò)第三方支付機(jī)構(gòu)或者銀行實(shí)現(xiàn)資金的第三方托管，是P2P行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，有力地推動(dòng)著國(guó)內(nèi)金融行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程，從而使得市場(chǎng)在“資金”這一最重要的生產(chǎn)要素的分配中起到越來(lái)越重要的作用。鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融，鼓勵(lì)P2P，絕不是縱容其無(wú)序發(fā)展，而第三方資金托管模式將是P2P行業(yè)發(fā)展的邊界和底線(xiàn)之一。

收稿日期：2015-02-09