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    論財務(wù)管理的目標和基本原則

    2015-05-30 21:39:18周建民
    中國市場 2015年40期
    關(guān)鍵詞:基本原則財務(wù)管理目標

    周建民

    [摘 要]財務(wù)管理是企業(yè)管理中十分重要的有機組成部分,貫穿于企業(yè)的籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動。良好的財務(wù)管理不僅是企業(yè)存活的保障,更是其發(fā)展壯大的基石。隨著企業(yè)間競爭日益激烈,財務(wù)管理也被更多的管理者重視,甚至作為企業(yè)沖出重圍的利器。然而關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理的目標和基本原則卻沒有標準的答案,文章試圖先介紹并比較幾種不同的關(guān)于財務(wù)管理目標的看法,然后闡述一些被大部分管理者或者學(xué)者認可的財務(wù)管理基本原則,以期能引起更多人對財務(wù)管理目標及基本原則的探討。

    [關(guān)鍵詞]財務(wù)管理;目標;基本原則

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.40.150

    1 財務(wù)管理的幾種目標

    任何一項管理都要有它的目標,只有有了明確的目標才能判斷出管理決策的優(yōu)劣,財務(wù)管理自然也不例外。在充分的認清財務(wù)管理的本質(zhì)目標后,才能建立出一套完善的財務(wù)管理體系,因此財務(wù)管理目標是建立財務(wù)管理體系的邏輯起點,以下將介紹三種不同的財務(wù)管理目標的觀點,并作出簡單的比較。

    1.1 利潤最大化

    這種觀點認為企業(yè)創(chuàng)造的財富越多,離財務(wù)管理的目標就越近。企業(yè)作為一種營利性的組織,不管其組成形式如何,其本質(zhì)都是去通過各種企業(yè)活動賺取利潤,而利潤計算相對容易,用來衡量財務(wù)管理目標的完成情況也較為簡單。但其缺點也十分明顯,公司制企業(yè)作為企業(yè)的最主要形式,所有權(quán)和管理權(quán)分離是必然的,必然會產(chǎn)生企業(yè)的代理問題,如果企業(yè)將利潤最大化作為財務(wù)管理的目標,并以此目標來激勵管理者,往往會出現(xiàn)管理者虛構(gòu)利潤為自己謀求利益最大化的現(xiàn)象。還可能導(dǎo)致企業(yè)管理者只重視企業(yè)的短期利潤,不重視長期發(fā)展,可能短期取得巨大利潤,管理者獲得相應(yīng)獎勵,然而股東的利益能否也最大化卻不得而知,同時這種觀點只考慮了利潤數(shù)量最大化,忽略了貨幣的時間價值和投入資本的報酬率,試想一下企業(yè)投入了500萬元資本獲得了100萬元的利潤好呢還是投入400萬元資本獲得90萬元利潤好呢,利潤的絕對值的大小不能說明問題,還要考慮資本的報酬率和貨幣的時間價值。

    1.2 每股收益最大化

    針對利潤最大化的明顯缺點,有人提出每股收益最大化的觀點,每股收益最大化是利潤最大化的改進,因為這種觀點以利潤除以股數(shù)最大為目標,考慮到了企業(yè)投入資本數(shù)量對利潤的影響。也就是比較了權(quán)益資本的凈利率。但它的缺點也是明顯的,同樣沒有考慮到企業(yè)的代理問題,也忽視了貨幣的時間價值,再試想一下,企業(yè)投資一個項目,是五年內(nèi)每年末得到100萬元的回報好呢還是第五年末一次得到550萬元好呢,因此這種觀點也是有局限性的。

    1.3 股東財富最大化

    這種觀點不僅考慮了權(quán)益資本的凈利率,也考慮了貨幣的時間價值,認為使股東財富最大化是企業(yè)財務(wù)管理的基本目標,這種觀點也是被最廣泛認可的。因為衡量股東財富往往是通過股票的價值,因此股價最大化也是這種觀點,另外企業(yè)價值最大化在本質(zhì)上也和股東財富最大化有異曲同工之妙,在假設(shè)企業(yè)負債不變時,企業(yè)權(quán)益資本最大化也就是企業(yè)價值最大化。以股東財富最大化為基本目標,有利于管理者在生產(chǎn)經(jīng)營中以長遠的眼光來進行決策,而且在項目投資上,也會考慮到實際報酬率,然而它也存在著缺點。因為股東財富主要靠股票來衡量,所以對于未上市的公司來說就無法量化,只適用于上市公司,而且資本市場并不是強勢有效的,股票的價格也未必能反映出公司的實際價值。盡管股東財富最大化作為財務(wù)管理的目標是有局限性的,但是卻是目前最為合適的管理目標。

    2 財務(wù)管理的基本原則

    財務(wù)管理基本原則是從企業(yè)財務(wù)管理實踐中總結(jié)出來,用以指導(dǎo)財務(wù)關(guān)系、處理財務(wù)活動的行為準則。關(guān)于財務(wù)管理的基本原則的表述也是見仁見智,本文將主要的觀點總結(jié)為以下八大財務(wù)管理基本原則。

    2.1 貨幣時間價值原則

    不論是企業(yè)的籌資活動、投資活動還是經(jīng)營活動,幾乎都是以貨幣的形式來計量的。資產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓是需要支付租金的,而貨幣的租金則是利率。由于貨幣可以用于投資而獲得增值,因此今天的1元錢永遠比明天的1元錢更值錢,對于不同時點貨幣價值的比較,往往還要進行相應(yīng)的折現(xiàn),以此評估項目的可行性。在日常管理中,對其的一個重要應(yīng)用就是“早收晚付”,對于沒有利息的應(yīng)收賬款要盡早收回,同時盡可能利用商業(yè)信用將更多資金合理的投入到運營中。

    2.2 風(fēng)險—報酬權(quán)衡原則

    企業(yè)在投資項目時,不能只考慮可能獲得的期望報酬率,還要考慮到報酬與所帶來的風(fēng)險程度是否相匹配。市場中無風(fēng)險利率可以看成是沒有風(fēng)險的,例如國債的投資的未來現(xiàn)金流是可以計算出來的,無須擔(dān)心本金和利息的收回,然而當報酬率高于無風(fēng)險利率時,多出來的報酬就需要有相應(yīng)的風(fēng)險進行補償,也就是所謂的風(fēng)險溢價。因此管理者在進行財務(wù)管理決策時,如果只注重利潤最大、收益最大,往往會使企業(yè)陷入巨大的風(fēng)險之中,所以要在風(fēng)險和報酬之間找到平衡點,也是每一個企業(yè)管理者要密切關(guān)注的。

    2.3 投資分散化原則

    對于普通股票投資者來說,很少會有人把所有財富壓在一個公司上,都會進行分散投資,這樣不僅可以獲得穩(wěn)定的收益,還會使得風(fēng)險得到相應(yīng)的抵消,這種做法依據(jù)的理論便是馬克維茨的投資組合理論。對于公司來說也是一樣,公司如果只依賴一種產(chǎn)品,往往會因為市場的更新淘汰而消失,所以越來越多的公司開始選擇分散化經(jīng)營,公司可以經(jīng)營多種產(chǎn)品或者跨行業(yè)經(jīng)營,當一個行業(yè)處于蕭條時,公司依然可以依靠集團內(nèi)的其他子公司賺取利潤,彌補虧損行業(yè),使得集團整體更不易受外部環(huán)境的影響。

    2.4 有效市場原則

    由于財務(wù)管理目標是股東價值最大化,其目標完成程度的衡量主要依據(jù)公司股票的價格。由于市場是有效的,與公司有關(guān)的各種信息都會及時的反映到公司的股票價格中,當公司開發(fā)出新技術(shù)或者進入熱門領(lǐng)域往往都會使得公司前景被看好,股票價格隨之上升,而管理者做出不當決策或者是嚴重失誤時,投資者則會“用腳投票”,因此管理者在進行財務(wù)管理時也不能忽視資本市場的反應(yīng),因為財務(wù)管理的最終目標就是為股東創(chuàng)造最大財富。

    2.5 比較優(yōu)勢原則

    比較優(yōu)勢原則也是經(jīng)濟學(xué)中最基本的定律之一,同樣在公司財務(wù)管理中也是十分重要的。想要在市場中賺到更多的錢,你就要發(fā)揮自己的優(yōu)勢,企業(yè)也是如此。企業(yè)要在所屬的行業(yè)中認清自己的定位,辨別自己的優(yōu)勢所在,如果企業(yè)善于創(chuàng)新,就不要跟其他企業(yè)打價格戰(zhàn),如果企業(yè)擁有技術(shù)優(yōu)勢,就要充分利用并降低各項成本。比較優(yōu)勢原則也鼓勵企業(yè)與優(yōu)勢互補的企業(yè)合作,進行產(chǎn)業(yè)鏈橫向或縱向的整合,往往會帶來1+1遠大于2的效果。

    2.6 系統(tǒng)原則財務(wù)管理是資金流、物流、信息流組成的完整系統(tǒng),在進行決策時不能僅考慮其中的一方面,只有充分地將三者進行高效整合,才能使整個系統(tǒng)的效率最大。但是三者中要格外重視資金流,因為對于企業(yè)來說,資金流猶如血液一般,缺乏資金的企業(yè)是沒有活力的,因此管理者在進行財務(wù)管理時,要充分意識到資金流的重要性,謹慎決策,合理投資,使得企業(yè)有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

    2.7 彈性原則市場變化莫測,行業(yè)也有不同周期,這就要求身處其中的企業(yè)的管理要靈活富有彈性,“計劃趕不上變化快”說的就是管理要有彈性,一個行業(yè)龍頭如果在面對行業(yè)前景趨勢變化時不采取任何策略,領(lǐng)先的優(yōu)勢可能轉(zhuǎn)瞬即逝,再者就是企業(yè)的長期戰(zhàn)略不論多么完善,都要根據(jù)環(huán)境的變化而進行修訂,短期計劃更是如此,及時根據(jù)完成情況的反饋做出調(diào)整,管理者如果能在管理時隨機應(yīng)變,不斷調(diào)整,那么這個企業(yè)將會是富有活力和生命力的。

    2.8 成本-效益原則

    項目的投入與否往往還要取決于成本-效益原則,如果該項目帶來的效益大于所投入的成本,那它就是具有可行性的。在實際中,判斷項目是否可行經(jīng)常用凈現(xiàn)金流為指標,因為一個項目的投入不會立即帶來收益,資金的流入大多是跨年的,這就要就在調(diào)研時合理估計項目可能帶來的現(xiàn)金流,然后選擇合適的折現(xiàn)率或者必要報酬率進行折現(xiàn),再減去投入的成本,如果凈現(xiàn)金流為正,那么項目就具有可行性,可以給企業(yè)帶來效益。

    3 結(jié) 論

    以上的八大財務(wù)管理基本原則是在企業(yè)財務(wù)管理實踐中總結(jié)出來的較為常見的原則,由于財務(wù)管理原則見仁見智,也無法一一列舉出來,但是不管財務(wù)管理基本原則是什么,其原則出發(fā)點必然是為股東價值最大化的目標服務(wù)的,財務(wù)管理從來都沒有標準的答案,只能是管理者在實踐中切身體會、充分運用原則去實現(xiàn)股東利益最大化,因此靈活運用并能實現(xiàn)目標的原則就是最好的財務(wù)管理原則。

    參考文獻:

    [1]何學(xué)飛.論財務(wù)管理的基本原則[J].中國農(nóng)業(yè)會計,2006(9).

    [2]穆振.公司財務(wù)管理基本原則及目標探析[J].會計師,2012(10).

    [3]何曉悅.關(guān)于對企業(yè)財務(wù)管理基本原則的相關(guān)研究[J].時代金融,2013(6).

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