下半年A股投資關(guān)鍵詞

陳伙鑄 張峰

華夏基金 ：A股仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難有明顯起色，房地產(chǎn)銷售的短期回暖并不能迅速帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇。二季度監(jiān)管層規(guī)范兩融帶來(lái)的市場(chǎng)大幅波動(dòng)使得前期杠桿過高的資金損失顯著，后續(xù)金融杠桿的使用將更為謹(jǐn)慎、規(guī)范，居民資產(chǎn)配置從固定資產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的邏輯仍然延續(xù)，預(yù)計(jì)三季度A 股市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)及其對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的改造、醫(yī)療大健康、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)4 .0 等相關(guān)行業(yè)，精選個(gè)股。

嘉實(shí)基金 ：創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與改革仍是重點(diǎn)

從證券市場(chǎng)的角度來(lái)看，短期雖受到降杠桿的挑戰(zhàn)，面臨較大的壓力，但去杠桿之后，市場(chǎng)將變得更加健康與堅(jiān)實(shí)，一大批代表未來(lái)方向的高成長(zhǎng)性個(gè)股正在重新進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間。在結(jié)構(gòu)方面，創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型與改革仍然是未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重點(diǎn)所在。在創(chuàng)新方面，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、生命科技、新材料、高端裝備、新型消費(fèi)等領(lǐng)域；在轉(zhuǎn)型與改革方面，國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)的整合、并購(gòu)重組是重點(diǎn)。

博時(shí)基金：消費(fèi)藍(lán)籌股將是重點(diǎn)

大幅下跌后，目前很多基本面良好的個(gè)股在估值方面相對(duì)合理，未來(lái)一個(gè)季度呈現(xiàn)震蕩整固走勢(shì)的可能性相對(duì)較大。三季度投資策略方面，行業(yè)配置上仍然以消費(fèi)藍(lán)籌股為重點(diǎn)，同時(shí)部分新興行業(yè)個(gè)股在經(jīng)歷股價(jià)大幅下跌后有望迎來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。從主題投資機(jī)會(huì)方面分析，繼續(xù)看好國(guó)企改革所帶來(lái)的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，同時(shí)將把相關(guān)投資標(biāo)的與其所處行業(yè)的景氣度密切結(jié)合，比如醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、基建、公用事業(yè)等領(lǐng)域。

中郵基金：看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

牛市的基礎(chǔ)沒有被破壞，市場(chǎng)的暴跌是對(duì)前期非理性暴漲的調(diào)整，也為后續(xù)更理性的上漲奠定了基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)在政策支持、控制供給、估值優(yōu)勢(shì)提升的共同作用下，市場(chǎng)會(huì)逐步企穩(wěn)并進(jìn)入慢牛通道，同時(shí)個(gè)股分化行情將愈演愈烈。在行業(yè)配置方面，我們看好代表未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如信息技術(shù)、生物醫(yī)藥 、新材料、環(huán)保等行業(yè)。

易方達(dá)科訊：高度關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)垂直應(yīng)用

目前，一批股票開始逐漸地體現(xiàn)出投資的高性價(jià)比。放眼中長(zhǎng)期，能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)活力的依然是不斷崛起的新興產(chǎn)業(yè)。隨著人類走進(jìn)移動(dòng)互聯(lián) 、云計(jì)算時(shí)代，機(jī)器人為代表的人工智能將在制造業(yè)中承擔(dān)舉足輕重的作用。從繁重的生產(chǎn)中解放出來(lái)的人類，對(duì)于自身的需求必將更加重視，娛樂、醫(yī)療、環(huán)保、教育、體育產(chǎn)業(yè)必將迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。其中，互聯(lián)網(wǎng)的垂直應(yīng)用領(lǐng)域，將迅速而深刻地改變社會(huì)生活，值得我們高度關(guān)注。

華商主題精選基金 ：軍工將爆發(fā)出巨大彈性

就未來(lái)投資方向來(lái)說(shuō)，之前的變化趨勢(shì)并沒有改變。今年以來(lái)國(guó)企改革整體上慢于預(yù)期，但這仍然是未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)，其中軍工行業(yè)整體性從非市場(chǎng)化向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)向的過程將爆發(fā)出巨大的彈性，這也將是本基金重點(diǎn)配置的方向，此外，基于全球智能化發(fā)展的人工智能、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)也將持續(xù)向好，與人健康相關(guān)的生物醫(yī)藥以及傳統(tǒng)中醫(yī)藥也可能成為今年的熱點(diǎn)。

澤泉投資：未來(lái)熱點(diǎn)會(huì)切換

底部確認(rèn)后，熱點(diǎn)會(huì)切換，前期大幅炒作過的行業(yè)和題材大概率不會(huì)是下一輪行情的熱點(diǎn)，未來(lái)行情的熱點(diǎn)可能圍繞企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)炒作，將自上而下選擇優(yōu)質(zhì)個(gè)股。一是超跌反彈股；二是半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增；三是過去兩年未被炒作過的行業(yè)和板塊，關(guān)注次新股、消費(fèi)板塊；四是精選環(huán)保行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司，比較看好PPP模式在中國(guó)公用事業(yè)和環(huán)保行業(yè)的發(fā)展，各個(gè)地方將會(huì)落地，這種模式會(huì)帶來(lái)一個(gè)投資的主題；五是看好改變時(shí)代的東西，比如中國(guó)電動(dòng)汽車對(duì)傳統(tǒng)汽車的顛覆會(huì)中長(zhǎng)期慢慢顛覆，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈下半年會(huì)釋放業(yè)績(jī)。另外，央企改革重組，地方投資改革企業(yè)重組，下半年會(huì)誕生很多的外延式并購(gòu)的機(jī)會(huì)。

天啟德鑫：看好醫(yī)藥消費(fèi)

幸存下來(lái)的投資者將會(huì)對(duì)市場(chǎng)有一定敬畏，之后投資將變得理性，所以會(huì)出現(xiàn)慢牛走勢(shì)。未來(lái)還是看好醫(yī)藥、消費(fèi)類板塊，這些板塊業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，屬于白馬股，從行為心理來(lái)考慮，每次市場(chǎng)投機(jī)受挫之后，資金的偏好都將轉(zhuǎn)向防御類。創(chuàng)業(yè)板整體還是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的板塊，里面還會(huì)孕育出現(xiàn)杰出的公司，總體指數(shù)是一個(gè)寬幅震蕩的狀態(tài)，之前那種暴跌不會(huì)再有。

和聚投資：看好大金融、環(huán)保

短期看市場(chǎng)仍為震蕩市。市場(chǎng)可能反彈到4000 點(diǎn)左右的位置，整個(gè)市場(chǎng)的估值水平，尤其是調(diào)整比較大的板塊，估值已經(jīng)回到較合理水平。這輪調(diào)整后，整體有利于注重基本面研究的投資策略和機(jī)構(gòu)。所謂牛市重勢(shì)，熊市重質(zhì)，研究員可以好好研究一下自己的投資標(biāo)的，上市公司可以回歸主業(yè)，好好規(guī)劃一下公司的發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于后市來(lái)說(shuō)，研究的基本面大幅好轉(zhuǎn)。從投資策略來(lái)講，和聚看好大金融、環(huán)保、化工、新材料、民航、新消費(fèi)，值得下半年重點(diǎn)研究和投資。

星石投資：長(zhǎng)牛慢牛，消費(fèi)股

下半場(chǎng)將是“國(guó)家?！焙汀皹I(yè)績(jī)牛”共同推動(dòng)的長(zhǎng)牛慢牛格局。牛市不改，下半年看消費(fèi)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，上市公司業(yè)績(jī)將逐步改善，屆時(shí)將迎來(lái)主要由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市下半場(chǎng)，目前就已經(jīng)到了這一階段，在這一階段我們最為看好的板塊就是消費(fèi)板塊。經(jīng)過中期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)教育，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，有業(yè)績(jī)支撐、估值相對(duì)便宜的消費(fèi)股將受到投資者關(guān)注，有望成為新的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

尚雅投資：國(guó)企改革，航空，超跌股

經(jīng)過此次風(fēng)險(xiǎn)釋放，后續(xù)市場(chǎng)將真正進(jìn)入慢牛的下半場(chǎng)，參考2007 年5·30 暴跌后市場(chǎng)風(fēng)格明顯向績(jī)優(yōu)股傾斜，我們認(rèn)為本輪調(diào)整后，疊加7、8 月密集中報(bào)披露期，業(yè)績(jī)確定性將成為市場(chǎng)聚焦的核心，經(jīng)歷暴跌后的市場(chǎng)將進(jìn)入去偽存真、精選個(gè)股的分化階段。配置上，我們繼續(xù)看好有估值優(yōu)勢(shì)的國(guó)企改革板塊，以及進(jìn)入旺季和行業(yè)整合期的航空業(yè)，另外部分超跌股、超跌后一直停牌剛復(fù)牌的股票也是參與反彈較好的標(biāo)的。

鴻逸投資：錯(cuò)殺股，績(jī)優(yōu)股，白馬行業(yè)

目前，只有局部個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入了價(jià)值投資區(qū)。在價(jià)值投資區(qū)域，資本會(huì)往真正有價(jià)值的公司聚集。一般會(huì)表現(xiàn)為估值低、有業(yè)績(jī)，而前期講故事無(wú)業(yè)績(jī)，沒有真正發(fā)展好自己的企業(yè)將繼續(xù)下跌。后續(xù)看好前期下跌較多的核心績(jī)優(yōu)藍(lán)籌和低估值成長(zhǎng)股。行業(yè)角度： 一方面是部分錯(cuò)殺的電子、科技、信息、傳媒； 一方面是業(yè)績(jī)確定性較高的白酒、 醫(yī)藥、 航空；一方面是傳統(tǒng)的白馬行業(yè)如家電等。