美國居民的多元化理財方式

閆彥明

作為全球第一大經(jīng)濟強國，美國發(fā)達的金融市場領先全球，這也為居民提供了多元化、便捷的理財方式。長期以來，美國居民形成了積極理財與投資的理念，許多家庭除了開支用于消費，還將富余的資金投資于各種理財產(chǎn)品和投資品以獲得超出銀行儲蓄的回報。在消費與投資的雙重影響下，美國居民的儲蓄率比較低，舉債生活也是其常態(tài)。

美國的居民理財呈現(xiàn)突出的分層次特點

根據(jù)國際知名投行JP摩根的統(tǒng)計，美國當前財富的集中度大幅度高于發(fā)達國家平均水平，即10%最富有家庭占有財富的比例達77.2%，大大高于日本34%、英國44%、意大利46%、法國50%、德國59%等的水平。理財投資在財富分化過程中起到了“推波助瀾”的作用，這與不同財富階層的居民理財結構差異有關。在收入中低水平的普通家庭資產(chǎn)中，往往是房產(chǎn)的比重較高，金融理財產(chǎn)品類的資產(chǎn)比例較低；另外，法律規(guī)定，退休金可以參與各種投資，且自負盈虧，大部分美國人會拿出工資的10%左右投入401K，即“退休計劃”，經(jīng)過幾十年的理財投資，退休后都可以從401K中取出上百萬美元的退休金，使得晚年有著較為充分的保障。而收入處于中上游水平的富有階層，擁有的金融資產(chǎn)比例則是很高。與普通居民相比，這些富人們似乎更熱衷于投資理財，而美國發(fā)達的金融市場為其提供了充分的選擇余地。

美國發(fā)達的金融市場得益于其長期的混業(yè)經(jīng)營模式，特別是在上世紀末期金融控股集團的獲準發(fā)展，使得銀行、證券、保險和投資銀行等機構能夠靈活組合，開發(fā)多元化的理財產(chǎn)品，并為客戶提供種類繁多、門檻不等、范圍全面的金融產(chǎn)品和服務，滿足客戶多樣化、個性化的需求。供需兩旺的格局提供了多贏的局面，在投資者通過多元化資產(chǎn)組合獲得較為穩(wěn)定、可觀收益的同時，金融機構也賺得豐厚的傭金。以銀行業(yè)為例，理財服務涵蓋投資規(guī)劃、合理避稅、現(xiàn)金管理、遺產(chǎn)管理、旅游服務等眾多方面。近年來，銀行業(yè)個人理財業(yè)務年平均利潤率達35%，年平均贏利增長率約為12%～15%，已成為美國商業(yè)銀行利潤的重要來源之一。而華爾街最著稱于世的投資銀行業(yè)，則通過各種金融衍生品的開發(fā)與交易而使得傭金屢創(chuàng)新高。

理財服務模式專業(yè)化

除了多元化的產(chǎn)品選擇，美國理財金融市場的一個極具借鑒之處在于其專業(yè)化的理財服務模式。由于理財產(chǎn)品種類過于繁多，且專業(yè)性很強，許多普通投資者難以分辨各種產(chǎn)品的優(yōu)劣，“理財顧問”的職業(yè)應運而生。這些專業(yè)人員和團隊，能夠在客戶籌劃財富管理策略時，根據(jù)不同客戶的財務狀況及風險偏好進行“量身定做”，通過充分協(xié)商策劃一個相對周全的理財方案，并根據(jù)最新市場動態(tài)，及時調(diào)整投資組合，以達到投資效益最大化的目標。

嚴格的法律執(zhí)業(yè)要求則有助于確保操作流程規(guī)范，以及客戶利益和需要的兼顧。因此，美國許多居民并不親自選擇理財品種，而是由專業(yè)理財顧問來協(xié)助配置資產(chǎn)。反過來，這也促使金融機構在競爭中不斷開發(fā)、完善客戶管理體系，并形成了層次不等的市場細分體系。

美國歷史上曾經(jīng)爆發(fā)過數(shù)次股災和多次嚴重的金融危機，廣大投資者也在這些危機過程中損失慘重。最近一次爆發(fā)的次貸危機中，麥道夫等龐氏騙局嚴重打擊了投資者對于市場的信任，如何加強投資者保護成為美國金融市場發(fā)展面臨的突出問題。

奧巴馬政府經(jīng)過系統(tǒng)研究，于2009年6月提出名為“金融監(jiān)管改革新基礎”的白皮書，從監(jiān)管制度角度對此次危機作出反思。2010年7月，奧巴馬簽署了號稱自經(jīng)濟大蕭條以來規(guī)模最大的金融改革法案《華爾街改革和個人消費者保護法案》，其核心是為消費者提供更為強有力的保護。其主要舉措包括：一是成立“消費者金融保護局”（CFPA），將分散于各部門機構手中的涉及消費者權益保護的職權加以統(tǒng)一，其宗旨是幫助消費者獲取簡潔清晰的信息，幫助建立面向消費者的公平、有效及富有創(chuàng)新性的金融服務市場，以及提升消費者獲取金融服務的能力；二是組建金融消費者協(xié)調(diào)委員會，實現(xiàn)跨市場跨產(chǎn)品的聯(lián)合監(jiān)管，實現(xiàn)信息共享，改善跨市場跨產(chǎn)品的投資保護。資助有關消費者測試的研究，以便發(fā)掘投資者保護方面的不足；三是組建永久性的投資者咨詢委員會，對SEC的重點監(jiān)管工作提供咨詢，重點對新產(chǎn)品、交易策略、收費方式的監(jiān)管以及信息披露提供有效性評估與咨詢等；四是重構證券交易委員會等行政執(zhí)法機構，提高執(zhí)法效率，并完善舉報獎勵機制；五是通過發(fā)布改進上市公司披露的新規(guī)則（FileNo.S7-13-09）等手段，促進上市公司提高信息披露標準。通過這一系列較為務實的制度改革，在一定程度上加強了對美國投資者的保護，這從長遠來看對理財產(chǎn)品市場和其他金融市場的繁榮穩(wěn)定將發(fā)揮重要作用。

（感謝上海市黃浦區(qū)人民檢察院、上海社科院經(jīng)濟所對本策劃的支持）

編輯：成韻 chengyunpipi@126.com