散貨持續(xù)下行 原油進(jìn)口上升

干散貨市場

回顧

宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，南方大量高污染、高排放、高耗能企業(yè)關(guān)停;勞動(dòng)密集型、加工型企業(yè)和高耗能行業(yè)或外遷到東南亞國家，或遷往內(nèi)陸地區(qū)，造成沿海地區(qū)工業(yè)原料需求不振，影響國內(nèi)水運(yùn)需求增長。一季度，全國水路貨物運(yùn)輸量為13.8億噸，同比增長5.2%，增速同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn);貨物周轉(zhuǎn)量為21570億噸公里，同比增長1.7%，增速同比下降11.7個(gè)百分點(diǎn)。一季度，沿海規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量19.1億噸，同比增長1.2%，增速同比下降6.0個(gè)百分點(diǎn)。

在經(jīng)濟(jì)增速放緩以及環(huán)保壓力下，中國能源結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)量正在發(fā)生變化。整體運(yùn)力規(guī)模雖有下降，但無法抵消需求不足對市場帶來的負(fù)面影響。一季度沿海散貨運(yùn)輸市場行情呈單邊下行走勢，運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)探底，屢創(chuàng)新低。3月27日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收818.35點(diǎn)，一季度平均856.00點(diǎn)，同比下跌22.5%（見圖1）。

煤炭

煤炭產(chǎn)需雙雙疲軟。自去年以來，煤炭產(chǎn)銷量下降、價(jià)格下滑、庫存居高不下。中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國煤炭產(chǎn)量8.5億噸，同比下降3.5%;煤炭銷量8億噸，同比下降4.7%;煤炭進(jìn)口3204萬噸，同比下降45.3%。同時(shí)，全社會(huì)存煤已持續(xù)39個(gè)月超過3億噸。

煤炭四大主要下游產(chǎn)品中三大產(chǎn)品產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。一季度，發(fā)電量同比下降0.1%，火電發(fā)電量同比下降3.7%;鋼材產(chǎn)量同比增長2.5%，增速同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn);生鐵產(chǎn)量同比下降2.3%;煤炭進(jìn)口大幅萎縮。3月份，北方港口煤價(jià)下跌預(yù)期濃厚，內(nèi)貿(mào)煤采購行情不好，下游煤炭需求節(jié)后恢復(fù)。一季度，中國煤炭進(jìn)口量4907 萬噸，同比大幅減少3474 萬噸，降幅41.5%。其中，1、2月份進(jìn)口煤同比大幅下滑;3月份環(huán)比增加，同比降幅收窄。

內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量下降。受市場低迷、需求不足影響，一季度大秦線累計(jì)完成煤炭運(yùn)輸量10599萬噸，同比減少718萬噸，日均發(fā)運(yùn)量僅為115萬噸。候月線完成煤炭運(yùn)量2083萬噸，同比減少79萬噸。一季度沿海主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭的發(fā)運(yùn)量為1.5億噸，同比下降7.5%。沿海主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量累計(jì)完成1.4億噸，同比下降8.8%。北方港口長期面臨到港船舶稀少、煤炭交易減少、場存持續(xù)高位的困境。從各港口發(fā)運(yùn)情況來看，受下游需求影響，秦皇島港、黃驊港和唐山港內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量同比分別下降9.3%、31.5%和14.6%。天津港受汽運(yùn)增量及神華集團(tuán)貨源調(diào)整拉動(dòng)，一季度內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量增長34.5%（見表1）。

內(nèi)貿(mào)煤價(jià)“跌跌不休”。受去年四季度煤電長協(xié)談判博弈等因素影響，年初開始，煤價(jià)就處于低位，1月7日環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)僅為520元/噸，處于普通煤企盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊。3月末，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)報(bào)收473元/噸，跌破500元/噸，創(chuàng)歷史新低，短短3個(gè)月，煤價(jià)下跌47元/噸。但煤價(jià)的頻繁調(diào)整對運(yùn)輸需求的刺激作用甚微。

沿海煤炭運(yùn)價(jià)低位下探。一季度，社會(huì)用電量增速放緩，下游企業(yè)庫存高企，電廠庫存保持高位，存煤可用天數(shù)高達(dá)20天以上水平。煤炭需求呈常態(tài)化萎縮，加上油價(jià)下跌帶動(dòng)船東成本下降，買方頻頻壓價(jià)，沿海煤炭運(yùn)輸市場運(yùn)價(jià)呈單邊下行走勢。3月27日上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)453.31點(diǎn)，創(chuàng)指數(shù)發(fā)布以來最低，一季度平均496.90點(diǎn)，同比下跌32.5%（見圖2）。

春節(jié)后，南方工業(yè)復(fù)工率不高，用電量恢復(fù)緩慢，用戶派船拉煤積極性低，造成下游市場繼續(xù)低迷，秦皇島港、曹妃甸港等北方煤炭發(fā)運(yùn)港空泊現(xiàn)象增加，存煤飆升，煤價(jià)、海運(yùn)費(fèi)、港口發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)“三低”現(xiàn)象。

一季度，秦皇島至廣州（5萬～6萬DWT）和秦皇島至上海（4萬～5萬DWT）兩條航線的市場平均運(yùn)價(jià)分別為25.8元/噸和18.9元/噸，同比下跌35.2%和37.6%。

鐵礦石

鋼鐵產(chǎn)量同比下降，釋放“新常態(tài)”需求信號(hào)。一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值繼續(xù)下滑，降至6.4%。一季度鋼鐵產(chǎn)量20年以來首次出現(xiàn)下跌，粗鋼、鋼材和生鐵的產(chǎn)量分別完成2.00億噸、2.66億噸和1.76億噸，同比分別下降1.7%、增長2.5%和下降2.3%。

進(jìn)口鐵礦石接卸量下滑。一季度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度和鋼材出口速度均呈放緩態(tài)勢，諸多數(shù)據(jù)均顯示當(dāng)前鋼鐵下游需求的嚴(yán)峻形勢。

而從鋼廠自身情況來看，盡管鐵礦石等原料價(jià)格不斷下跌減輕了鋼企的部分成本壓力，但礦價(jià)跌幅小于鋼價(jià)跌幅，且隨著新環(huán)保法的正式施行以及監(jiān)管力度加大，環(huán)保等硬性成本上升，鋼企利潤大幅下滑，因此鐵礦石進(jìn)口面臨較大阻力。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，一季度，鐵礦石進(jìn)口量達(dá)2.27億噸，同比僅增長2.4%，增速同比下滑17個(gè)百分點(diǎn);主要港口外貿(mào)鐵礦石接卸量2.19噸，同比下滑5.7%，增速同比下跌19.9個(gè)百分點(diǎn)。

分地區(qū)看，京津冀鐵礦石進(jìn)口情況相對較好，唐山港、天津港主要港口外貿(mào)進(jìn)口礦接卸量同比分別增長8.3%、40.6%;華東地區(qū)情況相對穩(wěn)定，寧波-舟山港和上海港外貿(mào)進(jìn)口礦接卸量分別同比增長3.2%和下降0.3%;山東地區(qū)外貿(mào)開局遇到較大困難，進(jìn)口下降明顯，青島港、日照港外貿(mào)進(jìn)口礦接卸量同比分別下滑23.2%、19.7%。

港口庫存回落。今年鐵礦石供求矛盾依舊尖銳。

一方面，必和必拓、力拓和淡水河谷等主要礦業(yè)巨頭仍在推進(jìn)增產(chǎn)計(jì)劃;另一方面，鋼鐵需求增長乏力，環(huán)保拉升成本，鋼廠生產(chǎn)積極性下滑，尤其部分高污染、低利潤的小型鋼廠關(guān)停，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。3月27日，全國30個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量為10013萬噸。

二程礦發(fā)運(yùn)量繼續(xù)呈現(xiàn)較好增長。近些年，鋼廠逐步向中西部地區(qū)遷移、船舶進(jìn)一步大型化發(fā)展，使得進(jìn)口礦中轉(zhuǎn)需求有所增長，尤其在長江中下游地區(qū)鋼廠生產(chǎn)需求支撐下，華東主要大型港口鐵礦石內(nèi)貿(mào)出港量呈現(xiàn)良好增長。endprint

北方港口多自購自銷，內(nèi)貿(mào)二程礦發(fā)運(yùn)量增長相對乏力，各港口吞吐量跌漲互現(xiàn)。

金屬礦石

一季度，沿海金屬礦石運(yùn)輸市場受多方利空因素影響，繼續(xù)承壓下探。

一方面，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏放緩，市場貨源難有明顯增長;另一方面，煤炭需求持續(xù)低迷，難以消化的運(yùn)力加劇金屬礦石運(yùn)輸市場的競爭，低價(jià)攬貨現(xiàn)象增多。

3月27日，中國沿海（散貨）金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收696.14點(diǎn)，自指數(shù)發(fā)布以來首次跌破700點(diǎn)大關(guān)，一季度平均725.31點(diǎn)，同比下跌30.7%（見圖3）。

展望

煤炭

在煤炭需求增長持續(xù)乏力的情況下，為幫助煤炭行業(yè)脫困，預(yù)計(jì)有關(guān)部門在規(guī)范煤炭企業(yè)生產(chǎn)方面仍將繼續(xù)采取高壓態(tài)勢，違法違規(guī)和超能力生產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步得到遏制，今年煤炭產(chǎn)量很可能在去年基礎(chǔ)上進(jìn)一步小幅回落。

市場人士預(yù)計(jì)，若后市中國煤炭市場需求及價(jià)格延續(xù)低迷態(tài)勢，煤炭進(jìn)口或?qū)⒔抵?億噸以下。

今年沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)總體形勢處于轉(zhuǎn)型升級的調(diào)整期，能源需求增速相應(yīng)下滑;整體煤炭需求將隨著國家政策以及經(jīng)濟(jì)形勢的變化而波動(dòng)，低位徘徊。

沿海煤炭市場將繼續(xù)保持供大于求的態(tài)勢，買方市場格局延續(xù)，發(fā)煤港口和下游用戶將長時(shí)間處于高庫存、低煤耗的狀態(tài)。

預(yù)計(jì)后期煤價(jià)繼續(xù)保持低位，市場需求疲軟，港口煤炭發(fā)運(yùn)量與去年同期相比減少，二季度沿海煤炭運(yùn)價(jià)可能因階段性因素刺激小幅走高，但整體行情維持低位。

鐵礦石

一季度鐵，礦石資源總量平穩(wěn)增長，礦商生產(chǎn)將逐季提高，主要礦商仍將上調(diào)對華出口礦石的預(yù)期，供給壓力將持續(xù)。

內(nèi)礦去庫存疊加新增供應(yīng)壓力，預(yù)計(jì)后期鐵礦石價(jià)格仍將弱勢運(yùn)行。

從今年的運(yùn)行情況來看，礦價(jià)下跌幅度難以企及鋼價(jià)跌幅，成本的下滑無法像之前那樣緩解鋼廠經(jīng)營壓力。

金屬礦石

煤炭運(yùn)輸市場行情仍是主導(dǎo)沿海金屬礦石運(yùn)輸市場行情的關(guān)鍵因素。一季度，煤炭運(yùn)輸市場觸底跡象已現(xiàn)，4月中旬市場已顯反彈跡象，沿海金屬礦石運(yùn)輸市場整體形勢將略有改善，但仍難以擺脫長期低位的陰霾。

石油市場

回顧

一季度，中國石化行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，主營煉廠基本無檢修計(jì)劃，開工負(fù)荷保持平穩(wěn)。原油加工量完成12739萬噸，同比增長4.2%。原油表觀消費(fèi)量13147萬噸，同比增長4.5%;原油產(chǎn)量完成5224萬噸，同比增長1.4%。

隨著新增煉能投產(chǎn)、石油儲(chǔ)備基地投用以及地方煉廠使用原料結(jié)構(gòu)的變化，中國對原油需求不斷增加，但原油產(chǎn)量增長緩慢，因此進(jìn)口原油依存度持續(xù)上升。

一季度，原油進(jìn)口量繼續(xù)回升，共計(jì)進(jìn)口8034萬噸，同比增長7.5%。受油價(jià)下跌影響進(jìn)口金額為337億美元，同比下降43.0%（見表2）。

中國原油水路貨運(yùn)量、港口吞吐量小幅增長。

沿海主要港口原油吞吐量同比漲跌互現(xiàn)，整體小幅回升，“北油南運(yùn)”需求平淡，行情平穩(wěn)。

主要接卸港吞吐量回升

在原油進(jìn)口量回升的帶動(dòng)下，港口外貿(mào)進(jìn)口原油接卸量上升，但各港口表現(xiàn)不一，原油內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸量同比小幅增長。

北方港口除營口港下水量繼續(xù)下跌外，其他港口吞吐量均穩(wěn)中有升。表現(xiàn)較為突出的是唐山港，得益于新建的原油碼頭投產(chǎn)并逐步發(fā)揮作用，港口吞吐量增加，同比增長高達(dá)69.7%;大連港、日照港延續(xù)去年態(tài)勢，進(jìn)口原油接卸量繼續(xù)增長;秦皇島港、天津港和青島港吞吐量表現(xiàn)平穩(wěn)。

華東主要港口原油吞吐量漲跌互現(xiàn)。南京港受冊子島至寧波海底管線停修影響，水運(yùn)量增長，一季度吞吐量同比增長30.8%。

一季度，寧波-舟山港受管道運(yùn)輸、北方新建原油碼頭分流、油價(jià)下跌煉廠積極性下降等多重因素影響，原油吞吐量同比下降2.6%。

華南廣州港受腹地產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整和一些企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)或使用替代品等影響，原油需求減少，一季度原油吞吐量同比減少88%;湛江港原油吞吐量同比增長13.1%。

內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸量同比增長。一季度，主要區(qū)域均呈上升態(tài)勢，寧波-舟山港和青島港內(nèi)貿(mào)原油出港量同比上升明顯;大連港小幅下降。

原油成品油運(yùn)價(jià)穩(wěn)定

一季度，沿海原油運(yùn)輸量上升，行情穩(wěn)定。

3月27日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的沿海原油貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1597.14點(diǎn)，與年初持平。

沿海成品油運(yùn)輸需求平淡， 3月27日成品油貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1215.40點(diǎn)，與年初持平，同比下跌1.1%。年初，國內(nèi)油價(jià)在1月份迎來“二連跌”。國內(nèi)成品油市場供過于求、量價(jià)齊跌特征明顯，運(yùn)輸需求缺乏利好因素提振，運(yùn)價(jià)低位徘徊。

節(jié)后，油品需求仍難有明顯提振。貿(mào)易商庫存消化較為緩慢，國內(nèi)成品油市場成交持續(xù)低迷。

展望

預(yù)計(jì)今年原油進(jìn)口仍將維持一季度的謹(jǐn)慎樂觀。

港口原油吞吐量保持平穩(wěn)小幅增長，北方主要港口吞吐量完成情況將繼續(xù)好于華東、華南主要港口。原油運(yùn)價(jià)基本穩(wěn)定。

成品油市場進(jìn)入二季度后，中國主營煉廠檢修逐漸集中，并在5—6月達(dá)到年內(nèi)的最高峰。

在國家政策面和供需基本面的影響下，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)成品油市場將保持低穩(wěn)態(tài)勢。

（執(zhí)筆：上海航運(yùn)交易所信息部 丁雨恬 周杰）endprint