上市商業(yè)銀行董事會(huì)特征與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究

摘 要：當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于“新常態(tài)”下，在互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的時(shí)代，傳統(tǒng)的金融行業(yè)受到了猛烈的沖擊，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效受到了嚴(yán)重影響。文章以16家上市商業(yè)銀行2010～2013年的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用SPSS17.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，探討了商業(yè)銀行董事會(huì)特征與銀行績(jī)效之間的關(guān)系，并對(duì)提升銀行的績(jī)效針對(duì)性地提出改進(jìn)建議，這對(duì)于完善我國(guó)商業(yè)銀行的治理機(jī)制有較好的指導(dǎo)意義。研究結(jié)果顯示獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬與銀行盈利能力正相關(guān)；董事長(zhǎng)變更與銀行盈利能力負(fù)相關(guān)；獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬、董事平均學(xué)歷與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力正相關(guān)；董事長(zhǎng)變更與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：上市商業(yè)銀行，董事會(huì)特征，公司績(jī)效，董事會(huì)治理

中圖分類號(hào)：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2015）33-0122-03

隨著金融改革的步伐進(jìn)一步加快，在利率市場(chǎng)化以及互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的時(shí)代，我國(guó)商業(yè)銀行更需要通過(guò)體制的創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。在商業(yè)銀行的治理機(jī)制中，由于其行業(yè)特殊性，內(nèi)部治理機(jī)制是關(guān)鍵，董事會(huì)治理是內(nèi)部治理機(jī)制的核心。當(dāng)前“新常態(tài)”下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從高速降至中高速的局勢(shì)，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效也受到了嚴(yán)重的影響，因此更應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行的董事會(huì)治理高度重視，研究商業(yè)銀行董事會(huì)特征對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響具備一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

國(guó)內(nèi)外關(guān)于董事會(huì)特征對(duì)公司績(jī)效影響的研究較多。

1.1 董事會(huì)規(guī)模對(duì)公司績(jī)效的影響

20世紀(jì)90年代之前，國(guó)外很多學(xué)者支持董事會(huì)規(guī)模越大越好，他們認(rèn)為擁有具備不同專業(yè)和行業(yè)知識(shí)背景的董事越多，在進(jìn)行重大決策時(shí)考慮問(wèn)題會(huì)更加全面，從而使董事會(huì)的決策更加合理有效。

Adams和Meheran（2003）研究了1986-1999年的部分美國(guó)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)后也發(fā)現(xiàn)：董事會(huì)規(guī)模越大，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好[1]。

孫永祥（2001）認(rèn)為理論上董事會(huì)成員多元化引起董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大是有益的，但同時(shí)董事間的溝通協(xié)調(diào)成本也會(huì)隨之加大。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作專業(yè)性較強(qiáng)，業(yè)務(wù)流程規(guī)范復(fù)雜繁瑣，因而商業(yè)銀行的董事會(huì)規(guī)模一般比較大，這樣才可以吸納各方面優(yōu)秀的人才（Yermack，1996）[2]。

由此提出假設(shè)1：董事會(huì)規(guī)模和銀行績(jī)效正相關(guān)。

1.2 獨(dú)立董事比例對(duì)公司績(jī)效的影響

Mishra和NieiSen（2000）分析了美國(guó)銀行業(yè)董事會(huì)特征與銀行績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)增加獨(dú)立董事的數(shù)目特別是不受銀行高管人員控制的獨(dú)立董事的數(shù)目對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的提升起到至關(guān)重要的作用[3]。

鐘田麗（2005）認(rèn)為獨(dú)立董事能夠站在客觀的角度維護(hù)公司利益，減少管理層和公司股東之間的利益沖突，因此增加獨(dú)立董事的比例，可以使董事會(huì)的決策更加科學(xué)有效，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生積極影響[4]。一般而言，擁有足夠數(shù)目的獨(dú)立董事能夠降低管理層控制董事會(huì)的概率，使其保持充分的獨(dú)立性。

由此提出假設(shè)2：獨(dú)立董事的比例和銀行績(jī)效正相關(guān)。

1.3 董事長(zhǎng)變更對(duì)公司績(jī)效的影響

根據(jù)委托代理理論，代理人存在的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題會(huì)使委托人的利益受到影響，所以委托人會(huì)對(duì)密切關(guān)注公司的績(jī)效來(lái)判斷代理人是否稱職[5]。

當(dāng)公司的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑時(shí)，股東們就會(huì)質(zhì)疑董事長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)力，希望通過(guò)更換董事長(zhǎng)讓新的董事長(zhǎng)上任后改變公司的經(jīng)營(yíng)狀況；而當(dāng)公司的業(yè)績(jī)持續(xù)上升時(shí)，股東們就會(huì)希望維持現(xiàn)有的董事會(huì)結(jié)構(gòu)，從而使業(yè)績(jī)水平更好地維持下去。

總之商業(yè)銀行的董事長(zhǎng)如果發(fā)生更換，銀行的短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效確實(shí)能夠得到提升，歸因于新上任的董事長(zhǎng)大都希望得到外界良好的評(píng)價(jià)。

由此提出假設(shè)3：董事長(zhǎng)變更與銀行績(jī)效正相關(guān)。

1.4 董事會(huì)成員薪酬對(duì)公司績(jī)效的影響

Askary and Maman（2006）以澳大利亞的金融企業(yè)為樣本，對(duì)其進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)董事會(huì)成員薪酬和上一年度的公司績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系，因?yàn)楣疽话愣荚谀昴└鶕?jù)上一年的績(jī)效發(fā)放獎(jiǎng)金。

王聰（2004）對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行效率的影響因素分析后，得出增加董事會(huì)成員的薪酬對(duì)提升商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生積極作用，薪酬高會(huì)吸引優(yōu)秀的人才，而商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)最根本的就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展是至關(guān)重要的[6]。

石大林（2014）通過(guò)對(duì)2009～2011年三年的上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)成員薪酬與公司績(jī)效有顯著的正相關(guān)關(guān)系[7]

由此提出假設(shè)4：董事薪酬與銀行績(jī)效正相關(guān)。

1.5 董事會(huì)成員學(xué)歷對(duì)公司績(jī)效的影響

Daily和Johnson（1997）以CEO是否上過(guò)大學(xué)來(lái)表示其教育背景，以經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的ROE、ROI和詹森alpha作為公司績(jī)效指標(biāo)，結(jié)果是CEO的學(xué)歷狀況與詹森alpha之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明CEO受教育程度越高并不一定可以提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

安同良與張慧（2006）對(duì)中國(guó)所有上市公司進(jìn)行分類研究后發(fā)現(xiàn)只有金融行業(yè)的董事會(huì)成員學(xué)歷水平對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效有微弱的正面影響，除此之外，其他行業(yè)二者之間都不存在顯著的相關(guān)性[8]。商業(yè)銀行的董事會(huì)作為銀行的核心決策機(jī)構(gòu)，其成員素質(zhì)的高低對(duì)其決策效率的提升起著至關(guān)重要的作用，擁有較高素質(zhì)的董事，能較好的把握市場(chǎng)方向，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變

由此提出假設(shè)5：董事成員學(xué)歷與銀行績(jī)效正相關(guān)。

1.6 董事會(huì)成員性別對(duì)公司績(jī)效的影響

Ehrhart（2003）對(duì)美國(guó)112家大公司研究后得出結(jié)論女性董事比率與ROI和ROA呈現(xiàn)明顯正相關(guān)[9]。Rose（2007）以1998～2001年的上市公司數(shù)據(jù)為樣本，以托賓Q值為因變量，女性董事比例為自變量，采用多元線性回歸的方法進(jìn)行驗(yàn)證得出兩者之間相關(guān)性程度較小，他給出的解釋是由于女性董事比例太低，難以充分發(fā)揮女性董事的優(yōu)勢(shì)，女性董事的意見沒(méi)有受到重視而導(dǎo)致她們并未發(fā)揮應(yīng)有的作用。當(dāng)代女性地位的逐步提升，使女性從傳統(tǒng)的家庭勞動(dòng)中解放，紛紛進(jìn)入職場(chǎng)，她們由于性別優(yōu)勢(shì)，在解決公共危機(jī)、與客戶洽談、與下屬溝通等問(wèn)題時(shí)，都會(huì)對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生積極影響。

由此提出假設(shè)6：女性董事比例與銀行績(jī)效正相關(guān)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取

本文選取了2010～2013年在上市和深市上市的16家商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，這些上市銀行中有5家國(guó)有銀行、8家股份制商業(yè)銀行、3家城市商業(yè)銀行，幾乎囊括了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的主要形式。本文所需的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和董事會(huì)特征相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及各個(gè)商業(yè)銀行的2010-2013年上市公司年報(bào)。

其他部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源于深交所、上交所、新浪財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站，本文的數(shù)據(jù)處理和分析是利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0完成的。

2.2 變量選取

2.2.1 被解釋變量

由于商業(yè)銀行的特殊性，本文考慮了盈利性、安全性兩方面因素選擇總資產(chǎn)收益率、不良貸款率兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量銀行績(jī)效。

①盈利性：總資產(chǎn)收益率越大，銀行的盈利性越好。

②安全性：不良貸款率越高，銀行的安全性就越低，風(fēng)險(xiǎn)控制能力越差。

2.2.2 解釋變量

本文選取了六個(gè)解釋變量，分別是董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)是否變更、董事會(huì)成員薪酬、董事會(huì)成員學(xué)歷、女性董事比例。

2.2.3 控制變量

本文參考前人的研究選取了兩個(gè)控制變量，分別是總資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率。變量描述見表1。

2.3 模型構(gòu)建

本文采用線性回歸模型進(jìn)行研究，根據(jù)前文提出的6個(gè)假設(shè)，設(shè)計(jì)了兩個(gè)線性回歸方程，具體回歸模型構(gòu)建如下：

模型一：

ROAit=0+1Xit+2Xit+3Xit+4Xit+5Xit+6Xit+7Xit+8Xit+it

模型二：

NPLit=0+1Xit+2Xit+3Xit+4Xit+5Xit+6Xit+7Xit+8Xit+it

其中，下標(biāo)it代表第i個(gè)銀行第t年的指標(biāo)，0代表常數(shù)項(xiàng)，1-8表示各變量的回歸系數(shù)，代表回歸殘差。

3 實(shí)證分析與結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果見表2。

直接觀察數(shù)據(jù)并結(jié)合頻數(shù)分布圖和表2的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，可以看出：

①我國(guó)上市商業(yè)銀行董事會(huì)規(guī)模平均值在16～17人之間，2011～2013年規(guī)模均為18人的居多，總體規(guī)模偏大。

②我國(guó)上市銀行2010～2013年獨(dú)立董事比例均值分別是33.5%、35.39%、36.18%、37.78%，總體比例偏低。

③從2010～2013年的薪酬數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年的薪酬達(dá)到最高峰，2013年極小值和極大值之間的差距最小，可見銀行間薪酬差距在縮小。跟其他行業(yè)相比，銀行的董事會(huì)成員薪酬總體較高。

④2010～2013年的董事會(huì)成員學(xué)歷平均值都超過(guò)了4，可見上市銀行的董事會(huì)成員平均學(xué)歷水平為研究生學(xué)歷，學(xué)歷為博士的董事比例也遠(yuǎn)超出其他行業(yè)，因此上市商業(yè)銀行董事會(huì)成員的學(xué)歷水平普遍較高。

3.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

在進(jìn)行回歸分析之前，首先要對(duì)各個(gè)變量的關(guān)系進(jìn)行相關(guān)性分析，解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性分析見表3，解釋變量之間的相關(guān)性分析見表4。

根據(jù)表3中的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)：解釋變量與控制變量中，與ROA呈顯著正相關(guān)的變量有董事會(huì)成員薪酬和公司規(guī)模，與ROA呈顯著負(fù)相關(guān)的變量有資產(chǎn)負(fù)債率；與NPL呈顯著正相關(guān)的變量有董事長(zhǎng)變更和公司規(guī)模，與NPL呈顯著負(fù)相關(guān)的變量有董事會(huì)規(guī)模和董事會(huì)成員薪酬。

從表4中的數(shù)據(jù)可以得知，董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)成員薪酬、董事會(huì)成員學(xué)歷、總資產(chǎn)規(guī)模之間的相關(guān)性程度較高，女性董事比例、獨(dú)立董事比例之間的相關(guān)性程度較高，但是均小于0.5，Judge（1988）研究得出結(jié)論當(dāng)自變量相關(guān)系數(shù)小于0.8時(shí)，共線性的問(wèn)題將不會(huì)對(duì)回歸模型產(chǎn)生影響[10]。其他解釋變量之間的相關(guān)程度較低，并且在接下來(lái)的回歸分析中，所有解釋變量的VIF值均小于10，所以也驗(yàn)證了解釋變量之間不存在多重共線性問(wèn)題。

3.3 回歸分析

回歸模型的結(jié)果見表5，根據(jù)表5的結(jié)果，兩個(gè)模型整體調(diào)整后的R2值普遍偏小，說(shuō)明模型的擬合效果一般，主要是由于銀行的績(jī)效受到多種因素的影響，不單單只有董事會(huì)特征這一影響因素。不過(guò)，因?yàn)閟ig.值均小于0.05，所以這兩個(gè)模型均具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

3.3.1 董事會(huì)特征與總資產(chǎn)收益率間關(guān)系

在0.05的顯著性水平下，董事長(zhǎng)變更、董事會(huì)成員薪酬、總資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。在0.15的顯著性水平下，獨(dú)立董事比例通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。獨(dú)立董事比例和董事會(huì)成員薪酬與總資產(chǎn)收益率呈顯著正相關(guān)，假設(shè)2和假設(shè)4得到驗(yàn)證。董事長(zhǎng)變更和資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率呈顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)3不成立。具體的回歸分析結(jié)果見表6。

3.3.2 董事會(huì)特征與不良貸款率之間關(guān)系

在0.05的顯著性水平下，董事長(zhǎng)變更、董事會(huì)成員薪酬、公司規(guī)模通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。在0.15的顯著性水平下，獨(dú)立董事比例、董事平均學(xué)歷通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬、董事平均學(xué)歷與不良貸款率負(fù)相關(guān)，即獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬、董事平均學(xué)歷與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2、假設(shè)4和假設(shè)5得到驗(yàn)證。董事長(zhǎng)變更、公司規(guī)模與不良貸款率正相關(guān)，即董事長(zhǎng)變更與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力負(fù)相關(guān)，假設(shè)3不成立。具體的回歸分析結(jié)果見表7。

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié) 論

由回歸分析的結(jié)果可以得出以下結(jié)論：獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬與銀行盈利能力正相關(guān)；董事長(zhǎng)變更與銀行盈利能力負(fù)相關(guān)；董事會(huì)規(guī)模、董事平均學(xué)歷、女性董事比例與銀行盈利能力不相關(guān)。獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬、董事平均學(xué)歷與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力正相關(guān)；董事長(zhǎng)變更與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力負(fù)相關(guān)；董事會(huì)規(guī)模、女性董事比例與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力不相關(guān)。董事會(huì)各項(xiàng)特征對(duì)銀行盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的影響基本一致。

4.2 建 議

由上述結(jié)論，筆者提出以下建議。

4.2.1 進(jìn)一步完善商業(yè)銀行獨(dú)立董事制度

在既定的董事會(huì)規(guī)模下，適當(dāng)?shù)卦黾营?dú)立董事的比率，特別是增加由職工選舉產(chǎn)生的獨(dú)立董事比率，因?yàn)檫@類董事在選舉過(guò)程中沒(méi)有高管人員干預(yù)，因此，獨(dú)立董事的聘用方式應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)公開化和多樣化，盡可能不要讓銀行的高管人員參與其中。

4.2.2 制定合理的激勵(lì)制度

我國(guó)商業(yè)銀行的董事薪酬激勵(lì)機(jī)制主要以年薪制為主，光有年薪制的激勵(lì)機(jī)制還不太完善，合理的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該要跟公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)，可逐步建立薪酬分期支付制度，適當(dāng)推廣股權(quán)激勵(lì)的薪酬激勵(lì)方式，逐步建立和完善合理的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

4.2.3 盡量維持董事會(huì)的穩(wěn)定性

商業(yè)銀行由于風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，董事長(zhǎng)會(huì)定期選舉并更換，本文的研究結(jié)果表明董事長(zhǎng)發(fā)生變更并不利于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)，可能是由于新上任的董事長(zhǎng)對(duì)該行的經(jīng)營(yíng)管理尚不熟悉，且董事長(zhǎng)發(fā)生變更的年份，存在上一屆的董事任期結(jié)束后有很長(zhǎng)一段時(shí)間新的董事長(zhǎng)還沒(méi)有上任的現(xiàn)象，即董事長(zhǎng)發(fā)生缺位現(xiàn)象。因此，商業(yè)銀行還是趨向于在穩(wěn)定的董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行業(yè)務(wù)開展。

4.2.4 適當(dāng)提高董事會(huì)成員的素質(zhì)

董事會(huì)成員的素質(zhì)越高，他們的眼界、見識(shí)越開闊，眼光越長(zhǎng)遠(yuǎn)，并且更容易接受新思想新理念，創(chuàng)新能力更強(qiáng)，因此他們更容易把握市場(chǎng)信息動(dòng)向，做出正確決策。

從本文的實(shí)證結(jié)果來(lái)看，董事會(huì)成員的學(xué)歷水平越高確實(shí)提高了我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。因此，銀行應(yīng)該適當(dāng)提高董事會(huì)成員的學(xué)歷水平，當(dāng)然也不要把學(xué)歷作為選拔董事會(huì)成員的唯一要求指標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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