深度破解企業(yè)融資難

7月30日召開的中共中央政治局會議指出：“針對社會資本‘脫實向虛’、企業(yè)‘融資難、融資貴’等問題，金融體制改革仍需發(fā)力?！?/p>

中小企業(yè)在擴大就業(yè)、推動經(jīng)濟增長等方面具有不可替代的作用，支持中小企業(yè)發(fā)展具有全局和戰(zhàn)略性的重要意義。近年來，中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境正在不斷優(yōu)化。然而，也要看到，中小企業(yè)是最脆弱的經(jīng)濟個體。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級時期，受產(chǎn)業(yè)發(fā)展、國際金融危機以及經(jīng)濟波動影響，一些中小企業(yè)面臨更大困難，包括融資難、融資貴、利潤空間小、轉(zhuǎn)型難、經(jīng)營難、用工難、稅負重等一系列問題。其中，首當其沖的就是融資難。

7月17日下午，中共中央總書記習(xí)近平在長春召開部分省區(qū)黨委主要負責同志座談會上表示，要改善金融服務(wù)，疏通金融進入實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)、小微企業(yè)的管道。李克強總理近期考察中國工商銀行、國家開發(fā)銀行時強調(diào)，“實體經(jīng)濟是肌體，金融是血液，光有血液沒有肌體，經(jīng)濟活不了；光有肌體沒有血液，經(jīng)濟也活不了。”中國經(jīng)濟正進入“銜接期”，金融要發(fā)揮重要支撐作用。7月30日召開的中共中央政治局會議指出：“針對社會資本‘脫實向虛’、企業(yè)‘融資難、融資貴’等問題，金融體制改革仍需發(fā)力?！?/p>

近年來，國家和金融機構(gòu)為小微企業(yè)解決融資問題做了非常多的努力，但深入到企業(yè)去看，真正解決的問題又非常少。傳統(tǒng)解決小微企業(yè)融資難的做法出現(xiàn)了“五多五少”：文件很多，落地辦法少；口號很多，付諸行動少；理念很多，操作措施少；規(guī)劃很多，事后考核少；愿景很多，技術(shù)手段少。有的企業(yè)主在網(wǎng)上反映：“每每看到李克強總理說做企業(yè)難，要為企業(yè)辦事提供方便，心里就會覺得溫暖?？墒悄欠N溫暖只是暫時的，因為頭一天我們還感動得熱淚盈眶，第二天你又會陷入人格分裂的境地?！?/p>

今年以來，企業(yè)反映融資難融資貴的現(xiàn)象明顯增加，降低融資成本的呼聲日益強烈。調(diào)查數(shù)據(jù)和統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，當前企業(yè)融資難、融資貴的問題是一種結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象。要解決結(jié)構(gòu)性融資難融資貴問題，應(yīng)著重從規(guī)范商業(yè)銀行收費、加強金融創(chuàng)新、加快發(fā)展小型和民營金融機構(gòu)、改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境等多方面入手。

融資難、融資貴依然突出

市場利率過高，小微企業(yè)融資難、融資貴依然存在。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)、尤其是中小、民營企業(yè)融資大多用于經(jīng)營周轉(zhuǎn)，其次為項目推廣和固定資產(chǎn)投資。在融資時，有企業(yè)反映，銀行出于自身風險控制的考慮，通常更傾向于向政府項目或國有企業(yè)發(fā)放信用貸款，向民營企業(yè)的貸款則要求全額抵押。有企業(yè)實際融資成本則比同期銀行貸款基準的利率高出10%-50%左右。

貸款政策粗放，小微貸款審批難、審批慢依然存在。有企業(yè)反映，現(xiàn)行的限貸行業(yè)分類太粗以至貸款資源分配不合理。同時，有企業(yè)反映銀行的審批流程過長，有的授信報告要3-4個月才能完成，難以與企業(yè)需求相匹配。例如，受托支付制度要求企業(yè)在授信時就要提供采購合同，審批流程時間又長，企業(yè)不可能等得及原合同的執(zhí)行，造成真放款時合同早已執(zhí)行完畢。

實體經(jīng)濟得不到金融活水的滋潤便不能得到真正發(fā)展。從另一方面講，離開了實體經(jīng)濟的“土壤”，資金在銀行體系內(nèi)部循環(huán)膨脹的現(xiàn)象亦會更加突出，會在一定程度上扭曲居民財富分配，加劇社會矛盾。

數(shù)據(jù)顯示，目前我國小微企業(yè)數(shù)量已占到全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，全國共計6000萬以上的小微企業(yè)和個體工商戶對中國GDP的貢獻率早已超過60%，并提供了75%以上的就業(yè)機會，小微企業(yè)正逐漸成長為中國經(jīng)濟長期持續(xù)發(fā)展的原動力。

然而，即使在經(jīng)歷去年以來的連續(xù)降息降準之后，小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀仍不容樂觀。對于金融機構(gòu)，企業(yè)普遍希望其在困難時期可以有所“讓利”，并能繼續(xù)優(yōu)化信貸政策、簡化信貸流程、促進公平競爭。對于政府，企業(yè)的訴求集中在解決信息對稱、放寬融資渠道、出臺扶持政策等方面。調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，在當前經(jīng)濟增長放緩的形勢下，造成企業(yè)融資難的主要原因還是在于企業(yè)自身還款來源的減少。表現(xiàn)在以下四個方面：企業(yè)現(xiàn)金流減少，抵押物價格縮水，撤?，F(xiàn)象增加，區(qū)域風險上升，企業(yè)信用評級下降。

與傳統(tǒng)制造業(yè)受困于銀行等間接融資渠道形成鮮明對比的是，新興服務(wù)業(yè)，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，正受到各路資金的追逐。

同時，如何引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，防范過度流入資本市場形成空轉(zhuǎn)，還必須完善各方面的政策措施，讓做實體經(jīng)濟有利可圖。

企業(yè)融資難的渠道障礙

自改革開放以來，我國中小企業(yè)取得了巨大發(fā)展，并在解決就業(yè)、貢獻稅收、技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展以及新農(nóng)村建設(shè)中發(fā)揮著重要作用。但是在我國，由于市場機制還不完善和不成熟，社會信用環(huán)境不完善，中小民營企業(yè)進行融資時受到的限制比較多，融資困境也同樣阻礙著我國中小企業(yè)的發(fā)展。

融資渠道比較狹窄。中小企業(yè)融資渠道主要分為內(nèi)源融資渠道和外源融資渠道兩大類。其中，內(nèi)源融資渠道包括內(nèi)源性權(quán)益資本融資渠道和內(nèi)源性債務(wù)資本融資渠道，外源融資渠道包括直接融資渠道、間接融資渠道和政策性融資渠道等。在實際中，我國中小企業(yè)的融資渠道比較狹窄，主要是依賴業(yè)主投資、內(nèi)部集資和銀行貸款等融資渠道，盡管風險投資、發(fā)行股票和債券等融資渠道也被使用，但對中小企業(yè)的作用仍很有限。

從銀行貸款的難度較大。隨著中小企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展，其資金需求增速迅猛。從資金需求的角度來看，單個企業(yè)資金的需求量相對于大企業(yè)來說并不大，但大部分中小企業(yè)都存在資金短缺問題，整體上存在一個較大的資金需求總量。但由于中小企業(yè)難以滿足銀行貸款的抵押擔保條件且貸款風險較大，以及財務(wù)管理水平較低等，再加上基層銀行發(fā)放貸款的權(quán)限相對有限，致使銀行發(fā)放貸款的積極性普遍不高。從總體上來說，中小企業(yè)從銀行獲取貸款的難度還是比較大的。

依賴非正規(guī)金融渠道。由于受到信息相對封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等方面的局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資面臨較大約束。企業(yè)的融資時效性要求迫使中小企業(yè)求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。雖然這些渠道的融資成本往往高于金融機構(gòu)的融資成本，但它們能更好地適應(yīng)中小企業(yè)經(jīng)營靈活性要求。除商業(yè)信用外，民間借貸等各種非正規(guī)金融活動也是中小企業(yè)融資的重要補充。

企業(yè)融資難的體制障礙

銀行對中小企業(yè)的“惜貸”。商業(yè)銀行的貸款主要是面向國有企業(yè)或其他大企業(yè)，并且雙方已形成了較為穩(wěn)定的伙伴關(guān)系。由于我國是以公有制為主體，在制定經(jīng)濟政策時，所有制性質(zhì)的價值判斷依然存在，即根據(jù)所有制、規(guī)模大小和行業(yè)特征而偏向公有制大企業(yè)。我國銀行業(yè)的制度安排大都以大企業(yè)、大項目、大資金需求為工作對象和重點，從評級標準、風險分類、抵押條件、收費標準等均較少考慮小企業(yè)及其融資特點。此外，中小企業(yè)在公開市場上通過發(fā)行股票和債券等方式進行融資也常受到規(guī)模歧視，這在一定程度上也削弱了中小企業(yè)融資的能力。

中小企業(yè)信用缺失，征信系統(tǒng)不完善。市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，企業(yè)信用關(guān)系到市場能否有效運行和健康發(fā)展。而目前我國企業(yè)信用嚴重缺失，不但拖欠銀行貸款，還借各種名義逃廢銀行債務(wù)。另外，目前我國信用制度建設(shè)落后，缺乏信用激勵和懲罰制度，在企業(yè)融資、市場準入和退出等制度安排中，還沒有形成對守信用的企業(yè)給予必要的鼓勵、對不守信用的企業(yè)給予嚴厲懲罰的規(guī)則；信用管理體系建設(shè)滯后，尚未建立起作為信用體系基礎(chǔ)的信用記錄、征信組織和監(jiān)督制度。因此，銀行獲得的企業(yè)信息往往是片面的，容易產(chǎn)生拖欠和不還貸等問題。

信用擔保等中介機構(gòu)支持中小企業(yè)融資服務(wù)滯后。我國以法律形式促進中小企業(yè)發(fā)展，其重視程度可見一斑。但是，能否落實則是一個長期而漸進的過程?，F(xiàn)在的擔保組織難以落實，擔保能力與實際需要有很大差距，中小企業(yè)之間依法開展多種形式的互助性融資擔保更是難見蹤影。風險投資機構(gòu)對中小企業(yè)的投資實際上也少得可憐，這些都嚴重阻礙了我國中小企業(yè)信貸融資的發(fā)展。

缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機構(gòu)體系。目前，我國涉及中小企業(yè)管理的政府部門主要包括工信部中小企業(yè)司、科技部、農(nóng)業(yè)部鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局、工商管理總局、商務(wù)部出口中小企業(yè)處等，這些管理機構(gòu)針對不同類型、不同規(guī)模和不同所有制的中小企業(yè)以及中小企業(yè)的不同業(yè)務(wù)范圍等分別進行管理和指導(dǎo)。但是，這種“條塊分割”的管理模式，致使管理機構(gòu)設(shè)置重疊，管理職能重復(fù)以及管理效率不高，不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，也不利于政府相關(guān)政策的有效實施。有的企業(yè)主反映，現(xiàn)在企業(yè)非常難，經(jīng)營難，暗箭也難，要防范來自各個權(quán)利機關(guān)的黑手。

從深層次原因看，金融體系一些不合理的體制性、機制性因素也同樣不容忽視。首先是政府融資平臺等主體存在財務(wù)軟約束，對資金價格不敏感。占用了大量信貸資金，產(chǎn)生擠出效應(yīng)，制約了對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等其他實體經(jīng)濟領(lǐng)域的信貸供給。其次，我國資本市場結(jié)構(gòu)單一，缺乏層次性。企業(yè)通過增資擴股等方式籌集資金難度較大，轉(zhuǎn)而被迫尋求債務(wù)融資，企業(yè)杠桿率被過度放大。第三，基層金融，特別是專門服務(wù)于小微企業(yè)的社區(qū)銀行發(fā)展不夠。

改善企業(yè)融資現(xiàn)狀的建議

金融是實體經(jīng)濟發(fā)展的血脈。針對社會資本“脫實向虛”、企業(yè)“融資難、融資貴”等問題，金融體制改革仍需發(fā)力。

首先，轉(zhuǎn)變銀行考核導(dǎo)向，杜絕不合理收費行為。引導(dǎo)商業(yè)銀行自上而下轉(zhuǎn)變和完善考核體系。增加貸款成本定價透明度，改變名義利率低而實際綜合回報率高的情況。規(guī)范銀行吸收存款的行為。不得為增加存款而要求貸款企業(yè)完成較高比例的存款，或?qū)⑽尜M用轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)等。

其次，加強金融創(chuàng)新，優(yōu)化信貸資金配置。優(yōu)化貸款期限結(jié)構(gòu)。創(chuàng)新互保合作方式，防范和緩釋企業(yè)互保鏈風險。創(chuàng)新貸款還款模式，緩解企業(yè)還貸資金不足的矛盾。

第三，加快發(fā)展小型、民營金融機構(gòu)，進一步提高信貸市場的競爭性。在加強監(jiān)管和完善風險控制制度的前提下，加快構(gòu)建與中小微企業(yè)和個體經(jīng)濟等微觀主體融資需求相對稱的、有序競爭的小金融機構(gòu)體系。

第四，改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，引導(dǎo)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。進一步降低企業(yè)的稅費負擔，增強企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的造血能力。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)突飛猛進，也讓民間金融創(chuàng)新升級為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融熱點不斷，創(chuàng)新層出不窮，在一定程度上可以緩解小微企業(yè)融資難問題。從小微企業(yè)的發(fā)展階段和融資流程來看，當前互聯(lián)網(wǎng)金融可以從以下幾個方面發(fā)力：

第一，加強互聯(lián)網(wǎng)信用體系和風控體系建設(shè)，降低企業(yè)融資風險。信用體系不健全會制約小微企業(yè)融資，會制約互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)的發(fā)展。風控互聯(lián)網(wǎng)能更加有效地強化各個環(huán)節(jié)和流程的風控，有助于破解當前的風控難。

第二，擴展網(wǎng)絡(luò)借貸的主體、種類和范圍。網(wǎng)絡(luò)借貸不再只限于P2P，所有的金融機構(gòu)都可以開展。

第三，創(chuàng)新發(fā)展多層次眾籌。眾籌實現(xiàn)了高速發(fā)展，不僅引進了國外的眾籌模式，同時也有了自己創(chuàng)新的模式——合投模式。股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場引進眾籌。各地建設(shè)中的股權(quán)交易市場、產(chǎn)權(quán)交易市場等所謂四板市場，引進一系列眾籌公司，加快對小微企業(yè)融資的輔導(dǎo)和融資速度，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大生態(tài)平臺下可發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

第四，在資本市場上，也需要制度創(chuàng)新。新三板、創(chuàng)業(yè)板正在降低門檻，這樣能夠讓更多的支持互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)在國內(nèi)得到融資，進而扶持小微企業(yè)的發(fā)展。

企業(yè)是經(jīng)濟的基本細胞，是市場主體，企業(yè)興則經(jīng)濟興。中國經(jīng)濟正在向形態(tài)更高級、分工更優(yōu)化、結(jié)構(gòu)更合理的階段演化。這一過程中，加強金融體制改革，從多層次深度破解企業(yè)融資難等各種難題，增強企業(yè)活力，通過創(chuàng)新實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，形成新的支柱產(chǎn)業(yè)，這是未來中國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。