央行定向調(diào)控將更精準(zhǔn)有效

7月10日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)座談會(huì)上，再次對(duì)“定向調(diào)控”提出了新的要求。他指出，要堅(jiān)持宏觀調(diào)控正確取向，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把創(chuàng)新宏觀調(diào)控與推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合，更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

“更加精準(zhǔn)有效”，是新形勢(shì)下對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的更高行動(dòng)目標(biāo)。對(duì)于我國(guó)貨幣政策來(lái)講，除了一貫要保持“穩(wěn)健”之外，如何能夠更加“精準(zhǔn)”、“有效”地對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域“定向降準(zhǔn)”進(jìn)行“微刺激”顯得更加重要。

長(zhǎng)期以來(lái)，銀行在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著十分重要的作用，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主渠道。如果這條渠道有“堵點(diǎn)”、不暢通，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求就難以得到滿足，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)帶來(lái)不利影響。

2014年4月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次提出，加大涉農(nóng)資金投放，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。隨后在不到10天的時(shí)間內(nèi)，央行宣布從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這是“定向降準(zhǔn)”首次出現(xiàn)在公眾的視野當(dāng)中。隨后，央行“定向降準(zhǔn)”機(jī)構(gòu)由第一次的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行，擴(kuò)展為第二次的2/3的城商行、80%的非縣域市場(chǎng)流動(dòng)資金?？h域農(nóng)村商業(yè)銀行，縣域農(nóng)村合作銀行，其他各類商業(yè)銀行這些“支小”金融機(jī)構(gòu)。

“引導(dǎo)信貸資源更多流向‘三農(nóng)’和縣域的正向激勵(lì)作用，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)?！笔茄胄胁捎谩岸ㄏ蚪禍?zhǔn)”代替“全面降準(zhǔn)”的初衷。

今年以來(lái)，在繼續(xù)延續(xù)去年加大定向調(diào)控、定向降準(zhǔn)力度的方向上，截至目前，央行兩次采用了“全面降準(zhǔn)”加“定向降準(zhǔn)”的貨幣政策，顯得意味深長(zhǎng)。

回顧今年4月14日，總理在主持召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上提出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，保持定力，靈活施策，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，針對(duì)新情況新問(wèn)題，用好多種政策工具，守住穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)增效益的基本盤(pán)。

“針對(duì)新情況新問(wèn)題”，相對(duì)應(yīng)地，央行在今年的兩次“定向降準(zhǔn)”方向上除了早前提過(guò)的小微企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域外，還增加了“重大水利工程建設(shè)”領(lǐng)域。

央行研究局局長(zhǎng)陸磊對(duì)此回應(yīng)稱，未來(lái)央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過(guò)綜合運(yùn)用貨幣信貸政策，推動(dòng)金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。此外，專家認(rèn)為，“精準(zhǔn)有效”強(qiáng)調(diào)了下半年我國(guó)貨幣政策落實(shí)的效果，表明了政府對(duì)“調(diào)結(jié)構(gòu)”目標(biāo)不遺余力的態(tài)度。

在參加總理召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)的專家連平看來(lái)，下半年，我國(guó)貨幣政策操作將從之前的普調(diào)為主、定向?yàn)檩o，轉(zhuǎn)變?yōu)槎ㄏ驗(yàn)橹?、普調(diào)為輔?！按婵顪?zhǔn)備金率下調(diào)幅度會(huì)明顯小于上半年，可能最多有1-2次、1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)。”連平認(rèn)為。

連平認(rèn)為，下半年政策操作重點(diǎn)是加大定向調(diào)整力度，更有效地促進(jìn)長(zhǎng)期融資利率下降?！r(nóng)’、小微企業(yè)等領(lǐng)域，以及基建投資、保障房建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槎ㄏ蚪禍?zhǔn)、定向再貸款等政策支持的精準(zhǔn)方向。