A股如何過(guò)年？

“2月有三類股值得重點(diǎn)關(guān)注，分別是土地流轉(zhuǎn)概念股、保險(xiǎn)股、國(guó)企改革概念股”。

1月19日市場(chǎng)在遭遇監(jiān)管風(fēng)暴之后反應(yīng)激烈，上證綜指單日跌幅高達(dá)7.7%。監(jiān)管風(fēng)暴對(duì)情緒的影響遠(yuǎn)勝過(guò)對(duì)實(shí)質(zhì)的影響，情緒企穩(wěn)后滬指在1月20日到1月22日連續(xù)回升，并于1月23日創(chuàng)下新高后震蕩。2月有著中國(guó)傳統(tǒng)的節(jié)日——春節(jié)，A股又將會(huì)如何過(guò)年？

宏觀環(huán)境喜中有憂

貨幣政策方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將“唱主角”。貨幣政策不應(yīng)承擔(dān)太多的調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)，如果央行長(zhǎng)期使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策，副作用將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，如扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、混淆財(cái)政、貨幣政策界限等，而理想的狀況是，財(cái)政和稅收政策本應(yīng)承擔(dān)更多的結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。央行行長(zhǎng)周小川1月21日在達(dá)沃斯論壇上也強(qiáng)調(diào)，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時(shí)間，但不是萬(wàn)能藥，應(yīng)將政府干預(yù)與央行的逆周期調(diào)控和宏觀審慎政策區(qū)分開(kāi)來(lái)。

2014年，中央政治局會(huì)議已經(jīng)通過(guò)了《深化財(cái)稅體制改革總體方案》，全國(guó)人大常委會(huì)也表決通過(guò)了預(yù)算法修正案草案。未來(lái)等到財(cái)稅引導(dǎo)政策到位之時(shí)，央行或許就能從調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)中脫開(kāi)身，更好地針對(duì)經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)進(jìn)行調(diào)控。但在此之前，今年貨幣政策可能仍需要配合國(guó)務(wù)院的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，承擔(dān)起調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，所以定向?qū)捤扇匀皇?月主題。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，城鎮(zhèn)居民收入未能跑贏GDP值得注意。透視2014年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，盡管全國(guó)居民可支配收入跑贏了GDP增速，但全年城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)6.8%沒(méi)有跑過(guò)GDP增速，這是值得注意的趨勢(shì)。展望2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行趨弱并開(kāi)始筑底，GDP增速降至7.0%左右是大概率事件。經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來(lái)自于投資增速放緩，而服務(wù)業(yè)崛起、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、一帶一路建設(shè)以及各項(xiàng)微刺激措施將對(duì)沖投資放緩帶來(lái)的下行壓力。需要指出的是，政府采取微刺激并非重回舊常態(tài)老路，而是為改革轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間。

外圍市場(chǎng)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)值得期待，歐洲放出QE“大招”。美國(guó)2014年第三季度取得了5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，帶來(lái)了開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)新擴(kuò)張周期的曙光，市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)2015年美國(guó)實(shí)際GDP能達(dá)到3%的增速。與此同時(shí)，鑒于歐元區(qū)通脹率自2009年以來(lái)首次跌至負(fù)值，CPI低于零使得歐元區(qū)陷入了技術(shù)性通縮的境地，在一系列“類寬松”措施無(wú)效之后，歐洲央行放出了萬(wàn)億歐元QE的“大招”，同時(shí)也拉響了“全球貨幣大戰(zhàn)”的號(hào)角。

大盤維持調(diào)整是大概率

恒泰證券分析師劉明亮對(duì)《小康·財(cái)智》記者表示，本輪調(diào)整是針對(duì)2014年11月21日央行降息以來(lái)流動(dòng)性加杠桿行情的一次重大調(diào)整，證監(jiān)會(huì)的“兩融”規(guī)范政策正是對(duì)本輪流動(dòng)性加杠桿行情邏輯的一次“釜底抽薪”，這決定了本輪調(diào)整的幅度和時(shí)間都不可能一蹴而就。

在1月19日晚上證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸的采訪中，雖然澄清了規(guī)范“兩融”并不是為了打壓股市，但是，他在規(guī)范“兩融”的政策口風(fēng)上并沒(méi)有出現(xiàn)松動(dòng)。即在政策高壓下，“兩融”的瘋狂已經(jīng)成為過(guò)去時(shí)，市場(chǎng)只有經(jīng)歷一輪去杠桿化后方能達(dá)至重新平衡，而這一平衡是以券商對(duì)“兩融”的清理達(dá)至正常水平為前提的。

流動(dòng)性去杠桿行情何時(shí)終結(jié)，何時(shí)重拾上升動(dòng)能，一方面取決于“兩融”規(guī)范何時(shí)達(dá)至正常水平，另一方面則取決于經(jīng)濟(jì)基本面何時(shí)能夠接棒流動(dòng)性成為推動(dòng)行情上漲的主要矛盾。從目前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入通縮的可能性極大，還不具備支撐行情上漲的動(dòng)力。雖然說(shuō)同步數(shù)據(jù)并不能成為預(yù)判行情中長(zhǎng)期趨勢(shì)的盯住指標(biāo)，但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮的現(xiàn)狀可能并不是一兩個(gè)月的短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所能改變的，至少在目前，還看不到中國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)的跡象。

行情領(lǐng)漲板塊的新老更替需要一段時(shí)間才能呈現(xiàn)出新的龍頭板塊以凝聚人氣。證監(jiān)會(huì)規(guī)范“兩融”的政策措施將高融資盤的金融板塊一舉打下，除了鐵公基板塊還略顯強(qiáng)勢(shì)外，作為第一階段行情信心標(biāo)桿的金融板塊已經(jīng)失去了往日的風(fēng)采，而金融板塊的重新崛起是以“兩融”規(guī)范到正常水平為前提的。行情在群龍無(wú)首的情況下，將是各路板塊輪番表演但又難以獨(dú)當(dāng)一面，雖然小盤股重新獲得了表演的機(jī)會(huì)，但是，在高市盈率的背景下，此時(shí)的表演或許只是反彈而已。

劉明亮認(rèn)為，本輪調(diào)整幅度之大、持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)將為2014年下半年以來(lái)上漲行情的首次，在流動(dòng)性去杠桿、經(jīng)濟(jì)下行壓力、行情風(fēng)格轉(zhuǎn)換三大背景下，盡管證監(jiān)會(huì)的口風(fēng)軟化有利于平復(fù)市場(chǎng)過(guò)度悲觀的情緒，但并不會(huì)逆轉(zhuǎn)因規(guī)范“兩融”而引發(fā)的流動(dòng)性去杠桿行情的趨勢(shì)，在無(wú)重大政策性利好出臺(tái)的前提下，本輪調(diào)整將至少持續(xù)至春節(jié)。

關(guān)注政策密集題材股

經(jīng)梳理，劉明亮建議，2月有三類股值得重點(diǎn)關(guān)注，分別是土地流轉(zhuǎn)概念股、保險(xiǎn)股、國(guó)企改革概念股。

土地流轉(zhuǎn)概念股

據(jù)報(bào)道，2015年中央一號(hào)文件主題為農(nóng)村改革及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。

具體內(nèi)容包括：推進(jìn)土地有序流轉(zhuǎn)、扶持新型經(jīng)營(yíng)主體、保障糧食（食品）安全、發(fā)展農(nóng)村金融、試點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)貼機(jī)制調(diào)整、適時(shí)啟動(dòng)國(guó)有農(nóng)墾企業(yè)改革等。

土地流轉(zhuǎn)本質(zhì)上提高了土地的流動(dòng)性，土地資源價(jià)值提到提升。事實(shí)上，近年來(lái)，隨著土地流轉(zhuǎn)規(guī)模的增加，中國(guó)農(nóng)村土地租金逐年提高，并成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本上升的重要因素。值得關(guān)注的是擁有土地資源類公司，如亞盛集團(tuán)、*ST北大荒、海南橡膠。

此外，一大批從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料生產(chǎn)、銷售類企業(yè)正在考慮適應(yīng)農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型嘗試，如化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)、種子類上市公司大多嘗試?yán)矛F(xiàn)有銷售渠道體系轉(zhuǎn)型建立農(nóng)業(yè)服務(wù)體系?？申P(guān)注新研股份、金正大、芭田股份、康達(dá)爾。

保險(xiǎn)股

據(jù)媒體報(bào)道，新華保險(xiǎn)大股東中央?yún)R金將出售部分股權(quán)給阿里巴巴，國(guó)企保險(xiǎn)公司混改拉開(kāi)序幕。未來(lái)國(guó)資險(xiǎn)企也將有所動(dòng)作，全面提升活力。

國(guó)企改革概念股

近日，有報(bào)道稱，在已經(jīng)公布的國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案中，較為成熟的幾個(gè)方案有望在春節(jié)前推出。目前方案正上報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組審批。隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出爐，新一輪以產(chǎn)權(quán)改革為核心。國(guó)企改革的大原則是市場(chǎng)化，重點(diǎn)是推動(dòng)其整體上市或核心資產(chǎn)整體上市。

首批試點(diǎn)央企可能只是開(kāi)始，隨后的改革將涉及更多央企，而梳理國(guó)企改革模式發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)企改革主要圍繞資產(chǎn)注入、整體上市、重組并購(gòu)以及借殼上市等并購(gòu)形式展開(kāi)。

中國(guó)誠(chéng)通作為國(guó)資委推進(jìn)央企戰(zhàn)略重組的重要平臺(tái)，從事產(chǎn)業(yè)整合、企業(yè)改制等工作，旗下?lián)碛兄袃?chǔ)股份、冠豪高新、岳陽(yáng)林紙等上市公司。其中，岳陽(yáng)林紙的凈資產(chǎn)收益率較低，增長(zhǎng)較慢，因此，集團(tuán)可能更有意愿通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來(lái)改變現(xiàn)狀。隨著國(guó)企改革的推進(jìn)，這些標(biāo)的將持續(xù)得到市場(chǎng)認(rèn)可。