打新“零成本”新玩法

中金公司表示，預(yù)計(jì)將有更多投資者參與打新，規(guī)?？赡苁谴饲皵?shù)倍之多，中簽只會更難。

在IPO暫停4個(gè)月之后，11月6日，證監(jiān)會宣布重啟新股發(fā)行，同時(shí)就調(diào)整新股發(fā)行制度公開征求意見。隨著新股發(fā)行的再次開閘，市場將迎來新一波打新浪潮。而作為打新的直接參與者，在進(jìn)行新股申購操作前，必須先搞清楚在新規(guī)下可能發(fā)生的變化。

變化一： 打新股中簽之后再繳款

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在11月6日的證監(jiān)會例行發(fā)布會上表示，新股發(fā)行承銷存在諸多問題，證監(jiān)會修訂做出針對性安排。其中最為主要的一點(diǎn)是：針對巨額資金打新問題，修改網(wǎng)上按市值申購全額預(yù)繳資金的規(guī)定。

官方的話是：新股申購不再需預(yù)繳款?！搬槍揞~打新資金對貨幣市場的影響，取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度，將申購時(shí)預(yù)先繳款改為確定配設(shè)數(shù)量后再進(jìn)行繳款，同時(shí)強(qiáng)調(diào)新股申購應(yīng)為投資者自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的行為，證券公司不得接受投資者全權(quán)委托進(jìn)行新股申購。”

簡而言之，就是在賬戶資金不是很多，又不想像之前一樣賣掉股票去打新的情況下，也可以“任性”參與打新了。

舉例而言，投資者如果賬戶內(nèi)有25萬市值，根據(jù)其20個(gè)交易日持倉情況，具備10000股的滬市新股額度和5000股的深市新股額度，此時(shí)如果需要打新，就不需要再賣掉手上股票去申購新股了，而是直接按照新股額度去申購，待中簽后再選擇繳款。如果沒有中簽，那么也不影響持股，“就像從未去申購過一樣”。

顯然，這對一般個(gè)人投資者而言是利好消息。一位炒股十年的投資者表示：“我流動資金不多，以往每次打新都要賣掉股票，很多時(shí)候不但沒中簽，賣掉的股票反而漲了，新政以后，就再也不用擔(dān)心這個(gè)了?！?/p>

而對于機(jī)構(gòu)或?qū)ｉT設(shè)立打新基金的機(jī)構(gòu)而言，似乎沒什么影響。“中簽后再繳款對我們影響不大，因?yàn)橹耙膊皇琴u掉股票去申購新股，而是保持一定倉位和一定比例的現(xiàn)金?！北本┮患以O(shè)立打新基金的投資機(jī)構(gòu)人士稱。

變化二： 中簽將更難

然而，真的沒有影響嗎？

新股申購不再需要預(yù)先繳款，這意味著“零成本”，打新的機(jī)構(gòu)和散戶肯定更多。中金公司就表示，預(yù)計(jì)將有更多投資者參與打新，規(guī)?？赡苁谴饲皵?shù)倍之多，中簽只會更難。

那么，到底有多難呢？

一方面，網(wǎng)上投資者凡有持倉者均可參與進(jìn)行打新。那么，網(wǎng)上參與打新的群體有多大呢？

根據(jù)中登公司截至11月6日的數(shù)據(jù)，滬深兩市持倉投資者為5041.65萬，按滬深持倉投資者各一半計(jì)算，最保守估計(jì)至少有2521萬投資者可參與滬深新股網(wǎng)上申購。規(guī)則是先中簽再繳款，只要中簽了，何愁資金不到位。

另一方面，網(wǎng)下新股申購因?yàn)椴辉兕A(yù)繳款，傳統(tǒng)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)券商、公募基金、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、QFII都會熱烈參與網(wǎng)下新股申購。那網(wǎng)下投資者群體又有多少呢？

中證協(xié)最新的數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，網(wǎng)下投資者共計(jì)有3753家。其中，傳統(tǒng)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)券商、公募基金、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和QFII六類詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量為363家；各家證券公司推薦類詢價(jià)機(jī)構(gòu)投資者有837家，證券公司各自推薦的個(gè)人詢價(jià)投資者2553人。

中金公司表示，繳款模式的改變使得靠規(guī)模拼份額的時(shí)代終結(jié)。網(wǎng)下投資者較為適宜的策略是“化整為零”，將此前動輒百億元的打新基金拆分成多只小規(guī)?；甬a(chǎn)品參與打新。

變化三： 打新“零成本”拼市值

新規(guī)下，雖然少了資金這一項(xiàng)，但是市值還是要拼的。

根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)則，其實(shí)市值計(jì)算也存在許多的小秘密，這一方面考驗(yàn)著投資者對規(guī)則的熟悉程度，也將給券商客戶帶來考驗(yàn)。

比如說，在投資者市值合并計(jì)算上，規(guī)則中提到，“投資者持有多個(gè)證券賬戶的，多個(gè)證券賬戶的市值合并計(jì)算”，規(guī)則中還提到，“確認(rèn)多個(gè)證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊資料中的‘賬戶持有人名稱’、‘有效身份證明文件號碼’均相同。證券賬戶注冊資料以發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日（T日）前兩個(gè)交易日（T-2日）日終為準(zhǔn)?！?/p>

這還是普通賬戶呢，還有兩融信用賬戶呢？“融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計(jì)算到該投資者持有的市值中，證券公司轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細(xì)賬戶的市值合并計(jì)算到該證券公司持有的市值中。

變化四： 中簽后忘繳款難免發(fā)生

與此前預(yù)繳款制度下，中登公司幾次忘記劃扣網(wǎng)下機(jī)構(gòu)中簽配售款相反，在“貨到付款”機(jī)制下，中簽者忘記繳款或少繳款必然也會出現(xiàn)。

網(wǎng)上打新中簽后，由中登公司直接扣款可能會減少中簽者忘記繳款情況，但中簽后由投資者自己操作劃轉(zhuǎn)中簽申購款，則必然會出現(xiàn)少劃、忘劃、多劃款現(xiàn)象。

網(wǎng)下投資者，尤其是基金等機(jī)構(gòu)投資者的托管銀行，需要得到機(jī)構(gòu)的指令后才進(jìn)行劃款，機(jī)構(gòu)或會出現(xiàn)指定不及時(shí)情況，而即使劃款指令及時(shí)，托管銀行也會出現(xiàn)操作不及時(shí)等狀況，這必然會出現(xiàn)獲配后繳款不及時(shí)、忘繳款、少繳款等現(xiàn)象。

因此，需要注意的是，新規(guī)規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月內(nèi)不允許參與新股申購。

變化五： 小盤股取消詢價(jià)環(huán)節(jié)

根據(jù)此次證監(jiān)會公布的政策：“公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行。”這必然會引發(fā)出一系列問題。如：少了網(wǎng)下詢價(jià)環(huán)節(jié)的協(xié)議定價(jià)方式，是否就是一口價(jià)全部網(wǎng)上發(fā)行？是否意味著小盤股發(fā)行價(jià)可以突破此前不成文規(guī)定的23倍新股發(fā)行價(jià)市盈率上限？又比如：如果是可以突破23倍市盈率上限，出現(xiàn)了“新三高”，即高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募又該當(dāng)如何處理？如不可突破23倍市盈率上限，是否意味著有另外的規(guī)則或窗口指導(dǎo)？或者說還是執(zhí)行23倍市盈率上限，取消詢價(jià)環(huán)節(jié)、協(xié)議定價(jià)又有何意義？

對此，大部分業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為該項(xiàng)政策至少還得證監(jiān)會進(jìn)一步細(xì)化或出臺執(zhí)行細(xì)則。華創(chuàng)證券分析師就表示“不論是詢價(jià)還是定價(jià)，都還會維持一個(gè)窗口指導(dǎo)意見，例如市盈率的要求。這樣一項(xiàng)制度安排，實(shí)際上會保證一個(gè)相對穩(wěn)定的一二級市場價(jià)差，從而維持新股上市之后的上漲空間?！?/p>

新股申購技巧

申購新股的中簽率普遍低于百分之一，能否參與成功基本靠運(yùn)氣，不過，聯(lián)訊證券國家理財(cái)規(guī)劃師吳新婷給投資者介紹了一些打新股的小技巧，可以相對地提高中簽率。

技巧一：新股申購最好時(shí)間

上午：10：15—10：45

下午：13：45—14：15

歷史數(shù)據(jù)顯示，新股搖號過程中，最前面和最后面的概率相對較小，處在中間的號更容易搖到。這個(gè)類似于買彩票一樣，處在最前面和最后面的號就是不怎么容易被搖出來。

技巧二：買發(fā)行價(jià)高的股票

在性質(zhì)類似的新股中，打價(jià)格更高的股票性價(jià)比相對更高。

技巧三：打新的資金，市值可以重復(fù)使用

對于閑置資金比較多的投資者，一定要注意打新股的市值是可以重復(fù)使用的。例如一個(gè)投資者有160萬元，新股配套的市值要求是20萬元。如果有一天有8只新股同時(shí)申購，這個(gè)投資者就可以全部申購：8×20=160，不要浪費(fèi)自己手中的籌碼。

技巧四：集中資金打大盤股

因?yàn)榇蟊P新股的中簽率明顯高于小盤股，所以資金較少的散戶應(yīng)積極參與超級大盤股的新股申購；如果多只新股同時(shí)發(fā)行，若選準(zhǔn)一只全倉出擊，中簽命中率相對更高一點(diǎn)。

技巧五：打新只能申報(bào)一次，第二次申報(bào)作廢

這是個(gè)重要的提示，千萬不要因?yàn)槭终`而浪費(fèi)了寶貴的機(jī)會，新股申購只算你第一次申購的股數(shù)。