為何國內(nèi)P2P喜歡風險外包

試問投資人，有幾個人真正知道和P2P平臺合作的擔保公司的財務(wù)狀況，知道擔保公司究竟能接住多大的壞賬。不透明，本身就是一個很大的風險。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸理財平臺是當下非常火爆的一種投資理財網(wǎng)站。不少借貸人員、投資人員都紛紛加入到了當中。越來越多的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，使得眾多投資者不知道應(yīng)該作何選擇。

怎樣才能正確識別P2P網(wǎng)貸理財是否可靠？本刊記者采訪了業(yè)內(nèi)相關(guān)人士和一些借款人和債權(quán)人，并綜合了很多網(wǎng)友的親身經(jīng)歷。

我們發(fā)現(xiàn)，要尋找一家靠譜的P2P網(wǎng)站，并不是看他的宣傳和他有多少錢，管理層有多高的學歷，而是要關(guān)注公司的核心競爭力，即他們的風險控制是如何進行的，這是關(guān)系著P2P公司是否可以長期發(fā)展的關(guān)鍵因素。

違約率判斷至關(guān)重要

P2P是跳過銀行間接貸款融資模式的一種在借款人和出借人之間直接發(fā)生借貸關(guān)系的業(yè)務(wù)模式，那么理解P2P的風險是什么就很簡單，就是借款人不能償還借款的風險。

但是無論哪個借款人總會有償付不了借款的可能性（或者叫概率），所有金融類公司的業(yè)務(wù)模式都是建立在會發(fā)生壞賬的前提下來運營的，只要收取的借款利差（即向借款人收取的利率減去出借人收取的利率）高于員工和辦公成本加上壞賬的成本，這個公司或者P2P平臺就能持續(xù)運營下去。

有壞賬并不可怕，只要你對于借款人群有風險定價能力，就不會被壞賬牽制。

打個簡單的比方，借給1000個人每人1萬元的借款，這1000個人里面有2%（20個人）的壞賬，壞賬成本就是20萬元，如果向這1000個人收10%的利差，利差收入是100萬元，除去員工和辦公成本后，公司還是能夠盈利的。但是如果審批通過放款的1000人里面有10%的壞賬（100個人），壞賬成本就是100萬元，利差收入是就覆蓋不了公司所有成本，長此以往這個平臺就會倒閉。

但是如果在審批通過這1000人借款請求的時候，能判斷這批人群的壞賬概率在10%，那么也可以定更高的利差（比如15%，這些人由于在其他更低利率的銀行拿不到借款，因此能夠接受更高的借款成本），那么150萬元的收入就能夠覆蓋壞賬和其他成本，這說明P2P業(yè)務(wù)模式的核心在于，管理者對借款人違約概率的判斷非常重要。

正確的判斷可以保證公司的運營，可是對于投資人來說，平臺的存在只是提供了一個媒介，那么，這個平臺究竟如何，單憑管理者的能力并不能保證資金的安全。我們還要考慮平臺的核心競爭力。

核心競爭力應(yīng)該屬于自己

舉個例子，“周黑鴨”好吃，“可口可樂”好喝，是因為他們都有自己的核心配方，而這個配方別人是不知道的，屬于公司的高級機密，也是公司的核心競爭力。我們從來沒有聽說過可口可樂有外包的調(diào)味公司。

可是，國內(nèi)很多P2P網(wǎng)站，多是和某機構(gòu)合作，類似有利網(wǎng)、積木盒子、愛投資等P2P網(wǎng)站都有“征信外包”，還有和擔保公司合作等模式，雖然不是證明一個P2P網(wǎng)站是否可靠的唯一標準，但是從邏輯性上來看值得深究。

放眼世界，國外做類似業(yè)務(wù)的P2P公司、消費金融公司，比如Lending Club，Capital One，GE Money，Citibank Consumer Finance等公司，從來沒有聽說過將風控這個核心環(huán)節(jié)外包，這些公司都是自己組建核心團隊，開發(fā)核心系統(tǒng)來自己做，而且如何評判借款人群違約風險的評分卡系統(tǒng)和核心評價規(guī)則，都是掌握在幾個核心人的手里面，和可口可樂的秘方一樣，有時候可能連CEO都不知道，而從事具體審批工作的人也可能不知道這個規(guī)則。Capital One公司從上世紀90年代開始在美國做小微個人貸款業(yè)務(wù)，到目前為止已經(jīng)成為了美國第7大銀行，積累了很多這類業(yè)務(wù)的風控審核經(jīng)驗和核心評分卡系統(tǒng)。

國內(nèi)P2P機構(gòu)多選擇風險外包或者是與擔保公司合作的方式轉(zhuǎn)嫁風險。試想，決定公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競爭力的東西，是通過和其他機構(gòu)合作，那么是不是意味著風險就會相應(yīng)增高，值得思考。

為何外包

可是，為什么和國外喜歡自己建立風控體系不一樣，國內(nèi)的P2P喜歡“征信外包”或者是和擔保公司合作？

因為，國內(nèi)的P2P平臺多是年輕人或者是一些有些資本的企業(yè)家創(chuàng)立，創(chuàng)立的前提多是跟市場的風向，真正有經(jīng)驗的人并不多。對于如何建立風控系統(tǒng)，應(yīng)該還處在探索階段。要想成功地創(chuàng)立風控系統(tǒng)，并不容易，尤其是判斷力，多是根據(jù)經(jīng)驗的積累而逐漸成熟。

也就是說，面對30000個貸款申請人讓你選擇，你怎么選出來1000個人，而且這1000個人不還錢的概率是2%（而不是10%），其實是個很復(fù)雜的問題。

但是，并不是不可能，要想精準預(yù)判市場，挑選客戶，有兩個途徑可以實現(xiàn)。一是自己積累客戶，但是對很多初創(chuàng)的公司來說，客戶積累到足夠數(shù)量的時候，交學費的錢（壞賬）也積累到了一定程度，那么平臺是否還能存在，多數(shù)的結(jié)果都是岌岌可危。還有一種途徑就是去國外請優(yōu)秀的人才，但是國外該領(lǐng)域的佼佼者，要么就是開價太高，要么沒有興趣和一群不懂的人一起打拼。有人算過一筆賬，即使真的請到了國外的優(yōu)秀人才，P2P平臺也會面臨理念沖突和系統(tǒng)建立動輒就上千萬的花費，這樣的花費對目前國內(nèi)的P2P平臺來說，能承擔得起的并不多。

所以，在國內(nèi)，P2P領(lǐng)域缺乏人才是一個不可忽視的現(xiàn)狀。

為了彌補這種缺陷，多數(shù)公司就會選擇外包來降低風險。這對平臺來說是可行的，也是有利的，對投資人來說，這種方式的P2P平臺可能就會存在問題。

擊鼓傳花 誰是贏家

中國的擔保市場究竟是怎樣的一個市場？

截至2014年末，全國共有融資擔保公司7898家，全行業(yè)實收資本9255億元，其中注冊資本10億元以上的機構(gòu)有75家，平均注冊資本僅為1.17億元。這顯示我國融資擔保機構(gòu)資本實力、信用能力嚴重不足。

2015年8月13日，國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于促進融資擔保行業(yè)加快發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟诽岢稣y擔三方參與的合作，對銀擔商業(yè)模式的可持續(xù)發(fā)展做了風險分擔及補償?shù)确矫婢唧w安排?！兑庖姟愤€提出研究設(shè)立國家融資擔?；疬@一創(chuàng)新性舉措，被業(yè)內(nèi)外寄予厚望。

《意見》的出臺，對擔保市場起到了提振作用，但是，短期內(nèi)并不能解決現(xiàn)有問題。所以，擔保市場存在高風險依舊是個問題。

國內(nèi)市場的P2P“征信外包”以及和擔保公司合作，試問投資人，有幾個人真正知道擔保公司的財務(wù)狀況，知道擔保公司究竟能接住多大的壞賬。不透明，本身就是一個很大的風險?？墒俏覀儼l(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的投資人對P2P平臺有擔保公司這一項，往往是盲目相信。

曾有人指出，國內(nèi)P2P現(xiàn)有的“征信外包”以及和擔保公司合作模式，和曾經(jīng)的美國次貸危機有些相似，被比喻為擊鼓傳花的游戲。P2P平臺雖然將風險轉(zhuǎn)嫁了出去，并不代表就是沒有風險的，只是要看最后一個接盤的是誰？

業(yè)內(nèi)人士都知道，小貸公司的監(jiān)管條款里面就規(guī)定了自身杠桿比例不能超過1.5倍，也就是只能從銀行或者股東那里借自己注冊資本0.5倍的額度做杠桿，因為監(jiān)管機構(gòu)知道這些區(qū)域性的小貸公司風險大，因此限制了他們只能大部分用自己的錢來進行放貸，所以，一旦超出限制份額，就會帶來風險。國內(nèi)的很多P2P平臺其實已經(jīng)超過了監(jiān)管限額，盲目相信擔保，但是對擔保卻又一無所知，財務(wù)數(shù)據(jù)不透明，這個行業(yè)的發(fā)展就會一直隱藏在陰影里，風險可想而知。

由此，我們就可以發(fā)現(xiàn)，越是單筆借款規(guī)模大的平臺，越是風險高。

擁擠的市場

深究中國的借貸市場，中小企業(yè)貸款難一直都是一個難題，P2P平臺的出現(xiàn)，給了這些企業(yè)一個出口，也是其發(fā)展迅猛的緣由。

在中國，以前銀行是不屑于貸款幾千萬和幾百萬的客戶的，但是在利率市場化進程的推動下，由于銀行自身吸收存款的利息成本不斷上升，所以銀行也逐步開始做這部分市場客戶，銀行的利率顯然是低于市場的，所以留給小貸公司或者擔保公司的必然是銀行挑剩下的客戶，這部分客戶的風險遠高于銀行客戶，而這部分客戶恰恰是P2P平臺上的熱門客戶。

近幾年，銀行股票在二級市場上一直都是跳水狀態(tài)，基本都到了凈資產(chǎn)價值以下，銀行的貸款本身就存在很大壞賬的可能性，P2P平臺上上千萬的結(jié)款列表，擔保公司要如何擔保？

在國外，情況和中國是恰恰相反的，國外在利率市場化的情況下，銀行一直都會照顧到幾百萬的借款客戶，最重要的是，這些風控的核心競爭力等能力都是銀行自己擁有的，不會也不需要將風險轉(zhuǎn)嫁給其他所謂的擔保公司。

如果中國的利率繼續(xù)市場化，那么，銀行來搶占P2P平臺的市場是遲早的事情。這對P2P平臺來說，未來并不樂觀。

隔行如隔山

除了以上一些要素，在國內(nèi)市場，P2P平臺還有一個特征經(jīng)常被拿來炒作，就是獲得了風投的青睞。

其實，業(yè)內(nèi)人都知道，金融界，隔行如隔山。

銀行、證券高管人員所需要的能力、包括性格特點都完全不一樣，即使是同樣的借款業(yè)務(wù)，做幾個億的企業(yè)借款的風控部負責人，你讓他去做幾千塊額度的信用卡審核，就是完全行不通的。

術(shù)業(yè)有專攻，現(xiàn)有的幾萬元的信用小微貸的核心風控模式和國內(nèi)傳統(tǒng)意義上所有的借款機構(gòu)用的都不一樣，包括銀行的企業(yè)貸款，小貸公司和擔保公司用的抵押方式，都完全不一樣。

那么，發(fā)展了好幾十年的美國是怎樣的呢？比如像Capital One在上世紀90年代就可開始做個人次級貸款領(lǐng)域，其積累的數(shù)據(jù)模型和決策引擎系統(tǒng)才是目前國內(nèi)P2P行業(yè)最需要借鑒的， Capital One是這個行業(yè)的鼻祖（也被譽為銀行界的Google）。

所以，國內(nèi)就算是從高大上金融機構(gòu)里面出來的高管其實對于小微貸這個金融行業(yè)領(lǐng)域認真探究起來，他們應(yīng)該也都是很陌生的，如果整個團隊里面沒有真正具有多年從事小微貸風控審核經(jīng)驗的人來負責風控審核，對P2P平臺來說，就是一件可怕的事。

所以，國內(nèi)的P2P平臺都會選擇“征信外包”以及和擔保公司合作的模式發(fā)展平臺，就不難理解了。不過，對投資人來說，卻是需要保持警醒，如果你對對方不是足夠了解的話，追求高利率，也要考慮高風險。