重慶混改報(bào)告

2014年12月8日，在重慶市新一輪混合所有制改革項(xiàng)目簽約儀式上，重慶市市長(zhǎng)黃奇帆對(duì)重慶市國(guó)有資產(chǎn)的發(fā)展?fàn)顩r做了一個(gè)令人振奮的總結(jié)。

“現(xiàn)在，重慶市國(guó)有資產(chǎn)是1.8萬(wàn)億元的規(guī)模，大體上十年增長(zhǎng)了十倍，翻三番多。這個(gè)增長(zhǎng)的過(guò)程，其實(shí)也是我們國(guó)資混合所有制的過(guò)程。首先是把近40個(gè)國(guó)資委直屬的集團(tuán)從國(guó)有獨(dú)資狀態(tài)完成了公司制改造，部分集團(tuán)已經(jīng)是混合所有制。總的來(lái)說(shuō)，所有的集團(tuán)都是公司制的集團(tuán)。近40個(gè)集團(tuán)下屬的1500多個(gè)企業(yè)法人，有63%是和非公經(jīng)濟(jì)實(shí)行了混合所有制，要么與外資合作，要么與民企合作，總之是合作合資類的混合所有制。另外，在我們1.8萬(wàn)億元的國(guó)有資產(chǎn)里，非公經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)占47%。”

在這些數(shù)據(jù)中，2014年這個(gè)特殊的年份，占據(jù)了非常醒目的位置。過(guò)去的一年中，重慶市國(guó)資、國(guó)企改革乗著新一輪國(guó)企改革的東風(fēng)突飛猛進(jìn)，而重慶市改革的關(guān)鍵詞，就是混合所有制。

僅在2014年12月8日的簽約儀式上，重慶市就實(shí)現(xiàn)集中簽約28個(gè)項(xiàng)目，總金額835億元。簽約項(xiàng)目涉及民營(yíng)企業(yè)13家，利用外資項(xiàng)目4個(gè)，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)7家，涉及18個(gè)區(qū)縣。主要包括：中航航電公司與西永微電園對(duì)中航（重慶）微電子公司增資擴(kuò)股，化醫(yī)集團(tuán)收購(gòu)江北化肥廠，重慶農(nóng)交所收購(gòu)重慶渝涪電子交易市場(chǎng)公司，重慶農(nóng)商行與兩江金融和重慶捷力合資組建渝農(nóng)商金融租賃公司，約旦磷酸鹽公司與外經(jīng)貿(mào)集團(tuán)合資組建化肥生產(chǎn)企業(yè)，北京姊潤(rùn)與商社集團(tuán)合資組建消費(fèi)金融股份公司，旅投集團(tuán)與豐都縣政府合資合作名山風(fēng)景區(qū)項(xiàng)目，地產(chǎn)集團(tuán)與雙橋經(jīng)開區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)合資組建股權(quán)投資基金公司，招商銀行與渝富公司組建股權(quán)投資基金等。

周年成績(jī)單

十八屆三中全會(huì)以來(lái)，重慶是改革力度比較大的省市區(qū)之一，與黨中央國(guó)務(wù)院的信任、鼓勵(lì)、支持是分不開的。2014年4月底，李克強(qiáng)同志到重慶視察；5月，重慶緊鑼密鼓地部署了25項(xiàng)重點(diǎn)改革事項(xiàng)。從政府部門得到的消息稱，克強(qiáng)同志上午剛走，書記和市長(zhǎng)中午就開始商量，主題就是兩個(gè)字：改革。商量的時(shí)間有點(diǎn)長(zhǎng)，以至于下午的會(huì)議市長(zhǎng)還遲到了一會(huì)兒，也是研究、部署改革。

每項(xiàng)改革都經(jīng)過(guò)調(diào)研、專題討論、政府常務(wù)會(huì)議、市委常務(wù)會(huì)議的層層把關(guān)。其中，最早由市委市政府聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國(guó)資國(guó)企改革的意見》，2014年4月29日就出臺(tái)了。這個(gè)醞釀近半年的改革意見，一出臺(tái)就得到了中央深改辦、國(guó)務(wù)院國(guó)資委的關(guān)注，也得到了黨中央國(guó)務(wù)院的肯定。中央深改辦、國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)簡(jiǎn)報(bào)介紹了重慶的做法；在7月份中央企業(yè)和地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委安排重慶與廣東國(guó)資委做大會(huì)交流。新華社播報(bào)了一段很長(zhǎng)的介紹，并發(fā)表了更長(zhǎng)的文章分析《意見》的亮點(diǎn)，好評(píng)很多。其中，中國(guó)企業(yè)改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周放生撰文從21個(gè)方面肯定了重慶市委、市政府發(fā)布的這個(gè)改革意見。

而在重慶市國(guó)資委層面，一些明顯與十八屆三中全會(huì)精神高度合拍的改革舉措，2013年底就在醞釀、準(zhǔn)備了。到2014年底，重慶國(guó)資國(guó)企改革已經(jīng)扎扎實(shí)實(shí)做了不少工作。

據(jù)重慶市國(guó)資委書記胡際權(quán)介紹，按照黨的十八屆三中、四中全會(huì)和重慶市委四屆四次、五次全會(huì)精神，重慶市通過(guò)集團(tuán)層面混改、企業(yè)改制上市、基礎(chǔ)設(shè)施PPP、設(shè)立股權(quán)投資基金、企業(yè)員工持股“五條路徑”積極推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并探索建立形成了國(guó)有資本有序進(jìn)退、合理流動(dòng)的機(jī)制。2014年，重慶市面向社會(huì)資本首期推出110個(gè)總額2650億元的開放項(xiàng)目——這是外資、民資等各路社會(huì)資本廣泛關(guān)注的領(lǐng)域。市屬國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)已有2家集團(tuán)初步制定集團(tuán)層面的混改方案。川儀股份、重慶燃?xì)獬晒ι鲜校謩e募資6.72億元、5.07億元。高速公路、鐵路、市政供水、垃圾處理等領(lǐng)域PPP投融資模式改革率先推進(jìn)，項(xiàng)目簽約達(dá)1500億元。此外，從政府傳統(tǒng)的對(duì)企業(yè)的資本性補(bǔ)助中，拿出25億元吸引社會(huì)基金，投向重慶急需發(fā)展或者比較重要的五六個(gè)領(lǐng)域，形成160億元產(chǎn)業(yè)投資基金。這也是混合所有制的一種重要嘗試。

胡際權(quán)透露，2014年以來(lái)，批準(zhǔn)實(shí)施和簽約的項(xiàng)目50個(gè)，總金額1130億元，涉及民營(yíng)企業(yè)26個(gè)，涉及利用外資項(xiàng)目8個(gè)，涉及中國(guó)500強(qiáng)企業(yè) 10個(gè)，涉及20個(gè)區(qū)（縣）。主要涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓類項(xiàng)目8個(gè)，增資擴(kuò)股類項(xiàng)目3個(gè)，合資、合作類項(xiàng)目30個(gè)，股權(quán)投資基金項(xiàng)目5個(gè)，改制上市項(xiàng)目2個(gè)。

總體量達(dá)4000億元的國(guó)資國(guó)企改革項(xiàng)目，一定程度上推動(dòng)了重慶國(guó)企調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、穩(wěn)增長(zhǎng)，促成了重慶2014年經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)保持全國(guó)領(lǐng)先的好形勢(shì)。截至2014年10月，市屬國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額198億元，同比增長(zhǎng)26%；上繳稅金197億元，同比增長(zhǎng)24.4%。從年初到11月，每個(gè)月每個(gè)季度，重慶GDP增速都是全國(guó)第一。

混改的智慧

重慶五個(gè)路徑推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革，已經(jīng)廣為人知。那么，在具體的混改實(shí)踐中，重慶市是怎么做的，做得又如何？

PPP一箭雙雕

就在不久前，一個(gè)做基金的朋友已經(jīng)帶著一位央企老大到了重慶。他們要在重慶住兩天，據(jù)說(shuō)日程安排得很滿，目標(biāo)是考察民生項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施項(xiàng)目。這兩類項(xiàng)目，都跟重慶推行的PPP模式有交集。關(guān)于重慶PPP模式“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、透明公開”的八字原則和十五道“緊箍咒”，已經(jīng)有不少報(bào)道?，F(xiàn)在看來(lái)，這些戒律在規(guī)范了PPP操作的同時(shí)，也讓投資者放了心。

PPP對(duì)于重慶的經(jīng)濟(jì)則是一箭雙雕：大量資金的涌入支撐了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，財(cái)政收入也水漲船高，保持了15個(gè)百分點(diǎn)左右的增幅。更難得的是，PPP直接降低了地方政府債務(wù)。與2013年6月相比，地方政府的債務(wù)下降了1000多億 元。

改革是要有紅利的

另外一條路徑，是國(guó)企從集團(tuán)層面引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。此前，重慶國(guó)資系統(tǒng)混合所有制企業(yè)其實(shí)已有幾千家。按照重慶市政府的理解，十八屆三中全會(huì)的混合所有制，要點(diǎn)之一就是在集團(tuán)層面進(jìn)行改革。這里就會(huì)有個(gè)問(wèn)題，如何兼顧公有制的主體地位和重慶三四十個(gè)國(guó)有大集團(tuán)的混合所有制？重慶給出的答案是分類?，F(xiàn)在重慶將這些集團(tuán)分為四類：必須獨(dú)資的；可混合要控股的；混合可參股的；可全部退出的。

據(jù)了解，有兩家工商集團(tuán)正在穩(wěn)步推進(jìn)集團(tuán)層面的混合所有制改革。有兩家退出讓重慶國(guó)資部門還小小地賺了一筆。一是重慶啤酒的轉(zhuǎn)讓，12億元的初始投入轉(zhuǎn)讓出72億元，在國(guó)內(nèi)啤酒股權(quán)轉(zhuǎn)讓中差不多是溢價(jià)最高的。還有一個(gè)就是渝富持有的重慶信托股權(quán)，6億元的投資換來(lái)近20億元的回報(bào)，接盤的是中國(guó)人壽。中國(guó)人壽想要全牌照，重慶方面在信托業(yè)即將走下坡路時(shí)脫手，所以皆大歡喜。

還有一條路徑是上市，整體上市多年來(lái)被重慶方面認(rèn)為是國(guó)企改革的最高境界。2014年剛開閘，重慶國(guó)企已經(jīng)有兩家上市，還有三家在排隊(duì)，“潛伏”的更多。這還不算主板之外的市場(chǎng)。

混合所有制的工作“母雞”

知道黃奇帆“母雞說(shuō)”的可能不多，但知道重慶2014年大搞產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金的人卻不少，連記者都被金融界的朋友問(wèn)及還有沒有進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

十八屆三中全會(huì)關(guān)于國(guó)資、國(guó)企改革，有一個(gè)意義非凡的提法，就是從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變。重慶的理解是，過(guò)去國(guó)企改革的活力、影響力、帶動(dòng)力是從產(chǎn)業(yè)層面，現(xiàn)在可以進(jìn)一步通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)體現(xiàn)國(guó)資、國(guó)企的主導(dǎo)地位。

具體的辦法就是成立投資基金。重慶市政府希望有三個(gè)層面的投資基金可以參與到混合所有制的創(chuàng)新中來(lái)。一是民營(yíng)企業(yè)可以單獨(dú)或者抱團(tuán)成立并購(gòu)基金。二是有的國(guó)有企業(yè)可以變身為重慶的“淡馬錫”。三是有資產(chǎn)無(wú)債務(wù)，有投資不控股。多年前就有“重慶匯金”、“重慶淡馬錫”之稱的渝富駕輕就熟，渝富三四十人管著上千億元的資產(chǎn)，只要把與其巨額資產(chǎn)相比并不多的債務(wù)清理掉，就是一個(gè)如假包換的產(chǎn)業(yè)投資基金。有消息說(shuō)，重慶還有幾個(gè)企業(yè)也躍躍欲試，擬成立的基金規(guī)模有100多億元。

這種基金為什么會(huì)有工作“母雞”一說(shuō)呢？因?yàn)樗兔駹I(yíng)企業(yè)可以混合，和央企可以混合、和地方國(guó)企可以混合、和上市公司也可以混合?；旌险l(shuí)就影響誰(shuí)，這樣就可以孵化出一大堆混合所有制的“小雞”：既可以通過(guò)混合及混合比例的變化來(lái)體現(xiàn)政府意志，還可以使政府不受監(jiān)管的拖累。

另外還有一種基金，就是前段時(shí)間受到廣泛關(guān)注的重慶產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金。重慶政府把原本補(bǔ)貼給企業(yè)的各種產(chǎn)業(yè)扶持性質(zhì)的資金，拿出 25億元來(lái)吸引社會(huì)基金投入跟進(jìn)，建立用于工、農(nóng)、商、科技、文化、旅游六個(gè)產(chǎn)業(yè)的基金。這個(gè)政策連續(xù)實(shí)行5年，每年投入資金25億元以上。2014年，已經(jīng)吸引了100多億元的基金投入，無(wú)中生有變出一批混合所有制的小巨人。

總結(jié)與前行

重慶市的混合所有制改革之所以能取得矚目的成績(jī)，敢為人先，是因?yàn)楦母镉性瓌t、有制度、有保障。

黃奇帆強(qiáng)調(diào)，國(guó)資改革要堅(jiān)持五個(gè)原則。一是堅(jiān)定不移地發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用和支持非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)資改革千萬(wàn)不要一搞就賣掉，一賣就賣光，這是錯(cuò)誤的；二是必須堅(jiān)持法治精神和市場(chǎng)化原則，市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，混合所有制過(guò)程中，長(zhǎng)官意志不起太多作用，市場(chǎng)的因素會(huì)起到很好的作用；三是做好盡職調(diào)查，履行好各種手續(xù)，手續(xù)可以簡(jiǎn)化，但不能忽略和漏掉，盡職調(diào)查必須終生負(fù)責(zé)；四是事前監(jiān)督要履行審計(jì)，事后也要履行審計(jì)和管理；五是改革的過(guò)程要保持穩(wěn)定，不能侵犯股東、債權(quán)人、職工和戰(zhàn)略投資者的利益。

在推進(jìn)混改的過(guò)程中，重慶市國(guó)資國(guó)企改革的方案要求目標(biāo)明確、路徑明確，操作指令明確，“最怕的就是坐而論道，講許多哲學(xué)性的大道理，最后云里霧里，大家不知道該怎么干”。市國(guó)資委加強(qiáng)對(duì)國(guó)企混改的指導(dǎo)把關(guān)，建立健全審核機(jī)制和工作程序；嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有企業(yè)股權(quán)出讓規(guī)則和工作程序，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓堅(jiān)持公開透明，切實(shí)做到規(guī)則公開、過(guò)程公開、結(jié)果公開；重大方案出臺(tái)，必須依法依規(guī)履行公眾參與、專家論證、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合法性審查等程序，堅(jiān)持集體研究決策；落實(shí)企業(yè)職工的知情權(quán)，充分征求有關(guān)方面意見，防止國(guó)有資產(chǎn)流失和損害職工利益，防止化公為私和逃廢金融債務(wù)。

重慶國(guó)資國(guó)企改革有極強(qiáng)的防火墻意識(shí)?！兑庖姟分杏幸欢卧挘杭胁糠止蓹?quán)轉(zhuǎn)讓收益和國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收益，設(shè)立國(guó)有企業(yè)改革穩(wěn)定發(fā)展基金，專項(xiàng)用于必需的改革成本。落實(shí)稅費(fèi)支持政策，對(duì)國(guó)有企業(yè)改制重組中的資產(chǎn)評(píng)估增值、債務(wù)重組收益、產(chǎn)權(quán)權(quán)屬轉(zhuǎn)移等涉及的稅費(fèi)等，按有關(guān)規(guī)定給予優(yōu)惠辦理。規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制重組審批手續(xù)，優(yōu)化資產(chǎn)評(píng)估、清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、底價(jià)確定、交易管理等程序，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)權(quán)掛牌交易統(tǒng)一進(jìn)入重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的規(guī)定。修訂和完善所涉及的工商登記、財(cái)稅管理、土地變更、國(guó)資監(jiān)管等方面的地方法規(guī)、行政規(guī)章及規(guī)范性文件。加快推進(jìn)綜合改革試點(diǎn)，著力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)離退休人員、職工住房、醫(yī)院、職教幼教機(jī)構(gòu)、市政設(shè)施等社會(huì)職能剝離、改制、移交工作，實(shí)施廠辦大集體改革，推動(dòng)所屬事業(yè)單位分類改革工作，加大政策性“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)、“空殼”企業(yè)的處置力度。建立改革創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制，對(duì)有關(guān)單位和個(gè)人依法依規(guī)推進(jìn)改革過(guò)程中，未能完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)且未牟取私利的，一般不做負(fù)面評(píng)價(jià)，并免除相關(guān)責(zé)任。

這段表述其實(shí)構(gòu)成了國(guó)資國(guó)企改革平穩(wěn)推進(jìn)的支撐。在具體操作中，按照市政府對(duì)重慶國(guó)資委的要求，有五個(gè)要點(diǎn)。一是改革時(shí)間緊、任務(wù)重，但具體推進(jìn)不能搞群眾運(yùn)動(dòng)，不能著急，成熟一個(gè)實(shí)施一個(gè)。需要報(bào)中央深改辦、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門，或者需要上市委常委會(huì)、政府常務(wù)會(huì)的，堅(jiān)決按章程、按程序辦理。二是盡職調(diào)查必須到位。這個(gè)調(diào)查既要摸清自己的家底，也要搞清“混合”方的真實(shí)資產(chǎn)，盡職調(diào)查不“盡職”的，必須承擔(dān)責(zé)任、追究責(zé)任。三是必須公開市場(chǎng)化操作，堅(jiān)決杜絕灰色地帶、暗箱操作。上市公司按上市公司規(guī)章辦理，非上市公司必須到重慶聯(lián)交所掛牌交易。這一條，《意見》中有明文規(guī)定。四是改革過(guò)程要注意穩(wěn)定，對(duì)國(guó)家利益、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和員工心理承受能力要有綜合評(píng)估。《意見》專門規(guī)定，要“集中部分國(guó)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和國(guó)企經(jīng)營(yíng)收益，設(shè)立國(guó)有企業(yè)改革穩(wěn)定發(fā)展基金”。五是監(jiān)管方式隨混合所有制的股權(quán)變化有相應(yīng)變化，但國(guó)企黨建作為國(guó)企一個(gè)管理優(yōu)勢(shì)也是客觀存在的，兩者如何協(xié)調(diào)也是一個(gè)前提。比如，重慶國(guó)企與央企混合，央企控股，就有一個(gè)黨組織銜接問(wèn)題；與民營(yíng)企業(yè)混合，也有一個(gè)銜接問(wèn)題；對(duì)于有些需要國(guó)資保持控股地位的行業(yè)、領(lǐng)域，更有一個(gè)發(fā)揮黨組織核心作用的問(wèn)題。這些工作都必須有預(yù)案在前。

按照黃奇帆的歸納，重慶國(guó)資國(guó)企改革還存在四個(gè)問(wèn)題。一是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，金融類國(guó)企回報(bào)率20%以上，商業(yè)類的國(guó)企回報(bào)率在8%～10%，工業(yè)類國(guó)企回報(bào)率在5%左右，比較低，“當(dāng)然和中國(guó)工業(yè)方面產(chǎn)能過(guò)剩，油電煤運(yùn)氣成本增加有關(guān)系，但是不管怎么說(shuō)，我們結(jié)構(gòu)性問(wèn)題存在”。二是近40個(gè)集團(tuán)的集團(tuán)層面基本上是國(guó)有獨(dú)資，盡管采用了公司制，但還是國(guó)有獨(dú)資。“三中全會(huì)講的混合所有制的要害是國(guó)資委直屬的集團(tuán)要有混合所有制的機(jī)制。它的子公司、孫公司搞混合所有制，過(guò)去搞了二十年，90年代以來(lái)大家都已經(jīng)耳熟能詳，非常操作老練，但是集團(tuán)級(jí)的混合所有制比較難，一個(gè)是規(guī)模大，一個(gè)集團(tuán)就是幾百億元，要引入戰(zhàn)略投資者，不拿幾十億元幾百億元是做不了，否則意義就不大，這里邊本身門檻就高，另外操作起來(lái)有一定的復(fù)雜性。我們國(guó)有企業(yè)集團(tuán)級(jí)的混合所有制怎么實(shí)現(xiàn)，是我們的一個(gè)瓶頸?！比菄?guó)有企業(yè)目前整個(gè)的投資能力、資本運(yùn)作能力還有待加強(qiáng)。四是能進(jìn)能退、布局調(diào)整圍繞國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展主戰(zhàn)場(chǎng)，在各個(gè)方面發(fā)揮控制力、影響力的作用，這方面和國(guó)家的要求還有差距?！傲硗庥胁糠謬?guó)企還存在90年代或者新世紀(jì)初普遍出現(xiàn)的情況：人多、債多、社會(huì)負(fù)擔(dān)重，遺留問(wèn)題比較多，整個(gè)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)還是十年前的狀態(tài)沒有變化?！?/p>

黃奇帆表示，下一步要通過(guò)“五條路徑”推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革。一是對(duì)40個(gè)國(guó)資委直屬集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，形成混合所有制。而這著重是集團(tuán)級(jí)層面的混合所有制，不是二級(jí)、三級(jí)、四級(jí)企業(yè)的混合所有制?；旌纤兄瓶梢砸霊?zhàn)略投資者參股，也可以整體轉(zhuǎn)讓，然后國(guó)資退出。二是上市。現(xiàn)在40個(gè)集團(tuán)中有8個(gè)集團(tuán)上市，今年四聯(lián)集團(tuán)上市和能投集團(tuán)中的燃?xì)饧瘓F(tuán)實(shí)現(xiàn)上市，爭(zhēng)取到2020年40個(gè)集團(tuán)中有條件上市的二十七八個(gè)集團(tuán)都能上市。三是由管資產(chǎn)轉(zhuǎn)為管資本。40個(gè)集團(tuán)中有3個(gè)集團(tuán)會(huì)轉(zhuǎn)為資本類的公司，比如渝富集團(tuán)、地產(chǎn)集團(tuán)等都屬于這方面，以后渝富集團(tuán)和地產(chǎn)集團(tuán)不會(huì)再有債務(wù)，債務(wù)全部還掉，成為純資本。四是基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)化為PPP的投資方式。五是職工和管理層可以持股，技術(shù)人才可以按技術(shù)專利的價(jià)值進(jìn)行比例持股。這也是一種混合所有制的內(nèi)部調(diào)動(dòng)積極性的一個(gè)方式。