我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響

[摘要]本文對近年來我國銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了簡要的分析，并分析了同業(yè)業(yè)務(wù)，對我國的貨幣政策和金融穩(wěn)定造成的影響。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)雖然給微觀主體帶來了效率和利潤，但由于其存在的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對金融穩(wěn)定和貨幣政策造成很大的影響。本文也提出了加強(qiáng)對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行宏觀管理的有效措施，對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

[關(guān)鍵詞]銀行同業(yè)業(yè)務(wù)；貨幣政策；金融穩(wěn)定

近年來我國的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)得到了飛速的發(fā)展，我國的影子銀行與美國的影子銀行在運(yùn)作模式和類型上存在較大的差別，我國的影子銀行近年來主要發(fā)展銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，依附于銀行體系。銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)尋求套利、規(guī)避監(jiān)管政策、削減貸款規(guī)模，實(shí)行了快速的擴(kuò)張，也給我國的貨幣政策和金融穩(wěn)定帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.當(dāng)前我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況

所謂的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)也就是金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行之間的資金融通業(yè)務(wù)，其中涉及到的主要交易對手有租賃、基金、信托、銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)。其中同業(yè)負(fù)債還包括賣出回購金融資產(chǎn)、拆入資金、同業(yè)存放，同業(yè)資產(chǎn)包括買入返購金融資產(chǎn)、拆出資金和存放同業(yè)[1]。

當(dāng)前我國的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況有以下幾個(gè)特征：①同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的增速很快，數(shù)據(jù)顯示，從2009年至2013年，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模總體上升，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的同比增速，超過了30%，同業(yè)負(fù)債的規(guī)模增速也超過了20%。在銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，同業(yè)業(yè)務(wù)所占的比例逐年上升。②以同業(yè)存放和買入返售為主的同業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。我國的同業(yè)負(fù)債與同業(yè)存放為主，同業(yè)資產(chǎn)以買入返售為主。③同業(yè)資金的主要凈流入方是中小型商業(yè)銀行。

2.銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對貨幣政策的影響

由于同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)避了資本充足率要求、存貸比、貸款額度等監(jiān)管約束，對現(xiàn)有貨幣政策的有效性造成了影響，甚至造成社會(huì)信用的擴(kuò)張，對宏觀調(diào)控的效力造成了不利的影響。

2.1降低了貨幣政策有效性

同業(yè)業(yè)務(wù)對貨幣政策有效性的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

①影響貨幣政策的中介目標(biāo)。貨幣供應(yīng)量是我國貨幣政策的主要中介目標(biāo)，然而通過同業(yè)業(yè)務(wù)，銀行可以在不納入貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的表外資金池賬戶和存款賬戶之間騰挪資金，影響貨幣供應(yīng)量的結(jié)構(gòu)和總量，造成季節(jié)性的貨幣供應(yīng)量波動(dòng)，使貨幣信貸調(diào)控和監(jiān)測的難度加大[2]。

②影響貨幣政策工具。貨幣政策工具的有效性會(huì)受到同業(yè)業(yè)務(wù)的影響，加大了宏觀調(diào)控的難度。在資金來源中同業(yè)負(fù)債的比例不斷上升，使準(zhǔn)備金存繳基數(shù)降低，通過同業(yè)業(yè)務(wù)銀行可以對存款規(guī)模進(jìn)行靈活調(diào)整，使法定存款準(zhǔn)備金的繳存范圍縮小，對央行的法定存款準(zhǔn)備金政策的效力造成了削弱。與此同時(shí)資金融通，金融機(jī)構(gòu)可以從一定程度上擺脫央行資金融通的控制，影響了央行的再貼現(xiàn)政策和再貸款政策的實(shí)施。

③影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。信貸渠道是我國貨幣政策的主要傳導(dǎo)機(jī)制，由于同業(yè)業(yè)務(wù)的新的作用機(jī)制不受央行的監(jiān)管，央行不能對信貸渠道進(jìn)行有力的調(diào)控。對信貸渠道進(jìn)行有力的調(diào)控可能會(huì)造成信用的過度擴(kuò)張，而同業(yè)業(yè)務(wù)的信用鏈出現(xiàn)問題時(shí)，又會(huì)由于商業(yè)銀行的囤積資金行為過度收縮信貸，造成“錢荒”。

2.2對宏觀調(diào)控的有效性造成削弱

同業(yè)業(yè)務(wù)具有信用創(chuàng)造功能，通過基金、證券和信托的渠道，同業(yè)業(yè)務(wù)可以繞開監(jiān)管指標(biāo)，創(chuàng)造額外的信用。這樣會(huì)對宏觀調(diào)控的有效性造成直接的影響，擴(kuò)大社會(huì)總體信用[3]。

3.銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對金融穩(wěn)定的影響

3.1現(xiàn)有的監(jiān)管效力被同業(yè)業(yè)務(wù)弱化

當(dāng)前通過資本充足率、貸款投向、信貸額度和存貸比等指標(biāo)來監(jiān)管銀行的信貸增長。作為一種金融創(chuàng)新，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)能夠?qū)Ω黜?xiàng)監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，對表內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，這個(gè)過程也造成了較大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)務(wù)不受撥備覆蓋率指標(biāo)的約束，更不需要繳納存款準(zhǔn)備金。通過同業(yè)業(yè)務(wù)，銀行可以將有融資需求的客戶發(fā)放貸款，騰挪信貸資產(chǎn)，不受存貸比的約束，不占用銀行的信貸額度，造成監(jiān)管效力下降的局面。銀行還可以將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用包裝成為理財(cái)產(chǎn)品，逃避銀行資本充足率的監(jiān)管。

3.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大

期限錯(cuò)配是同業(yè)業(yè)務(wù)的主要盈利方式，因此而同業(yè)資產(chǎn)中的買入返售、還出資金和存放同業(yè)要期限不斷增長。如果銀行間具有比較寬松的整體流動(dòng)性，則在期限錯(cuò)配的過程中既可以獲得較高的收益，能夠有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然而一旦國家收緊貨幣政策，風(fēng)險(xiǎn)加大，限期錯(cuò)配就可能使銀行體系對同業(yè)之間過于依賴，難以實(shí)行內(nèi)部流動(dòng)性管理[4]。2013年我國爆發(fā)出的兩次錢荒就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的一個(gè)直接體現(xiàn)。

3.3加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國的同業(yè)合作內(nèi)容和形式不斷發(fā)展，多種合作形式并存。商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)之間但合作更為密切，分業(yè)經(jīng)營的局面被打破。也會(huì)造成市場間機(jī)構(gòu)間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，提高了金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)度，使金融系統(tǒng)更加脆弱，增大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

3.4經(jīng)濟(jì)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)加劇

同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展會(huì)造成經(jīng)濟(jì)泡沫化的加劇。同業(yè)業(yè)務(wù)會(huì)拉長資金投放量，通過別家銀行金融機(jī)構(gòu)或其他商業(yè)銀行將貸款發(fā)放出去，出現(xiàn)了若干個(gè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，使金融資產(chǎn)的泡沫化程度加劇。特別是將大量的資金投向政府平臺公司或房地產(chǎn)，推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而制造業(yè)企業(yè)卻難以得到資金支持。

4.加強(qiáng)對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的宏觀管理

4.1對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行規(guī)范

首先，要對同業(yè)業(yè)務(wù)的管理制度進(jìn)行完善。要求同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專營部門制度，不得在分支機(jī)構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)。要對金融同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和日常監(jiān)測，及時(shí)叫停虛假膨脹、盲目擴(kuò)張規(guī)模的同業(yè)業(yè)務(wù)。要對同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行透明化、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的管理。其次，要加強(qiáng)對同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，將同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的上限設(shè)定出來，從而對同業(yè)業(yè)務(wù)派生金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行限制，使非標(biāo)準(zhǔn)化信貸資產(chǎn)的比例減少。

4.2對宏觀審慎管理體系進(jìn)行完善

由于金融機(jī)構(gòu)之間的系統(tǒng)相關(guān)性受到同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展影響而不斷增加，造成了潛在系統(tǒng)性流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，這就需要對我國的宏觀審慎管理體系進(jìn)行進(jìn)一步的完善。

4.2.1將以金融穩(wěn)定，為基礎(chǔ)的貨幣政策框架建立起來。

首先要對貨幣政策的工具和目標(biāo)進(jìn)行完善。受到同業(yè)業(yè)務(wù)的影響，我國的貨幣政策調(diào)控效力有所降低，需要及時(shí)對貨幣政策框架進(jìn)行調(diào)整?？梢詫ω泿耪叩闹薪橹笜?biāo)進(jìn)行改進(jìn)，將同業(yè)存款計(jì)入M2，并選取社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)補(bǔ)充貨幣政策中介目標(biāo)。與此同時(shí)貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該定位為金融穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定。要對貨幣政策工具進(jìn)行進(jìn)一步的完善，使用更多的價(jià)格型貨幣政策工具。

其次，要重視總體流動(dòng)性的管理，貨幣當(dāng)局要在宏觀審慎政策框架中納入更多的信用創(chuàng)造活動(dòng)，可以在流動(dòng)性管理的范疇中納入影子銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。

4.2.2對現(xiàn)有的宏觀，審慎監(jiān)管體系，進(jìn)行完善

首先，要對系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)予以足夠的重視，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)測金融同業(yè)的大額風(fēng)險(xiǎn)敞口，避免金融市場和金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染。例如可以要求每家銀行控制“同業(yè)負(fù)債/總負(fù)債”和“同業(yè)資產(chǎn)/總資產(chǎn)”的比例。要將金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)性限額頒布出來，例如對特定資金來源依賴性的限制、期限錯(cuò)配的限制、最低流動(dòng)性資產(chǎn)的限制等等。在現(xiàn)有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)測度指標(biāo)上進(jìn)行增加，特別是關(guān)注金融衍生工具和表外業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流動(dòng)。

其次，對現(xiàn)有的監(jiān)管工具進(jìn)行改進(jìn)?？梢詫α鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)，確定日均指標(biāo)，修訂與同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的金融監(jiān)管細(xì)節(jié)，對銀行業(yè)務(wù)規(guī)模過度擴(kuò)張及其約束?，F(xiàn)有的機(jī)構(gòu)型監(jiān)管要轉(zhuǎn)向功能型監(jiān)管。

5.結(jié)語

隨著我國同業(yè)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，對我國的貨幣政策和金融穩(wěn)定都造成了直接的影響，也加大了有關(guān)部門的監(jiān)管難度。為了避免銀行同業(yè)業(yè)務(wù)影響我國金融的穩(wěn)定，減弱貨幣政策的效力，必須采取有效的措施加強(qiáng)宏觀審慎管理。

參考文獻(xiàn)

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