以鄰為壑的量化寬松政策

所謂“量化寬松政策”（即QE政策），就是“點(diǎn)石成金”的現(xiàn)代版，美聯(lián)儲(chǔ)甚至連“石頭”都不用，直接把鈔票大量印出來就完事。

美國是世界上第一大經(jīng)濟(jì)體，該國的金融、經(jīng)濟(jì)和政治等政策不但可影響本國，也容易影響到世界其他國家。美國所推行的政策經(jīng)常以鄰為壑，各國雖然怨聲載道，但也常常無可奈何。美國過去幾年來對中國乃至全球沖擊最大的政策，當(dāng)然要數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的QE政策。

究竟什么是量化寬松政策？該政策有很多解釋版本，但最主要、大家也比較接受的版本是：量化寬松政策是一種貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作來提高貨幣供應(yīng)；具體操作方法是中央銀行通過公開市場操作購入證券等，使銀行在中央銀行開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流動(dòng)性。

這個(gè)解釋用了比較多的財(cái)經(jīng)術(shù)語，讀者可能看不大明白。不過沒關(guān)系，大家應(yīng)該都知道“點(diǎn)石成金”的故事：晉朝時(shí)，南昌有個(gè)名叫許遜的縣令，喜歡修煉神仙之術(shù)，且仙術(shù)高深。有一年，南昌饑荒，民眾受災(zāi)，同情災(zāi)民的許遜便找了幾顆石頭，用自己所學(xué)的法術(shù)將石頭變成金子以幫助災(zāi)民。這個(gè)“點(diǎn)石成金”的辦法就是現(xiàn)代版本的量化寬松政策，而且，美聯(lián)儲(chǔ)連原材料“石頭”都不用，直接把鈔票印出來就完事。而所謂的“量化”，其實(shí)就是增加印鈔票的數(shù)量；“寬松”就是放松銀根，減輕銀行的資金壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)要這么多“金”做什么呢？原因很簡單，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，不但美國銀行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)也受到重創(chuàng)，大批民眾失業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任扶助經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)，但美聯(lián)儲(chǔ)不可能收購所有出現(xiàn)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，也不能把所有失業(yè)的人都請到美聯(lián)儲(chǔ)去工作。因此，最簡單也是最可取的辦法就是大量印鈔票，之后購買債券、金融資產(chǎn)，通過這種方式向銀行注入資金。銀行拿到美聯(lián)儲(chǔ)的鈔票后危機(jī)消除，也就可以借錢給企業(yè)了，以此來刺激經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)就業(yè)。

美聯(lián)儲(chǔ)在2008～2012年間，共實(shí)施了三次量化寬松政策。首輪量化寬松政策對美國經(jīng)濟(jì)而言，就像武林高手給命在旦夕的病人輸入了大量“真氣”那樣，效果很明顯，病人的命終于可以保住了。對各國而言，量化寬松政策也確實(shí)穩(wěn)住了全球金融市場，使其免于崩潰。

但是，美國其后實(shí)施的兩輪量化寬松政策，就讓外界有些看不懂了。按說病人的命既然已經(jīng)保住了，就不用繼續(xù)輸入真氣了，而是要慢慢等病人自我恢復(fù)。如果還是源源不斷地輸入真氣的話，效果就不會(huì)那么明顯了。畢竟，病人剛剛撿回一條命，身體各器官還非常虛弱，吸收不了這么多真氣。

一方面，美國大量印鈔票會(huì)導(dǎo)致錢越來越多，美國本身是用不掉這么多錢的，那么，這些錢就會(huì)大量“漏”到別的國家去，炒高這些國家的房價(jià)、物價(jià)和股價(jià)，導(dǎo)致這些國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫，帶來表面上的繁華。這些國家繁華起來之后，需求就會(huì)變多，意味著從美國進(jìn)口的商品就會(huì)增多。

另一方面，美國印鈔票的結(jié)果就是美元數(shù)量增加了，數(shù)量一多，美元就會(huì)貶值，別國的貨幣則會(huì)升值，美國的商品就會(huì)便宜，從而增強(qiáng)國際競爭力，以促進(jìn)出口。

美國的量化寬松政策長期持續(xù)，給包括中國在內(nèi)的世界各國帶來了大小不一的沖擊。許多國家都要求美聯(lián)儲(chǔ)盡快停止量化寬松政策。到了2013年，各國給美國的壓力就更大了。在各方面的壓力和左右考量之下，美聯(lián)儲(chǔ)終于在2014年年初開始逐步退出量化寬松政策。

（摘自西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社《你不知道的財(cái)經(jīng)真相：美國退出QE之后的世界》 ）