投資者參與成為正面力量

（ Nicholas Beale ）英國思特公司董事長、金融體制穩(wěn)定全球合作組織總干事

“許多評論員對資本市場的短視表示擔(dān)憂，我們也深有同感。”今年2月，世界最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)總裁兼CEO在一封致世界500強(qiáng)公司CEO的信中這樣寫道。這是一個信號，意味著肩負(fù)（社會）責(zé)任的投資將成為主流。他重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，他們想“成為負(fù)責(zé)任、可信賴且具有長遠(yuǎn)視野的股東”，并要求CEO“幫助我們和其他股東了解你們的投資決定，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長期回報——這是客戶看重的，也是我們?yōu)槟銈兲峁┲С炙豢苫蛉钡摹薄?/p>

對于大部分市場經(jīng)濟(jì)體而言，在資源分配中起決定性作用的首先是資本市場，其次才是決定短期盈利能力的產(chǎn)品及服務(wù)市場。例如，亞馬遜的市值超過1400億美元，年利潤卻不到3億美元。因此，投資者對負(fù)責(zé)任的長期舉措的重視程度，是影響上市公司行為的一個重大因素。以往的維權(quán)投資者常常慫恿公司采取短視行為，比如股票回購，這會導(dǎo)致公司隨后沒有足夠的資金投入資本支出和研發(fā)活動。有跡象顯示，在2015年，積極的維權(quán)投資者主義會成為一股重要力量。

企業(yè)專家組為世界上最大的主權(quán)財富基金提供投資煤炭石油領(lǐng)域的咨詢服務(wù)。2014年12月，該公司建議，要鼓勵“行使所有權(quán)、積極參與”而非撤出投資;并指出：“問題并非投資者是否會持有這些公司，而是哪位投資者能夠成為財政和道德意義上的‘好’持有者?！痹絹碓蕉嗟闹饕顿Y者決定從煤礦和油砂公司撤出投資，加上油價下跌，這種趨勢將會促使主要能源公司采取行動。德國最大的能源公司E.ON已經(jīng)宣布剝離其碳排放活動，可以預(yù)測，2015年會有更多大型企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，部分回應(yīng)投資者對于發(fā)展長期可行商業(yè)模型需求的關(guān)注?，F(xiàn)在，信息領(lǐng)域五家最有價值的上市公司與油氣領(lǐng)域價值位居前五的公司相比，價值高出50%，而在去年油氣公司則比信息公司高出30%，這一數(shù)據(jù)引人矚目。與油氣不同，信息資源無窮無盡。

其他投資組織可能會依循著這份責(zé)任感繼續(xù)運(yùn)營下去。有才干的職工不想為缺乏責(zé)任感的投資者工作，而且政府和輿論都在施加這方面的壓力。

在英國，憤怒的投資者迫使一家大型石化公司撤銷了其為新任CEO開出的離譜工資，英國的其他公司在可預(yù)見的未來應(yīng)該不會做出與此相似的嘗試了。歐盟規(guī)定讓歐洲的投資者更加理直氣壯，而即使是在股東權(quán)力較小的美國，也有跡象顯示來自投資者的積極壓力取得了成效。

這些議題對中國來說十分重要，原因有三。其一，十八屆三中全會讓市場在資源配置中起決定性作用，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議決定在“新常態(tài)”下發(fā)展，“新常態(tài)”意味著，GDP并非高于一切，應(yīng)致力于實(shí)現(xiàn)就業(yè)率、環(huán)保和節(jié)能等社會責(zé)任的基本目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上取得良好的GDP增長。這暗示著市場在資源分配中必須采取負(fù)責(zé)任的舉措，特別是資本市場中的投資者必須發(fā)揮決定性作用，鼓勵企業(yè)履行社會責(zé)任。

其二，中國大型公司和全球投資者之間的互動交流日益增多，影響日益顯著。例如，阿里巴巴上市產(chǎn)生了重大影響，而中國最大的國際上市公司聯(lián)想則在2014年的兩次收購之后贏得了越來越多國際投資者的青睞。香港交易所和上海證交所之間的互聯(lián)互通，以及中國資本市場的進(jìn)一步開放和改革將會更加凸顯全球投資者在中國的重要意義。

其三，中國投資者在全球日益重要。如今中國是凈資本出口方，出口資本在2015年仍有增加趨勢。西方投資管理公司迫切地企求得到管理中方投資的授權(quán)，中國投資者理應(yīng)提出讓這些公司成為負(fù)責(zé)任的投資者，作為一個有分量的附加條件。同樣，中國的企業(yè)機(jī)構(gòu)若在海外投資，做好負(fù)責(zé)任的投資者也是明智之舉。中國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)參與全球合作，促進(jìn)全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定長期可持續(xù)發(fā)展。這樣既能保障長期回報，又可以提高中國在全世界的聲望。

以上種種跡象表明，越來越具有中國特色的責(zé)任投資會成為2015年的主要議題。而在長期負(fù)責(zé)投資者的驅(qū)使下，投資者的積極參與也會成為一股日益增強(qiáng)的正面力量?！?/p>