耶倫：兩難

過去幾個月，美聯(lián)儲一直在釋放將于今年加息的信號，但一時間，匯市、股市、債市，市市暴跌;亞洲、歐洲、美洲，洲洲哀嚎。

8月24日，黑色星期一襲擊全球市場。中國上證指數(shù)大跌8.49%，刷新了八年來最大單日跌幅紀錄;印度Sensex指數(shù)下跌了5%，創(chuàng)下2009年6月以來最大跌幅;韓國首爾綜合指數(shù)下跌2.47%。同時，歐洲三大股指的跌幅不僅均超過了3%，甚至作為歐洲經(jīng)濟的“引擎”，德國DAX30指數(shù)在周一下跌3.1%后，跌幅也一舉越過了20%的“關(guān)口”，墜入了熊市。

截至8月24日，世界各地的股票暴跌已經(jīng)導(dǎo)致全球股市市值距離其6月3日峰值時損失了近10萬億美元。投資者希望美聯(lián)儲可以延緩加息的步伐，甚至徹底改變美聯(lián)儲的緊縮意圖。

全球央行年會于8月27日-29日召開，該年會每年舉行一次，全球央行官員聚集于此討論經(jīng)濟問題，今年的主題是通脹和貨幣政策。美聯(lián)儲主席耶倫沒有出席此次央行年會，也沒有發(fā)表講話，副主席費希爾代表耶倫發(fā)表講話。費希爾8月28日表示，現(xiàn)在就討論近期市場波動是否會對9月加息的可能性產(chǎn)生影響還為時過早。

耶倫此前表示，當就業(yè)和物價兩大條件達到美聯(lián)儲目標時才會開啟加息。其中，就業(yè)市場持續(xù)地回暖這一目標已經(jīng)達到。第二個條件是美聯(lián)儲對通貨膨脹的上升有“合理的信心”。隨著就業(yè)市場的強勁，美聯(lián)儲也預(yù)計通脹將進一步回升。市場普遍猜想，耶倫缺席正是躲避外界關(guān)于何時加息的追問。

單從經(jīng)濟增長和通脹情況看，美聯(lián)儲短期內(nèi)似乎沒有加息必要，而且股市剛剛發(fā)生的暴跌更加令投資者難以忍受加息，但如果改變幾乎是鐵定的9月加息安排，又難保不引發(fā)外間新的憂慮，而且不加息則聯(lián)儲沒有武器應(yīng)對未來可能的麻煩，這一點也不會改變。

此前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在今年告別零利率，也就是說耶倫今年還有三次機會出手加息——9月、10月和12月的利息政策會議。但鑒于10月的政策會議期間并未安排新聞發(fā)布會，從程序上并不適合發(fā)布加息這樣的重大信息，所以有觀點認為9月和12月啟動加息的可能性相對較大。

8月24日，美國前財長薩默斯在其Twitter上表示，“目前我們可能身處在非常嚴重情況的初期。當前的風(fēng)險是金融不穩(wěn)定，經(jīng)濟增長趨緩，通脹放緩以及通縮，此時加息將是不合時宜的?！彼娣Q，如果美聯(lián)儲在9月加息，恐將釀成“大錯”。

紐約聯(lián)儲主席達德利8月26日在紐約發(fā)表講話稱，考慮到國際因素的進展以及金融市場的動蕩，9月加息已沒有那么令人信服。中國經(jīng)濟增長放緩，大宗商品期貨價格走低以及市場波動已經(jīng)使美國經(jīng)濟的下行風(fēng)險增大。

達德利指出，在美聯(lián)儲9月16日-17日的貨幣政治會議召開之前，他的觀點仍有可能轉(zhuǎn)變。股市下跌肯定會對消費者開支造成長期性的影響，可以說達德利的這一觀點舉足輕重，因為他被視為美聯(lián)儲主席耶倫的親密盟友。

比推遲加息觀點更為激進的是，包括薩默斯在內(nèi)的一些經(jīng)濟學(xué)家甚至認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在也許應(yīng)該為QE4做一些準備。“如果金融市場面臨的困境惡化，美聯(lián)儲應(yīng)該要考慮下一個緊急計劃?！彼_默斯說。