石油業(yè)已無利可圖？

○ 文／本刊記者 鄭 丹

石油業(yè)已無利可圖？

○ 文／本刊記者 鄭 丹

薄利、虧損，持續(xù)了一年半的油價大滑坡，石油業(yè)利潤有逐漸被吃干榨凈的危險。

● 油價需求增長放緩，石油行業(yè)錢越來越難掙。 供圖/CFP

特邀嘉賓（排名不分先后）

中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院首席能源研究員、教授級高級經(jīng)濟(jì)師 .............................................................................................陳衛(wèi)東

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任、副研究員 .................................................................................................牛 犁

安迅思研究與策略中心總監(jiān) ........................................................................................................................................................李 莉

中投顧問能源行業(yè)研究員 ............................................................................................................................................................宋智晨

一國內(nèi)外大型石油公司三季度發(fā)布的財報普遍顯示，始于去年下半年的油價斷崖式下跌吞噬了企業(yè)的大部分利潤，造成利潤普遍下跌超過50%。而國外研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新報告稱，全球最大的石油和天然氣企業(yè)由于高估了對化石燃料的需求，正在將資產(chǎn)投資到可能沒有價值的行業(yè)中，并導(dǎo)致供應(yīng)過剩，未來可能面臨2.2萬億美元的損失。

如何看待國際油價暴跌這個石油企業(yè)利潤大幅下滑的主要?dú)⑹?？如果油價上升的東風(fēng)遲遲不來，等待著石油公司的命運(yùn)是什么……為了解答這些問題，本刊記者特邀相關(guān)專家進(jìn)行討論。

油價腰斬鯨吞上游利潤

中國石油石化：第三季度財報發(fā)布后，中外石油公司普遍表示，國際油價暴跌是造成利潤大幅下滑的主要?dú)⑹?。對此，各位怎么看？除此之外，還有什么其他原因？

牛犁：石油行業(yè)在油價高漲的時候掙錢掙得很多，但油價跌去一半，直接導(dǎo)致上游利潤銳減。簡單來說，就是這樣一個傳導(dǎo)機(jī)制。當(dāng)然，也有一些其他原因,如對石油的需求變化、替代能源出現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)周期波動等。石油產(chǎn)品需求不足是油價下跌的主要原因。替代能源在短期看影響有限，甚至微乎其微，但由于清潔能源技術(shù)日益進(jìn)步，成本不斷降低，以及國家利好政策不斷加碼，因此長期需給予高度重視。此外，全球經(jīng)濟(jì)周期波動和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢是決定企業(yè)盈利與否的關(guān)鍵因素。

中國石油石化：低油價為下游節(jié)約了煉油原料成本，為什么沒有出現(xiàn)下游帶動石油行業(yè)整體利潤大幅增加的局面？

陳衛(wèi)東：石油公司的收入主要依靠原油生產(chǎn)，利潤主要來自上游。盡管有下游冶煉，但從跨國石油公司如埃克森美孚等來看，雖然下游盤子很大，收入不菲，但利潤率比上游低很多，原因在于競爭手段的差異性不強(qiáng)。如成品油標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、無顯著品牌效應(yīng)，技術(shù)同質(zhì)化，不具規(guī)模競爭優(yōu)勢等。所以，歷史上很少有油價跌了，石油公司靠下游完全彌補(bǔ)上游利潤缺口的情況。

中國石油石化：此輪吞噬了大部分油企利潤的斷崖式下跌與歷史上幾次油價大跌有什么不同？

陳衛(wèi)東：1986年的油價大跌主要是供應(yīng)過剩造成的，當(dāng)時的供給超過了需求的25%。伴隨1997年和2008年分別發(fā)生的亞洲和全球金融危機(jī)的油價下行，則是由需求不足導(dǎo)致的。此次暴跌可謂是供給過剩、需求不足和可替代增加“三重疊加”效應(yīng)引發(fā)的，并具有現(xiàn)時特點(diǎn)——致密油、凝析液產(chǎn)量迅速增加，OPEC為保市場份額不減產(chǎn)甚至還增產(chǎn)，致使世界石油產(chǎn)量仍在增加；中國發(fā)展增速放緩，歐洲和美國能源消耗持續(xù)減少，印度等新興經(jīng)濟(jì)體雖然需求有所增加，但總體看增量尚不足拉動需求。此外，與前幾輪油價下跌顯著不同的是可替代能源興起，由此帶來的能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型幾乎隨處可見：電動車、混合動力車投入使用并且快速增長，火車也由最早燒煤的蒸汽機(jī)車到燒柴油的內(nèi)燃機(jī)車，再發(fā)展到燒電的動車和高鐵，就連現(xiàn)在送快遞的很多用電動三輪車。

牛犁：回顧歷史上石油價格的演變，可以得出如下結(jié)論。其一，油價的漲跌始終是在波動過程中，暴漲暴跌都是正?，F(xiàn)象。其二，油價的漲跌與全球經(jīng)濟(jì)整體走勢和地緣政治因素密切相關(guān)。在本輪油價下跌中，我們還應(yīng)看到，世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢，而我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展又處于減速換檔和轉(zhuǎn)型升級過程中，傳統(tǒng)能源、原材料，高耗油和高耗能行業(yè)的調(diào)整比較明顯，造成短期內(nèi)部分傳統(tǒng)能源企業(yè)的經(jīng)營困境。

短期可能薄利甚至虧損

中國石油石化：如果油價上升的東風(fēng)遲遲不來，等待著石油公司的命運(yùn)是什么？石油業(yè)會不會陷入無利可圖的境況？

牛犁：首先，判斷石油行業(yè)是否會面臨薄利或者無利可賺的前提是油價和需求是否還會增長。先看油價，如果油價重新漲上去，石油公司利潤立馬能回升；再看需求，我國今年原油進(jìn)口量增長約9%，與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期相比并沒有減少多少。我國石油消費(fèi)并沒有飽和，像老百姓生活用車將是未來主要的增長點(diǎn)。雖然以替代能源為燃料的電動車發(fā)展很快，但是否能對石油構(gòu)成很強(qiáng)的擠出和替代效應(yīng)，還要看技術(shù)進(jìn)步和商業(yè)化進(jìn)程如何。否則，隨著家用車保有量增加，對石油的需求在一定時期內(nèi)還會繼續(xù)增加。所以，要客觀看待石油業(yè)的未來。從三五年來看，不要說薄利，無利可賺都是有可能的。但等全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的擴(kuò)張期，國內(nèi)能源轉(zhuǎn)型成功，盡管石油消費(fèi)量也許不再大增長，但增量可能保持相對穩(wěn)定，石油公司照樣可能掙到利潤。

陳衛(wèi)東：油價肯定還會低迷，而且會低迷很長時間。

我國石油工業(yè)迄今為止經(jīng)歷了四個發(fā)展階段。經(jīng)過會戰(zhàn)、1968～1993年成為石油凈出口國、上世紀(jì)90年代末至今發(fā)展成為世界最大的石油進(jìn)口國這三個階段，舉國之力將石油工業(yè)做大，并能夠保障供給和產(chǎn)量。當(dāng)前已進(jìn)入第四階段：在目前低油價持續(xù)的環(huán)境下，我們發(fā)現(xiàn)原來的模式已經(jīng)不可用，行業(yè)發(fā)展也有些不可持續(xù)了。這一階段對石油工業(yè)發(fā)展的要求是轉(zhuǎn)變能源結(jié)構(gòu)、提高行業(yè)運(yùn)行效率。從這個意義上講，即使油價跌得沒這么重，過去的發(fā)展方式也是不可持續(xù)了。

宋智晨：油價低迷并不預(yù)示著石油業(yè)的薄利和無利潤周期的到來。主要是因?yàn)槭妥鳛橐环N全球需求量極高的大宗商品，國際油價不可能一直處于低位狀態(tài)。市場機(jī)制將會發(fā)生作用，平衡供需，石油價格將逐步實(shí)現(xiàn)自我修正，回歸正常理性價格。此外，國際新能源的逐步開發(fā)將促進(jìn)石油資源向大宗商品轉(zhuǎn)變，石油投資收益將在波動中趨向穩(wěn)定。

中國石油石化：石油業(yè)如果進(jìn)入無利潤時期，將會維持多久？它對石油業(yè)本身和現(xiàn)有的油氣市場格局會產(chǎn)生怎樣的影響？

陳衛(wèi)東：這個沒有人算得準(zhǔn)。石油企業(yè)可能出現(xiàn)低利潤或者虧損。但是，如果長期沒有利潤，企業(yè)經(jīng)營就不能持續(xù)。這樣的話，就有公司要退出。拿“三桶油”來說，今年不會虧損，但明年有可能虧損。如果油價還這么低，后年可能還會繼續(xù)虧損。但虧損又是不可持續(xù)的，需要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和進(jìn)行創(chuàng)新。

李莉：還是要看油價。目前普遍預(yù)期未來兩年之內(nèi)國際油價可能不會有特別明顯的反彈。為提升利潤率，大型石油公司在低油價期間都會做一些調(diào)整，如收縮產(chǎn)量，但全球市場份額和油氣格局應(yīng)該不會因此發(fā)生根本性變化。當(dāng)然，這也要看各個公司對未來全球石油市場的看法。如果認(rèn)為未來石油需求比較樂觀，那么也不排除在油價處低位之時尋找一些布局機(jī)會的可能；如果覺得石油行業(yè)不像之前那樣具有吸引力了，也有可能調(diào)整投資導(dǎo)向。

低成本高效率求生存

中國石油石化：在之前的一年多，石油企業(yè)紛紛采取兼并、拆分、出售資產(chǎn)、技術(shù)創(chuàng)新和管理提升等方式挽救岌岌可危的利潤。在您看來，什么手段是比較有效的？

陳衛(wèi)東：這些都是國際石油公司通用的一些做法。一旦利潤下降或者瀕臨虧損，石油公司就會賣資產(chǎn)，用于變現(xiàn)、再投資和償還股東回報。再有，就是尋找降低成本生存的途徑，比如把一些優(yōu)良資產(chǎn)進(jìn)行合并。當(dāng)然，技術(shù)創(chuàng)新也能降低成本，但石油工業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與別的行業(yè)不太一樣。手機(jī)等科技產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步速度非常快，而一個新的石油技術(shù)尤其是革命性技術(shù)，像頁巖油氣從技術(shù)創(chuàng)新到形成產(chǎn)能往往需要幾十年的時間。

李莉：手段是否有效要看目標(biāo)，即要達(dá)到的是短期的還是長期的目標(biāo)。另外，要看風(fēng)格是保守還是激進(jìn)。如有的石油公司站在長遠(yuǎn)利益角度看，可能會在最艱難的時期采取激進(jìn)策略，斥資收購或者擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模。這樣做除了需要資金支持外，還要有相當(dāng)?shù)难酃狻．?dāng)然，結(jié)果可能要等幾年之后回過頭來才能檢驗(yàn)，目前看有些還是未知數(shù)。

中國石油石化：在您看來，中外石油公司挽救利潤的手段有什么異同？

陳衛(wèi)東：有相同也有不同。相同的是都要降低成本和提高效率，謀求可持續(xù)發(fā)展。一個很大的不同是，國外油企往往進(jìn)行大規(guī)模裁員。這是信奉市場經(jīng)濟(jì)和自由主義的西方社會企業(yè)應(yīng)對危機(jī)時通常采取的方式。我國石油企業(yè)則實(shí)行減薪和輪流上崗制代替大規(guī)模裁員。這是由于不同國家在制度安排、企業(yè)文化和歷史沿革上的不同造成的。1986年油價危機(jī)至今的30來年中，減員始終伴隨著西方石油工業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，從上世紀(jì)80年代到上一輪油價上升的2002年，美國石油工業(yè)已減員100萬人。此輪油價大跌中，美國石油業(yè)裁員數(shù)量已達(dá)七八萬人。其中，85%來自油服公司。

李莉：國有和私人石油公司在這方面是不太一樣的。例如，跨國石油公司非?？粗毓蓶|利益，如果報表中包括現(xiàn)金流、收益、利潤等一些短期指標(biāo)表現(xiàn)不佳，會引起股東不滿。所以，跨國油企可能會基于此采取一些提升利潤的方法。

中國石油石化：在低油價下，利潤逐漸變薄的石油業(yè)出路何在？

陳衛(wèi)東：這要靠石油業(yè)和整個能源行業(yè)的轉(zhuǎn)型。發(fā)達(dá)國家石油業(yè)轉(zhuǎn)型主要依靠技術(shù)進(jìn)步拉動。油價如果一直低迷下去，可能會有更多的公司被洗牌出去，最后只剩具有比較優(yōu)勢和低成本生產(chǎn)的公司才能夠得以生存。例如，沙特石油資源品質(zhì)好，一口井一天有幾千至上萬噸產(chǎn)量，桶油生產(chǎn)成本只有5～10美元；而在過去的一年中，美國的鉆井?dāng)?shù)減少了60%，成本下降了20～30美元/桶，以應(yīng)對需求不振的市場。而當(dāng)前一些靠低成本、新技術(shù)和新商業(yè)模式支撐的公司，只等油價回升馬上就能夠擴(kuò)大或者恢復(fù)生產(chǎn)。

● 無論油價高低，降本增效都是石油企業(yè)的永恒追求。 攝影/徐 捷

宋智晨：石油業(yè)要想使利潤回升，同時有效面對新能源和可再生能源對化石能源的沖擊，可從以下幾個方面應(yīng)對。一是提高油氣資源采收率，保證產(chǎn)量和質(zhì)量。二是降低采油成本和人力成本，擴(kuò)大盈利空間。三是加大采油技術(shù)創(chuàng)新，積極研發(fā)先進(jìn)采油設(shè)備，并尋找新的非常規(guī)資源投資點(diǎn)。四是將原油有效儲存，待油價上漲后再進(jìn)行出售。五是減少石油產(chǎn)出和進(jìn)口，促進(jìn)石油市場供需平衡，推動油價回升。

牛犁：石油業(yè)可以走轉(zhuǎn)型、調(diào)整和多元化經(jīng)營的發(fā)展道路。賣油的主營業(yè)務(wù)利潤降低了，可考慮發(fā)展充電樁、充電站、換電池等新能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

改革和轉(zhuǎn)型乃長久之計

中國石油石化：我國石油企業(yè)的經(jīng)營效益和利潤提升與整個行業(yè)的變革息息相關(guān)。在您看來，我國石油業(yè)改革的核心問題是什么？行業(yè)改革和轉(zhuǎn)型的重要意義何在？

陳衛(wèi)東：核心問題是找準(zhǔn)定位，即將“三桶油”定位于市場化企業(yè)還是半市場化企業(yè)。即使把“三桶油”定位于市場經(jīng)濟(jì)中完整的競爭性企業(yè)，改革也很難，因?yàn)闀?zhàn)的輝煌留下了巨大的歷史包袱。以前我國石油工業(yè)只有產(chǎn)量和計劃概念，現(xiàn)在要看虧損和盈利、投入產(chǎn)出、能源結(jié)構(gòu)、能源效率，以及發(fā)展是否可持續(xù)。這些都是需要解決的問題。

牛犁：從以往看，每一次大的體制變革，都會給行業(yè)和公司帶來很大調(diào)整。雖然油氣體制改革的總體方案暫時還未公布，但可以預(yù)期，我們面臨的是國有油氣企業(yè)經(jīng)營體制機(jī)制和油氣行業(yè)的大調(diào)整。在這樣一個大背景下看，石油企業(yè)自身采取的一些提高利潤率的手段相對而言就是一些小問題了。因此，通過深化改革，先把油氣體制機(jī)制理順了，明確哪些合并，哪些剝離，哪些跟其他業(yè)務(wù)重組。這些才是具有重要意義的大方向和核心領(lǐng)域。

中國石油石化：我國石油國企應(yīng)怎樣借油氣體制改革之機(jī)，提高盈利能力和經(jīng)營效率？

牛犁：首先，隨著改革逐步推進(jìn)，油氣體制機(jī)制理順了，民營資本和混業(yè)經(jīng)營到位之后，石油業(yè)的運(yùn)行效率會相應(yīng)提高。另外，當(dāng)前的管理體制束縛著企業(yè)的微觀經(jīng)營，以后這些束縛將慢慢減少，企業(yè)決策會更加自主，企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力也會有所提升。其次，現(xiàn)在是規(guī)模越大虧損越多。這就需要想辦法進(jìn)行調(diào)整。再次，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度降下來了，并不意味著企業(yè)就沒有利潤可掙了。歐美一些國家的GDP都掉到2%了，能源等各行業(yè)照樣發(fā)展得很好。

李莉：我認(rèn)為要靠加強(qiáng)內(nèi)部管理，就是“三桶油”一直在說的精細(xì)化管理。從國家出臺的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》看，石油這塊還是比較保守的，沒有說要非常大跨度地去進(jìn)行石油業(yè)的市場化?？傮w感覺“十三五”期間油氣改革是漸進(jìn)式的，改革的步子可能不會邁得很大，石油行業(yè)還是會保持目前的格局和狀態(tài)，盈利能力和經(jīng)營效率的提高也需要一個漸進(jìn)的過程。

責(zé)任編輯：石杏茹

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