我國銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)問題研究

薛 杉

中國人民銀行樂山中心支行

我國銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)問題研究

薛 杉

中國人民銀行樂山中心支行

近年來,銀信合作理財(cái)產(chǎn)品在我國得以快速發(fā)展,銀行和信托實(shí)現(xiàn)雙贏。但在發(fā)展的過程中,銀信合作也出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)問題。本文結(jié)合銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的特征,對(duì)其發(fā)展動(dòng)因進(jìn)行分析,并在此基礎(chǔ)上對(duì)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行分析。最后從產(chǎn)品本身、商業(yè)銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)三個(gè)層面提出風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策與建議。

銀信合作 理財(cái)產(chǎn)品 風(fēng)險(xiǎn)

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外研究綜述

國外沒有銀信合作的概念,與之相類似的有全能銀行的說法。Charles W·Calomiris闡釋了全能銀行的定義和優(yōu)勢(shì)。Diainond, WiHiamson以及Benston認(rèn)為全能銀行在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的效果方面與分業(yè)性質(zhì)的商業(yè)銀行完全不同,它具有通過資源整合達(dá)到范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。部分學(xué)者還研究發(fā)現(xiàn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)和效率呈現(xiàn)一定的關(guān)系。Gilbert通過對(duì)美國1984年至1993年間銀行業(yè)工作效率狀況進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與效率有正相關(guān)的關(guān)系。DemiEgnc, Kunt,Harry和Huizinga對(duì)80個(gè)發(fā)達(dá)國家及發(fā)展中國家進(jìn)行實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與集中度和利潤率均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。

（二）國內(nèi)研究綜述

國內(nèi)學(xué)者對(duì)于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的研究大多屬于定性研究,并且多從銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的某個(gè)方面進(jìn)行論述,主要有風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)策、發(fā)展模式和政策法規(guī)的影響等方面。嚴(yán)峻通過比較我國各大商業(yè)銀行銀信合作理財(cái)產(chǎn)品收益率與定期存款利率,發(fā)現(xiàn)兩者之間存在顯著的正相關(guān)。周黎勤認(rèn)為銀信合作發(fā)展的前景廣闊,它是金融機(jī)構(gòu)互相合作共同促進(jìn)資產(chǎn)證券化的樞紐。曾麗運(yùn)用比較分析的方法,對(duì)比發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作方式,指出國內(nèi)商業(yè)銀行在銀信合作理財(cái)產(chǎn)品上的不足,并借鑒國外的先進(jìn)理念,對(duì)銀行的銀信理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展提出建議。劉鋒通過對(duì)中原信托有限公司的業(yè)務(wù)方式進(jìn)行分析,為其銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)了切實(shí)可行的方案。譚雯以河南省為研究對(duì)象,指出河南省根據(jù)其自身市場環(huán)境,通過資產(chǎn)證券化的形式融資民間資本,滿足了部分項(xiàng)目的資金需求。黃興越以某家銀行為例進(jìn)行分析,指出商業(yè)銀行必須推陳出新,不斷創(chuàng)新銀信合作理財(cái)產(chǎn)品,以適合市場的發(fā)展需求,為客戶、銀行和信托公司贏得收益。徐瑞鴻建議需實(shí)行分業(yè)管制,加大交易的透明度,進(jìn)而建立一個(gè)健康穩(wěn)定的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場,才能讓商業(yè)銀行最大程度上提高信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。粟蓉通過分析預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將放開對(duì)非信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的限制,在提取風(fēng)險(xiǎn)撥備的基礎(chǔ)上將信貸類理財(cái)產(chǎn)品納入表內(nèi)監(jiān)管。

二、銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展動(dòng)因

銀信合作,顧名思義就是在銀行與信托公司兩大主體間發(fā)生的信托關(guān)系,即銀行作為委托人,信托公司作為受托人,銀行將理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下的資金交付信托公司,由信托公司按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分。銀信合作理財(cái)產(chǎn)品是將商業(yè)銀行的產(chǎn)品銷售渠道與信托公司的投資渠道結(jié)合起來,以滿足普通金融消費(fèi)者投資需求并應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的理財(cái)業(yè)務(wù)。銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展動(dòng)因主要有:

1、銀行供給的推動(dòng)。隨著金融市場競爭日趨激烈,存貸利差的縮小與資本市場直接融資的發(fā)展迫使銀行改變傳統(tǒng)的盈利模式,向金融理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。銀行聯(lián)合信托機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)力體現(xiàn)在以下三點(diǎn):一是銀信理財(cái)合作結(jié)合了銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)與信托機(jī)構(gòu)的制度優(yōu)勢(shì),間接投資于金融市場與實(shí)業(yè)領(lǐng)域,規(guī)避了分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管。二是通過理財(cái)合作募集資金,銀行有效減少了證券基金等行業(yè)對(duì)客戶存款的分流,同時(shí)實(shí)現(xiàn)了中間業(yè)務(wù)收入的增長;三是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信貸規(guī)模、資本充足率等方面的約束與限制促使銀行借助理財(cái)渠道規(guī)避信貸規(guī)模監(jiān)管。

2、企業(yè)和消費(fèi)者需求的推動(dòng)。一方面,受銀行貸款融資擔(dān)保條件限制、手續(xù)繁瑣以及融資成本較高等因素的影響,部分企業(yè)客戶無法順利從銀行獲取貸款,因此需要尋求新的融資渠道,銀信合作理財(cái)可以滿足企業(yè)的融資需求。另一方面,對(duì)于金融產(chǎn)品消費(fèi)者的普通民眾而言,希望獲得更多投資渠道,取得較穩(wěn)定的收益回報(bào),而銀信合作理財(cái)產(chǎn)品收益高于銀行定期存款,風(fēng)險(xiǎn)程度低于證券基金等投資方式,滿足了一部分特定客戶的理財(cái)需求。

3、相關(guān)法律法規(guī)的推動(dòng)。國家相關(guān)法律法規(guī)對(duì)銀信合作的推動(dòng)作用體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是正面的發(fā)展引導(dǎo)。2005年9月,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,規(guī)范并促進(jìn)了理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。2007年1月,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》,大幅提高了集合資金信托計(jì)劃的門檻,將銀信合作理財(cái)引向單一資金信托計(jì)劃模式。二是監(jiān)管差異對(duì)銀信合作的間接促進(jìn)。在我國目前分業(yè)經(jīng)營體制下,商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新往往需要面對(duì)繁雜的程序和嚴(yán)格的制度與政策約束,投資渠道十分有限。信托機(jī)構(gòu)雖然具有投資領(lǐng)域上的制度優(yōu)勢(shì),但是在發(fā)行批準(zhǔn)方式、營銷方式與投資者要求等方面也面臨更為嚴(yán)格的制度約束。面對(duì)各自業(yè)務(wù)發(fā)展中的種種政策限制,商業(yè)銀行與信托公司均需要通過合作方式實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),在共享客戶資源、實(shí)現(xiàn)自身盈利增長的同時(shí),為投資者提供更為高質(zhì)量的金融服務(wù),實(shí)現(xiàn)多贏局面。

三、銀信合作理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析

銀信合作作為銀行業(yè)與信托業(yè)之間業(yè)務(wù)合作的模式從信托業(yè)生成之初就存在,銀信合作經(jīng)歷銀行代理信托產(chǎn)品銷售、為信托產(chǎn)品提供擔(dān)保等淺層次的合作階段至銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)深層次發(fā)展階段。由于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的投資方向主要為信貸資產(chǎn),因此,其主要風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn),而且銀信合作產(chǎn)品的特殊性也導(dǎo)致了其法律風(fēng)險(xiǎn)突出。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品而言,信用風(fēng)險(xiǎn)是其最主要風(fēng)險(xiǎn)之一。引起信用風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有三類,一是相關(guān)制度的不完善,使得合約一方存在投資的可能性,從而給合約另一方造成經(jīng)濟(jì)損失。二是信息不對(duì)稱。信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估一般在貸款發(fā)放之前,在選擇融資企業(yè)時(shí),銀行需要運(yùn)用信用評(píng)分的方法,對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。但是企業(yè)為獲得融資,可能對(duì)其財(cái)務(wù)狀況等方面的不利因素加以隱瞞,導(dǎo)致銀行無法客觀的進(jìn)行信用評(píng)級(jí),引起信用風(fēng)險(xiǎn)。三是不確定因素的影響,包括投資對(duì)象行業(yè)的周期性變化、政治性、社會(huì)性等非市場原因?qū)е峦顿Y的基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng),進(jìn)而影響投資回報(bào)。對(duì)于投向房地產(chǎn)的銀信理財(cái)業(yè)務(wù)而言,近幾年國家嚴(yán)格的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策使得房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展逐步進(jìn)入冷卻期,市場走勢(shì)不明令相關(guān)的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加,企業(yè)無法履約的信用風(fēng)險(xiǎn)也將增大。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

近年來,國家出于鼓勵(lì)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的目的,混業(yè)經(jīng)營的政策開始有所松動(dòng),但是法律仍然禁止銀行直接開展證券、信托業(yè)務(wù),銀信理財(cái)合作是銀行在此背景下作出的創(chuàng)新嘗試。但是,由于我國金融業(yè)采取的是分業(yè)經(jīng)營,金融監(jiān)管權(quán)力分散在多個(gè)部門,各部門監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在差異,這就使得監(jiān)管真空和監(jiān)管重疊下監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題同時(shí)存在。銀信合作理財(cái)產(chǎn)品面臨無法可依或者遵照的某項(xiàng)法規(guī)條文在另一項(xiàng)法規(guī)下的執(zhí)行程度差異而導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管真空主要表現(xiàn)在對(duì)公開募集行為的規(guī)定。法律和相關(guān)規(guī)章對(duì)股票、信托計(jì)劃的公開發(fā)行有明文規(guī)定,但是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行卻沒有禁止性規(guī)定。從銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)可以看出,銀行的單一資金信托貸款業(yè)務(wù)和信托公司的集合資金信托貸款業(yè)務(wù)存在相似性,二者均是以設(shè)立信托計(jì)劃的方式,為企業(yè)提供融資服務(wù)或受讓信貸資產(chǎn)。因此,在開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí),即可以遵照信托業(yè)務(wù)的相關(guān)辦法,也可以遵照銀信合作相關(guān)文件指引,或者銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)管理辦法。而在現(xiàn)實(shí)操作中,各項(xiàng)法規(guī)的不統(tǒng)一就導(dǎo)致了操作過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

1、營銷風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品而言,銀行在產(chǎn)品過程中不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),投資者享受投資收益并承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,如果產(chǎn)品到期無法達(dá)到預(yù)期收益,甚至本金遭受損失,客戶將遭受經(jīng)濟(jì)損失,而銀行將面臨信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、管理風(fēng)險(xiǎn)。在目前的銀信合作模式下,信托公司作為受托人,本應(yīng)承擔(dān)資產(chǎn)管理的職責(zé),對(duì)融資方進(jìn)行詳盡有效的調(diào)查。但是“銀強(qiáng)信弱”的不平等合作現(xiàn)狀,造成信托公司無法正常履行受托人的職責(zé),不利于合作雙方相互監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)防范,也增加了項(xiàng)目管理中的風(fēng)險(xiǎn)。

3、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)市場的不斷創(chuàng)新增加了對(duì)產(chǎn)品性質(zhì)界定的難度。由于缺少統(tǒng)一的制度規(guī)范,市場發(fā)展難免產(chǎn)生一定的混亂,這些都對(duì)金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn),削弱了其監(jiān)管手段的有效性,增加了監(jiān)管難度與監(jiān)管過程中的風(fēng)險(xiǎn)。在會(huì)計(jì)結(jié)算的方式上,部分銀行通常將理財(cái)資金以中間業(yè)務(wù)形式計(jì)入表外科目,并不列入銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,減弱了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信貸規(guī)模的控制力度。

（四）其他風(fēng)險(xiǎn)

此類風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要是指利率風(fēng)險(xiǎn),雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品大都為浮動(dòng)收益型,但只是單向表示有可能低于預(yù)期收益率,如果在理財(cái)期限內(nèi),市場利率上升,收益率并不會(huì)作出相應(yīng)調(diào)整。如在快速加息周期里,加息后基準(zhǔn)利率可能會(huì)高于產(chǎn)品收益率,如果理財(cái)產(chǎn)品期限較長,投資者收益的實(shí)際價(jià)值降低,可能遭受損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于觀察期過長或無法提前贖回所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于多數(shù)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品來說,多數(shù)有銀行有權(quán)提前終止理財(cái)產(chǎn)品,客戶無權(quán)提前贖回的條款設(shè)置,這就導(dǎo)致了資產(chǎn)變現(xiàn)難度的增加,投資者資金流動(dòng)性受影響。雖然一些銀行開展了銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)來幫助解決投資者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),但是相關(guān)條款規(guī)定嚴(yán)格,手續(xù)繁瑣,一般無法申請(qǐng)到全額資金,投資者還要承受收益損失,并不是解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法。與客戶無法提前贖回相對(duì)的是銀行的提前終止權(quán),如果發(fā)行主體提前終止協(xié)議,可能造成投資者無法及時(shí)找到合適的投資渠道,只能被動(dòng)投資低息產(chǎn)品,從而面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。積極引人第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),提高項(xiàng)目信用評(píng)級(jí)的客觀性與公信力。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制建議

一是建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu),并對(duì)理財(cái)資金相關(guān)業(yè)務(wù)部門等進(jìn)行必要的分離,以降低理財(cái)業(yè)務(wù)的各類風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn),配合采用合適的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量檢測和控制方法,系統(tǒng)有效地防范理財(cái)業(yè)務(wù)涉及的各類風(fēng)險(xiǎn)。二是實(shí)行有效的客戶信息管理。根據(jù)基本信息評(píng)估客戶資信等級(jí),確定其風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)。應(yīng)注意對(duì)客戶信息的維護(hù)與保密,防止內(nèi)部管理不善導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)。三是加強(qiáng)從業(yè)人員素質(zhì)培養(yǎng)。建立長效的培訓(xùn)機(jī)制和完善的資格認(rèn)證體系。使其能夠?yàn)榭蛻籼峁I(yè)的金融咨詢與理財(cái)建議。在發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí),注重服務(wù)的質(zhì)量,避免因個(gè)人操作不當(dāng)而影響銀行的信譽(yù)。四是加強(qiáng)技術(shù)手段的改進(jìn)創(chuàng)新,確保業(yè)務(wù)系統(tǒng)的安全正常運(yùn)行,保證客戶在運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)交易時(shí)的資金安全。

（三）監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制建議

一是確立統(tǒng)一的《信托業(yè)法》對(duì)理財(cái)市場進(jìn)行統(tǒng)一管理,從功能型監(jiān)管的視角將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)、證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信托公司信托業(yè)務(wù)統(tǒng)一為信托業(yè)務(wù),從投資者資格、投資風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)、金融機(jī)構(gòu)的義務(wù)及責(zé)任分擔(dān)等多方面對(duì)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)制,既能減少監(jiān)管套利,也可以保護(hù)投資者利益,避免出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品虧損后金融機(jī)構(gòu)責(zé)任不清而導(dǎo)致投資者利益無法保障的局面。二是完善市場監(jiān)管體制和信息披露機(jī)制。對(duì)銀信合作理財(cái)產(chǎn)的監(jiān)管應(yīng)從規(guī)模數(shù)量的監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)向投資結(jié)構(gòu)與方向的監(jiān)管。引導(dǎo)銀行將資金投放到符合國家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,在監(jiān)控信貸總規(guī)模的基礎(chǔ)上,保證資金投向的安全性與合理性。三是規(guī)范會(huì)計(jì)結(jié)算方式。針對(duì)銀行利用發(fā)行銀信合作理財(cái)產(chǎn)品規(guī)避信貸規(guī)模監(jiān)管的現(xiàn)象,監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其暫停銀信合作,不如通過統(tǒng)一規(guī)范此類產(chǎn)品會(huì)計(jì)結(jié)算方式來控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。比如將此類產(chǎn)品根據(jù)企業(yè)融資貸款的性質(zhì)納入銀行存貸比考核體系。四是平衡銀信合作雙方權(quán)責(zé)分配。在監(jiān)管過程中,政策應(yīng)向信托公司適當(dāng)傾斜,改變其目前僅作為銀行簡單平臺(tái)的現(xiàn)狀。而對(duì)于銀行業(yè)而言,則要回歸其本身作為服務(wù)平臺(tái)的角色,利用其網(wǎng)點(diǎn)與社會(huì)公信力的優(yōu)勢(shì),與信托公司良好協(xié)作,共同促進(jìn)銀信理財(cái)合作的健康持續(xù)發(fā)展。

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四、銀信合作理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范和建議

（一）理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范建議

一是規(guī)范產(chǎn)品數(shù)據(jù)格式和產(chǎn)品指標(biāo)定義。對(duì)于產(chǎn)品涉及的投資方向、收益類型等指標(biāo)建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),有利于產(chǎn)品市場的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)控制。二是完善信用評(píng)級(jí)機(jī)制。從建立信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)著手,結(jié)合信用監(jiān)控模型等現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,從技術(shù)角度有效控制產(chǎn)品信用