我國商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化路徑探析

邱曉莉

中國農(nóng)業(yè)銀行審計(jì)局鄭州分局 河南 鄭州 450016

我國商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化路徑探析

邱曉莉

中國農(nóng)業(yè)銀行審計(jì)局鄭州分局 河南 鄭州 450016

近年來,隨著整個(gè)金融市場的加速發(fā)展,金融脫媒和直接融資渠道越來越寬,商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型已成為一種趨勢。本文以公司業(yè)務(wù)投行化的概念為切入點(diǎn),分析了商業(yè)銀行開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的必要性和重要性,并提出在防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下,開展投行業(yè)務(wù)的主要路徑。

商業(yè)銀行 公司業(yè)務(wù)投行化 價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、公司業(yè)務(wù)投行化概述

公司業(yè)務(wù)又稱公司金融業(yè)務(wù),是銀行經(jīng)營的以公司客戶為服務(wù)對象的對公業(yè)務(wù),主要包括客戶開發(fā)、營銷、管理和維護(hù)等。投行業(yè)務(wù)主要包括證券、投資管理和研究等。公司業(yè)務(wù)投行化就是將公司業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)合二為一。

國際上,從20世紀(jì)90年代開始,一些銀行為了控制成本和增加盈利,更好地與投資銀行機(jī)構(gòu)競爭,便紛紛打破公司業(yè)務(wù)和投行部門的傳統(tǒng)藩籬,將公司業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)整合,特別是針對大客戶成立公司和投資銀行部,為大規(guī)模發(fā)展投行業(yè)務(wù)奠定了組織基礎(chǔ)。在我國,21世紀(jì)初,隨著分業(yè)經(jīng)營政策推進(jìn),商業(yè)銀行可以在一定范圍內(nèi)開展投行業(yè)務(wù)。且投行業(yè)務(wù)本身也因?yàn)殪`活創(chuàng)新地解決傳統(tǒng)貸款不能解決的問題而備受企業(yè)青睞。所以,無論從國外的經(jīng)驗(yàn),還是國內(nèi)競爭形勢,公司業(yè)務(wù)投行化都已成一種潮流和趨勢。更重要的是投行業(yè)務(wù)可為商業(yè)銀行創(chuàng)造巨額的利潤,帶來潛在的社會(huì)價(jià)值。

（一）以改革促發(fā)展,加快公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。面對利率市場化改革的深入、國內(nèi)資本市場迅速發(fā)展,商業(yè)銀行急需調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,以盡快適應(yīng)內(nèi)外部市場環(huán)境的變化。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要是通過大力發(fā)展零售、中間業(yè)務(wù),提高非利息收入占比來實(shí)現(xiàn),而投行業(yè)務(wù)作為高附加值中間業(yè)務(wù),具有占用資本少、風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn)。銀行業(yè)2012年報(bào)顯示,四大行的投行業(yè)務(wù)收入均在百億以上,其中以工行261.17億元為最。2013年工行參與重組并購項(xiàng)目近800個(gè),并購交易規(guī)模超過2,000億元,較上年翻一番;在財(cái)務(wù)顧問上,安排非信貸結(jié)構(gòu)化債務(wù)融資超1,000億元。由此,公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行創(chuàng)造巨額利潤。

（二）降低融資成本,促進(jìn)業(yè)務(wù)利潤增長。成本降低意味著利潤增加。在國外,通過整合公司業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)部門,2004-2005年全球商業(yè)銀行的對公業(yè)務(wù)稅前利潤增長了50%以上。2013年,瑞士第二大銀行瑞信銀行通過重組,投行業(yè)務(wù)節(jié)約成本22億瑞郎,投行業(yè)務(wù)利潤增長超過100%。近年來,人民銀行、銀監(jiān)會(huì)推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法等資本市場改革措施,為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資降低了成本。所以,商業(yè)銀行若從組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)品種進(jìn)行整合,直接結(jié)果便是降低成本、增加利潤。

（三）利用資源優(yōu)勢,增強(qiáng)綜合服務(wù)功能。從客戶角度,隨著金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推進(jìn),大型優(yōu)質(zhì)客戶對銀行的“一攬子服務(wù)”——即能夠同時(shí)提供傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的主張?jiān)絹碓綇?qiáng)烈。從商業(yè)銀行角度,大客戶資源主要集中在公司業(yè)務(wù)部門,公司業(yè)務(wù)部門向大客戶提供傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)相結(jié)合的一站式服務(wù),具有天然優(yōu)勢。同時(shí),公司業(yè)務(wù)部門側(cè)重于管理客戶關(guān)系和融資,投資業(yè)務(wù)部門側(cè)重于配置客戶產(chǎn)品和交易,公司業(yè)務(wù)投行化,銀行對目標(biāo)客戶群通過融資進(jìn)行交易更加便利,可以通過配置產(chǎn)品讓客戶更加滿意。

（四）抓住業(yè)務(wù)契機(jī),增加競爭軟實(shí)力。隨著國內(nèi)金融市場發(fā)展,銀行間的競爭日趨激烈,而投行業(yè)務(wù)不失為增強(qiáng)競爭力最有效的手段之一。通過開展投行業(yè)務(wù)拓寬收入來源渠道,實(shí)現(xiàn)收入多元化;通過滿足客戶融資、并購重組和上市財(cái)務(wù)顧問等多種需求,增強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷能力;通過為企業(yè)提供財(cái)務(wù)顧問等投行業(yè)務(wù),可以為商業(yè)銀行的定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效的信息等。同時(shí),商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)都是服務(wù)性業(yè)務(wù),在目前形勢下,會(huì)形成銀行與企業(yè)客戶相依為命的意識,這既可以為商業(yè)銀行搶抓市場機(jī)遇創(chuàng)造條件,也可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部挖掘、提升未來價(jià)值空間。

二、實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)投行化的具體路徑

公司業(yè)務(wù)投行化為進(jìn)一步發(fā)展帶來驅(qū)動(dòng)力,所以,商業(yè)銀行應(yīng)抓住機(jī)遇,制定長遠(yuǎn)規(guī)劃和重組整合目標(biāo),從組織架構(gòu)、機(jī)制建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面入手,加快推進(jìn)公司業(yè)務(wù)投行化的進(jìn)程。

（一）以大客戶為中心,構(gòu)建大營銷服務(wù)體系。大客戶是公司產(chǎn)品和投行產(chǎn)品的重大消費(fèi)者,而且,大客戶對投行業(yè)務(wù)更敏感,沒有投行部門的密切配合,公司部門不可能提供真正讓客戶滿意的金融服務(wù)方案。以農(nóng)行為例,根據(jù)總行架構(gòu)改革“進(jìn)一步厘清部門職能邊界,建立合理的部門分類考核評價(jià)機(jī)制,提高市場反應(yīng)速度和集團(tuán)管控能力”原則,銀行對大客戶的競爭必須立足于提供部門統(tǒng)一化、服務(wù)專業(yè)化、價(jià)值創(chuàng)造多樣化的金融服務(wù),整合對公營銷渠道與資源,構(gòu)建面向客戶的前臺(tái)大營銷服務(wù)體系,實(shí)現(xiàn)信貸批發(fā)與投行業(yè)務(wù)融合的互動(dòng)發(fā)展目標(biāo)。

（二）以事業(yè)部制為目標(biāo),提高資源配置效能。我國商業(yè)銀行尚未建立完善的事業(yè)部制管理體制,總行層面往往有幾十個(gè)一級部門,與國際同行相比,超過了控制跨度10-12人的管理法則。發(fā)展投行業(yè)務(wù),非常需要高效的資源配置行動(dòng)、靈活的市場開拓能力以及集約化的控制職能管理。公司和投行一體化模式是基于事業(yè)部制管理架構(gòu)的一種組織機(jī)制安排。為此,商業(yè)銀行需要改革組織機(jī)構(gòu),構(gòu)建以業(yè)務(wù)線或事業(yè)單位為主導(dǎo)的扁平化的縱向組織管理體系,并最終形成業(yè)務(wù)和控制職能全球化的矩陣式管理結(jié)構(gòu)。

（三）以信貸業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),開辟投行業(yè)務(wù)綠色通道。當(dāng)前,重要的是利用公司業(yè)務(wù)的資源進(jìn)一步增強(qiáng)投行業(yè)務(wù)。一是發(fā)展投行業(yè)務(wù)的資金優(yōu)勢。銀行在承擔(dān)企業(yè)的并購活動(dòng)時(shí),基于合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)可控前提,單獨(dú)撥出一定的專項(xiàng)并購貸款額度,經(jīng)信貸審批后用于并購等。二是利用擔(dān)保業(yè)務(wù)資源帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)發(fā)展,提高綜合收益。凡是與資產(chǎn)收益計(jì)劃、企業(yè)發(fā)債等投行業(yè)務(wù)擔(dān)保審批時(shí),要將投行部門出具的投行結(jié)構(gòu)審查意見作為必要的審查環(huán)節(jié),從投行業(yè)務(wù)角度防范風(fēng)險(xiǎn)。三是還可以利用擔(dān)保資源,為企業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)債等非傳統(tǒng)融資方案,提高銀行的整體收益。

（四）以客戶分類為基礎(chǔ),實(shí)現(xiàn)一體化模式運(yùn)作。商業(yè)銀行在實(shí)施事業(yè)部制條件成熟的基礎(chǔ)上,嘗試采用公司和投行一體化模式運(yùn)作,加快批發(fā)公司業(yè)務(wù),特別是投行業(yè)務(wù)發(fā)展。在公司部門與投行部門明確分工和高度協(xié)作前提下,逐步建立完善公司客戶的分層營銷體系,努力實(shí)現(xiàn)客戶分類管理。考慮到多數(shù)商業(yè)銀行的投行技能弱和大客戶資源的稀缺性,可分別設(shè)立對大、中型公司客戶的“公司和投資銀行部”,以及針對小企業(yè)的“小企業(yè)銀行部”,雖然小企業(yè)具有零售客戶的許多特征,但短期內(nèi)仍以一體化模式運(yùn)作較為穩(wěn)妥。

三、公司業(yè)務(wù)投行化的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

通過以上,投行業(yè)務(wù)不需要?jiǎng)佑蒙虡I(yè)銀行的資金,也不需要占用或很少占用商業(yè)銀行的資本,在多數(shù)人看來,投行業(yè)務(wù)收益大,而風(fēng)險(xiǎn)相對較小,但并不意味著投行業(yè)務(wù)沒有風(fēng)險(xiǎn),有些風(fēng)險(xiǎn)是潛在的、隱性的,甚至是以犧牲某些利益換來的。所以,投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控要密切予以關(guān)注。

（一）主要風(fēng)險(xiǎn)類別

一是市場風(fēng)險(xiǎn)。從2012年初開始,商業(yè)銀行的收費(fèi)問題便備受關(guān)注。同樣的收費(fèi)項(xiàng)目,不同的機(jī)構(gòu)得到的質(zhì)疑聲不同。如證券公司開展企業(yè)發(fā)債承銷、客戶資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù),依據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)收取相應(yīng)的費(fèi)用順理成章,而這些業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行開展收費(fèi)時(shí),便受到社會(huì)的廣泛爭議。特別是投行業(yè)務(wù)中的咨詢類業(yè)務(wù),因與貸款業(yè)務(wù)聯(lián)系較為密切,一度引起監(jiān)管部門和物價(jià)管理部門的關(guān)注,并進(jìn)行了專項(xiàng)檢查。商業(yè)銀行的咨詢業(yè)務(wù)因此大幅萎縮。想要化解風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行要按照規(guī)定合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),更要考慮讓客戶感覺物有所值。

二是操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為被動(dòng)投資低收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)和墊付資金的風(fēng)險(xiǎn)。前者是商業(yè)銀行為承銷客戶債券時(shí),一般都會(huì)承諾包銷一定數(shù)量的債券,如果債券信用等級較低,或發(fā)行利率較低,導(dǎo)致認(rèn)購量偏小,無法將債券全部銷售出去,這種情況下,商業(yè)銀行可能會(huì)遭受經(jīng)濟(jì)損失,出現(xiàn)被動(dòng)投資低收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),商業(yè)銀行為客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理,投資金融工具,從法律上應(yīng)由客戶自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但有時(shí)候,商業(yè)銀行為維護(hù)與重要客戶的關(guān)系,防止出現(xiàn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),在客戶出現(xiàn)損失時(shí),會(huì)動(dòng)用自己的資金去彌補(bǔ)損失,從而產(chǎn)生墊付資金的風(fēng)險(xiǎn)。

三是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)銀行開展的投行業(yè)務(wù)中,有些業(yè)務(wù)雖然本身不存在任何風(fēng)險(xiǎn),但如果未能為客戶帶來預(yù)期收益,甚至給客戶帶來損失,一定會(huì)對銀行的聲譽(yù)造成負(fù)面影響。如前一階段商業(yè)銀行開展合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）業(yè)務(wù),為客戶購買海外資產(chǎn),結(jié)果出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致客戶對銀行產(chǎn)生埋怨情緒。再如一些銀行做企業(yè)的債券承銷商,最后未能成功發(fā)行,或推遲了發(fā)行時(shí)間,或發(fā)行成本超出企業(yè)預(yù)期,都會(huì)引起企業(yè)不滿。這都是銀行在做投行業(yè)務(wù)時(shí)可能遇到的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控措施

銀行要審慎地開展投行業(yè)務(wù),防范和化解風(fēng)險(xiǎn),可行的辦法就是補(bǔ)充專業(yè)人才,增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判。在業(yè)務(wù)辦理過程中要做到平衡好三種關(guān)系:一是平衡好投行業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的關(guān)系。投資銀行業(yè)務(wù)是一項(xiàng)技術(shù)含量高、高附加值的業(yè)務(wù),既有中間業(yè)務(wù)收入等直接效益,兼有促進(jìn)商業(yè)銀行占領(lǐng)新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質(zhì)貸款的間接效益,但相對于商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)不能作為一項(xiàng)主體業(yè)務(wù),公司業(yè)務(wù)投行化的初衷就是通過投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)和發(fā)展。

二是平衡好與行內(nèi)外機(jī)構(gòu)聯(lián)合協(xié)作關(guān)系。不僅是公司業(yè)務(wù),投行業(yè)務(wù)的拓展也可以與同業(yè)和資金業(yè)務(wù)等部門進(jìn)行合作,以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢,在競爭中形成合力。同時(shí),進(jìn)入中國市場的外資銀行中,大多在投行業(yè)務(wù)方面具有較強(qiáng)的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn),商業(yè)銀行在保證自身權(quán)利的同時(shí),應(yīng)該多開展一些相互交流學(xué)習(xí)的活動(dòng),借鑒他人的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)來發(fā)展自己,以滿足客戶對綜合性投行業(yè)務(wù)的需求。

三是平衡好開展業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)防范之間的關(guān)系。在法制相對健全的今天,公司業(yè)務(wù)投行化作為一種新興業(yè)務(wù),在制度上存在一定的空白,也因此成為商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的主要障礙之一。所以,一方面呼吁金融主管部門應(yīng)盡快予以制定完善相關(guān)制度;另一方面,商業(yè)銀行也應(yīng)該規(guī)范自身業(yè)務(wù),除了在業(yè)務(wù)流程上建立健全風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制,建立內(nèi)部防火墻,有效阻隔風(fēng)險(xiǎn),還要積極參與相關(guān)法規(guī)的討論與建設(shè),研究創(chuàng)新化解風(fēng)險(xiǎn)的途徑。同時(shí),還要注意培養(yǎng)員工職業(yè)道德素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

[1]《如何實(shí)踐公司業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的一體化》,新浪財(cái)經(jīng),北京聯(lián)合信息網(wǎng)中國信貸風(fēng)險(xiǎn)信息庫,2007年12月14日.

[2]班允浩,楊智璇《我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究》, 2011年第1期下旬刊（總第433期）,時(shí)代金融.

[3]盧繼超,《商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型路徑探析》,《中國銀行業(yè)》,2014-10-09.