張業(yè)亮

一系列數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)已經(jīng)堅(jiān)實(shí)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的原因是什么？此輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景如何？這些問(wèn)題引發(fā)全球的廣泛關(guān)注。

2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)于2009年6月結(jié)束衰退后，復(fù)蘇一直乏力。2013年始，得益于聯(lián)邦政府前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、對(duì)汽車和金融業(yè)的救援，以及減稅、低利率和量化寬松等財(cái)政和貨幣政策的作用，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始加快，實(shí)際GDP增幅第一季度為1.8%、第二季度為2.5%、第三季度為2.8%、第四季度為3.2%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.7%。進(jìn)入2014年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

經(jīng)濟(jì)增速加快。第二季度經(jīng)濟(jì)增速，由2.9%迅速上升到4.6%，第三季度超出原先預(yù)計(jì)的3.9%，達(dá)到5%，是自2003年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的一個(gè)季度。雖然第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落到2.2%，但全年經(jīng)濟(jì)增速仍達(dá)到2.4%，高于2009-2013年年均2.2%的增速，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正由穩(wěn)定而緩慢復(fù)蘇進(jìn)入強(qiáng)勁擴(kuò)張期。

就業(yè)增加，失業(yè)率下降。經(jīng)濟(jì)增速帶動(dòng)更多人回到就業(yè)市場(chǎng)尋找工作，失業(yè)率持續(xù)下降。失業(yè)率由2013年12月的6.7%下降到2014年10月的5.8%，再到12月的5.6%，創(chuàng)6年來(lái)新低，恢復(fù)到2008年經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)前的水平，是自1985年以來(lái)24個(gè)月的最大降幅。到2014年10月份，美國(guó)連續(xù)9個(gè)月每月新增20萬(wàn)人就業(yè)，11月又增加了32.1萬(wàn)人就業(yè)，是近3年來(lái)就業(yè)增長(zhǎng)最多的一個(gè)月，12月再增加就業(yè)25.2萬(wàn)人，平均月增長(zhǎng)就業(yè)24.6萬(wàn)人，高于2013年的月平均增長(zhǎng)19.4萬(wàn)人，全年增加就業(yè)崗位300萬(wàn)個(gè)。正在工作的美國(guó)人的比率由2013年12月的58.6%上升到2014年12月的59.2%。美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)速度正在加快。

財(cái)政赤字持續(xù)下降。奧巴馬就任時(shí)，聯(lián)邦財(cái)政赤字接近1.2萬(wàn)億美元，由于金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)嚴(yán)重收縮以及聯(lián)邦政府為應(yīng)對(duì)危機(jī)而實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和減稅，導(dǎo)致稅收急劇下降，開支激增，到2009年9月30日聯(lián)邦財(cái)政赤字迅速上升到創(chuàng)紀(jì)錄的1.4萬(wàn)億美元，占GDP的10%。2010～2012年，聯(lián)邦財(cái)政赤字雖有所下降，但占GDP的比重仍分別高達(dá)8.9%、8.7%和7%。奧巴馬連任后，在強(qiáng)制減支和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的稅收增加的合力作用下，財(cái)政赤字急劇下降。2013年下降到6800億美元，2014年進(jìn)一步下降到4830億美元，下降了近30%。聯(lián)邦赤字占GDP的比重，從2013年的4.1%下降到2014年的2.8%。

通貨膨脹受到有效控制，消費(fèi)者和商業(yè)信心大增，股市高漲。隨著就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，2014年消費(fèi)者信心連續(xù)5個(gè)月上升，12月的消費(fèi)者信心指數(shù)上升到2007年以來(lái)最高點(diǎn)。湯姆森·路透（Thomson Reuters）和密執(zhí)安大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)由11月的88.8上升到12月的93.6，是自2007年以來(lái)的最高點(diǎn)。盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、消費(fèi)開支增大，通脹和利率仍維持較低水平。2012年和2013年，個(gè)人消費(fèi)開支（PCE）的價(jià)格指數(shù)僅分別為1.2%和1.3%，十年期庫(kù)券凈利率平均為2.3%和2.5%。2014年，價(jià)格上升1.2%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的年通脹率目標(biāo)。隨著投資者受低廉的油價(jià)驅(qū)動(dòng)和美國(guó)就業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的鼓舞，美國(guó)股市高漲。2014年12月，道瓊斯工業(yè)指數(shù)首次突破1.8萬(wàn)點(diǎn)（18024.17），標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)上揚(yáng)0.2%，達(dá)2082.17點(diǎn)，羅素2000指數(shù)上漲到1202.54點(diǎn)。

在日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前，包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，開始進(jìn)入新一輪擴(kuò)張期。

促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的主要因素

奧巴馬政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)作用。為刺激陷入衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，創(chuàng)造就業(yè)，奧巴馬政府加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控作用。在財(cái)政政策上，針對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的需求銳減、私人及企業(yè)開支和投資嚴(yán)重不足等問(wèn)題，實(shí)施了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、對(duì)金融和汽車業(yè)的救援、減稅等政策措施，通過(guò)政府投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè);同時(shí)在貨幣政策上，針對(duì)需求減弱和信用流動(dòng)性變差等問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)采取了降低短期利率，同時(shí)購(gòu)買長(zhǎng)期債券，實(shí)施量化寬松政策，以增加了貨幣的流動(dòng)性，降低借貸成本。統(tǒng)計(jì)顯示，在2009年2月實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后不久，GDP由2008年12月5%的暴跌逐步回升到2009年底的2.6%的增長(zhǎng);就業(yè)崗位消失的步伐減緩，失業(yè)率停止上升;利率低企刺激了建筑業(yè)以及企業(yè)的廠房和設(shè)備投資，增加了家庭的消費(fèi)支出;銀行業(yè)開始恢復(fù)放貸，并逐漸贏利;汽車銷售增加，2014年，美國(guó)汽車公司共銷售1650萬(wàn)輛汽車，是2005年以來(lái)汽車銷售量最多的一年，并且自2009年以來(lái)，增加了50萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。在聯(lián)邦政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回升，為2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入快速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

美國(guó)內(nèi)的油頁(yè)巖革命和國(guó)際原油價(jià)格的影響。美國(guó)內(nèi)油頁(yè)巖技術(shù)革命對(duì)經(jīng)濟(jì)走出衰退、緩慢復(fù)蘇也起了一定的推動(dòng)作用。美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量約占美國(guó)天然氣生產(chǎn)的50%。頁(yè)巖氣蓬勃發(fā)展使美國(guó)本土天然氣價(jià)格大幅度下跌，每英熱單位2美元多的價(jià)格成為史上最低。低廉、充足的天然氣在減少美國(guó)對(duì)外能源依賴和溫室氣體排放的同時(shí)，還減少了企業(yè)生產(chǎn)成本，為制造業(yè)帶來(lái)了更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，制造業(yè)開始回流美國(guó)，恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)了制造業(yè)就業(yè)。2014年下半年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌。12月初，兩大原油的價(jià)格——布倫特原油和西德克薩斯輕質(zhì)原油保持在每桶60美元和65美元，每桶比夏季下降了約40美元，創(chuàng)6年來(lái)新低。雖然從長(zhǎng)期看，原油價(jià)格下跌將減少美國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)商研究開發(fā)新能源的動(dòng)力、削減對(duì)石油和頁(yè)巖氣生產(chǎn)的投資、減少美國(guó)家庭擁有的石油公司股份的財(cái)富或擁有的與石油相關(guān)資產(chǎn)的財(cái)富，但也降低了石油產(chǎn)品，包括汽油的價(jià)格。對(duì)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，汽油價(jià)格下跌實(shí)際上起著減稅和工資實(shí)際增長(zhǎng)的作用，美國(guó)家庭可用在石油產(chǎn)品消費(fèi)上節(jié)省下的錢購(gòu)買其他商品和服務(wù)。2014年，僅就汽油價(jià)格下跌這一項(xiàng)就為美國(guó)消費(fèi)者節(jié)省140億美元的開支，使他們有更多的現(xiàn)金用于其他消費(fèi)，從而推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)。

消費(fèi)開支和固定資本投資的驅(qū)動(dòng)。消費(fèi)開支增長(zhǎng)是本次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)器。消費(fèi)開支占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3。進(jìn)入2014年以來(lái)，盡管多年來(lái)工人工資增長(zhǎng)緩慢、中產(chǎn)階層家庭收入停滯，由于失業(yè)率降低，同時(shí)低利率使居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)減輕，可支配收入增加，刺激了居民購(gòu)買新舊房屋和汽車，也帶動(dòng)家具、家用電器等耐用消費(fèi)品需求的上升。油價(jià)連續(xù)下跌使消費(fèi)者從汽油中節(jié)省的錢用于其他消費(fèi)，增加了消費(fèi)開支。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，第二季度消費(fèi)開支上升2.5%，第三季度消費(fèi)開支上升3.2%。消費(fèi)開支的增加帶動(dòng)建筑業(yè)和其他工業(yè)、服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，從而支持了整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。除了私人消費(fèi)開支增長(zhǎng)外，在經(jīng)過(guò)前兩年的財(cái)政緊縮和自動(dòng)減支后，2014年政府開支也增加。2014年聯(lián)邦政府開支增加了500億美元，達(dá)到3.5萬(wàn)億美元，占GDP的20.3%。其中，包括由于醫(yī)療保健項(xiàng)目、社會(huì)保障、高等教育、聯(lián)邦住房管理局的貸款擔(dān)保項(xiàng)目、失業(yè)救濟(jì)金、儲(chǔ)蓄擔(dān)保等強(qiáng)制性開支在經(jīng)歷了前3年的保持不變后，2014年增加了650億美元或3.2%。盡管2014年防務(wù)開支下降了300億美元或4.8%，是在5年年均增長(zhǎng)6%后，連續(xù)下降的第三個(gè)年份，第三季度聯(lián)邦政府開支增加了9.9%，其中多數(shù)是在伊拉克和敘利亞對(duì)“伊斯蘭國(guó)”軍事行動(dòng)的軍費(fèi)開支。消費(fèi)開支快速增長(zhǎng)是美國(guó)商務(wù)部把第三季度經(jīng)濟(jì)增速由3.9%調(diào)整為5%的一個(gè)關(guān)鍵原因。在固定資產(chǎn)投資方面，金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，由于市場(chǎng)不景氣，商品庫(kù)存增加，出口不暢，企業(yè)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致企業(yè)投資意愿低迷，減緩了設(shè)備更新的速度。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，由于投資的金融成本上升、對(duì)商品和服務(wù)的需求下降，企業(yè)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重急劇下降。在現(xiàn)有的生產(chǎn)能力閑置以及商業(yè)地產(chǎn)控制的情況下，企業(yè)沒必要擴(kuò)大產(chǎn)能。2009年，凈固定投資占GDP的比重下降到半個(gè)世紀(jì)多以來(lái)最低。此后，隨著商品和服務(wù)需求的復(fù)蘇，企業(yè)固定投資占GDP的比重才逐漸上升。企業(yè)投資不足是美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的主要原因。進(jìn)入2014年后，隨著經(jīng)濟(jì)增速加快，企業(yè)在看好利潤(rùn)前景的誘惑和低利率刺激下，開始擴(kuò)大生產(chǎn)能力，進(jìn)行較大規(guī)模的投資，第三季度固定投資增長(zhǎng)率上升了8.9%，促使經(jīng)濟(jì)回升速度加快。

房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖以和地方經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的緊縮之后美國(guó)各地開支上升，就業(yè)增加和失業(yè)率下降，促進(jìn)了美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的隱憂

巨額的財(cái)政赤字和聯(lián)邦債務(wù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利的影響。奧巴馬就任時(shí)，聯(lián)邦債務(wù)才10.6萬(wàn)億美元。在奧巴馬6年任期內(nèi)，聯(lián)邦債務(wù)迅速增加了7.3萬(wàn)億美元，到2014年11月突破18萬(wàn)億美元大關(guān)，增長(zhǎng)了70%，歷史上首次超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，平均每個(gè)美國(guó)人債務(wù)高達(dá)56，250美元。在聯(lián)邦債務(wù)中，公共債務(wù)高達(dá)12.8萬(wàn)億美元，占GDP的74%，高于2013年的72%。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)，2015～2025年，公共所持有的聯(lián)邦債務(wù)還將增加8.8萬(wàn)億美元，占GDP的79%。相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量來(lái)說(shuō)，這一債務(wù)水平將是美國(guó)自1950年以來(lái)最高的，超出1965～2014年間平均38%，或2007年以前40年間年均34%的一倍以上。如此高的聯(lián)邦債務(wù)將對(duì)預(yù)算和美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響：增加支付利息的開支、限制了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)、減少了聯(lián)邦政府應(yīng)對(duì)突發(fā)事件挑戰(zhàn)的政策靈活性、增加了金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管聯(lián)邦政府財(cái)政赤字下降并且到2018年保持穩(wěn)定，由于嬰兒潮一代陸續(xù)進(jìn)入退休年齡、老齡人口增加帶來(lái)的醫(yī)保成本上升和聯(lián)邦債務(wù)的利息增加，聯(lián)邦政府開支和收入的缺口將增大，加上2007年后美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，赤字將上升。如果聯(lián)邦政府不采取減少赤字開支措施的話，到2025年，聯(lián)邦財(cái)政赤字將上升到1.1萬(wàn)億美元或占GDP的4%。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致長(zhǎng)期失業(yè)率上升和小時(shí)工增加。此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)，美國(guó)的失業(yè)率下降，除了就業(yè)增長(zhǎng)加速和“嬰兒潮”一代逐漸進(jìn)入退休年齡等因素外，勞動(dòng)年齡人口（prime-age workers）中不少人放棄尋找工作也是一個(gè)重要原因。根據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，2012年8月，高達(dá)400萬(wàn)美國(guó)人失業(yè)超過(guò)半年以上。到2014年10月，有600萬(wàn)人稱他們因找不到工作而停止尋找工作。2007年，美國(guó)的勞動(dòng)力參與率（已經(jīng)就業(yè)或正在尋找工作占勞動(dòng)年齡人口的比率）平均為66%;到2014年5月，下降為62.8%，9月進(jìn)一步下降為62.7%，是自1979年以來(lái)最低的，并且有不斷下降的趨勢(shì)。勞動(dòng)力參與率的不斷下降是后衰退時(shí)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新特點(diǎn)，它表明接受社會(huì)援助的工人對(duì)社會(huì)福利的“依賴率”上升。在加重了社會(huì)保障壓力的同時(shí)，也造成實(shí)際失業(yè)率高于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。除了停止尋找工作的人增多外，找不到全職工作的小時(shí)工和臨時(shí)工增多也是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的一個(gè)新特點(diǎn)。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，在2009年和2010年間，約有900萬(wàn)名工人尋找全職工作，但只能找到臨時(shí)工。在2014年6月增加的19.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位中，有7.5萬(wàn)個(gè)是“休閑和服務(wù)行業(yè)”。（Leisure and Hospitality），即旅館、餐館、快餐連鎖和酒吧業(yè)，2014年該行業(yè)的工人平均每周工作26.1小時(shí);還有3.7萬(wàn)個(gè)是零售業(yè)崗位，該行業(yè)平均每周工作31.3小時(shí)。相比之下，制造業(yè)工人都是全職工作，每周平均工作40.9小時(shí)，但2014年6月制造業(yè)崗位減少了6000個(gè)。除小時(shí)工外，美國(guó)就業(yè)變化的另一個(gè)趨勢(shì)是向臨時(shí)工轉(zhuǎn)移。在2014年5月創(chuàng)造的就業(yè)崗位中，1萬(wàn)個(gè)是通過(guò)臨時(shí)工中介機(jī)構(gòu)介紹的。企業(yè)雇傭臨時(shí)工和小時(shí)工增多除了反映美國(guó)就業(yè)由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移外，還處于減少生產(chǎn)成本的考慮。盡管臨時(shí)工從事全日制工人的工作，平均工作小時(shí)超過(guò)正式工，但對(duì)雇主來(lái)說(shuō)，減少了增加工資福利和工傷帶來(lái)的壓力。此外，奧巴馬醫(yī)改法也是企業(yè)雇傭小時(shí)工增多的一個(gè)原因。醫(yī)改法規(guī)定，雇主必須為每周工作30個(gè)小時(shí)以上的工人提供醫(yī)療保險(xiǎn)，否則要被罰款。美國(guó)就業(yè)的上述變化造成了失業(yè)率雖然下降，但實(shí)際就業(yè)并沒有增加的經(jīng)濟(jì)后果。小時(shí)工和臨時(shí)工都是美國(guó)勞動(dòng)報(bào)酬較低的工作，這些工作的增多是近十多年來(lái)中低收入階層工資家庭收入停滯、生活水平下降的一個(gè)重要原因。

工人工資增長(zhǎng)緩慢帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁不足。在本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的多數(shù)時(shí)期，工人工資增長(zhǎng)的幅度與物價(jià)上漲幾乎同步，均為2%。其結(jié)果是，盡管就業(yè)增加、失業(yè)率下降，普通工人的收入增長(zhǎng)緩慢，扣除通脹因素，幾乎沒有增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)勞工部2015年1月報(bào)告，近年來(lái)工人平均小時(shí)工資幾乎原地不動(dòng)。2013年小時(shí)工資僅增長(zhǎng)2%，略高于通脹;2014年11月，平均小時(shí)工資僅增加9美分，是18個(gè)月來(lái)最大的增長(zhǎng)，這導(dǎo)致消費(fèi)者沒有足夠的錢開支來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。就業(yè)增長(zhǎng)，但收入增長(zhǎng)緩慢的原因之一是在創(chuàng)造的就業(yè)中，將近一半是食品加工和零售業(yè)崗位和臨時(shí)工，這些部門通常是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中最低工資行業(yè)。工資增長(zhǎng)緩慢的另一個(gè)原因是，工人出于就業(yè)安全的考慮，害怕失去現(xiàn)有的工作而不愿尋找報(bào)酬更高的工作。勞動(dòng)力市場(chǎng)的“流動(dòng)性變差”使工資談判權(quán)由勞方轉(zhuǎn)移到資方，減少了資方提高工資報(bào)酬的壓力。工人工資收入增長(zhǎng)緩慢使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁不足。由于工資停滯造成的中產(chǎn)階層家庭中值收入停滯、生活水平下降以及貧富差距和收入不平等進(jìn)一步拉大，使貧窮和不平等（poverty and inequality）成為美國(guó)面臨的最重要的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

美元升值導(dǎo)致出口疲弱對(duì)GDP增速也將帶來(lái)不利影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率的預(yù)期，促使美元對(duì)其他主要貨幣不斷走高。自2014年7月以來(lái)，美元對(duì)其他主要貨幣升值15%，其中，對(duì)歐元升值16%，對(duì)日元升值15%。歐洲央行的量化寬松政策進(jìn)一步導(dǎo)致歐元對(duì)美元貶值。只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好于主要經(jīng)濟(jì)體，美元升值還經(jīng)持續(xù)。美元走強(qiáng)將緩解對(duì)通脹的擔(dān)憂，給予央行提高利率更多的余地。由于原油價(jià)格以美元計(jì)價(jià)，美元升值使美國(guó)人比其他國(guó)家人享受的折扣更大。隨著美元對(duì)其他貨幣升值，一些從國(guó)外進(jìn)口原料的美國(guó)企業(yè)由于美國(guó)匯率的變化而更加便宜，降低成本，但也給美國(guó)出口企業(yè)更大壓力。出口占美國(guó)GDP的13%。外國(guó)企業(yè)借美元升值的機(jī)會(huì)加大對(duì)美出口，有可能導(dǎo)致貿(mào)易赤字增加。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)

經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將持續(xù)。消費(fèi)開支、企業(yè)投資和住宅投資增加將繼續(xù)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年及以后的幾年繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)，以2014年第四季度的增速衡量，2015年和2016年真實(shí)GDP增速將達(dá)3%，2017年為2.5%，但在2017年后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將放緩。

失業(yè)率將進(jìn)一步下降。由于更多的人進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)，失業(yè)率將進(jìn)一步下降，到2017年失業(yè)率將跌至5.3%。企業(yè)雇工的增加將使就業(yè)從2014年第四季度的5.6%進(jìn)一步下降到2017年第四季度的5.3%，接近自然失業(yè)率。

財(cái)政赤字將進(jìn)一步下降。聯(lián)邦財(cái)政赤字將由2014年的4830億美元下降到2015年的4680億美元，占經(jīng)濟(jì)總量6%，但聯(lián)邦債務(wù)中的公共債務(wù)仍與2014年持平，占GDP的75%。盡管聯(lián)邦財(cái)政赤字到2018年保持穩(wěn)定，由于嬰兒潮一代陸續(xù)進(jìn)入退休年齡、老齡人口增加帶來(lái)的醫(yī)保成本上升和聯(lián)邦債務(wù)利息增加，聯(lián)邦政府開支和收入的缺口將增大，赤字將上升。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)，如果不采取減少赤字開支的措施的話，到2025年，聯(lián)邦財(cái)政赤字將上升到1.1萬(wàn)億美元或占GDP的4%。

通脹和利率將恢復(fù)到正常水平。自美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)，美國(guó)的通脹一直維持在低于2%的美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)線下，由于油價(jià)持續(xù)下跌，通脹率近期還可能下降。但隨著就業(yè)市場(chǎng)改善以及低能源價(jià)格和其他因素傳導(dǎo)作用的消失，中期內(nèi)通脹率將逐漸接近2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是保持通脹率和低失業(yè)率的平衡。

（作者為清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員）

責(zé)任編輯：黃 杰