7%是否是底線

葛幫寧

不管是否愿意，2014年下半年我們又邂逅了中國經濟增速下行那張惱人的面孔。

10月12日，在清華大學中國與世界經濟論壇“增速下行，底線在哪？”上，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵發(fā)布中國經濟形勢報告時預測，今年第四季度GDP增速很可能是7.4%，比第三季度的7.6%略調0.2%，對2015年的預測數(shù)字是7.3%。

在經濟景氣低迷的大背景下，李稻葵代表著中國經濟學界的樂觀派。物價水平CPI今年只有2%，明年可能達到2.3%；出口增速今年是6.5%，明年可能達到7%；固定資產投資今年是16.8%，相對較低，明年可能恢復到17.4%的正常水平。

他認為，我們還是需要投資需求拉動GDP，因此需要新增長點，“重點要看政府能不能通過改革措施來營造新的增長點，因為短期看，舊增長點房地產仍比較困難”。

國家發(fā)改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪是“今年保持7.3%～7.4%”陣營里的支持者，但他對明年的預測謹慎地定格為“7%”，甚至如果政府不考慮刺激政策的話，也可能破7%。但“從容忍角度看，2015年平均速度可能為7.1%～7.2%，有的季度可能比7%稍弱，全年維持在7%左右”，他說。

針對政府為穩(wěn)增長和托底線而出臺的刺激政策，陳東琪強調可從貨幣政策供需，利率調整和存款準備金率，以及公共設施投資力度等角度考慮。

舉例來說，其一，基礎設施加大力度，如鐵路建設；新型城鎮(zhèn)化基礎設施建設；走出去“一路一帶”設施建設等。其二，貨幣政策有操作的工具，一是調利率，存款準備金率和貸款利率可以減，但利率還沒有動，不到萬不得已不要動。二是存款準備金率很高。

“今年是7.3%?！眹倚畔⒅行念A測部首席經濟師祝寶良也將手中這張票投給了這一數(shù)字，但這位對明年持悲觀態(tài)度的占卜者則直接將預測數(shù)字降至7%以下。

究其原因，他認為，今年8月后，工業(yè)增速下行明顯，重要原因之一是投資，尤其是房地產投資下滑較快，明年還將繼續(xù)下降，同時，基礎設施建設和制造業(yè)投資增速有所放緩。

另一方面，一個容易被大家忽略的問題是庫存變動，從去年11月到今年，庫存（主要是工業(yè)產品庫存，房地產庫存也有所增加）一直在往上走，今年前8個月增長8倍，下半年至明年其增速將放緩?！斑@樣把GDP拿掉0.6%～0.7%，則底線可能降至7%關口?！弊毩颊f。

“我沒想到大家都這么悲觀，因為我向來很悲觀?！鼻迦A大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明說，“我早就認為中國經濟會一直下滑，我們設防的底線一再被突破，現(xiàn)在7.4%被擊破，后撤到7%，甚至7%以下?！?/p>

為什么守不?。恳驗樾蝿菟?，中國經濟潛在增長率要下降，這是其一。其二，“我們也不要這么高的增長，增長高了環(huán)境不好，也不和諧。但另一種情況是我們犯了錯誤，可能是政策問題，也可能是結構問題”（袁鋼明語）。

對此，袁鋼明開出的藥方是，既然資金轉不動，大量資金壓在長期投資項目中，中小企業(yè)沒錢，銀行資金緊縮，“要讓資金放到周期里流轉，迅速回流，生產經營順暢，但項目不能太大，企業(yè)投資不能太長，保持短平快，小快靈的增長方式”。

但中國的事情往往更復雜些。此前，在對GDP增速的討論中，關于政府對宏觀調控政策的意志力、手段和力度一直占據(jù)主流觀點，且愈在經濟景氣低迷之時，其愈發(fā)占據(jù)舉足輕重的作用和地位。

前外貿部副部長、博鰲亞洲論壇首任秘書長龍永圖表示：“我覺得要解決一個根本性問題，就是中國GDP增長的底線，政府到底能起多大作用，市場能起多大作用？按照十八屆三中全會精神，市場起決定性作用。但在中國特殊國情下，尤其是目前階段，GDP增速的底線很大程度由政府決定?！?/p>

這位中國入世首席談判代表認為“明年GDP增速不可能低于7%”。這

是一個心理底線，就像當時保8%，也是拍腦袋拍出來的，但是一個心理底線，你把心理底線突破了，可能會引起某些企業(yè)的恐慌。為此提供注腳的是，中國正處于發(fā)展階段，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化并沒有結束，而我們的儲蓄率又那么高。

他說，“如果愿意，政府只要出手，搞幾個大項目，特別是地方政府官員GDP很有本事，讓GDP保持8%～9%的增速沒有問題”。但硬幣的另一面，這將帶來多大副作用，這是政府不得不考慮的問題。

國際貨幣基金組織駐華首席代表阿爾弗雷德（Alfred）仍然維持他們對中國經濟增速“今年7.4%，明年7.1%”的年度預測?！凹词乖诼鏊傧拢袊洕鏊僭谌蛞卜浅？?；即使經濟增長放慢，但勞動市場很不錯?！?/p>

他分析道，中國正在轉型，這種過渡期勢必需要重新配置資源，因此，或許現(xiàn)在正是時機，從一個點為目標轉向以區(qū)間為目標，給中國政府更多自由。

環(huán)顧眼前的世界，全球經濟形勢可謂喜憂參半：經濟仍在持續(xù)回升，但步履維艱。經濟恢復主要靠發(fā)達國家推動，歐洲金融危機和債務危機還在繼續(xù)，日本增長乏力，歐美面臨挑戰(zhàn)，新興市場自然不能擺脫大環(huán)境而獨善其身。

鑒于上述原因，國際貨幣基金組織預測2014年全球經濟增速為3.3%，而在2007年這個數(shù)字是5.7%，明年可能提高至3.8%。

經濟學界的這些聲音會對2015年的政策走勢產生什么影響？明年中國經濟增速究竟會以何種面目示人？它是否具備繼續(xù)保持較高增長速度的邏輯理由，抑或突破各方達成共識的7%底線？

《汽車商業(yè)評論》認為，突破底線的可能性確實不大，這需要的不是一般的勇氣。