《證券投資分析》課程教學改革研究

（首都經濟貿易大學，北京 100070）

摘要：本文對金融數(shù)學專業(yè)學生的《證券投資分析》課程的課程內容、實訓教學、課件案例和教學方法進行分析，為其改革進行積極探索與實戰(zhàn)訓練，使大多數(shù)學生具備了基本的分析、預測和投資方案設計能力，為畢業(yè)后從事投資工作打下良好的基礎。

關鍵詞：證券投資分析；實訓教學；教學改革

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2017）18-0110-02

一、引言

《證券投資分析》是我校金融數(shù)學專業(yè)的核心專業(yè)基礎課，在大三上學期開設。該專業(yè)主要培養(yǎng)學生運用各種金融分析工具解決金融實務問題的能力。《證券投資分析》既肩負投資基礎理論的教學，也要對學生進行實訓練習，培養(yǎng)他們對金融市場、證券投資、證券分析的基本能力。因此，它是一門集證券投資理論與實踐于一體的綜合性、應用型課程。

但依據(jù)以往課程大綱的內容設置，48課時需要講述金融市場、金融工具、證券選擇理論、定價模型、行業(yè)分析五大部分的理論知識，這就使得課時設置非常緊迫，實訓內容被擠占，學生在學期結束后對該課程乃至專業(yè)整體依然存在抽象感，不清楚課程定位是以定量分析為主還是以金融實務為主。

為使教學更加契合專業(yè)的培養(yǎng)要求，本文對《證券投資分析》的課程內容、實訓教學和教學方法進行積極探索、改革，包括課程內容改革、分析能力培養(yǎng)、課件案例建設和教學方法改革四個部分。

二、課程內容改革

在課程內容改革中，引入實訓教學，提高學生對案例教學和實盤操作的興趣。在講解完基本概念和CAPM、套利定價、市場有效性等金融經典數(shù)學模型后，采取部分課時進行實訓教學，并把實訓教學分為初級實訓和高級實訓兩大項目來實施。初級實訓，掌握投資分析的基本項目和常用方法，包括基本分析（財務分析實訓、行業(yè)分析實訓）、技術分析（K線分析、切線分析、形態(tài)分析、波浪理論分析、技術指標分析），使學生學會使用同花順等軟件系統(tǒng)進行證券交易的相關操作，了解股票交易的操作模式，熟悉股票市場的基本動態(tài)。高級實訓，包括綜合應用各種分析預測能力、實盤操作能力、投資方案設計能力，使學生能夠根據(jù)分析預測進行實盤或模擬的操作，根據(jù)客戶的投資需求設計不同的投資方案，為畢業(yè)后從事投資工作打下良好的基礎。教師在課上使用同花順模擬炒股軟件在課上進行演示，并指導學生進行分析和演練，引導他們使用虛擬賬戶模擬買賣股票、申購贖回基金、買賣期貨、期權等，使用數(shù)學軟件（Matlab）進行量化投資、統(tǒng)計套利、alpha套利等實際操作分析。針對《證券投資分析》理論與實踐相結合的特點，引入大量案例分析，構建起“依托理論，實踐導向”的案例體系。

特別是針對學生撰寫比較論文一直較為青睞的最優(yōu)投資組合理論（馬科維茨模型）和VaR（Value at Risk）模型，我們進行了實際演練。對于馬科維茨模型，帶領學生在瑞思（Reset）數(shù)據(jù)庫下載了30只不同行業(yè)股票，包括金融股、化工股、醫(yī)藥股、高科技股四個領域，對每個領域的投資規(guī)?；虮壤M行限制。同時，對每只股票的投資比例進行限制，求解使在給定收益情況下，組合方差最小的每只股票的最優(yōu)投資比例，使學生撰寫畢業(yè)論文更加流暢，為畢業(yè)后準備進入基金公司、證券公司等業(yè)界公司進行量化投資工作打下良好的基礎。對于VaR模型，我們以上證50ETF基金為例，模擬構造了50ETF基金，依據(jù)參數(shù)法、歷史數(shù)據(jù)法和蒙特卡洛模擬法分別計算了在一定置信水平下的VaR，并求解使VaR最小的投資組合初始配置比例。以此為基礎，延伸講述商業(yè)銀行采用VaR方法進行市場管理的過程，使學生能夠理論聯(lián)系實際。

針對學生只懂理論、不懂計算的問題，我們附加了基于Matlab的金融計算，選取部分課時專門講解如何使用Matlab求解證券投資分析中的經典問題，如馬科維茨模型、二叉樹期權定價、BS期權定價、市場風險、詹森指數(shù)、跟蹤誤差的計算等，使學生能夠熟練計算。特別是在講述過程中引導學生在學校圖書館網站上下載數(shù)據(jù)。不同的數(shù)據(jù)庫收錄的數(shù)據(jù)各有特色，如瑞思數(shù)據(jù)庫收錄了較為全面的股票數(shù)據(jù)，包括股票代碼、名稱、價格、收益率、變化率等數(shù)據(jù)；中宏數(shù)據(jù)庫收錄了更多的國家宏觀數(shù)據(jù)；WIND數(shù)據(jù)庫收錄的數(shù)據(jù)最為全面，但僅限于圖書館內下載。為此，課上僅選擇了可用的數(shù)據(jù)庫，讓學生能夠熟練查詢數(shù)據(jù)、導出，并與Matlab對接，轉化為可計算數(shù)據(jù)。

此外，我們還講述了債券的定價、交易過程，特別是以和訊債券網站播報的國債、企業(yè)債數(shù)據(jù)為參考，講述票面利率、面值、兌現(xiàn)值、到期收益率、市場價格、賬面價值、應計利息、凈價、全價、久期、凸度等概念，使學生能夠讀懂專業(yè)網站信息并了解其內在計算過程。另外，以SHIBOR網站播報的各銀行的利率互換報價數(shù)據(jù)，講述了利率互換的原理、流程和優(yōu)點，使學生對利率風險管理有了一定的認識。

三、分析能力培養(yǎng)

學生以學習小組為單位，對某個行業(yè)或某家公司進行研究分析，完成分析報告和投資建議。分析過程中，教師幫助解答問題，使學生在撰寫行業(yè)分析報告的過程中，掌握知識要點和應用方法。我們以中國工商銀行為例進行分析，通過閱讀銀行年報的財務報表，進行基本面分析，同時在股票交易系統(tǒng)中進行股票價格技術分析。學生依照所述方法，在虛擬交易系統(tǒng)中選擇購買了股票，了解到證券投資的基本流程。

四、完善課件建設，充實案例體系。

當前，國內外存在諸多版本的投資學課件，但我們要考慮金融數(shù)學專業(yè)學生的培養(yǎng)方案，結合其他課程設置內容，制定自己的教學課件。投資學因具有文理兼具、理論與金融發(fā)展實況相結合的特點，需要在教學中既包含許多數(shù)學公式的推導，又要融入豐富的案例，不斷更新，幫助學生理解理論并拓寬視野。在數(shù)學公式的計算中，課件要做到盡可能的詳細，使學生課后依然能夠單獨讀懂計算過程。案例設計中，既包括正面案例，也包括反面案例。例如，講解期權的內容時，可引入“百度期權”事件，講述期權作為金融創(chuàng)新的結果具有兩面性，一方面在公司創(chuàng)立初期可以有效激勵員工的工作積極性，另一方面在公司成熟后容易變成公司財務負擔。在講解期貨知識時，可以引入日常生活中常見的櫻桃未成熟前即銷售、水稻在未收割前預定銷售等案例，使學生能夠從點滴生活中體悟金融思想。

五、教學方法改革

通過為2013級金融數(shù)學實驗班學生的授課，我們發(fā)現(xiàn)，該班有一些學生在課上會隨時打斷教師講課并提出問題，而且能帶動全班同學進行深入思考，使課程講述更加深入，因此，我們改變了“滿堂灌”的教學方法，采用小組分析問題、撰寫報告等方式，培養(yǎng)學生的項目分析能力。例如，運用由教師帶領學生使用數(shù)學軟件構造上證50指數(shù)型投資基金，計算各股票的最優(yōu)配置權重和基金追蹤誤差，與上證50指數(shù)進行比較。這種授課方式獲得了較好的教學效果，建議在其他課程教學中推行。

在上述教學內容和教學方法的改革下，許多學生學會了使用同花順等軟件系統(tǒng)進行證券交易的相關操作，了解了股票交易的操作模式，熟悉了股票市場的基本動態(tài)。通過高級實訓，包括綜合應用各種分析預測能力、實盤操作能力、投資方案設計能力，學生基本能夠根據(jù)分析預測進行實盤或模擬的操作，根據(jù)客戶投資需求設計不同的投資方案，為畢業(yè)后從事投資工作打下良好的基礎。

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收稿日期：2016-11-28

作者簡介：魏曉云（1982-），女，河北承德人，博士學位，研究方向為貨幣政策、隨機優(yōu)化等。