從“廣場(chǎng)協(xié)議”到“盧浮宮協(xié)議”：美國敲打日本的歷史透視與啟示

任東波，李忠遠(yuǎn)

（吉林大學(xué)文學(xué)院，長(zhǎng)春130012）

20世紀(jì)80年代，通過“廣場(chǎng)協(xié)議”和“盧浮宮協(xié)議”，美國成功逼迫日元兌美元大幅升值，日本經(jīng)濟(jì)也最終步入了長(zhǎng)期低迷的發(fā)展軌跡。自2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以來，中國一直面臨著來自美國保護(hù)性經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)、部分國會(huì)議員、財(cái)政部、甚至美國總統(tǒng)的要求人民幣大幅升值的壓力，美國試圖復(fù)制敲打日本的成功經(jīng)驗(yàn)，將人民幣匯率置于二十國集團(tuán)（G20）的“多邊”場(chǎng)合來解決所謂的“全球經(jīng)濟(jì)失衡”問題。有鑒于此，研究和總結(jié)美國敲打日本的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于中國避免重蹈日本的覆轍，確保大國地位的穩(wěn)步提升，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、從“廣場(chǎng)協(xié)議”到“盧浮宮協(xié)議”：美日匯率博弈

1984年末，日元兌美元匯率已回落至1973年的水平，甚至更低，這為日本的汽車、機(jī)械產(chǎn)品、電子產(chǎn)品進(jìn)入美國市場(chǎng)創(chuàng)造了巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由此導(dǎo)致美國國內(nèi)日益上漲的保護(hù)主義壓力成為里根政府改變強(qiáng)勢(shì)美元政策的一個(gè)重要背景。時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)詹姆斯·貝克（James Baker）通過召集五國集團(tuán)（G5）在廣場(chǎng)飯店開展多邊協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)了美國匯率政策從不干預(yù)到積極促成美元間接貶值、從單邊主義到多邊合作的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。［1］

美日兩國在“廣場(chǎng)協(xié)議”期間及之后的匯率博弈有兩點(diǎn)值得注意：一是日本是所有非美元貨幣國家中最擁護(hù)本幣兌美元升值的國家。對(duì)日本的談判代表來說，他們驚恐的是美國日益上升的保護(hù)主義壓力，因而準(zhǔn)備接受一次日元的大幅升值以轉(zhuǎn)移壓力。［2］而歐洲人關(guān)心的不是美元與其貨幣的比價(jià)，而是日元對(duì)其貨幣的比價(jià)。對(duì)歐洲人來說，日元升值越多，他們對(duì)自己的競(jìng)爭(zhēng)地位就越感到放心。［3］因此，“G5的行動(dòng)事實(shí)上可被看作美國人聯(lián)合歐洲人壓迫日本人升值日元、從出口主導(dǎo)型增長(zhǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)型增長(zhǎng)戰(zhàn)略、削減其巨大貿(mào)易順差的一次嘗試”。［4］二是“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元的升值幅度遠(yuǎn)超日本預(yù)期。按照日方設(shè)想，美元兌日元初始貶值10%后，可進(jìn)一步貶值到1美元兌換210日元乃至200日元的水平。但事實(shí)證明，這只是其一廂情愿。在1985年9月22日“廣場(chǎng)協(xié)議”達(dá)成當(dāng)天，美元兌日元的比價(jià)為1：242，隨后日元一路飆升，到1986年2月時(shí)，日元已對(duì)美元累計(jì)升值25%。［5］這一失序的狀況顯然背離了“廣場(chǎng)協(xié)議”做出的“主要的非美元貨幣對(duì)美元進(jìn)行有秩序的升值”的承諾。

面對(duì)超乎意料的日元大幅升值，日本積極尋求與美國的雙邊磋商，雖在1986年10月31日達(dá)成了初步共識(shí)，即“貝克—宮澤喜一協(xié)議”，但它“是一個(gè)打包的交易，一個(gè)用日本的財(cái)政激勵(lì)來換取貨幣穩(wěn)定的補(bǔ)償。一旦美國認(rèn)定日本的財(cái)政努力不足以贏得其匯率支持時(shí)，該協(xié)議就會(huì)走到盡頭。事實(shí)確實(shí)如此”。［6］隨后的日元升值態(tài)勢(shì)仍無改觀，到1987年1月19日時(shí)，日元兌美元匯率已升至149.98：1的戰(zhàn)后最高水平。盡管日美雙方在兩天后再次達(dá)成共識(shí)，美國財(cái)政部也在9天后實(shí)施了“廣場(chǎng)協(xié)議”以來的首次入市干預(yù)，但這并不意味著美日匯率博弈的終結(jié)，而是“通過充分運(yùn)用日本這張牌來向德國全力施壓，并把該策略帶到即將在盧浮宮召開的七國集團(tuán)（G7）會(huì)議上去”［6］的前奏或預(yù)演。

1987年2月的盧浮宮會(huì)議被看作是廣場(chǎng)飯店會(huì)議的延續(xù)，但與后者旨在實(shí)現(xiàn)美元貶值的目的不同，此次會(huì)議旨在實(shí)現(xiàn)主要非美元貨幣與美元之間的匯率穩(wěn)定，最終在成員國之間達(dá)成了如下共識(shí)：各成員國在現(xiàn)行匯率波動(dòng)至±2.5%的水平時(shí)將聯(lián)手入市干預(yù)，波動(dòng)范圍接近±5%時(shí)則協(xié)商進(jìn)行強(qiáng)制性政策調(diào)整。從“盧浮宮協(xié)議”后的發(fā)展趨勢(shì)看，日元兌美元匯率在頭5周內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，但隨后大幅升值。到1987年4月6日華盛頓G7會(huì)議前夕，日本被迫接受了美方提出的“以1美元兌146日元的中心匯率來確定入市干預(yù)和強(qiáng)制性調(diào)整的匯率波動(dòng)邊界”的建議。此時(shí)，日元兌美元匯率的波動(dòng)幅度已達(dá)到±7%，遠(yuǎn)超“盧浮宮協(xié)議”規(guī)定的強(qiáng)制調(diào)整線。

二、美國為何要在貨幣層面敲打日本？

美國之所以不遺余力地在貨幣層面敲打日本，表面上看是源自日益高漲的國內(nèi)保護(hù)主義壓力，但核心目標(biāo)是終結(jié)日本在戰(zhàn)后美蘇兩極對(duì)峙局面中長(zhǎng)期享受的“搭便車”紅利，并借敲打日元的機(jī)會(huì)達(dá)到遏制日本快速崛起的戰(zhàn)略目的。

二戰(zhàn)后，在美國的大力扶持下，日本經(jīng)濟(jì)快速崛起，使美國感受到了很大的壓力乃至威脅，這主要體現(xiàn)在如下幾點(diǎn)：首先，日本對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的成功趕超。日本經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率在1950～1960年間為8.6%，1960～1970年間為10%。此間，日本迅速超越意大利、中國、英國、法國和德國，一躍成為西方第二、世界第三的工業(yè)強(qiáng)國。1987年，日本超越蘇聯(lián)成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也是在這一年，日本的人均GDP超過了美國。［7］其次，日本對(duì)美國出口的激增。在加入關(guān)貿(mào)總協(xié)定、低門檻進(jìn)入美國市場(chǎng)以及日元嚴(yán)格盯住美元匯率的三重助力下，日本的制造業(yè)產(chǎn)品大舉進(jìn)軍美國，不僅引發(fā)了美日間的多輪經(jīng)濟(jì)沖突，更引發(fā)了美國民眾對(duì)日本（而非蘇聯(lián)）威脅美國國家安全的持續(xù)擔(dān)心?！叭毡臼敲绹钪饕耐鈬?jìng)爭(zhēng)者，反之亦然。沒有其他國家對(duì)美國產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成過如此全面和成功的攻擊，沒有其他國家在如此多的領(lǐng)域追趕和超越過美國在高科技部門中曾無可撼動(dòng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，沒有其他國家能像日本那樣將在超級(jí)計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、超導(dǎo)、復(fù)合材料、電子通訊設(shè)備等至關(guān)重要的新技術(shù)領(lǐng)域?qū)γ绹母?jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成挑戰(zhàn)”。［8］最后，日本相對(duì)于美國的國際金融實(shí)力的提高。一是日本銀行業(yè)的異軍突起。據(jù)《銀行家》雜志的統(tǒng)計(jì)，直到20世紀(jì)80年代初，只有1家日本銀行躋身世界前10大銀行之列。但到1985年時(shí)，已有5家日本銀行進(jìn)入世界前10強(qiáng)，另外有2家日本銀行也在逼近前10。相比之下，美國只有花旗集團(tuán)1家榜上有名，雖然在20世紀(jì)80年代上半期位居第1，但到1988年已跌至第11，被眾多日本銀行甩在身后。［9］二是日本作為債權(quán)大國的興起。到1981年時(shí)，日本已成為世界首屈一指的資本輸出國。1983年日本的凈資本輸出額僅為177億美元，一年后就顯著上升到497億美元，第二年更達(dá)到645億美元，成為了世界最大的債權(quán)國。美國則變成了債務(wù)國。到1985年時(shí)，美國自1914年以來首次變成凈債務(wù)國，而且是世界最大的債務(wù)國，而在美國借入的外債中，很大一部分來自日本，后者的投資主要流向了美國的國庫券。

三、美國因何能成功敲打日本？

日元的大幅升值并未扭轉(zhuǎn)美國對(duì)日本貿(mào)易赤字激增的局面，但卻迫使日本政府為應(yīng)對(duì)匯率沖擊進(jìn)行了低利率調(diào)整，從而誘發(fā)了日本的經(jīng)濟(jì)泡沫，最終將日本拖入了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的“失去的二十年”。那么，美國因何能成功敲打日本呢？

首先，日本是一個(gè)仰仗美國安全保障的“附庸國”。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期高增長(zhǎng)在很大程度上是源自遵循了和平主義的“吉田茂路線”，即搭乘美國安全保護(hù)傘的便車，集中精力搞經(jīng)濟(jì)建設(shè)。在規(guī)避了“大國興衰陷阱”［10］的同時(shí)，也把調(diào)整國際收支的部分主動(dòng)權(quán)交予了美國。在冷戰(zhàn)的國際大背景下，面對(duì)美國要求調(diào)整日元匯率以糾正兩國間的貿(mào)易收支失衡的壓力時(shí)，日本不得不以匯率妥協(xié)來換取防衛(wèi)安全。

其次，日本是一個(gè)過度依賴美國市場(chǎng)的“貿(mào)易國家”。作為一個(gè)“貿(mào)易國家”，日本的貿(mào)易模式具有“大進(jìn)大出”的特點(diǎn)：一方面，日本大量進(jìn)口本國無法供給的農(nóng)副產(chǎn)品及工業(yè)原材料、礦物資源和中間產(chǎn)品；另一方面，日本的大部分工業(yè)制成品被銷往國外，特別是銷往需求旺盛的美國。為應(yīng)對(duì)日元大幅升值的沖擊，日本企業(yè)大大加快了對(duì)東亞開展直接投資的步伐，但這些投資據(jù)點(diǎn)是作為面向美國的“迂回出口基地”而存在的。日本企業(yè)并未在東亞建立起一個(gè)商品周轉(zhuǎn)的區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)。結(jié)果是當(dāng)美國政府準(zhǔn)備壓迫其他國家分擔(dān)國際公共物品供給的責(zé)任和負(fù)擔(dān)時(shí)，日本要比德國更為配合?！柏惪耍瓕m澤喜一協(xié)議”能夠達(dá)成，是因?yàn)槿毡疽庾R(shí)到，為保衛(wèi)其出口市場(chǎng)，它需要制止美元兌日元的進(jìn)一步貶值。相比之下，由于其出口主要面向歐洲共同市場(chǎng)，德國對(duì)損失美國市場(chǎng)的威脅感要輕得多，因而拒絕了美國在1986年向其發(fā)出的進(jìn)一步貶值美元的威脅。［11］

最后，日本是一個(gè)無法與美國抗衡的“金融弱國”。與本幣是世界貨幣、由本國金融市場(chǎng)調(diào)控全球金融資源、有能力引領(lǐng)和有權(quán)力制定全球金融規(guī)則的美國相比，日本金融崛起的基礎(chǔ)是薄弱的，不具備抗擊美國貨幣和金融壓力的能力。從貨幣的國際化程度來看，盡管自布雷頓森林體系解體以后，“日元國際化”的問題就被日本政府提上了議事日程，甚至在1984年5月29日達(dá)成的《日美日元美元委員會(huì)報(bào)告書》中被作為一項(xiàng)重要的協(xié)議內(nèi)容敲定下來，但長(zhǎng)期以來，日元國際化的效果并不明顯，日元并沒有成為真正的國際性貨幣。［12］

從金融市場(chǎng)的發(fā)育程度看，無論是從金融市場(chǎng)的深度、準(zhǔn)入度，還是從金融市場(chǎng)的效率、穩(wěn)定性，還是從發(fā)展的歷史、金融工具的創(chuàng)新等角度衡量，東京均無法與紐約相提并論。此外，20世紀(jì)80年代，以美元為中心的外匯貸款占日本銀行業(yè)對(duì)外貸款的80%左右。由于美元結(jié)算業(yè)務(wù)是由美國銀行承擔(dān)的，日本銀行只承擔(dān)著美元交易的中介職能，因而，后者只能在國際銀行市場(chǎng)上以很高的信用等級(jí)、較低的自有資本比率和高杠桿為支撐，以較低的信用實(shí)現(xiàn)美元資金的短借長(zhǎng)貸。這樣，日本以非本幣美元的金融交易為中心構(gòu)筑起來的國際金融競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就具有明顯的脆弱性。［13］

四、結(jié)論及啟示

從“廣場(chǎng)協(xié)議”到“盧浮宮協(xié)議”的兩次多邊國際貨幣協(xié)調(diào)，是美國成功敲打日本的重要事件。美國之所以能做到這一點(diǎn)，主要是因?yàn)槿毡驹诎踩唾Q(mào)易上過度依賴美國，以及金融實(shí)力上的孱弱。中國可從日本的貨幣和金融敗戰(zhàn)中得到三點(diǎn)啟示：

第一，應(yīng)由注重貿(mào)易大國地位的提升轉(zhuǎn)向重視貿(mào)易強(qiáng)國角色的塑造。改革開放以來，中國已崛起成為世界第一的出口大國。與日本相似，中國也以美國為最主要的出口目的地，并且自2000年起取代日本成為了美國貿(mào)易赤字的最大來源國。但與日本不同，中國對(duì)美國的出口仍以勞動(dòng)密集型、科技含量和附加值不高的商品為主，貿(mào)易大國地位的提升并未伴隨著向貿(mào)易強(qiáng)國角色的轉(zhuǎn)換。這為美國頻繁向中國祭起“雙反”（反傾銷、反補(bǔ)貼）大旗以及國會(huì)議員屢次提出人民幣匯率議案制造了口實(shí)。為避免重蹈日本的覆轍，中國需在三方面塑造自身的貿(mào)易強(qiáng)國角色：一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升輸美商品的科技含量和附加值；二是尋求出口市場(chǎng)的多元化，改變過度依賴美國市場(chǎng)的被動(dòng)局面；三是增加對(duì)美國商品，特別是高科技商品的進(jìn)口，變依賴于美國市場(chǎng)為向美國提供市場(chǎng)。

第二，將建設(shè)適合我國的現(xiàn)代化金融體系與參與改革美元主導(dǎo)的國際貨幣體系并重。建設(shè)現(xiàn)代化金融體系的關(guān)鍵是穩(wěn)步推進(jìn)金融制度的創(chuàng)新，通過放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入、拓展金融市場(chǎng)深度、豐富金融市場(chǎng)品種、降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，來增強(qiáng)本國金融市場(chǎng)對(duì)于國際資本的吸引力，這有助于提升中國對(duì)美國的討價(jià)還價(jià)能力。全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，改革美元主導(dǎo)的國際貨幣體系以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已成為多方共識(shí)。通過積極參與國際貨幣體系改革，特別是倡導(dǎo)改革國際貨幣基金組織（IMF）的份額和投票權(quán)分布，提升新興發(fā)展中大國在IMF中的金融話語權(quán)，能在一定程度上起到制約美國金融霸權(quán)的作用。

第三，將構(gòu)建東亞區(qū)域貨幣體系與參與G20多邊金融治理機(jī)制并重。日本被美國打壓的一個(gè)慘痛教訓(xùn)是，日本是單兵作戰(zhàn)，背后沒有一個(gè)成熟和穩(wěn)固的東亞區(qū)域貨幣體系做支撐。中國如欲避免被美國和美元強(qiáng)力壓制的困境，就要將構(gòu)建東亞區(qū)域貨幣體系、推進(jìn)人民幣在東亞的國際化程度，作為今后區(qū)域合作戰(zhàn)略的一個(gè)重點(diǎn)。參與G20多邊金融治理機(jī)制的建設(shè)，主要出發(fā)點(diǎn)是尋求與包括發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的多個(gè)成員在糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡、國際貨幣體系改革等重大問題上達(dá)成共識(shí)，避免承擔(dān)美國轉(zhuǎn)嫁的調(diào)整國際收支失衡的成本。

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