亞洲新金融體系的機會與挑戰(zhàn)

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亞洲新金融體系的機會與挑戰(zhàn)

近期的事態(tài)發(fā)展表明，一種在功能上復制布雷頓森林體系框架的新金融體系正在亞洲建立，中國在此事中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

中國作用顯著

雖然嚴格地說，關(guān)于這些正在建立的新機構(gòu)，只有亞洲基礎(chǔ)設施投資銀行（亞投行）具有專門區(qū)域身份，但我愿意把金磚國家新開發(fā)銀行和應急儲備安排也包括在內(nèi)。以下是這個亞洲金融體系的三組機會和挑戰(zhàn)。

著眼于長期發(fā)展金融，最重要的機會將由區(qū)域儲蓄的“多邊化”提供。雙邊援助當然是一個選擇，但會伴隨眾所周知的限制與約束。貸方以某種方式侵占利益的優(yōu)先考慮和能力永遠是這個過程中的一個因素。在多邊機構(gòu)框架內(nèi)，儲蓄和風險都是可以共享的。從某種意義上說，貸方和借方的優(yōu)先考慮事項都會反映在資源分配上，但它們之間沒有直接聯(lián)系。誠然，這原本就是金融中介的基本原理。但它在當代亞洲背景下尤其重要的是，該地區(qū)整體上是長期發(fā)展金融資金的最大潛在供應者和需求者。

第二個機會與國家之間協(xié)調(diào)投資的潛在協(xié)同效應有關(guān)。亞洲曾在一段時間內(nèi)是“增長的鄰居”，意思是該地區(qū)的每個國家都能潛在受益于近鄰的增長表現(xiàn)。但它的實現(xiàn)取決于進行一些投資，既提高國內(nèi)產(chǎn)能和生產(chǎn)力又與最近的資源和市場建立更好的聯(lián)系。這種協(xié)調(diào)配合要以相關(guān)國家之間的共識和優(yōu)先次序為基礎(chǔ)。不過，某個有能力既為了集體獲利發(fā)現(xiàn)機會、又作為其管理架構(gòu)的結(jié)果，以一種協(xié)調(diào)的方式積極幫助各國設計和執(zhí)行這類投資計劃的地區(qū)機構(gòu)可以強化和促進這種協(xié)調(diào)配合。

第三個機會涉及利用本地知識、技能和經(jīng)驗?；厥走^去幾十年，一個相當明顯的事實是，多邊機構(gòu)框架已經(jīng)變成至少，如果不是更多，既是金融承辦人又是知識傳播者。利用建立在其他國家成功失敗基礎(chǔ)之上的學習曲線是這類機構(gòu)能夠提供的一項關(guān)鍵服務。

管理難題不少

當然，這些好處的實現(xiàn)取決于落實到位的地區(qū)機構(gòu)的戰(zhàn)略和資源。

第一項挑戰(zhàn)涉及量子資金。憑各個機構(gòu)的融資承諾判斷，此時，供需之間存在巨大的差距。誠然，期望這些機構(gòu)成為亞洲地區(qū)占主導地位的融資來源這一想法是幼稚的。但為了獲得新“體系”的地位，它們必須相對快速地建立可見的影響力。沒有這一點，它們將失信于借方選區(qū)和世界其他地方。如何利用初始資金，使成本低到足以能夠?qū)崿F(xiàn)對潛在借方有吸引力的貸款利息，這是新體系必須快速解決的問題。如果它變得越來越依賴一個或者少數(shù)幾個國家的資源，其表面上多邊的性質(zhì)這一吸引力將有可能減弱。

第二項挑戰(zhàn)是把重點放在可持續(xù)發(fā)展上?，F(xiàn)有機構(gòu)用了幾十年來內(nèi)化環(huán)境、社會和管理事務，并使它們成為貸款策略的主流。雖然這些事務有時或許艱巨和令人沮喪，但它們是切實可行的發(fā)展戰(zhàn)略的核心，而這個發(fā)展戰(zhàn)略的具體構(gòu)件將是這個體系大概要致力于的那類發(fā)展項目。如果這些機構(gòu)向借方提供逃脫這些狀況的途徑，那么從國家和全球角度講，這將是一個次優(yōu)結(jié)果。因此，當務之急是，它們制定一套讓借方執(zhí)行的廣泛的可持續(xù)性要求。目標應該是“可持續(xù)性中立”，即不管資金來源如何，項目應當遵循一套相似（和合理的）標準。

有利地區(qū)發(fā)展

第三項挑戰(zhàn)與管理有關(guān)。“控股股東”模式必須讓位于更加合作和集體的安排。誠然，理論上設計不難，付諸實踐就要難得多。但對這個體系來說，這可能是一個積極的區(qū)分因素，必須把它作為重點。這包括兩個方面。第一，要有一套正式的決策流程和規(guī)則的結(jié)構(gòu)，而且這套結(jié)構(gòu)要反映集體的方式。第二，要有在精神上遵行這些規(guī)則的廣泛認知。當然，這要與有效和迅速決策進行平衡考慮。這些問題顯然更容易在公司架構(gòu)而非多邊架構(gòu)的背景下解決，不過這是新體系應當從現(xiàn)有機構(gòu)框架獲取的一個教訓。

新興亞洲金融體系代表該地區(qū)為自身的發(fā)展、既對資金來源也對資金使用實施更大控制權(quán)的一種努力。這樣做將增加該地區(qū)各國在互利投資上協(xié)調(diào)的機會，從而既有利于單個國家也有利于整個地區(qū)。但要想使這一計劃發(fā)揮作用，必須有真正意義上的集體所有制。

(摘自《參考消息》2015年9月28日 蘇比爾·戈格爾恩/文)