當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)及其特點(diǎn)研究

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院 陶思豪

在20世紀(jì)末期，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從真槍實(shí)彈的戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移到了金融領(lǐng)域，這樣一來(lái)刺激了金融市場(chǎng)的整體發(fā)展，在對(duì)外擴(kuò)張欲望的驅(qū)使下，金融領(lǐng)域加速了國(guó)家之間的交流，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出前所未有的開(kāi)放，并最終形成了系統(tǒng)的國(guó)際化金融市場(chǎng)。在這一市場(chǎng)的具體發(fā)展過(guò)程中，相關(guān)特點(diǎn)已經(jīng)明顯表現(xiàn)出來(lái)，并且推動(dòng)著很多趨勢(shì)的形成。

1 金融自由化

在西方某些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)國(guó)家的帶領(lǐng)下，針對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了一系列改革措施，并引發(fā)了很多連鎖反應(yīng)，在全球范圍內(nèi)掀起了改革浪潮。但由于不同的國(guó)家情況，使得金融領(lǐng)域的改革存在著系統(tǒng)性的差異，總體來(lái)看，針對(duì)金融領(lǐng)域的管制開(kāi)始松弛，發(fā)展更加趨向于自由化。

1.1 業(yè)務(wù)自由化

由于金融是一個(gè)國(guó)家賴(lài)以生存的根本，所以幾乎所有國(guó)家都設(shè)置了專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管部門(mén)，對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)實(shí)施嚴(yán)格的管理和限制，不僅限制業(yè)務(wù)范圍，還嚴(yán)格劃定金融業(yè)務(wù)種類(lèi)。保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域都不允許銀行進(jìn)行染指，甚至不允許銀行進(jìn)行與金融相關(guān)的信托業(yè)務(wù)，對(duì)于金融領(lǐng)域進(jìn)行了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)范圍界定[1]。在金融改革開(kāi)始施行以來(lái)，這種限制開(kāi)始變得松弛，業(yè)務(wù)范圍開(kāi)始逐漸交叉，而且允許良性競(jìng)爭(zhēng)的存在，銀行的功能開(kāi)始變得更加綜合與全面，很多金融活動(dòng)都更加開(kāi)放?？偠灾诟母锏耐苿?dòng)下，金融行業(yè)變得開(kāi)放，業(yè)務(wù)開(kāi)始更加自由。

1.2 利率自由化

在金融改革過(guò)程中，整個(gè)金融領(lǐng)域開(kāi)始向著市場(chǎng)化方向發(fā)展，在這種情況下，利率開(kāi)始變得自由化。這樣一來(lái)，利率不再受各種管制，波幅不再受控制，同時(shí)也允許人為限制利率的情況出現(xiàn)，銀行也將利率控制權(quán)交出，將其交給市場(chǎng)，使其能夠進(jìn)行自由化的浮動(dòng)。

2 強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管

在金融改革的大形勢(shì)下，自由化趨勢(shì)在全球范圍內(nèi)流行起來(lái)，并紛紛出臺(tái)了相關(guān)法案，明確放松了對(duì)金融系統(tǒng)的嚴(yán)苛管制，允許良性競(jìng)爭(zhēng)行為的存在，開(kāi)放相關(guān)金融業(yè)務(wù)。在這種情況下，金融市場(chǎng)煥發(fā)出了前所未有的活力，競(jìng)爭(zhēng)在不斷升級(jí)，但是在銀行經(jīng)營(yíng)中卻出現(xiàn)了各種問(wèn)題，整體經(jīng)營(yíng)狀況不斷惡化，經(jīng)常爆出行業(yè)丑聞，銀行倒閉的情況時(shí)有發(fā)生，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始升級(jí)，這些最終引出了金融監(jiān)管[2]。在這種情況下，就需要以國(guó)際形勢(shì)為參照，進(jìn)行進(jìn)一步的金融改革，從而使得改革能夠更進(jìn)一步地趨于完善，所以建立起了專(zhuān)門(mén)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使得金融活動(dòng)能夠有相關(guān)法律法規(guī)的約束和限制，并通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的活動(dòng)強(qiáng)化銀行系統(tǒng)的安全，對(duì)整個(gè)金融領(lǐng)域?qū)嵭幸欢ǔ潭壬系暮暧^調(diào)控。針對(duì)這一情況，很多發(fā)達(dá)國(guó)家專(zhuān)門(mén)出臺(tái)了相關(guān)法案，對(duì)存款保險(xiǎn)制度作出明確規(guī)定，并重建了銀行法規(guī)，對(duì)金融活動(dòng)實(shí)行某種程度上的統(tǒng)一監(jiān)管。

但是在市場(chǎng)金融進(jìn)一步深化的情況下，各國(guó)金融活動(dòng)開(kāi)始相互滲透，這就使得憑借一國(guó)之力很難形成有效的監(jiān)管，而且為了對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行保護(hù)，保持本國(guó)的總體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，監(jiān)管制度很難被執(zhí)行。面對(duì)這種情況，整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始形成橫向聯(lián)合，并對(duì)相關(guān)力量及資源進(jìn)行整合，整體監(jiān)管趨勢(shì)向著國(guó)際化、聯(lián)盟化的方向發(fā)展著。

3 市場(chǎng)趨勢(shì)一體化

經(jīng)濟(jì)逐漸實(shí)現(xiàn)全球一體化的過(guò)程中，金融市場(chǎng)已經(jīng)明顯表現(xiàn)出國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)家之間的界限已經(jīng)不能夠?qū)鹑谑袌?chǎng)形成約束力，金融活動(dòng)開(kāi)始在國(guó)家之間進(jìn)行滲透，使得各國(guó)之間形成了相互依存的關(guān)系，從而發(fā)生了水乳交融的一體化現(xiàn)象。

20世紀(jì)末，資本的流動(dòng)性開(kāi)始逐漸增長(zhǎng)，資本流量呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)國(guó)際金融產(chǎn)生了很大的促進(jìn)作用。在此基礎(chǔ)上，逐漸開(kāi)始出現(xiàn)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)，很多跨國(guó)銀行由此誕生，國(guó)家之間的金融業(yè)務(wù)往來(lái)日益密切和頻繁。金融競(jìng)爭(zhēng)的升級(jí)，使得金融領(lǐng)域開(kāi)始全面開(kāi)發(fā)世界資源，業(yè)務(wù)范圍幾乎覆蓋了整個(gè)世界，信息技術(shù)的普及更加速了這一進(jìn)程的推進(jìn)，使得國(guó)際化的整體趨勢(shì)進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

4 金融市場(chǎng)證券化

在金融領(lǐng)域中，信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)不再局限于銀行業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，開(kāi)始逐漸形成一種工具化債務(wù)趨勢(shì)，證券化逐漸成為市場(chǎng)的總體發(fā)展趨勢(shì)。在這一過(guò)程中，融資功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化，從而使得銀行的整體作用被削弱，簡(jiǎn)化了融資的中間過(guò)程。銀行能夠通過(guò)多種方式增加自身資產(chǎn)占有率，并在國(guó)際市場(chǎng)中造成影響[3]。在傳統(tǒng)資金交流被證券活動(dòng)取代的情況下，很多金融活動(dòng)的可交易性進(jìn)一步增加，這樣一來(lái)，在國(guó)際市場(chǎng)中這種交易形式，加大了國(guó)際資產(chǎn)的流動(dòng)性。證券化的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，強(qiáng)化了資產(chǎn)的主體地位，并使得相關(guān)債權(quán)活動(dòng)通過(guò)各種形式進(jìn)行，這些形式的交易已經(jīng)逐漸主導(dǎo)了金融市場(chǎng)的總體發(fā)展方向，所引發(fā)的資金流通量，開(kāi)始逐漸超越銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)。

5 金融業(yè)務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)迅猛增長(zhǎng)

金融領(lǐng)域中的創(chuàng)新意識(shí)及能力，是保證金融行業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力，推動(dòng)著整個(gè)市場(chǎng)的變化與革新。經(jīng)過(guò)20世紀(jì)七八十年代的巨大變革與發(fā)展，金融行業(yè)已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)中占據(jù)了主流位置，在新世紀(jì)中還將持續(xù)其發(fā)展的勢(shì)頭，并且在世界范圍內(nèi)掀起一股金融熱浪。對(duì)金融進(jìn)行創(chuàng)新的關(guān)鍵，就是能夠使得收益以及風(fēng)險(xiǎn)能夠按照更加科學(xué)的比例進(jìn)行搭配，通過(guò)這種內(nèi)容比例上的調(diào)整，能夠促進(jìn)整個(gè)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效的管理，這種變革帶來(lái)了巨大的轉(zhuǎn)變，最重要的變化之一就是急劇上升的表外業(yè)務(wù)量。表外業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)這種高速的發(fā)展，已經(jīng)在金融領(lǐng)域中占據(jù)了其他業(yè)務(wù)難以取代的位置。

表外業(yè)務(wù)從常規(guī)的角度來(lái)講，具體是指固定資產(chǎn)發(fā)生變化的業(yè)務(wù)，接受貸款就是表外業(yè)務(wù)之一，由于這種類(lèi)型的金融業(yè)務(wù)不會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債表，基于這一點(diǎn)將其稱(chēng)為表外業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)的表外業(yè)務(wù)都在收費(fèi)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。在金融創(chuàng)新之后，期權(quán)、互換等業(yè)務(wù)都被包含在了表外業(yè)務(wù)范疇內(nèi)，在這些信用工具日益發(fā)達(dá)，再加上各銀行在相關(guān)業(yè)務(wù)上受到約束的情況下，表外業(yè)務(wù)這一不會(huì)增加資產(chǎn)負(fù)債的高收益業(yè)務(wù)，如承兌、代理等都快速增長(zhǎng)起來(lái)，并且呈現(xiàn)出膨脹的趨勢(shì)，表外業(yè)務(wù)在金融領(lǐng)域中變得日益重要起來(lái)。但是在這一過(guò)程中，表外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和膨脹，對(duì)相關(guān)的監(jiān)管工作造成了極大壓力，在這種情況下，表外業(yè)務(wù)也使得整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。

6 增加了不穩(wěn)定的市場(chǎng)因素

金融市場(chǎng)經(jīng)歷了改革變得日益活躍的情況下，已經(jīng)在某種程度上凌駕于全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而存在，在貨幣資本的整體運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，已經(jīng)與生活中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸脫節(jié)，具體來(lái)講，金融市場(chǎng)開(kāi)始成為投機(jī)者的天堂。很多市場(chǎng)元素開(kāi)始脫離經(jīng)濟(jì)因素的掌控，逐漸受到了非經(jīng)濟(jì)因素的左右，在這種情況下，整個(gè)金融市場(chǎng)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，將會(huì)變得日益脆弱，并且十分容易發(fā)生巨大的市場(chǎng)波動(dòng)。總體來(lái)講，可以將這些原因歸結(jié)為以下幾點(diǎn)。

(1)全球經(jīng)濟(jì)的不均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)變得日益嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開(kāi)始出現(xiàn)各種嚴(yán)重問(wèn)題，并且在國(guó)際市場(chǎng)中收支狀態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)失衡，這些都已經(jīng)在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中成為了難以逾越的鴻溝。不僅如此，在第三世界國(guó)家中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了嚴(yán)重的瓶頸，國(guó)際金融市場(chǎng)的冷淡，使得地方性貿(mào)易保護(hù)行為開(kāi)始大量出現(xiàn)，很多初級(jí)產(chǎn)品的整體市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)了嚴(yán)重的下跌，這在一定程度上加劇了南北半球之間的整體經(jīng)濟(jì)差距。總體來(lái)講，這些嚴(yán)重阻礙到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，已經(jīng)在一定程度上沖擊到了金融市場(chǎng)，這種混亂失衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展局面，已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界貨幣的未來(lái)發(fā)展走向。

(2)國(guó)際債務(wù)問(wèn)題一直是制約國(guó)際金融行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的巨大毒瘤，但是針對(duì)這一問(wèn)題至今還沒(méi)有走進(jìn)常規(guī)的解決程序中。20世紀(jì)80年代初期，國(guó)際債務(wù)危機(jī)在國(guó)際市場(chǎng)中瞬間爆發(fā)，盡管世界各國(guó)投入了大量精力，努力想要將這一問(wèn)題解決，并針對(duì)債務(wù)進(jìn)行了大規(guī)模的重組，期望通過(guò)債務(wù)證券化以及債務(wù)回購(gòu)等金融措施進(jìn)行解決。但是時(shí)至今日，這些問(wèn)題依舊拖累著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，并且是國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的潛在隱患。

(3)金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)不斷升級(jí)，在金融業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)自由化交叉格局之后，針對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的管制也開(kāi)始變得松弛，這種對(duì)金融行業(yè)的整體松綁，使得金融行業(yè)煥發(fā)出了巨大的生機(jī)和活力，并且快速發(fā)展起來(lái)。但是在這種開(kāi)放的整體環(huán)境中，行業(yè)內(nèi)開(kāi)始發(fā)生激烈的競(jìng)爭(zhēng)行為，很多與金融有關(guān)的機(jī)構(gòu)和單位開(kāi)始層出疊現(xiàn)，在競(jìng)爭(zhēng)行為不斷升級(jí)的過(guò)程中，市場(chǎng)空間開(kāi)始受到嚴(yán)重?cái)D壓。在這種情況下，整個(gè)金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益開(kāi)始不斷縮減，并且開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債問(wèn)題，在信貸業(yè)務(wù)中也開(kāi)始不斷出現(xiàn)問(wèn)題，這造成了整個(gè)金融行業(yè)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的脆弱，并為金融市場(chǎng)的正常發(fā)展埋下了危機(jī)隱患。

(4)金融市場(chǎng)的整體交易風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始增加，針對(duì)表外業(yè)務(wù)以及金融衍生品進(jìn)行具體的交易過(guò)程中，開(kāi)始存在極大不確定性。這在一定程度上是因?yàn)楸硗鈽I(yè)務(wù)的急劇擴(kuò)張與膨脹，金融衍生品的生意也日益火爆，這種現(xiàn)狀已經(jīng)超出了相關(guān)機(jī)構(gòu)或者部門(mén)的管理以及監(jiān)管能力，使得整個(gè)市場(chǎng)行為開(kāi)始出現(xiàn)不受約束的情況。這些都在一定程度上增加了市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，甚至已經(jīng)到了無(wú)法規(guī)避的程度。由于衍生品在金融交易過(guò)程中沒(méi)有按照正規(guī)程序進(jìn)行，并且沒(méi)有受到正規(guī)的監(jiān)管，在增加了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，甚至還造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。這種監(jiān)管上的無(wú)力，面對(duì)今天關(guān)聯(lián)日漸緊密的國(guó)際金融市場(chǎng)，一旦造成風(fēng)險(xiǎn)或者損失，將會(huì)造成全局性、系統(tǒng)性的影響和損失，將對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重的沖擊，而整個(gè)金融市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)將難以恢復(fù)平靜。

7 結(jié)語(yǔ)

金融市場(chǎng)在利益的驅(qū)使下開(kāi)始逐漸地求新求變，從而引發(fā)改革，并引發(fā)了連鎖反應(yīng)，使金融領(lǐng)域發(fā)生了系統(tǒng)性變化。整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境更加開(kāi)放和多元化，并呈現(xiàn)出種種發(fā)展趨勢(shì)，在激化了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，引發(fā)了進(jìn)一步變革，從而使得市場(chǎng)環(huán)境逐步成熟，相關(guān)監(jiān)管體制得到進(jìn)一步完善。

[1] 王瑞.離岸金融市場(chǎng)及相關(guān)稅收政策問(wèn)題研究——基于海南試點(diǎn)的分析[J].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2012,2(03).

[2] 羅海波.國(guó)際金融資本流動(dòng)機(jī)制研究——兼論我國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題及對(duì)策[J].華東師范大學(xué)學(xué)報(bào),2014,2(12).

[3] 劉興波.金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)視野下的美國(guó)資本主義變革問(wèn)題研究[J].山東大學(xué)學(xué)報(bào),2013,2(03).