比特幣研究文獻(xiàn)綜述 ——基于貨幣本位理論視角

比特幣研究文獻(xiàn)綜述
——基于貨幣本位理論視角

吳林秀

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院，湖北武漢430073)

摘要：比特幣，作為一種新型的網(wǎng)絡(luò)貨幣，從誕生那一日起便引發(fā)了各界的關(guān)注。因此各國(guó)在比特幣各方面均有豐富的理論研究。基于貨幣本位理論視角，從比特幣的職能和屬性、對(duì)中央銀行貨幣政策的影響、對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響、應(yīng)用和監(jiān)管等方面，對(duì)比特幣的研究作文獻(xiàn)綜述，梳理相關(guān)文獻(xiàn)脈絡(luò)，為比特幣相關(guān)問(wèn)題的研究奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：比特幣；文獻(xiàn)綜述；貨幣本位理論

作者簡(jiǎn)介：吳林秀，碩士，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)專業(yè)2014級(jí)。研究方向：金融中介。

文章編號(hào)：1672-6758(2015)07-0080-4

中圖分類號(hào)：F820.4

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract：Bitcoin, as a new type of virtual currency, has been attracted much more attention . Therefore, people have made a theoretical study of Bitcoin . This paper made a literature review of Bitcoin based on standard monetary theory from functions and attributes of Bitcoin, the impact on the central bank's monetary policy and the international monetary system, to lay the foundation for the study of Bitcoin-related issues.

從傳統(tǒng)的實(shí)物貨幣、金屬貨幣、紙幣再到虛擬貨幣，貨幣的發(fā)展進(jìn)程已經(jīng)經(jīng)歷了幾千年的歷史。而比特幣的出現(xiàn)，再次促使人們思考貨幣的本質(zhì)與未來(lái)。比特幣最初起源于中本聰2008年題為《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》一文。(Nakamoto，2008)[1]比特幣，音譯自“BitCoin”，是一種網(wǎng)絡(luò)虛擬資產(chǎn)。它的支付全部都可以由雙方直接完成，完全脫離了通過(guò)第三方中介，開創(chuàng)了一種全新的支付體系。剛開始并沒(méi)有人愿意用現(xiàn)有的貨幣和比特幣進(jìn)行交換。但在金融危機(jī)后，尤其是在塞浦路斯銀行出現(xiàn)危機(jī)后，由于對(duì)國(guó)家信用和貨幣超發(fā)導(dǎo)致的通貨膨脹的擔(dān)憂加劇，默默無(wú)聞的比特幣名聲大震。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，比特幣逐漸進(jìn)入大眾視野，越來(lái)越多的人開始了解并接受比特幣，從2011年起，一系列交易市場(chǎng)開始建立，比特幣的價(jià)格也隨之開始快速攀升。2013年11月，比特幣的價(jià)格曾一度達(dá)到每單位1073美元，創(chuàng)下歷史新高。但比特幣從誕生以來(lái)就一直備受爭(zhēng)議。

比特幣的誕生和快速發(fā)展，標(biāo)志著真正意義上的數(shù)字貨幣降臨到人們的日常生活。比特幣的貨幣屬性和職能，對(duì)傳統(tǒng)的支付模式提出了重大的挑戰(zhàn)。從中央銀行的角度來(lái)講，比特幣流通對(duì)其貨幣政策、職能、地位及作用均會(huì)產(chǎn)生深刻的影響，如何有效地實(shí)施中央銀行對(duì)比特幣和網(wǎng)絡(luò)銀行的金融監(jiān)管也刻不容緩。基于比特幣超越國(guó)界和去中心化的特征，比特幣的流通也會(huì)給現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系帶來(lái)沖擊。本文將針對(duì)以上問(wèn)題，對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和分析。

一比特幣的貨幣屬性和職能

根據(jù)馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理可知，貨幣是商品交換發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是固定的充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。①比特幣作為一種虛擬貨幣，隨著它被越來(lái)越多的社會(huì)公眾所接受，已經(jīng)發(fā)展到可以在眾多領(lǐng)域充當(dāng)貨幣的職能。

高榮貴(1994)最早提出電子貨幣和紙幣一樣具有價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段和世界貨幣這五種職能。如：人們?cè)谟眯庞每ㄙ?gòu)物時(shí)，電子貨幣就履行了價(jià)值尺度和流通手段的職能。同時(shí)，由于電子貨幣不需要中介進(jìn)行支付，其流通性比一般紙幣要更好。[2]

陳琴(2014)、宋俊莉(2014)則認(rèn)為，比特幣在“挖礦”時(shí)消耗了大量的人力和電力，凝結(jié)著無(wú)差別的人類勞動(dòng)，形成了比特幣的部分內(nèi)在價(jià)值；同時(shí)，作為虛擬貨幣，在承擔(dān)貨幣職能時(shí)有著獨(dú)特的技術(shù)層面優(yōu)勢(shì)。目前已有200多個(gè)國(guó)家的商店、幾百家網(wǎng)站接受比特幣，社會(huì)公眾也可以用比特幣購(gòu)買商品、進(jìn)行捐贈(zèng)等，這足以說(shuō)明比特幣慢慢具備了流通手段職能。并且比特幣可以儲(chǔ)存在硬盤里，作為一種社會(huì)財(cái)富，也具備了貯藏手段這一職能。[3][4]

關(guān)靖遠(yuǎn)、尹文淵(2014)則認(rèn)為，比特幣能夠經(jīng)由交易平臺(tái)與各國(guó)的法定貨幣進(jìn)行兌換，這也就將各國(guó)法定貨幣的價(jià)值尺度職能過(guò)渡給了比特幣，使得比特幣具有了價(jià)值尺度職能；并且，在貨幣符號(hào)化的當(dāng)今社會(huì)，比特幣自身也已具備獨(dú)立衡量商品價(jià)格的能力。比特幣也完全滿足貨幣充當(dāng)交易媒介的基本要求，能夠被大眾廣泛接受。因此比特幣也具備流通手段的職能。比特幣還具有著超越主權(quán)貨幣的全球化優(yōu)勢(shì)，它被廣泛接受的潛在優(yōu)勢(shì)比當(dāng)今世界任何國(guó)家的法定貨幣都要強(qiáng)。[5]

王燕、周光友(2014)認(rèn)為，貨幣在作為價(jià)值尺度時(shí)，只需要觀念上的貨幣而不需要現(xiàn)實(shí)貨幣的存在；那么無(wú)論是紙幣還是比特幣，在執(zhí)行價(jià)值尺度這一職能時(shí)沒(méi)有根本區(qū)別；比特幣具有總量有限，這有點(diǎn)類似于黃金，它的價(jià)值會(huì)一直處在升值狀態(tài)，所以很可能具備貯藏職能，同時(shí)它也可以勝任任何形式的支付手段職能；并且由于比特幣是基于網(wǎng)絡(luò)代碼，不存在地理局限，因此它天然地具有世界貨幣職能。[6]

但也有對(duì)以上觀點(diǎn)持異議的學(xué)者，代表人物是尹龍(2003)，他認(rèn)為電子貨幣雖然具有貨幣的一般屬性特征，但它卻仍不是一種“價(jià)值尺度”職能。因?yàn)殡娮迂泿藕饬可唐穬r(jià)格，還是要以中央銀行發(fā)行的貨幣作為計(jì)量單位。并且，電子貨幣存在貶值的可能性，也不是有效的價(jià)值貯藏手段。[7]

綜上所述，盡管現(xiàn)時(shí)期我國(guó)不承認(rèn)比特幣的合法地位，但我們?nèi)匀徊荒芊裾J(rèn)它的屬性和職能。并且隨著現(xiàn)代技術(shù)的進(jìn)步和發(fā)展，以比特幣為代表的電子貨幣憑借著獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將越來(lái)越受到世界各國(guó)人民的青睞。

二比特幣流通對(duì)中央銀行的影響

上世紀(jì)90年代，電子貨幣的相關(guān)討論集中在貨幣政策的有效性以及中央銀行的存亡問(wèn)題上。其中，最有影響力的是1992年第2期《Journal of International Finance》發(fā)表的一批文章，幾位作者各自闡述了電子貨幣對(duì)中央銀行及其貨幣政策實(shí)施的影響，很快就有另一些專家學(xué)者也參與到這一討論中。比特幣對(duì)中央銀行及其貨幣政策的影響主要存在兩種不同的觀點(diǎn)：一種認(rèn)為電子貨幣的發(fā)展將最終導(dǎo)致中央銀行貨幣乃至中央銀行的滅亡，另一種觀點(diǎn)是電子貨幣的流通不會(huì)重創(chuàng)中央銀行及其貨幣政策，中央銀行也將維持它自身的超然地位。

Benjamin Friedman(1999)、Mervyns King(2000)認(rèn)為，電子貨幣的出現(xiàn)改變了現(xiàn)有的結(jié)算體系，私人部門可以同時(shí)提供支付服務(wù)和結(jié)算服務(wù)，人們?cè)僖膊恍枰ㄟ^(guò)央行進(jìn)行結(jié)算；任何電子貨幣都可以充當(dāng)交易結(jié)算工具，而不需要通過(guò)央行發(fā)行貨幣進(jìn)行流通，中央銀行也就不能通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，也使得央行鑄幣稅收入受損。因此，電子貨幣的發(fā)展將對(duì)中央銀行產(chǎn)生沖擊。[8][9]

我國(guó)學(xué)者尹龍(2000)也認(rèn)為，電子貨幣的出現(xiàn)沖擊了各國(guó)現(xiàn)有的中央銀行貨幣體系。唐平(2005)更是通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，電子貨幣會(huì)對(duì)傳統(tǒng)貨幣供需產(chǎn)生影響，使原有貨幣政策操作參考目標(biāo)不再顯著，因此中央必然尋求替代的可操作指標(biāo)；全部銀行系統(tǒng)的信用總額可以作為貨幣政策調(diào)控的新目標(biāo)。為了防止電子貨幣對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響導(dǎo)致大量的國(guó)際游資頻繁進(jìn)出本國(guó)金融市場(chǎng)，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成消極影響，監(jiān)管部門可以征收高額資本所得稅以增加資本流動(dòng)成本，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際間的電子金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管合作。[10]

梁強(qiáng)、唐安寶(2010)研究了國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)，探討了電子貨幣對(duì)貨幣乘數(shù)的影響。他們電子貨幣對(duì)我國(guó)貨幣乘數(shù)有著明顯的放大作用，因此增強(qiáng)了貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性，這也就加大了中央銀行控制貨幣供應(yīng)的難度。[11]

褚俊虹、王瓊、陳金賢(2003)更是認(rèn)為，隨著電子貨幣的出現(xiàn)，央行壟斷貨幣發(fā)行的現(xiàn)狀將不復(fù)存在，將來(lái)必然要放開貨幣發(fā)行權(quán)，這也導(dǎo)致價(jià)值尺度與流通手段相分離，經(jīng)濟(jì)也將進(jìn)入“無(wú)貨幣時(shí)代”。[12]

另一種觀點(diǎn)卻與此相反，認(rèn)為電子貨幣的出現(xiàn)和蓬勃發(fā)展不會(huì)對(duì)中央銀行及其貨幣政策實(shí)施產(chǎn)生很大的影響。

Friedman(1988)、Charles Goodhart(2000)認(rèn)為，電子貨幣雖然會(huì)對(duì)貨幣乘數(shù)產(chǎn)生影響，也有可能替代基礎(chǔ)貨幣，但這種影響十分有限，也不會(huì)完全替代。不管社會(huì)發(fā)展到什么程度，社會(huì)流通對(duì)央行基礎(chǔ)貨幣的需求仍不會(huì)消失，也不會(huì)減弱中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的控制能力，央行仍然可以控制貨幣的名義利率進(jìn)而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。[13][14]

Charles Feremdna(2000)也認(rèn)為，主要有三個(gè)原因使得電子貨幣無(wú)法取代中央銀行的貨幣及其服務(wù)：第一，中央銀行不存在風(fēng)險(xiǎn)；第二，中央銀行扮演著最后貸款人的角色，滿足商業(yè)銀行日常的支付短缺并提供臨時(shí)的流動(dòng)性貸款；第三，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行持有儲(chǔ)備要求，可以有效地用做余額結(jié)算。央行也能夠繼續(xù)保持影響短期利率的能力。[15]

夏俊榮(2001)采用了三種方法估計(jì)電子貨幣對(duì)中央銀行鑄幣稅收入的影響，并借此闡述了中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題。電子貨幣在小額和大額支付中均被使用，這會(huì)對(duì)央行的鑄幣稅收入產(chǎn)生巨大影響。可是因?yàn)殍T幣稅收入僅僅只是中央銀行運(yùn)作費(fèi)用的一部分，所以鑄幣稅收入減少并不會(huì)影響央行的獨(dú)立性。[16]

綜上觀點(diǎn)所述，關(guān)于電子貨幣對(duì)中央銀行的影響研究可謂百家爭(zhēng)鳴，電子貨幣的產(chǎn)生及流通對(duì)中央銀行及其貨幣政策的影響并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的為大家所認(rèn)可的觀點(diǎn)。

三比特幣流通對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響

國(guó)內(nèi)外有關(guān)于比特幣對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響研究并不多，主要集中在比特幣對(duì)各國(guó)主權(quán)貨幣和國(guó)際貨幣體系的挑戰(zhàn)兩方面。

端宏斌(2013)認(rèn)為，比特幣作為一種國(guó)際通行的貨幣，卻存在著“比特幣悖論”，即比特幣價(jià)格持續(xù)上漲，人們便會(huì)儲(chǔ)藏比特幣，其貨幣屬性就會(huì)減弱；而價(jià)格下跌，人們就會(huì)使用比特幣，奔著掙錢而來(lái)的人則會(huì)因失望而離開。因此比特幣的國(guó)際流通會(huì)加劇國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安。[17]

孫兆東(2013)認(rèn)為，比特幣對(duì)各國(guó)主權(quán)貨幣提出了挑戰(zhàn)，比特幣由于結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上的有限性必然會(huì)導(dǎo)致過(guò)度投機(jī)。自從比特幣誕生后，互聯(lián)網(wǎng)又涌現(xiàn)出萊特幣、暗黑幣、火幣等眾多電子貨幣產(chǎn)品，這些產(chǎn)品能同各國(guó)的主權(quán)貨幣進(jìn)行雙向兌換，這就無(wú)形中加大了對(duì)各國(guó)主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)。[18]

陳巖、周燁(2015)認(rèn)為以比特幣與現(xiàn)實(shí)流通中的主權(quán)貨幣有著本質(zhì)區(qū)別。表面上看比特幣具有理想的儲(chǔ)備貨幣特征，但由于其發(fā)展中呈現(xiàn)的諸多問(wèn)題，使得當(dāng)前比特幣對(duì)國(guó)際貨幣體系的挑戰(zhàn)僅僅局限于理論階段。比特幣存在著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品所固有的缺陷，要攻破這些缺陷必須找尋到自身穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。[19]

四比特幣風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管研究

比特幣作為一種基于互聯(lián)網(wǎng)而存在的虛擬貨幣，自2009年1月誕生以來(lái)，在全球范圍內(nèi)的接受程度和交易范圍逐步擴(kuò)大，價(jià)格也曾一度不斷飆升，受到眾多投資者的熱捧。但由于其法律地位不明確、交易平臺(tái)存在脆弱性、且易被洗錢等非法交易所利用等原因，比特幣已經(jīng)被多國(guó)納入反洗錢和消費(fèi)者保護(hù)的法律框架內(nèi)，因此國(guó)內(nèi)外關(guān)于比特幣風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管的研究成果也頗豐。

陳雨露(2002)早期就對(duì)電子貨幣可能帶來(lái)的隱患進(jìn)行了分析。他指出：一方面電子貨幣會(huì)對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生影響；另一方面，電子貨幣的國(guó)際間流通和認(rèn)可成為一種無(wú)法阻擋的趨勢(shì)，從而使其突破了時(shí)空限制，這必然會(huì)加劇通貨膨脹和通貨緊縮的國(guó)際傳播。因此，一國(guó)貨幣政策的實(shí)施效果既要受到其他國(guó)家的干預(yù)，也會(huì)影響到其他國(guó)家，各國(guó)央行在測(cè)量電子貨幣量和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，需要進(jìn)行相互間的協(xié)調(diào)。[20]

陳道富、王剛(2014)，陳巖、周燁(2015)認(rèn)為短期內(nèi)比特幣投資投機(jī)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是政策和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)則是比特幣的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于比特幣法律地位不明確、交易平臺(tái)脆弱、缺乏貨幣錨，使得其在快速發(fā)展的同時(shí)，也不斷暴露出風(fēng)險(xiǎn)。因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)弄清比特幣的本質(zhì)，并且通過(guò)交易平臺(tái)登記注冊(cè)，將比特幣交易納入監(jiān)管體系并要求其履行相關(guān)義務(wù)。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)及時(shí)提示比特幣的投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法利益。[21][22]

我國(guó)已迅速發(fā)展成為全球最大的比特幣交易市場(chǎng)，近期伴隨其價(jià)格的暴漲暴跌，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。綜合觀點(diǎn)所述，我們應(yīng)當(dāng)正確對(duì)待各種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的飛速發(fā)展，適時(shí)調(diào)整貨幣統(tǒng)計(jì)口徑，并與時(shí)俱進(jìn)，重新設(shè)計(jì)網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管、司法保護(hù)體系。

五結(jié)語(yǔ)

比特幣的產(chǎn)生是繼貴金屬貨幣和紙幣之后，貨幣歷史上的第三次革命。電子貨幣有效地降低了信息成本和交易費(fèi)用，拓展了交易的時(shí)間和空間。同時(shí)比特幣的產(chǎn)生和發(fā)展也給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的問(wèn)題和挑展。

比特幣的貨幣屬性和職能，對(duì)傳統(tǒng)的支付模式提出了重大的挑戰(zhàn)。盡管現(xiàn)階段我國(guó)不承認(rèn)比特幣的合法地位，但是我們現(xiàn)在仍然不能否認(rèn)比特幣具備的貨幣屬性和職能。并且隨著世界信息技術(shù)的進(jìn)步和發(fā)展，以比特幣為代表的電子貨幣以其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將會(huì)被越來(lái)越多的世界各國(guó)人民認(rèn)可與接受。

從中央銀行的角度來(lái)講，比特幣流通無(wú)疑會(huì)對(duì)其貨幣政策、職能、地位及作用產(chǎn)生深刻的影響，不論這種影響是否危及到央行的生存及貨幣政策的有效性。

基于比特幣超越國(guó)界和去中心化的特征，比特幣的流通也會(huì)給現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系帶來(lái)沖擊。另外，如何有效地實(shí)施中央銀行對(duì)比特幣和網(wǎng)絡(luò)銀行的金融監(jiān)管也刻不容緩。

注釋

①《資本論》(第一卷)，北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，1983年版。

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Literature Review of Bitcoin—Based on the Theory of Monetary Standard

Wu Linxiu

(School of Finance, Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan, Hubei 430073, China)

Key words：BitCoins; literature review; monetary standard theory

Class No.:F820.4Document Mark：A

(責(zé)任編輯：鄭英玲)